钢铁市场最新动态：供应、需求、成本与资金分析，科学决策支撑

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文：郭卫

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当前钢铁市场控制点：

供应方面：下月随着冬季限产时间的到来，供应端存在限产的预期。然而，下周难以有明显的变化，并且前期的检修将会陆续结束，所以供应依然处于正常水平。—中性

需求方面，价格若能快速下跌，就能抑制需求的释放。下周存在阶段性补库需求短暂释放的必要。然而，由于双节假期即将来临，商家或许会主要以轻仓的方式来进行避险。整体呈现中性偏弱的态势。

成本方面，焦炭的涨势有所暂缓，铁矿缺乏主动上涨的动力，大多是跟随钢价进行波动。然而，目前钢厂的利润空间依然比较可观，所以成本在短期内难以给钢价提供过多的支撑。整体呈现偏弱的态势。

资金方面，央行净投放的累积效应开始显现，并且税期扰动也在逐步减轻，这使得短期市场资金的供求情况正朝着好转的方向发展，本月资金面压力最大的时刻或许已经过去。—呈现出中性偏好的态势。

期货方面，黑色期货达到了近两个月的低位，整体的态势依然偏向空头，主要是以逢高进行做空操作为主。这种态势呈现出偏弱的特点。

宏观方面：冬季时钢厂进行限产，并且对需求也加以限制。这样一来，供给和需求同时减少，多空因素相互交织。整体呈现中性态势。

买方的心理价位比较低，并且双节即将到来导致避险情绪浓厚，所以下周依然存在下行的空间，整体态势偏弱。

后期基调：

近期利空消息较为密集。北京、天津的工地冬季将停工 4 至 6 个月，这一消息抵消了部分因采暖季限产而带来的利好预期。在供需同时减少的情况下，商家对后市的信心降低。商家的操作仍将以谨慎为主。此次大幅杀跌达到了近五个月以来的最大跌幅，市场风险得到了一定程度的释放。下周可能会有一定阶段性补库需求的释放。然而，考虑到即将迎来为期 8 天的国庆和中秋假期，贸易商为规避风险，补库量难以说很大。可见，目前没有支撑市场出现明显反弹的条件，大规模抄底建仓或许还为时尚早。综合分析，对下周市场仍不抱有乐观预期，只是跌速可能会比本周放缓。

一、钢铁市场简述

1、市场简述

本周期，螺纹钢出现破位下行的情况，现货也出现了暴跌。市场上的悲观情绪十分浓重。以唐山钢坯为例，从上周六到本周五，累计跌幅达到了 180 元/吨。钢价出现如此大幅度的下跌，加重了原料市场的观望情绪。钢厂原本的国庆节前备货计划也化为泡影。除了焦炭之外，各个原材料都跟随钢材价格出现了大幅的走低。分析价格下跌的原因：其一，金九需求较为平淡，成交长时间处于较弱的状态，本地轧钢厂大面积停产，这不但没有带动相关品种价格持续上涨，反而成为以钢坯为首而下跌的主要因素；其二，各种利好消息已经提前被消化掉了，价格缺乏积极氛围的支撑，并且在冬季限产的同时，北京和天津的工地也将停工，这降低了下月的需求预期，进一步削弱了市场利好对市场的支撑作用。发稿前，各品种相较于年内高点已累计下跌了 5.3%到 8.6%左右。目前，依然没有看到抄底或补库需求释放出来。对后市看降的情绪也没有消减。下周是国庆节前的最后一周，市场将会如何演绎呢？

2.唐宋钢铁基准价（2017.9.23）

以下是唐宋钢铁基准价描述了钢市各主要品种价格的变化和幅度。

3.下周价格指数

唐宋市场综合预期指数（周 Weekly）是 62.83，比上周降低了 3.11。其中，铁矿石预期指数为 42.68，钢坯预期指数为 65.59，带钢预期指数为 71.03，型钢预期指数为 72.07。据此计算出各个品种的预期值：66%品位铁精粉矿石的 700 干基承兑到厂价格呈弱势下行态势；钢坯价格为 3450，处于震荡下行状态；带钢价格为 3800，继续保持偏弱态势；型钢价格为 4000，处于震荡调整状态。

