2月焦炭价格累计降200-220元/吨，3月供需两弱市场情绪悲观，焦钢博弈加剧市场走向分析

2 月份因下游钢材需求较弱且钢厂利润亏损较大，焦炭市场价格进行了两次下调。一轮湿熄焦炭价格下调 100 元/吨，一轮干熄焦炭价格下调 110 元/吨，2 月焦炭累计降价 200 至 220 元/吨。到了 3 月份，焦炭市场供需两方面都较弱的局面仍未改善，市场情绪依然比较悲观，本周焦钢博弈进一步加剧，市场走向未知。我们从焦炭的主要消费地唐山市场企业开工情况来做进一步分析。

焦企端，本周唐山市场的焦企焦炭库存为 1.5 万吨。上周的焦炭库存比本周少 0.5 万吨。去年同期的焦炭库存比本周多 1.4 万吨。本周调研得知，唐山焦企的焦炭日产是 2.3 万吨。上周的焦炭日产量比本周多 0.3 万吨。去年同期的焦炭日产量比本周多 0.085 万吨。4 轮降价过后，焦企的亏损状况变得更加严重。本周，Mysteel 煤焦事业部对全国 30 家独立焦化厂的吨焦盈利情况进行了调研，全国平均吨焦盈利为-98 元/吨；河北准一级焦的平均盈利是-62 元/吨。焦企处于亏损状态时，其生产意愿逐渐降低，多数企业将限产幅度控制在 30%-50%之间，并且有个别焦化厂因为亏损的影响而减少了焦炭的出货量，厂内的库存也开始逐渐累积起来。今日的山西，河北有部分焦企针对近期焦炭进行第五轮降价这件事发文。他们表示“在短期内不会接受焦炭降价，对于那些以低价恶意打压焦炭价格、扰乱市场的客户，从即日起将停止发货”。通过这样的声明，焦企以此来抵抗焦炭进一步的降价。由此可以看出，焦企在经历了 4 轮降价之后，对持续降价的抵触情绪比较强烈，这可能会导致焦炭继续降价的空间变窄，在利润亏损的情况下，将会有供应收紧的预期。

钢厂方面，Mysteel 对本周唐山钢厂的焦炭库存进行了调研，其库存为 114.9 万吨。与上周相比，库存增加了 1.7 万吨。与去年同期相比，库存减少了 2.86 万吨。本周对唐山钢厂焦炭日耗的调研结果显示，日耗为 16.0 万吨。与上周相比，日耗减少了 0.6 万吨。与去年同期相比，日耗减少了 0.065 万吨。本周唐山市场中，部分高炉出现了检修的情况，导致铁水产量小幅下滑，但影响相对有限。Mysteel 对 247 家钢厂进行了调研。这些钢厂的高炉开工率为 75.6%，相较于上周，开工率增加了 0.41%，与去年同期相比，减少了 6.40%。高炉炼铁产能利用率是 83.11%，环比减少了 0.23%，同比减少了 4.92%。钢厂的盈利率为 24.24%，环比减少了 3.03，同比减少了 25.11%。日均铁水产量为 222.25 万吨，环比减少了 0.61 万吨，同比减少了 14.22 万吨。高炉铁水整体呈现淡季偏弱的态势。多数企业利润出现亏损。钢厂大多在消化库存并控制到货量。补库需求有所降低。钢厂对后市大多信心不足。对焦炭存在进一步看跌的预期。但由于焦企亏损抵触心理较为强烈。钢厂提降的节奏有所减慢。焦钢之间的博弈仍在持续进行。

综合来看，供应方面，近期焦煤的降价幅度在加大。焦企的入炉煤成本有所降低，吨焦的利润有了一些修复。不过，在焦炭经过四轮降价之后，焦企的利润依然长期处于亏损状态。并且，焦企限产的范围进一步扩大了，在采购原料煤时也比较消极。所以，预计在短期内，炼焦煤仍有进一步下行的空间。需求方面，近期钢厂的利润还处在等待恢复的阶段。并且，那些正在检修的钢厂近期暂时没有大规模复产的计划。预计钢厂会在三月中下旬开始大范围复产。因此，短期内焦炭预计仍有下跌风险。不过，3 月中下旬起，随着下游需求逐步改善，再加上利好政策巩固并增强了经济稳中向好的发展态势，市场情绪面逐渐得以修复，焦炭价格有望停止下跌并趋于稳定。而焦炭价格能否反弹，主要还是取决于下游实际需求的改善力度以及钢厂的利润情况。后期需要持续关注焦钢企业的生产利润情况、突发减产政策的影响以及原料煤成本的变化情况。唐山市场的主流成交价情况如下：一级干熄的报价为 2470 元/吨，准一湿熄的报价为 2060 元/吨，并且这两个价格均为出厂价，且包含现金及税款。