20号胶期货入门指南：了解20号胶与全乳胶的异同及交易技巧

大家好，我是老唐。20 号胶这个品种，很多期货朋友们做的可能比较少。它的浏览量明显低于橡胶和油脂的其他板块。不过，不管大家对商品关注的多少，我的工作就是要让关注各种商品的期友们能够看到他们想看到的品种，并且在想做这个品种的时候能够快捷查阅。所以，我得抓紧时间汇编完 20 号胶这个品种期货产业链的相关介绍。希望能让看到文章的期友们尽快了解关于 20 号胶商品期货方面的基本知识，这样在交易时心里也有数，更能及早找到属于自己的交易系统。所以，记得第一时间关注我，可以避免在交易中出现一些疑问和麻烦，造成不必要的损失，后期也不容易走丢哦。

一、20号胶与全乳胶有什么异同？

20 号胶期货在 2019 年 8 月 12 日正式开始上市。它是在上海期货交易所（上期所）的国际化平台——上海国际能源交易中心（上期能源）进行挂牌交易的。

20 号胶和全乳胶（WF）均为天然橡胶的类别。在原料方面，全乳胶是以新鲜胶乳作为原料进行加工的，其产品的杂质含量较低，并且加工工艺的链条相对较短。20 号胶主要以杯胶以及种植户简单处理后的生片和烟胶片作为原料，其原料具有多样性，在规模化方面具有显著优势。因为原料存在差异，所以全乳胶和 20 号胶在加工工艺上的主要区别体现在原料的预处理上。在终端用途方面，全乳胶主要用于那些以浅色胶为主要需求的橡胶制品，同时也用于轮胎。当下，20 号胶主要在轮胎行业得到广泛运用。在增值税率方面，财政部、国家税务总局、海关总署于 2019 年 3 月 21 日联合发布了《关于深化增值税改革有关政策的公告》。自 2019 年 4 月 1 日起，进口天然橡胶（20 号胶）的增值税率由 16%降低到 13%，国产天然橡胶（全乳胶）的增值税率从 10%降至 9%。

二、国内外20号胶市场概况

1、国际20号胶市场概况

1）市场规模与产量

全球天然橡胶年产量约为 1100 万吨。其中 20 号胶的产量达到 770 万吨左右。20 号胶的产量占比达到 70%左右。这表明 20 号胶在全球天然橡胶市场中占据着主导地位。

20 号胶的主要资源位于国外，国内资源较为稀少。在全球 20 号胶的产量当中，印度尼西亚所占比例为 39.1%，其产量约为 303 万吨；泰国所占比例为 33.8%，产量约为 262 万吨。马来西亚的 20 号胶也是市场流通量较多的胶种，其产量占比仅低于印尼和泰国，为 7%，产量约为 54 万吨。而中国国内的产量在12万吨左右，大部分是民营胶。

20 号胶在全球天然橡胶生产与消费领域中属于主要品种。当下，泰国、印度尼西亚以及马来西亚是 20 号胶的主要生产国。这些国家的天然橡胶产量在全球总产量里占比很大，并且 20 号胶在这些国家的天然橡胶产量中有着重要地位。

泰国是天然橡胶的传统生产大国。泰国的 20 号胶产量在全球市场中占有显著份额。

马来西亚：马来西亚的 20 号胶产量不如泰国和印度尼西亚，但在全球市场中占有一定地位。

2）生产情况

目前，天然橡胶种植已经遍布亚洲以及非洲等地区，涉及四十多个国家。种植面积比较大的国家有：泰国，它在天然橡胶种植方面较为突出；印度尼西亚，其种植面积较大；马来西亚，种植情况良好；中国，也是种植面积较大的国家之一；印度，有一定的种植规模；越南，种植面积也不少；尼日利亚，在天然橡胶种植领域有一定地位；巴西，种植情况较为可观；斯里兰卡，种植方面有一定成绩；利比亚，在天然橡胶种植方面也有涉及。其中，东南亚国家在天然橡胶种植和生产方面，所占世界总量超过 80%。

天然橡胶生产早期，全球主要以烟胶片进行生产。然而，随着全球天然橡胶生产工艺的工业化改造升级，生产企业或是维持烟胶片加工厂，或是逐渐关停它，同时增加投建 20 号胶加工厂。目前，20 号胶已然成为天然橡胶产业最为主要且最具代表性的品种，并且与轮胎产业未来的发展趋势相契合。

全球天然橡胶产品里，标准胶的占比约为 70%，烟胶片的占比约为 15%，乳胶的占比约为 15%。在标准胶当中，20 号胶的占比约为 90%。2018 年，全球生产的天然橡胶达到 1387 万吨，其中 20 号胶约为 873 万吨，占全球天然橡胶产量的 63%。当下，20 号胶已然成为全球天然橡胶生产以及消费的主要品种。

三国 20 号胶产量分别为 295 万吨、338 万吨、45 万吨，占全球 20 号胶总产量 78%。

3）消费情况

2018 年，全球消费天然橡胶的总量为 1381 万吨。在这其中，20 号胶的消费量约为 829 万吨。中国、欧洲、东亚（包含日本和韩国）、印度以及美国是前五大消费国（地区）。中国消费天然橡胶 550 万吨，欧洲消费 124 万吨，东亚消费 107 万吨，印度消费 122 万吨，美国消费 101 万吨，这些消费总量占全球总消费量的 73%。全球大约 70%的天然橡胶被用于轮胎制造，而在用于轮胎制造的天然橡胶中，约 80%使用的是 20 号胶。轮胎工业发展到现在已经有 160 多年了。目前它已进入低速稳定增长的时期。据预测，在 2010 年到 2020 年这段期间，全球轮胎产量总体上会保持稳定增长的态势。并且年均复合增长率大约为 4.20%。

