上海宏观政策：智能算力部署提升集群规模，2027年智算云产业规模力争超2000亿元

宏观政策

1，上海：积极部署智能算力 提升集群规模

3 月 26 日，《上海市关于促进智算云产业创新发展的实施意见（2025 - 2027 年）》得以发布。此意见提出要对智算基础设施进行升级扩容。需构建起支撑性的智算云算力集群，以此来提升智算服务的能级。围绕浦东等重点区域，积极部署智能算力并提升集群规模。鼓励智算云企业与智算中心深度对接，整合存量智算芯片，升级资源纳管能力。积极对接长三角等域外智算资源，稳定算力战略合作关系，推动边缘算力节点与数据中心统筹协同。围绕金山等重点区域，积极部署智能算力并提升集群规模。鼓励智算云企业与智算中心深度对接，整合存量智算芯片，升级资源纳管能力。积极对接中西部等域外智算资源，稳定算力战略合作关系，推动边缘算力节点与数据中心统筹协同。围绕松江等重点区域，积极部署智能算力并提升集群规模。鼓励智算云企业与智算中心深度对接，整合存量智算芯片，升级资源纳管能力。积极对接长三角等域外智算资源，稳定算力战略合作关系，推动边缘算力节点与数据中心统筹协同。围绕临港等重点区域，积极部署智能算力并提升集群规模。鼓励智算云企业与智算中心深度对接，整合存量智算芯片，升级资源纳管能力。积极对接长三角等域外智算资源，稳定算力战略合作关系，推动边缘算力节点与数据中心统筹协同。围绕青浦等重点区域，积极部署智能算力并提升集群规模。鼓励智算云企业与智算中心深度对接，整合存量智算芯片，升级资源纳管能力。积极对接长三角等域外智算资源，稳定算力战略合作关系，推动边缘算力节点与数据中心统筹协同。支持智算云企业去探索海外的智算基础设施布局，促使其形成算力部署，让国内算力与海外算力形成集群联动。

上海到 2027 年时，本市智算云产业的规模努力要突破 2000 亿元。同时，智算的规模也努力要达到 200EFLOPS。

3 月 26 日，《上海市关于促进智算云产业创新发展的实施意见（2025 - 2027 年）》得以发布。此意见提出，到 2027 年，本市智算云产业规模要努力突破 2000 亿元，并且要基本形成云边端协同、产业链条完备的生态体系。智算规模努力达到 200EFLOPS，自主可控算力的占比超过 70%；打造出若干个综合型智算云平台以及一批垂直型智算云平台，从而形成一批智算云的标杆应用；培育 1 到 2 家战略型企业以及 20 家高成长企业，吸引国内外的头部云商在上海扩大投资。

教育部表示，校外教育培训机构需要直接入驻全国平台，或者将系统接入全国平台。并且，校外教育培训机构应当主动把预收费全部纳入监管范围。

教育部近日印发了《全国校外教育培训监管与服务综合平台应用管理办法》。此办法提出，校外教育培训机构需要依据政策要求以及技术标准，直接入驻全国平台或者通过系统接入全国平台，并且要真实、准确、全面地填报信息，同时还要及时对信息进行更新。应将预收费主动全额纳入监管。可以通过全国平台来介绍、展示以及售卖相关课程和服务。要取得经全国平台认证的合规码牌。需按要求查阅和使用相关数据。并且能够享受法律法规及政策规定的相应权益。家长和学生能够借助全国平台来查询培训机构的“黑白名单”。他们应当树立起安全意识，借助“校外培训家长端 APP”去进行选课、支付、退费、评价以及投诉等操作，以此维护自身的合法权益。那些提供校外培训资金监管服务的银行等机构，应该与全国平台相联通，对全国平台的资金监管动账监测以及资金异动等风险预警提供支持。全国平台会依据资金监管机构的服务质量，定期发布相关报告。

4，央行：围绕金融领域深化改革等重点任务加强审计监督

3月26日，中国人民银行召开2025年内审工作会议。十是充分发挥审计在规范履职方面的积极作用。

5，国台办：台积电已成为砧板上任人宰割的肥肉

3 月 26 日，国务院台办举办了例行的新闻发布会。发言人陈斌华称，由于民进党当局拼命逢迎、毫不吝啬地拱手相送，台积电如今已变成了砧板上那任由他人宰割的肥肉。民进党对台积电变成“美积电”竟然能够“乐观其成”，这表明民进党眼中只有一党一己之私，他们根本不把台岛同胞的福祉和产业界的利益放在心上。为了实现“倚外谋独”，他们只会在“卖台”“毁台”的道路上越走越远。台岛的产业界和民众失去的不仅仅是眼前的工作，还将失去未来的发展机会。赖氏这样的“卖台专业户”存在滥权妄为的行为，岛内社会对其提出质疑，同时也充满忧虑，这是理所当然的。

6，摩根士丹利：预计恒生指数年底为25800点

3 月 26 日，摩根士丹利对于中国股票的看法转为更加乐观的态度。它指出，上市公司在第四季度的业绩要比之前上调的预期更好，并且其估值与新兴市场相比，还有更多提升的空间。摩根士丹利的 Laura Wang 以及 Jonathan Garner 等策略师在周二的报告里，将恒生指数 2025 年底的目标上调至 25800 点，这意味着比当前价格水平有 9%的上涨空间；将恒生中国企业指数 2025 年底的目标上调至 9500 点，意味着比当前价格水平有 9%的上涨空间；将 MSCI 中国指数 2025 年底的目标上调至 83 点，意味着比当前价格水平有 9%的上涨空间；将沪深 300 指数 2025 年底的目标上调至 4220 点，意味着比当前价格水平有 8%的上涨空间。该行之前的目标分别为：上述指数的目标是 24000 点；上述指数的目标是 8600 点；上述指数的目标是 77 点；上述指数的目标是 4200 点。

