2025年2月钢铁行业PMI分析：季节性因素影响持续，钢市需求温和回升

从中物联钢铁物流专业委员会的调查和发布可知，2025 年 2 月份钢铁行业 PMI 为 45.1%。该指数仍处于收缩区间，不过环比上升了 1.8 个百分点，这表明钢铁行业的运行在缓慢之中呈现出趋稳的态势。从分项指数的变化来看，季节性因素的影响还在持续，钢材市场的需求有待进一步恢复，钢厂的生产处于趋稳运行的状态，原材料价格持续下行，钢材价格则呈现出震荡且偏弱的态势。3 月份预计，钢市需求会温和地回升。钢厂的生产处于稳定状态且有逐渐增加的趋势。原材料的价格和钢材的价格都在低位开始回升。

图1 2020年以来钢铁行业PMI变化情况

季节因素的影响还在持续，钢市的需求需要继续恢复。2 月份，春节以及天气因素持续对钢铁行业产生影响。年初时，基建投资需求开始释放，然而建筑工地复工相对较晚，特别是部分北方地区，天气影响较为显著，用钢需求比较弱。但随着时间不断推移，在这个月的后期，钢市需求逐渐开始回暖。总体而言，2 月份的市场需求还没有恢复到正常状态，仍有待继续恢复。钢铁行业的新订单指数是 40.2%，这个指数环比下降了 1.5 个百分点，这表明钢厂接单的情况比较平淡。在终端需求方面，据上海卓钢链所了解到的情况，春节假期过后，下游终端开始逐步恢复，然而不同品种在区域上存在明显差异，建材的恢复相对较为缓慢，尤其是北方的终端需求还没有复苏。监测沪市终端线螺采购数据后可知，2 月份上海终端采购量处于恢复状态。整体相较于 1 月下降了 30.96%，在这个月内，采购量呈现出先低后高的态势。

图2 2020年以来钢铁新订单指数变化情况

图3 2020年以来沪市终端线螺每周采购量监控数据变化情况

春节假期结束后，员工较快地返岗复工了。在 2 月份，钢厂的生产人员陆续回到工作岗位，劳动力供给逐渐回稳并保持运行状态。从业人员指数达到了 48.8%，与上一个周期相比上升了 5.3 个百分点，这个指数是近 3 年以来的新高。今年以来，基建投资需求逐步释放。企业对两会后续后市的预期较好，这带动了钢厂生产意愿的回升。同时，劳动力有所回稳，保障了生产所需。因此，钢厂生产活动趋于稳定运行。其生产指数为 45.6%，环比上升了 3.1 个百分点。中钢协的数据表明，在 2 月上旬，重点统计企业的平均日产粗钢量为 213.3 万吨，与上月相比有所增加，增加幅度为 1.1%；日产生铁量是 196.1 万吨，相较于上月环比增长了 3.3%；日产钢材量为 195.4 万吨，和上月相比环比下降了 3.4%。中旬时，粗钢平均日产为 215.1 万吨，比上一阶段有所增加，增加幅度为 0.8%。日产生铁 190.8 万吨，与上一阶段相比下降了 2.7%。日产钢材 203.7 万吨，比上一阶段增长了 4.2%。从整体上看，部分品种在旬度数据上有涨有跌，但钢铁产量总体呈现出稳定运行的态势，并且相较于上月有一定的回升趋势。

图4 2020年以来钢铁生产指数变化情况

2 月份，钢厂生产趋于稳定运行。然而，原材料采购活动仍在加快下行。这导致对原材料价格的支撑比较弱，采购量指数为 41.6%，且环比下降了 6.1 个百分点。原材料采购呈下行态势，购进价格指数为 35.7%。此指数环比上升了 13.7 个百分点，从而结束了连续 3 个月环比回落的走势。不过，该指数依然处于 40%以下的低位，这表明原材料价格仍在继续下行，且处于低位徘徊状态。废钢市场受到节后需求恢复缓慢这一因素的影响，价格呈现出小幅下降的态势。整体来看，2月炼钢原材料价格保持下行势头。

图5 2020年以来钢铁购进价格指数变化情况

2 月份时，终端采购尚未完全恢复，这导致价格支撑有所不足。上海螺纹钢价格指数表明，2 月 5 日其价格为 3309 元／吨。之后，因为市场需求偏弱，价格出现了小幅回落的情况，到 2 月 13 日，价格降至 3254 元／吨。后半月，市场需求呈现出回稳的态势。市场预期有所提升。钢材价格也出现了小幅回升的情况。在 2 月 26 日，价格达到 3281 元／吨，与月初相比，下行的幅度仅仅是 28 元／吨。

图6 2018年以来上海螺纹钢价格指数变化情况

3 月份预计钢材市场需求会温和回升。3 月份属于钢铁行业的传统旺季。全国各地气温普遍回升后，北方地区的建筑工地陆续开始复工。由于政策加码支持基建项目进入集中开工期，建筑用钢的需求将逐步释放出来，对螺纹钢、型材等品种的需求将会有明显的增加。制造业用钢需求迎来传统旺季，汽车、工程机械等行业生产节奏加快，从而带动板材类钢材消费回暖。从整体来看，3 月份钢市需求预计会温和回升。生产经营活动预期指数达到 72.1%，相比之前环比上升了 10.5 个百分点，该指数创下了近 7 年以来的新高，这表明钢厂对后市持较为乐观的态度。需要指出的是，短期内，若政策端未达预期，需求或许会受一定影响。长期而言，未来数年国内房地产市场对大宗商品的需求难以实现突破性回升，所以房地产用钢需求保持弱稳状态的概率较大，而制造业对工业材的需求相对稳定，后续国内钢材需求结构也将进一步发生改变。

钢厂生产稳中趋增。3 月份需求端回升，这使得钢厂积极性也会有所回升。春节期间钢厂检修停产逐步恢复，所以产量将会稳中趋增。不过值得注意的是，钢材库存有所回升，这在一定程度上可能对钢厂生产计划产生影响。2 月份原材料库存指数为 49.8%，环比上升了 3.7 个百分点。中钢协数据显示，2 月上旬重点统计钢铁企业钢材库存量为 1621 万吨，比上一旬增加了 86 万吨，到中旬又进一步增加了 52 万吨，达到了 1673 万吨。如果需求端并未如预期充分释放，钢厂或将调整生产计划。

原材料价格低位回升，钢材价格也低位回升。3 月份，由于钢厂生产回升，这可能会带动原材料采购相应回升，当前处于低位的原材料价格存在一定回升空间。钢材需求回升，这将带动钢材价格上涨，在经过两个月的低位震荡后，钢材价格有望在 3 月出现一定幅度的回升。