4.承兑贴息率走势图（周期:一年）

二、当前钢市市场分析

1.钢铁行业动态

发改委下发特急文件 防止已化解过剩产能死灰复燃

三季度基建投资现减速趋势 建筑类央企新签合同额增速下降

近日，国家统计局公布的数据表明，今年 1 至 8 月期间，基础设施投资（不包含电力、热力、燃气以及水生产和供应业）与去年同期相比增长了 19.8%。其增速相较于 1 至 7 月份降低了 1.1 个百分点，并且在 7 月之后继续呈现回落态势。国信证券进行测算后称，8 月当月的基建投资增速为 13.1%，与上月相比回落了 7.1 个百分点。一些市场机构也作出预测，认为在三季度，基建投资的增速将会持续放缓。

李新创：未来我国钢铁深加工行业将实施“史上最严”的排放标准

宝武集团计划打造1亿吨产能目标

中国宝武集团的总经理以及党委副书记陈德荣在 20 日举办的 2017“互联网+钢铁”双创高峰论坛上进行了透露，中国宝武集团有打造 1 亿吨产能目标的计划。

他介绍，两大钢铁集团合并后，中国宝武集团的产能规模达到 6000 多万吨，在全国占比约 7%。未来，其计划将产能提升至 1 亿吨。未来我们的产能计划要从现在的 6000 多万吨提高到 1 亿吨，不能再像过去那样进行重复性建设，也不能仅通过大量投入来提高产能。未来是共建共享的时代，所以我们可能会更多地借助资本化手段，走联合、兼并、重组的路径，以提高产业集中度，进而实现共建共享。”

国际情况

2017 年 8 月，全球粗钢产量达到了 1.436 亿吨。与上一年同期相比，增长了 6.3%。

美联储：缩表将于10月启动，加息或在12月

这标志着美联储量化宽松时代的终结。

多位市场分析人士预测，针对“缩表”一事，市场不会有强烈反应。缩表的长期影响较为显著，然而短期影响有限。美联储已宣布在今年 10 月开始实施“缩表”，按照其缩表方案，今年的缩表幅度约为 300 亿美元，这不会改变超额准备金过剩的状况，所以对金融市场的影响较弱。洪灏预计此次会议对市场的影响。他认为美元目前处于超跌状态，缩表效应相当于货币紧缩，这会助力美元反弹。同时，人民币将面临被动贬值压力，且这一压力将再度加剧。此外，美股还有新高。

货币情况

央行进行1200亿逆回购操作 完全对冲到期规模

中证报援引分析人士称，央行净投放的累积效应开始显现。同时，税期扰动在逐步减轻。短期来看，市场资金供求正朝着好转的方向发展。综合多方面因素，超储率在回升，央行也在开展精细化调控，并且月末还有财政存款投放来“支援”。由此可以判断，本月资金面压力最大的时刻或许已经过去。后续资金面难免会出现波动，但跨季应该不会有大的问题。

3. 库存方面

3.1库存情况变化

物产兴隆的钢坯库存为 0.5 万吨。

3.2 钢材主要品种库存增减情况

调坯厂家坯料、成品库存

钢材社会库存

钢材总量的库存（周）变化情况（万吨）；螺纹的库存（周）变化情况（万吨）；线材的库存（周）变化情况（万吨）；热轧的库存（周）变化情况（万吨）；冷轧的库存（周）变化情况（万吨）；中板的库存（周）变化情况（万吨）

4. 成本方面

4.1 铁矿石市场简述

外矿方面：下游钢材仍存下跌预期 矿价止跌不易

本周进口矿市场的跌势加快了。港口的现货价格和期货价格都有很大幅度的下降。本周的前两日大多处于稳定状态。临近周末的时候，开始进入急速下跌的模式。一周累计下降了大约 50 元。外矿中 62%的普氏价格从周初的 71.9 下降到 62.25，一周内累计下降了 9.65 美金。矿商虽仍有挺价意愿，然而本周下游钢材价格出现暴跌。钢厂对原料的打压力度加大，且采购变得更加谨慎。所以节前的备货操作并未对矿价起到明显的拉动作用。下周是节前的最后一周，仍存在一定的节前备货需求。但从目前来看，下游钢材价格尚未出现明显的止跌迹象。因此，矿价依然缺少下游的支撑，或许仍存在下跌的空间。