02

行业动态

1，广东：大力实施“人工智能+”“机器人+”行动

3月25日，广东省委全面深化改革委员会召开会议。会议指出，要构建产业科技相互促进且实力强劲的机制。需同时抓好科技创新与产业创新，持续突破关键核心技术。要大力推行“人工智能+”“机器人+”行动，健全并完善“链式改造”机制。加快制造业向高端化、智能化、绿色化方向发展。通过多种措施推动传统产业彻底改变面貌，促使新兴产业快速生长，让未来产业顺应时势而诞生。

重庆强化车路云网图协同等智能驾驶技术的攻关。

3 月 26 日，《重庆市人工智能赋能制造业高质量发展行动方案（2025 - 2027 年）（征求意见稿）》开始公开征求意见。此方案提到要组织实施人工智能“模动山城”计划。要加快对垂直行业大模型进行研发迭代。要做精细分场景的专用模型。要鼓励基于 DeepSeek 等前沿开源模型开展蒸馏和量化工作。要发展轻量、高效且易部署的中小型模型。鼓励企业开展智能体的研发工作，推动产品与服务朝着标准化、模块化的方向发展；加快对具有自主知识产权的智能车载操作系统以及工控操作系统等智能操作系统的研发进程；依托国家智能网联汽车“车路云一体化”应用试点城市的建设，着力强化车路云网图之间的协同，推进多传感器的融合感知，攻克高动态智能执行等智能驾驶技术方面的难关。持续研发具身智能的多模态“大脑”，同时研发运动控制的“小脑”，以此来推动机器人双臂协同方面的技术攻关，推动手眼协同方面的技术攻关，推动脑身协同方面的技术攻关，推动力控制技术方面的技术攻关。

3，生态环境部：碳市场扩围各项工作准备就绪

3 月 26 日，生态环境部召开 3 月例行新闻发布会。生态环境部新闻发言人裴晓菲称，为实现碳市场扩围，生态环境部展开了相关工作，其中包括对钢铁、水泥、铝冶炼等行业这些高排放行业进行温室气体排放的核算以及核查。生态环境部先后发布了 6 项技术规范，对碳市场管理平台、注册登记系统和交易系统进行了升级改造，还组织开展了一系列能力建设培训。这些工作为保障碳市场扩围工作能够顺利推进奠定了坚实的基础。下一步，将依据“边实施、边完善”的工作思路来推进相关工作，此工作分两个阶段进行，要稳妥且有序地推进。对于钢铁、水泥、铝冶炼这三个行业，将会继续运用基于碳排放强度控制的思路去分配配额。

河南计划到 2025 年底，努力实现个人消费者汽车报废以及置换更新的数量达到 50 万辆左右。

3 月 26 日，河南省发展和改革委员会等部门发布了一个方案。这个方案是《河南省 2025 年加力扩围开展大规模设备更新和消费品以旧换新实施方案》。方案规定明确，到 2025 年底，要努力达成个人消费者汽车报废和置换更新的数量约为 50 万辆。家电产品进行以旧换新的数量超过 800 万台。老旧营运货车要推动其报废更新约 4700 辆，农业机械要实现报废更新 1.8 万台套。新能源城市公交车要进行更新 800 辆，动力电池要更新 4500 台。这样能进一步把数码产品、电动自行车、家居家装产品等的消费潜力释放出来。

中国大陆的机构在云基础设施服务方面的支出，将于 2025 年实现 15%的增长。

Canalys 的最新数据表明，2024 年第四季度，中国大陆的云基础设施服务支出达到了 111 亿美元。并且，与去年同期相比，增长了 14%。2024 年全年，云服务的总支出从 2023 年的 353 亿美元增长到了 400 亿美元，年增幅为 13%。AI 模型的快速应用超出了预期，从而带动了对云服务需求的显著增长。DeepSeek 凭借其卓越的性能以及成本效益，在全球市场得以迅速崛起，这进一步点燃了中国大陆企业客户加快对 AI 应用进行探索和部署的热情。Canalys 作出预测，到 2025 年，中国大陆云基础设施服务市场的增长速度将会进一步提升，预计增速将会达到 15%。

03

全球市场

美股股市：

美东时间在周三这一天，美股的三大指数都出现了集体收跌的情况。到当天收盘的时候，道琼斯工业平均指数相较于前一交易日下跌了 132.71 点，最终收于 42454.79 点，跌幅为 0.31%。标准普尔 500 种股票指数下跌了 64.45 点，收于 5712.20 点，跌幅为 1.12%。纳斯达克综合指数下跌了 372.84 点，收于 17899.02 点，跌幅为 2.04%。

大型科技股普遍下跌。特斯拉的跌幅超过 5%。英伟达的跌幅超过 5%。英特尔的跌幅超过 3%。谷歌的跌幅超过 3%。亚马逊的跌幅超过 2%。Meta 的跌幅超过 2%。奈飞的跌幅超过 2%。微软的跌幅超过 1%。苹果出现了小幅下跌。