全球轮胎行业的整体发展状况较为成熟，其市场的集中度也比较高。美国《轮胎商业》组织进行了统计，在 2017 年，全球前十强的轮胎企业累计市场占有率达到了 61.35%。同时，全球前三强的轮胎企业累计市场占有率为 36.59%。部分新兴市场的轮胎企业凭借自身不断提升的竞争力，成功地抢占了市场份额。这导致了全球轮胎行业巨头的市场份额呈现出下降的趋势。未来新兴市场会持续保持快速的增长态势，并且会成为全球市场增长的主要推动力量。

4）国际期货市场

国际上主要的开展天然橡胶期货交易的交易所包括日本东京商品交易所（TOCOM）、新加坡交易所（SGX）、泰国期货交易所（TFEX）和印度国家大宗商品交易所（NMCE）。这四家交易所都开展烟胶片期货交易。在这些交易所中，开展 20 号胶期货交易的是新加坡交易所（SGX）和日本东京商品交易所（TOCOM）。目前，新加坡交易所（SGX）的 20 号胶期货在全球 20 号胶定价方面起着主要参考标准的作用。上海期货交易所（SHFE）的天然橡胶期货以及日本东京商品交易所（TOCOM）的 3 号烟胶片期货价格，对 20 号胶有着不同程度的影响。上海期货交易所的天然橡胶期货从挂牌开始一直运行平稳，并且成交活跃。2018 年，上海期货交易所的天然橡胶期货成交金额达到 7.36 万亿元。这里的成交金额是单边的，情况相同。该期货的成交量为 6184.55 万手，同时进行了 22.28 万吨的交割。在这些交易中，期货功能发挥得较为良好，并且对服务实体经济起到了显著的作用。

三、我国20号胶市场概况

1、生产情况

我国天然橡胶加工的原料主要是胶园胶乳，生产出的各种标准橡胶以 SCR WF 胶（全乳胶）为主要产品，而 20 号胶的产量占比相对较小。

2、消费情况

目前，我国在天然橡胶消费方面处于全球领先地位，是全球第一大天然橡胶消费国。同时，我国也是第一大 20 号胶消费国，2018 年我国表观消费天然橡胶达 600 多万吨，其中 20 号胶约 450 万吨，其占比为 70%。我国的轮胎工业发展迅速，这带动了天然橡胶消费的快速增长。国内市场需求持续增长，全球轮胎产业向国内转移等因素产生了影响。近年来，我国轮胎行业的生产规模得以快速扩张，从而成为了轮胎生产大国。不过，总体上已经进入了低速增长的阶段。

3、贸易流通情况

我国天然橡胶主要是依靠进口的。海关总署有统计数据表明，在 2018 年，我国进口的天然橡胶达到 566 万吨。其中，20 号胶的进口量大概是 440 万吨，这里面包含了混合胶和复合胶。20 号胶的进口量占总进口量的比例约为 78%。

我国进口的天然橡胶，其主要来源是泰国、马来西亚和印度尼西亚，这三个国家的进口量占比达到 75%；在我国进口的天然橡胶中，20 号胶也主要来自这三个国家，其进口量占比为 77%。由于我国轮胎生产企业对 20 号胶存在长期需求，所以通常会按年制定生产计划，并且每月的需求都比较平稳。

我国天然橡胶的月度进口量基本维持在 30 万吨以上，20 号胶的月度进口量基本维持在 20 万吨以上。由于农历新年的原因，每年年初我国的这两种胶的进口量会有所下降。当前，我国 20 号胶的现货贸易流向，一部分是从泰国、马来西亚、印度尼西亚等东南亚国家流向我国沿海地区，一部分是从沿海地区流向内陆地区，其中流向沿海地区的部分制成轮胎后再出口。从进口贸易方式方面来看，我国 20 号胶主要是以保税贸易方式进行进口的。

四、20号胶价格波动及影响因素

1、20号胶的价格波动情况

20 号胶市场价格波动较为频繁，波动率处于较高水平。在 2010 年到 2018 年期间，泰国 20 号胶的价格最高达到 38205 元/吨（5790 美元/吨），最低则为 7185 元/吨（1096 美元/吨），其年度波动率最大能达到 106%。从收益率来看，单日收益率的最高值是 10.89%，最低值是-6.86%，均值为-0.03%，标准差为 1.39%。2010 年，全球流动性过剩对市场产生影响。20 号胶与大宗商品价格普遍上涨，在 2011 年初达到 38205 元/吨。2011 年至 2016 年上半年，前期种植的胶树开始割胶，供过于求的矛盾较为突出，20 号胶价格呈现下跌态势。2016 年下半年至 2017 年第一季度，全球大宗商品价格回暖，同时泰国洪涝引发了供给方面的担忧，20 号胶价格快速上升。2017 年第二季度开始，由于泰国政府进行放储，20 号胶价格进入下行通道。2018 年，受中美贸易摩擦的影响，20 号胶价格整体在窄幅范围内震荡下跌。

2、20号胶价格影响因素

天然橡胶具有农产品、工业品以及金融属性。20 号胶价格受多种因素影响，包括国际供求状况、国内供求状况、国内外的经济大环境、主要用胶行业的发展状况、合成橡胶的生产及应用情况、自然方面的因素、汇率变动方面的因素以及政策方面的因素等。

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