5月山东钢材市场库存下降价格波动，6月预期震荡反弹

5 月，价格大幅拉涨对部分市场需求起到了抑制作用，然而山东社会库存却持续下降。从调研数据可知，到月底时山东市场建材社会库存降至 62 万吨，与 3 月初的峰值 148 万吨相比，回落了将近 86 万吨。不过，因为贸易商的风险意识有所增强，高位接货的意愿普遍下降，山东钢厂的库存从 4 月底的 16 万吨上升到了 23 万吨（不含在途资源）。在政策指导和预期的影响下，以及供需形势发生变化之时，中下旬山东地区的各个钢厂都主动地将出厂价格进行了下调。

展望 6 月，山东市场会在特定的阶段呈现反弹态势，同时淡季的氛围也会逐渐增强。具体而言：

第1、市场大幅震荡，供需逐步修复，有短期抄底博行情预期。

从价格方面来看，5 月中下旬山东价格曾达到 1470 元/吨，之后出现大跌，如今已跌至 5000 元/吨的关口。在此情况下，钢价逐渐变得相对合理，部分上下游企业呈现出托底或者抄底的心态。另外，山东建材钢材的出厂成本大约在 4700 元/吨的水平，并且成本仍在继续回落，这使得成本支撑有所增强。5 月份钢价大幅拉涨，这使得部分下游企业阶段性地减缓了采购。价格回落之后，这些企业有补库的预期，需求有望在 6 月上旬阶段性地好转。

第2、市场利空因素逐步增多，在下半月初步兑现。

从供应方面来看：5 月份山东钢厂建筑钢材的总产量大约在 220 万吨左右。随着临沂等地产线开始投产，到 6 月份中旬前后，山东市场建筑钢材的总产量有希望提升到 240 万吨每个月的水平。另外，通过调研得知，当下山东和苏北地区建筑钢材的价差在逐渐拉大，省外流入本地的资源量有希望进一步增加。总体去看，6 月份山东市场的供应量将会回到相对比较充裕的阶段。

从需求端而言：6 月份的山东市场正处在从旺季向年中相对淡季的转换过程中。从成交量数据方面来看，2020 年全国样本贸易企业的日均成交量为 19.99 万吨。1 月至 2 月期间，成交基本处于停滞状态。4 月至 5 月以及 10 月至 11 月这两个时间段，成交处于全年的高峰阶段。山东样本库在 2020 年，日均成交量处于 1.53 万吨的水平。近些年来，每年都是 5 月份的成交量最好。到了 6 月份，由于农忙以及降雨增多，本地需求将会小幅转弱。

从库存周期方面来看：年后的山东到目前为止已经连续降库 12 周了。在 5 月份，降库的速度进一步变窄了。随着在途资源的陆续到货，同时需求也在减弱，那么在 6 月份就有可能出现库存增加的情况。

总体而言，5 月份经历了前所未有的过山车行情之后，现在价格已回到 4 月底市场相对可以接受的程度。我认为，市场心态当下是较为脆弱的，唐山等周边区域的限产以及市场政策预期，依然是近期行情波动的关注点，短期内仍不能排除消息面会给行情带来新的变化。经历了 5 月的洗礼之后，整个上下游产业链会进入理性状态。6 月份，市场或许会逐步进入震荡修复期。

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