纳斯达克中国金龙指数呈现上涨态势，涨幅为 0.72%。众多热门中概股都有上涨表现，联掌门户的涨幅超过 30%，世纪互联的涨幅接近 5%，奇富科技的涨幅超过 4%，好未来的涨幅超过 3%，名创优品的涨幅接近 3%，百度的涨幅超过 2%。

欧洲股市：

欧洲时间是在周三，欧洲的三大股指在当天呈现出涨跌不一的态势。英国伦敦股市的《金融时报》100 种股票平均价格指数，在 26 日报收于 8689.59 点，与前一交易日相比上涨了 25.79 点，涨幅为 0.30%。法国巴黎股市的 CAC40 指数收于 8030.68 点，此点数比前一交易日下降了 77.91 点，其跌幅是 0.96%；德国法兰克福股市的 DAX 指数收于 22839.03 点，该点数相较于前一交易日减少了 270.76 点，跌幅为 1.17%。

国际油价：

美东时间在周三，国际油价在 26 日出现了上涨的情况。到当天收盘的时候，纽约商品交易所的轻质原油期货价格上涨了 65 美分，最终收于每桶 69.65 美元，涨幅是 0.94%。同时，伦敦布伦特原油期货价格上涨了 67 美分，收于每桶 73.06 美元，涨幅为 0.93%。

国际金价：

美东时间在周三这一天，国际金价出现了下跌的情况。其中，COMEX 黄金期货下跌了 3.40 美元，其跌幅为 0.11%，并且报出了 3022.50 美元/盎司的价格。

主要货币：

3 月 26 日，在岸人民币于北京时间 16:30 时的报价为 7.26350，相较于上一个交易日上涨了 5 个点。离岸人民币在北京时间 18:00 时的报价是 7.27473，相较于上一个交易日下跌了 74 个点。

美元指数在 26 日出现上涨。当天衡量美元对六种主要货币的美元指数上涨了 0.35%。在汇市尾市，该指数收于 104.547。截至纽约汇市尾市，1 欧元能够兑换 1.0755 美元，此数值低于前一交易日的 1.0799 美元。1 英镑可兑换 1.2885 美元，也低于前一交易日的 1.2946 美元。1 美元能够兑换 150.46 日元，这个兑换比率比前一交易日的 149.85 日元要高。

投资资讯

1、我国网络视听市场规模超万亿短视频成核心驱动力

3 月 26 日下午有报道称，第十二届中国网络视听大会发布了《中国网络视听发展研究报告（2025）》。此报告表明，在 2024 年，我国网络视听行业的市场规模达到了 12226.49 亿元，并且同比增长了 6.1%。到 2024 年底时，网络视听的用户规模达到了 10.91 亿人。在这些用户当中，短视频用户所占的比例非常高，达到了 93.8%。并且，人均每天使用的时长达到了 156 分钟。同时，网络视听一直稳居互联网应用的首位。

短视频市场在多种因素的驱动下展现出良好态势。这些因素包括技术创新、内容多元化以及政策赋能等。它具有强劲的增长潜力，也有着广阔的应用前景。未来，短视频行业会一直朝着智能化、社交化以及跨界融合的方向前进。并且，技术创新和内容质量会被同等重视，进而成为数字经济的重要组成部分。低空经济和元宇宙等新业态得到拓展，这使得短视频应用的边界会进一步延伸。短视频正通过内容深耕、技术赋能以及模式创新等方式来实现结构性增长，其行业规模有望在 2030 年进入迈向 2.5 万亿规模的成熟期。

A股公司里，蓝色光标（300058）具备近百人的短视频团队。这个团队深入地对短视频的营销方式进行探索，同时也对其多样性进行探索。

浙文互联（600986）是抖音和快手的头部营销合作伙伴，其以直播以及短视频作为核心的智慧内容生态已经初步形成规模。

2、“菱镁之都”严控资源总量菱镁矿价格将稳步向上

近日，据报道辽宁省菱镁行业高质量发展领导小组办公室制定了《2025 年菱镁行业高质量发展工作要点》。此要点明确要持续严格把控菱镁资源总量，设定菱镁矿石年产量原则上要控制在 3000 万吨，把镁砂总产能压减到 2500 万吨。此政策公开之后，大石桥和海城两地的菱镁矿开采企业再次提升了矿石报价。矿石价格上调后，迅速将影响传导至下游产品市场。本周，两地企业的电熔镁砂报价出现上涨，同时两地企业的轻烧氧化镁报价也出现上涨。

中国拥有全球 29%的菱镁矿储量，其中“菱镁之都”辽宁一地所占比例超过 90%。辽宁的海城和大石桥，被视作全球优质菱镁矿的重要“基地”。菱镁矿的用途不只是用于耐火材料，在建材领域也有着巨大的潜力。尤其是镁质建材，像防火板和轻质隔墙等，这些产品在建筑节能领域有着非常广阔的应用前景。全球对绿色建筑的需求在不断增长，这类产品有很大可能会成为菱镁矿行业的下一个增长点。辽宁在进行产能压减，并且会长期对菱镁矿资源价格起到稳步向上的支持作用。

