螺纹钢市场动态：旺季需求弹性弱，产量回升拖累板材，库存低现货抛压有限

近期螺纹钢持续下跌。主要原因在于对旺季需求向上所具有的弹性较弱，同时产量也先行开始回升并以此进行定价。这种情况在一定程度上也对其他板材造成了拖累。周一统计局公布了 1 至 2 月的数据。房地产内部出现了分化的情况。新开工同比下降了将近 30%。施工和竣工的降幅相较于 2024 年有所收窄。销售比去年四季度有所走弱，但比 2024 年全年要好。房价整体呈现出趋稳的态势，但还没有转正。基建表现得比较强。广义投资的增速接近 10%。终端需求当前仍处于弱势状态。从下游方面来看，资金到位的比例依然比较低。自 3 月以来，新增专项债的发行速度有所放缓，政府在支出方面的积极性也较为一般，这些因素抑制了 3 月以来的需求。综合来看，基本面的情况在边际上变弱了。然而，库存的总量并不高，这意味着现货方面可能不会有很大的抛压。废钢价格的下跌使得电炉的成本有所下调。螺纹虽然出现了一些负反馈的迹象，但是对于黑色整体的深度负反馈，还需要看板材需求转弱的那个时间点。目前来看，这种迹象并不明显。所以，暂时认为螺纹价格向下的走势在电炉谷电成本方面会有一定的支撑。螺纹钢交易策略方面，情绪相较于实际基本面更为悲观。螺纹钢在短期内，其支撑会随着废钢价格的下调而变化，呈现出偏弱运行的态势。在中期，可进行回调逢低做多 10 螺矿比的操作。05 合约的支撑位于 3100 - 3130 元之间，压力在 3200 - 3230 元区间，在这个区间内，更倾向于逢高卖出进行保值操作。热卷的基本面没有较大的矛盾。目前还没有出台明确的减产政策，钢材的利润承受着压力。建材的需求恢复得并不强劲。板材在第二季度可能会受到关税的影响，这会导致板材价格随着成本的下跌而下降。

从热卷自身方面来看，目前关税对制造业需求的影响并不显著。钢厂的接单情况以及下游行业的出口情况还算可以。从统计局公布的 1 - 2 月数据来看，消费有了改善，基建投资比较强劲，房地产在部分环节呈现好转态势，但整体仍处于下行趋势之中。在微观数据方面，热卷的产量出现了回升，库存同比略微下降。后期需要跟踪需求的韧性是否能够持续下去。东南亚地区的钢价以及中国的出口价表现都较为一般，这限制了热卷的反弹高度。【热轧卷板交易策略】短期内，基本面尚未呈现走弱态势。然而，建材需求较为普通，并且原料供应较为宽松，这对热卷价格造成了拖累。在操作方面，短期内倾向于进行区间交易。当热卷价格反弹至高位时，可参与卖保操作。05 合约面临的压力在 3400 - 3450 元之间，支撑位在 3280 - 3300 元之间。【铁矿石市场逻辑】铁矿石主要是在中期呈现出供需宽松的预期，这种预期对短期价格起到了压制作用。从基本面来看，铁矿在上周的到港量有所回升。然而，其发运量环比再次出现下降，主要原因是 Vale 的减量比较大。在短期内，供应与去年同期相比保持持平。需求端的钢厂盈利情况还不错，铁水产量预计会保持稳定并且略有增加，维持在 230 万吨以上。与此同时，当矿价跌至 100 美元及以下之后，对于非主流的发运可能会起到一定的抑制作用。因此，铁矿石在短期内向下的空间可能不会很大。二季度后期，铁水可能会随钢材外需的下降而变动，而铁矿石二季度的发运量环比或许会有 10%的增量。基本面或许已经度过了供需最好的阶段。所以，在粗钢减产预期未被完全证伪以及后期发运明显偏低之前，铁矿石会在 105 - 106 美元附近承受压力，向下则需关注 97 - 100 美元的支撑，相应的期货价格需关注 750 - 810 元的区间。铁矿石交易策略方面，短期不存在较大矛盾。然而，到了二季度之后，其基本面情况可能会变弱。在这种情况下，可以考虑在价格处于高位时，进行滚动做空 09 合约的操作。而对于 05 合约，在短期内可以尝试在一定区间内进行操作，其支撑位在 750 元至 760 元之间，压力位在 800 元至 810 元之间。同时，盘面如果有企稳的迹象，可以尝试以少量仓位进行做多操作。