2025年2月钢厂盈利率达53.25%，螺纹钢产量减少，热轧卷板产量增加

本月钢厂的盈利率达到了 53.25%，并且盈利呈现出持续回升的态势。在即期利润方面，由于近期原料价格出现了下降，螺纹钢在华东地区的长流程即期利润大约为 179 元/吨，谷电利润约为 25 元/吨。这表明长流程的利润状况较好，而成材的估值则略微偏高。2025 年 2 月螺纹钢当月累计产量大概是 765.36 万吨，和去年同期相比减少了 31.32 万吨；2 月热轧卷板累计产量约为 304 万吨，与去年同期相比增加了 45.73 万吨，增幅达到 4%；2 月铁水日均产量保持在 227.97 万吨，高炉铁水产量一直在回升。2 月上旬，需求未恢复且钢厂利润微薄，这导致生产意愿不强，进而使得钢材供应端压力不大。2025 年 2 月螺纹钢当月累计消费量约为 454.25 万吨，它比去年同期增加了约 177 万吨，增幅达到 58%。热轧累计消费量约 1235 万吨，比去年同期增加了 97 万吨，增幅是 8.55%。螺纹需求在元宵之后开始逐步回升，其回升的速度和历史同期的速度基本一样；热卷需求的速度相较于上个月有明显的下降，可能是因为关税增加了，之前提前透支的需求现在有了反应。预计在旺季的时候，螺纹需求会随着开工的增加而稍微回升，工地的复工率是五年内最低的，资金到位的情况和去年同期相比有所好转。热卷本月的需求表现处于中等水平，接下来要关注制造业的恢复情况以及加关税对出口的影响，需求有希望继续保持偏强的走势。螺纹钢库存开始逐步减少，其绝对值处于近五年间的最低水平；热卷库存相较于历史同期处于较高位置，本月库存开始缓慢减少，累积库存的风险有所降低。从宏观层面来看，根据 2025 年政府工作报告的相关数据，整体与市场预期相符，但财政预算的总量低于预期，商品价格出现回落。在地产方面，没有超出预期的表态。有传闻说要对粗钢进行限产，大多都是不真实的。从基本面角度来看，螺纹钢的基本面没有明显的矛盾之处。库存的累积速度逐渐放缓，产量以及需求与去年同期大致持平。热卷的产量在近一个月里明显下降，而需求依然维持在相对较高的水平，库存正在减少，累积库存的风险有所降低。在现阶段，成材价格处于窄幅震荡的状态，表现较为中性。后续需要关注需求的恢复情况，以螺纹钢主力合约为例，其参考的运行区间为 3100 元/吨至 3450 元/吨。