A股公司里，北京利尔（002392）的控股子公司金宏矿业主要进行菱镁矿的开采与加工。其矿区处在辽宁省海城市马风镇，拥有大概 4800 万吨的菱镁矿储量，证件记载的开采量是 100 万吨/年。该公司与海城镁矿耐火材料总厂等一同组建了海城镁矿矿业公司，而海城镁矿耐火材料总厂拥有丰富的菱镁矿资源，远景地质储量约为 8.3 亿吨。

濮耐股份（002225）在辽宁的菱镁矿储量约为一定数量，在新疆的菱镁矿储量约为一定数量，在西藏的菱镁矿储量约为一定数量，这三个地区的菱镁矿储量合计 9800 万吨左右；同时，其在辽宁的年开采能力约为一定数值，在新疆的年开采能力约为一定数值，在西藏的年开采能力约为一定数值，这三个地区的年开采能力合计 260 万吨左右。

3、得益于良好的终端需求显示面板价格持续上涨

据报道，因终端需求良好，LCD TV 主流尺寸面板价格从 2025 年 1 月开始全面上涨。3 月时，预计这种上涨态势会继续。LCD 行业的平均稼动率自去年 11 月起开始回升，且一直保持在 80%以上。LCD 市场的集中度有所提升，中国厂商的话语权也增加了。同时，产线完成折旧以及国补政策等因素叠加在一起，使得 LCD 产业链迎来了向上的拐点。与此同时，在渗透率不断提升的背景之下，OLED 部分赛道有希望实现高速增长。LCD 与 OLED 双双迎来拐点之后，在未来的一到两年时间里，面板等科技领域的厂商将会呈现出“大者恒大”的这种趋势，行业中排名前三的企业所获得的利润或许能够占到全行业利润的 85%甚至更高的比例。

A股公司里，莱特光电（688150）的主要产品包含 OLED 终端材料，同时也包含 OLED 中间体。

彩虹股份（600707）在国内处于领先地位，是液晶基板玻璃的制造商，同时也是液晶面板的制造商。

4、旅游出行旺季日渐临近 酒店餐饮板块近期表现突出

飞猪近期发布的《2025 清明假期出游风向标》表明，随着赏花踏青季节的来临，旅游市场变得日益火热。到目前为止，在该平台上，清明假期的国内机票和酒店预订量与去年同期相比有显著增长。其中，以主打轻奢度假体验的高星酒店的涨幅在大盘中处于领先地位。数据显示，清明假期国内租车服务的预订人次比去年同期增长了 33%，而出境游火车票的预订人次更是大幅上涨了超过 200%。途牛 25 日发布的《2025 清明假期出游趋势预测》表明，清明假期临近，游客出游热情提升，旅游市场有望迎来今年春季的首个出游高峰。目前最新预订数据显示，在清明假期，旅游市场的短途周边游较为突出，国内长线深度游也受到关注，出游人次的占比分别是 49%和 33%。

中航证券研究所认为，政府的政策带来了利好。消费活力有所提升，这有望进一步提振春夏季的旅游市场。消费者的游玩诉求亟待得到释放，这将助力我国旅游经济加速增长。2025 年，中国旅游业呈现出高质量的发展态势。游客的需求从传统的观光逐渐转向沉浸式体验与个性化探索。反向旅游、小团自由行以及特色小城成为了新的趋势。科技深度融合推动了产业升级，数字化技术给“吃住行游购娱”全链条赋予了力量，并且智慧景区管理系统得到了应用，这些都显著地提升了游客的体验和运营的效率。

东北证券研究所持有这样的观点：2025 年的中国旅游市场有望继续保持复苏的基调。在国内游市场方面，呈现出多点开花的态势，并且热度得以维持。然而，由于受到经济转型以及消费结构调整的影响，客单价尚未出现明显的回暖趋势。与此同时，入境游市场将会为旅游市场贡献增量。政策环境不断优化，产品供给也在不断优化。在出游规模方面，国内旅游的人次将会保持增长的动能，国内旅游的总收入也将保持增长的动能。冰雪游、寺庙游、温泉游等主题热点会轮换，从而带来阶段性的热度催化。新兴业态像本地的“微度假”、徒步露营、非遗文化体验等，有可能成为结构性的亮点。

国金证券研究所称，核心且优质的景区凭借着稀缺的自然资源，开展着经营偏垄断类的业务。基于交通状况的改善、资产的注入以及旅游主题热点等因素的催化，这些景区有望持续迎来比旅游大盘恢复得更好且不断成长的态势。

长白山是吉林省第一家旅游上市公司。它依托长白山自然旅游资源，致力于旅游全产业链的开发与运营。

峨眉山 A(000888) 是西南地区的第一家旅游上市公司。它还是四川省的龙头旅游企业。其以世界自然与文化双遗产峨眉山景区作为核心。并且专注于旅游全产业链的开发与运营。

大连圣亚（600593）是中国东北地区首家在 A 股上市的文旅公司。它以海洋主题文旅作为核心业务，一方面专注于运营海洋主题乐园，另一方面致力于文旅 IP 的开发以及多元化业态的拓展。

华天酒店(000428) 是中国中西部地区规模最大的民族酒店品牌。它还是湖南省首家旅游服务业上市公司。该酒店以酒店业作为核心业务，同时涵盖了旅游服务、商业地产、品牌输出等多种不同的业务。