内矿方面：环保力度加大后期矿价不容乐观

本周国产矿市场处于下行调整状态。目前，唐山钢企的采购价相较于上周下降了 10 到 20 左右；山东钢企的采购价相较于上周下降了 40 元/吨。

库存方面：我网对全国 38 家同口径的重点钢厂进行库存抽样调查。调查显示，内矿的总库存量为 156.6 万吨，与上周相比增加了 10.5 万吨。平均库存水平为 10.53 天。部分钢企因为节假日提前进行了补库。

市场方面：现今现货市场的活力依然不够，钢坯在近两天连续出现下跌的情况。截至截稿时：唐山钢坯以含税现汇的方式出厂，价格为 3520 元/吨。国产矿市场呈现弱势且在下行，矿商的报价部分保持坚挺，但由于下游以及期货都双双大幅走低，钢厂压价的力度比较大，实际的成交价格难以保持坚挺。另外，进口矿一直在持续下跌，整体的成交情况不佳，钢铁企业大多以谨慎为主。对于下周内的矿，仍然存在看跌的预期，不过跌幅或许会比本周有所收窄。

4.2 成本影响因素分析

成本支撑因素：

焦炭在后期限产预期的影响下，容易上涨而难以下跌。铁矿价格虽然有较大幅度的下降，但考虑到钢厂原料置换的周期，目前仍然处于消耗高价原料的阶段。随着钢厂利润空间大幅减少，成本的支撑作用逐渐增强。

国庆及中秋假期前，钢厂存在备货需求。然而，眼下价格大幅下降，这使得钢厂采购节奏放缓。下周，或许仍会有一定的备货需求。

成本制约因素：

冬季钢厂限产逐渐临近，10 月 1 日之后限产措施将会进入具体落实的阶段。由于限产，原料需求会被抑制，主要原料铁矿的价格上涨的动力比较弱。

本周成本出现抬升情况，同时钢价也有所回落。这导致钢企的盈利空间迅速变窄。因此，钢企在进行原料采购时，主要是以按需为主。

3.4.3唐山钢企铁水调查成本：

生铁、钢坯调查原料成本情况（2017.9.23）

铁水（不含税）成本走势图

钢坯调查成本与钢坯对价格比走势图

津冀钢企实际调查成本

9 月 22 日最新调查显示，津冀地区钢企即时不含税铁水成本的主流区间处于 2050 元/吨至 2150 元/吨之间。与上周相比，该成本上涨了 20 元/吨。折合钢坯含税成本的区间在 2750 元/吨至 2860 元/吨之间。当前普方坯的售价为 3470 元/吨，钢企在此情况下盈利 610 元/吨至 720 元/吨。随着成本的抬升以及钢价的大幅走低，钢企的盈利区间迅速变窄。

4.4钢厂原料库存状况

外矿库存调查：

22 日对全国 38 家重点钢厂库存进行抽样调查。调查显示，进口矿的总库存量为 2173.72 万吨。这个库存量比之前增加了 84.98 万吨。日均消耗的量是 1.94 万吨，保持稳定。平均库存水平为 29.55 天，比上周增加了 1.29 天。

内矿库存方面：

22 日对全国 38 家重点钢厂库存进行抽样调查。统计结果显示，内矿的总库存量是 156.6 万吨。与上周相比，增加了 10.5 万吨。其平均库存水平为 10.5 天。

焦炭库存：

22 日统计津冀 24 家钢厂的焦炭库存为 116.9 万吨，周比增加了 3.9 万吨。平均来看，这些钢厂的焦炭库存可用 11.48 天（不包括钢企自有焦化部分），且周比增加了 0.38 天。唐山地区的焦炭库存为 91.6 万吨，周比增加了 2.7 万吨。

4.5港口铁矿石库存

贸易矿的库存为 4674 万吨，下降了 82 万吨。

5. 需求方面（调坯轧线对坯料的需求统计）

5.1 唐山地区调坯需求态势

架子管开工率

高炉、带钢、型钢、建材开工率

5.2唐山调坯需求量（带钢、型钢、建材的调坯需求）

5.3钢材利润差

各品种钢材利润走势图

6.供给方面

6.1唐山地区高炉及轧线开工率及走势图

高炉开工率

轧线综合开工率

7．相关期货走势图

钢材期货螺纹主力合约收盘与各品种差价

螺纹主力合约收盘与钢坯差价走势图