5、上海发布智算云产业政策 助力打造智算云产业生态

3 月 26 日，上海市经济和信息化委员会印发了关于《上海市关于促进智算云产业创新发展的实施意见（2025 - 2027 年）》的通知。通知中提出，到 2027 年，本市智算云产业规模要努力突破 2000 亿元，并且要基本形成云边端协同、产业链条完备的生态体系。智算规模努力达到 200EFLOPS，自主可控算力在其中所占比例超过 70%；构建若干个综合型智算云平台以及一批垂直型智算云平台，从而形成一批智算云的标杆应用；培育 1 到 2 家战略型企业以及 20 家高成长企业，吸引国内外的头部云商到上海来扩大投资。《实施见》指出，在这期间，主要任务包含以下方面：布局智算云的基础设施；拓展新型的智算云服务；培育智算云的骨干企业；完善智算云的产业生态。

国金证券研究所持有这样的观点：随着峰值倍数的上升以及数据规模的增大，算力需求有希望持续地得到提升。并且，高算力效率并不能等同于算力通缩，“参数量、效率以及数据规模”才是新的 scaling law 的方向。从长远来看，多品类的 APP 接入 AI 大模型，有希望促使用户数量增长；多模态以及 AI Agent ，有希望让单次请求调用的 tokens 数量增加。这些情况都将会带动算力需求的提升，未来会持续看好算力链所带来的长期投资机会。

天风证券觉得，DeepSeek 具备高性能，能够在客服系统优化、智能推荐以及故障排查等场景发挥作用，进而提升服务效率。接入 DeepSeek 有助于运营商开发新的由 A 驱动的业务，并且闲置的云端算力有希望被充分运用。

国盛证券称，在“推理算力急剧增加且 AGI 技术全力攻克”的大趋势之下，AI 竞赛依旧会处在极为激烈的阶段。并且技术的不断更新换代将会持续推动光模块等相关产业链的景气度上升，光模块 CPO 技术随着 NVL72 实现数百万台 GPU 相互连接，将会进一步促使各大云厂商开展计算集群的建设工作。海外技术取得突破，国内资本进行开支，二者形成“东西共振”，算力产业链将会迎来新的机会。

协创数据（300857）通过“云智造+数字化”的方式，为供应链管理及成本管控提供了助力。其营收规模以及盈利能力相较于前几年有了很大程度的提升。在公司目前的阶段，服务器再制造业务的盈利能力一直保持得很稳定，而算力服务器再制造业务的业绩表现超出了预期，并且具备着长期的成长动力。

英维克(002837)公司具备技术领先优势，是精密温控节能解决方案与产品的提供商。它在温控全链条行业深耕多年，机房温控和机柜温控是公司当前的两大增长动力。公司推出的 Coolinside 全链条液冷解决方案以及 BattCool 储能全链条液冷解决方案应用范围较为广泛。目前，公司已成功进入英伟达的供应链体系。同时，公司与储能电池领域的第一大客户宁德时代保持着长期的合作关系。

南兴股份（002757）的子公司唯一网络先后获得了工信部颁发的多种牌照，包括 IDC 牌照、ISP 牌照、CDN 牌照、虚拟专用网络牌照、固定网传输牌照以及云服务牌照等。其资质较为齐全，已然成为华南地区重要的 IDC 综合服务提供商，并且与中国电信、中国联通、中国移动等资源提供方建立了良好的合作关系。

全志科技(300458) 目前的主营业务包含智能应用处理器 SoC 的研发与设计，也包含高性能模拟器件的研发与设计，还包含无线互联芯片的研发与设计。其产品在智能硬件领域有广泛应用，在车联网领域有广泛应用，在机器人领域有广泛应用，在无线通信模组领域有广泛应用，在智能物联网领域有广泛应用。

6、需求回暖叠加海外产能退出 钛白粉行业迎涨价潮

3 月之后，钛白粉概念股呈现集体上涨态势，平均涨幅为 10.01%。近期，钛白粉行业引发了一轮涨价潮。在近年来，我国钛白粉行业的产能一直在持续扩张。依据中研普华研究院所发布的报告，到 2024 年年末，中国钛白粉的总产能已达到 605 万吨，相较于去年同期增长了 16.5%，产量也跟着增长了，预计全年的产量在 450 万吨至 460 万吨之间。此外，不完全统计表明，2025 年有至少 5 个钛白粉项目计划投产。这些项目预计能新增 130 万吨产能。到那时，中国钛白粉的总产能将达到 700 万吨/年以上。从需求端方面来看，因为全球经济复苏以及基建行业持续修复，钛白粉的需求处于稳定上升的态势。并且，新能源汽车、光伏涂料等高端领域的需求也为其贡献了一定的增量。

东兴证券研究所觉得，钛白粉属于地产后续周期的品种。当下行业的盈利处在比较低的水平。随着国内宏观经济政策持续加大力度，整个需求端有希望变好，钛白粉的需求有希望被提升，行业在中长期的盈利水平有希望上升。

浙商证券研究所称，外贸出口提振力度得以扩大，这带来了好处，使得钛白粉销量有所增加，众多钛白粉公司的业绩实现了增长。机构对钛白粉行业的发展前景持看好态度，其逻辑具体如下：其一，海外的产能退出了，这使得出口市场有希望继续保持高增长态势；其二，上游的钛矿供给比较紧张，从而促使行业的景气度向上提升；其三，房地产的销售数据有所改善，这意味着地产链化工品的复苏是可以期待的。

中核钛白（002145）是中国钛白粉行业中处于领先地位的企业，主要从事钛白粉的生产与销售工作。同时，它还在磷化工领域以及新能源材料领域（例如磷酸铁锂、全钒液流电池等）进行了战略布局。

龙佰集团(002601) 是全球处于领先地位的钛白粉和海绵钛生产商。它的核心竞争力体现在具有低成本以及高壁垒的工艺技术方面，同时还在新能源领域进行了多元化布局。未来，它将持续引领钛行业实现升级，并且会拓展锂电、稀贵金属等具有高成长潜力的赛道。

鲁北化工(600727) 是一家综合性化工企业，其核心业务是化学原料和化学制品制造。该企业专注于一些高增长领域，比如钛白粉、甲烷氯化物等。

7、获批立项 商业卫星高性价比太阳电池将迎突破

近日，中国航天科技集团有限公司八院 811 所上海太阳能工程技术研究中心有限公司有一个“叠层电池的示范应用技术研究”专项课题。该课题获批参与科技部的“III-V 族薄膜电池及与晶硅的叠层电池低成本制备关键技术”项目，并且已经立项。该项目属于国家重点研发计划“可再生能源技术”的重点专项。它将针对商业航天飞行器的应用，开发低成本的物理电源技术，并且验证这种技术在低轨空间应用中的可靠性。据悉，上海太阳能工程技术研究中心的“商业航天用空间环境适应低成本钙钛矿复合叠层太阳电池技术研究”项目，在 2024 年 11 月还获得了上海新兴科学技术协同创新大赛综合组的二等奖。

当下，商业航天发展进入了快速发展的轨道。然而，商用空间飞行器的太阳电池却遭遇了“价格高得让人用不起、价格低的又不可靠”这样的难题。据悉，像钙钛矿叠层电池、III-V 族薄膜电池等低成本技术正在加快研发的步伐。以钙钛矿叠层电池为例，光因科技已经成功地将钙钛矿组件送往太空，以此来验证它在极端温度、辐射等空间环境下的应用潜力。近期，光因科技的全钙钛矿叠层太阳能电池转化效率有了新的佳绩。国家光伏质检中心进行了权威认证，光因科技研发的这种全钙钛矿叠层太阳能电池在测试过程中达到了 31.27%的光电转换效率。这一效率刷新了光因科技在 2025 年 2 月所创造的 30.58%的世界纪录。并且，光因科技在全钙钛矿叠层技术领域一直处于全球领先地位。这一成果不但远远超过了晶硅电池 29.43%的理论极限，而且标志着全钙钛矿叠层技术正式进入了“31%+”的高效时代，也为产业开拓了全新的想象空间。

全球商业航天在不断发展。适应航天商业化市场的空间低成本太阳电池若能得到应用，一方面能提升商业航天器能源供应的可持续性与可靠性，另一方面也能够降低航天器制造的运营成本以及维护成本。

相关上市公司中，可关注捷佳伟创（300724）。它全面进行了布局，包括 TOPCon 技术、HJT 技术、XBC 技术、钙钛矿技术以及钙钛矿叠层技术。并且，它致力于构建光伏电池技术的平台型企业。

通威股份（600438）已经完成了钙钛矿实验室的搭建工作，并且下线了首片电池。该公司重点布局全尺寸钙钛矿叠层电池的研发工作。

隆基绿能(601012) 获取到了两项关于钙钛矿/硅叠层电池的效率世界纪录。并且，中国航天科技集团旗下的上市公司，像航天机电(600151) 等，或许存在着技术协同的情况。

8、助力全民阅读新时代 主流数字阅读平台发力AI

近日，喜马拉雅自主研发的“小雅”智能语音助手上线了，同时“波波”智能语音助手也上线了。它们依托 DeepSeek、Qwen、Doubao 等大模型，面向大众知识、情感服务以及儿童成长陪伴等场景，为用户带来了更精准、更多元、更个性化的语音交互体验，开创了在线音频行业智能语音交互的新范式。喜马拉雅之外，掌阅科技融合了 AI 大模型，推出了“AI 辅助阅读”和“实时问答”这两个功能，以此来提升阅读效率；微信读书借助“AI 问书”，达成了智能推荐以及内容解析的目的，进而增强了用户的黏性。

机构预计 2025 年的市场规模将会达到 800 亿元。

7. 还通过人工智能创作杂志封面等。

中南传媒（601098）在数字教育领域已使用人工智能技术；在融媒体出版方面已使用人工智能技术；在大众数字阅读方面已使用人工智能技术。

9、电解槽成本大幅下降 氢能应用进入放量冲刺期

日前，深圳市氢蓝时代动力科技有限公司成功中标。该项目由中国能建黑龙江省电力设计院总包，规模为 40MW 氢能发电。此项目的标的金额达 3.7 亿元。据悉，此项目是全球目前规模最大的氢燃料电池（PEM）调峰发电项目，同时也是国内规模最大的氢能调峰发电项目。它开创了我国氢能发电领域迈向规模化、商业化运营的重要里程碑。

2025 年是氢能中长期规划的结算时间点。中国的氢能技术在加快向商业化推进。据悉，《重型柴油车污染物排放限值及测量方法（中国第六阶段）》的修改单（征求意见稿）正在向有关方面征求意见。在此之前，我国的氢燃料发动机没有相关的排放标准，所以无法进行相关的检验以及信息公开。重型车标准增加氢燃料发动机相关要求，这对氢燃料发动机行业的健康发展有支撑作用。

另据了解，2025 年 1 月至 3 月期间，全国绿氢项目累计招标规模达到 620MW。与去年同期相比，增长了 8 倍。立项产能约为 670 万吨，开工率为 25%。头部企业有阳光氢能、派瑞氢能、中车株洲所等，它们占据了中标额的前三名。阳光氢能的市场份额达 22.4%，派瑞氢能的市场份额达 20.9%，中车株洲所的市场份额达 12.6%等。同时，电解槽成本有了大幅下降。碱性/PEM 电解槽的单价同比有降幅，其中一个降幅达到 38%，另一个降幅达到 29%，这种单价的下降推动了绿氢平准化成本进一步降低。

政策给予扶持，并且成本在下降，这使得氢能应用有希望加快渗透。在操作方面，建议从两个维度来进行布局：其一，在交通领域，潍柴动力（000338）是全球氢燃料电池领域的龙头；

亿华通 688339 专注于燃料电池系统的研发工作，同时也致力于其产业化发展。它拥有自主的核心知识产权，并且已经实现了批量生产。

厚普股份（300471）从事氢燃料电池系统的研发工作，同时也进行氢燃料电池系统的生产。并且，厚普股份参与到了氢能重卡以及公交车等交通场景的应用当中。

能源领域方面，阳光电源（300274）致力于光伏电解水制绿氢设备的研发工作，积极参与风光储氢一体化项目，大力推动绿氢在储能以及电网调峰等不同场景中的应用。

10、下游需求回暖 钢厂新一轮限产启动

华菱钢铁在近日的电话会议中表明，从行业这个层面去看的话，当下钢铁行业的供需矛盾依旧是很突出的，并且钢铁企业在生产经营方面正面临着严峻的挑战。春节节后到现在，钢铁行业下游需求订单的情况与上一个周期相比有了好转。制造业成为支撑钢材需求的主要力量，尤其是新能源以及高端装备制造等领域加快发展，这可能会拉动相应品种钢材的需求。并且由于库存处于较低的位置等因素的影响，钢材价格比焦煤焦炭等原料价格要强劲，这有助于修复钢铁企业的盈利。

在此行业态势下，钢铁限产行动在稳步推进。近期，八一钢铁等钢厂陆续发布消息。这些钢厂为推动新疆钢铁行业减量发展，自 3 月 24 日起，粗钢日产量减少 10%。若以 2024 年新疆粗钢产量为 1290 万吨来计算，减量 10%后，粗钢年产量将降为 1161 万吨，这将是 2019 年以来新疆的最低产量。这一行动与国家整体政策导向相契合。此前，国家发展改革委发布了关于 2024 年国民经济和社会发展计划执行情况与 2025 年国民经济和社会发展计划草案的报告。该报告明确，今年将持续对粗钢产量进行调控，推动钢铁产业减量重组。

从标的角度来看，建议对三钢闽光(002110)予以关注，同时也建议对安阳钢铁(600569)进行关注。

11、中国研发出全新DUV光源技术 半导体或迎新曙光

据悉，中国科学院成功研发出了一种突破性的固态 DUV（深紫外）激光。这种激光能够发射 193nm 的相干光，并且其发射的波长与目前主流的 DUV 曝光波长是一致的。通过这种激光，能够将半导体工艺推进至 3nm。尼康的 DUV 光刻机同样采用了氟化氙(ArF)准分子激光技术。也是利用氩、氟气体混合物在高压电场下生成不稳定分子，释放出 193nm 波长的光子，以高能量短脉冲形式发射，输出功率 100 - 120W，频率 8k - 9kHz，最后通过光学系统调整来用于光刻设备。

深紫外相干光的波长为 193 纳米，在半导体光刻工艺中具有至关重要的作用。中科院的固态 DUV 激光技术是完全基于固态进行设计的。该技术有望使系统设计的复杂度大幅降低，体积大幅缩小。同时，还能减少对稀有气体的需求，并且降低能耗。这一技术的突破，既为全球半导体行业的发展注入了新的活力，也为未来的半导体制造提供了更高效、更精确的光源选择。该技术不断成熟且被应用，有希望促使半导体工艺朝着更小的节点发展，还可能达成 3 纳米工艺节点的突破。

在相关公司里，英诺激光(301021)是行业内能够提供应用于 LOW-K 材料半导体晶圆分切的深紫外激光器的少数厂商之一。公司的高功率绿光激光器和紫外激光器被荷兰知名半导体设备公司直接进行了采购。

锐科激光(300747)的产品是深紫外激光器，它能够主要应用于 DUV 激光检测，还能应用于半导体光刻，也能用于 FBG 刻写以及光谱分析等。

12、2025国际星闪联盟产业峰会召开 行业关注度望升温

2025 年国际星闪联盟产业峰会在 3 月 25 日至 29 日于深圳举行。此次峰会的主题是“星闪生态，繁花似锦”。它聚焦于行业高价值商用场景的发展热点。众多专业人士汇聚于此，其中包括行业顶尖技术专家、产业发展专家、政策与标准主管领导等。他们共同分享星闪商用经验，探索技术创新，预测产业应用趋势，共建星闪产业生态。

星闪技术作为新一代无线短距通信技术，在智能汽车领域得到广泛应用，成为推动该领域产业智能化升级的关键力量；在智能家居领域得到广泛应用，成为推动该领域产业智能化升级的关键力量；在智能终端领域得到广泛应用，成为推动该领域产业智能化升级的关键力量；在智能制造领域得到广泛应用，成为推动该领域产业智能化升级的关键力量。从智能驾驶到工业智造，星闪技术在其中发挥作用；从智能家居到应急安全，星闪技术在其中发挥作用；从轨道交通到新型物联网，星闪技术在其中发挥作用，正加速向更多产业领域渗透融合。

相关公司里，惠伦晶体（300460）会带着高频的晶体谐振器、高精度的晶体谐振器、高稳定性的晶体谐振器以及高频的振荡器、高精度的振荡器、高稳定性的振荡器等产品，还有星闪解决方案参与这次的星闪峰会。

金卡智能（300349）集团与全球半导体领军企业上海海思携手合作，推出了一种创新解决方案，该方案基于“星闪技术”，具有高可靠、快联动的优势，能够重新定义家庭安全防护标准，是安全智慧厨房方面的解决方案。

13、资金逆势布局 券商板块有望迎来估值修复

A股具有明显的“财报效应”，也就是说在财报披露期，业绩的增速对股价产生的影响比其他月份更为明显。因为自去年 9 月以来，A股 行情开始回暖，所以开户人数急剧增加，日均成交额也突破了一万，这些情况或许能够支撑券商板块的业绩。

截至 25 日收盘时，深市规模最大的证券 ETF（159841）连续 7 个交易日都有资金净流入。该基金的份额不断创新高，累计净买入份额约为 5 亿份，规模达到了 65.57 亿元。另外，从财政部的数据来看，在 2025 年 1 至 2 月的财政主要税收收入项目中，印花税为 849 亿元，同比增长了 16.9%。其中，证券交易方面的印花税为 238 亿元，并且同比增长了 58.9%。从二级市场的交易数据来看，截止到 3 月 25 日时，沪深两市的成交额在连续的第 45 个交易日里突破了 1 万亿元。

市场预期自去年 924 起，交易额和融资余额有了大幅增长，这会促使券商自营板块的投资净收益大幅提升，预计四季度的业绩会大幅增长，从而带动全年业绩。从年报预披露的情况去看，到 3 月 20 日为止，在 42 家上市券商里，有 21 家上市券商预披露了 2024 年度业绩，其中 20 家是预增的，盈喜率超过了 90%。其中“券茅”东方财富的业绩达到了历史新高，在第四季度实现了归属于母公司所有者的净利润，与去年同期相比大幅增长了 79.8%。

2025 年两会工作报告在政策端表明，要积极稳定资本市场。需加快完善基础性制度，创设诸如互换便利、回购增持再贷款等工具。大力推动中长期资金入市，同时加强战略性力量储备以及稳市机制建设。对股票发行上市和并购重组制度进行改革优化。这样一来，市场活跃度得以上升，券商板块从中长期来看会受益。

在布局方面，可以关注南京证券(601990)。2024 年，其营业收入创历史新高。同时，2024 年，其净利润也创历史新高。

中国银河（601881）拥有强大的股东背景，具备清晰的战略定位，并且有着广泛的营业网络，所以其竞争优势较为突出。

14、硫酸价格同比大涨290%相关公司有望受益

生意社数据显示，近期国内硫磺价格呈现连续上涨态势。在 3 月 25 日，硫磺价格的报价为 2454 元/吨。与 2 月 3 日的价格 1637.67 元/吨相比，累计涨幅超过了 49%。并且与去年同期相比，涨幅接近 137%。百川数据显示，硫酸价格目前的报价为 596.96 元/吨。今年 2 月 7 号的价格是 359.01 元/吨，如今价格较 2 月 7 号上涨了 66%。同时，较去年同期上涨了 290%。并且价格上涨的态势可能会持续到 4 月底。

业内认为，国际硫磺供应处于紧张状态，这使得进口成本大幅度上涨；因为硫铁矿有替代需求，硫磺价格的上涨刺激了硫铁矿制酸装置开工率的提升，同时硫铁矿自身价格也随之跟涨；铜矿供应比较紧缺，全球铜矿资源较为紧张（像非洲刚果金的动乱以及新矿开发周期较长等原因），这导致冶炼厂的加工费承受着压力，不得不减产或者接受负加工费，从而间接减少了硫酸副产品的供应。

国内方面，3 月开始，安徽、湖北、广西等地的主力酸企陆续进行检修。国内硫酸企业的检修产能超过 380 万吨/年。开工率降低到 66%。库存创三年以来的新低。3 月和 4 月属于传统的春耕备肥季节。磷肥生产企业对硫磺的需求大幅度提升。随着新能源产业的发展，磷酸铁等新能源材料的产能在不断扩张。对硫磺的需求也在持续增加。综合上述各种原因，硫酸和硫磺价格有望维持价格并且继续上涨。

华尔泰(001217)的硫酸产能达到 60 万吨/年。其硫酸系列产品包含 98%硫酸、105%硫酸、65%硫酸、精制硫酸以及三氧化硫等。

恒光股份（301118）的硫酸产能达到 38 万吨/年。去年，其硫酸业务的营收在总营收中所占的比例为 6.21%。

光电混合计算首次在复杂商业化模型中得到应用。这意味着这两家光芯片领域的公司有望受到关注。

据报道，曦智科技在今天正式推出了全新的光电混合计算卡“曦智天枢”。这是首次将光电混合计算应用于复杂的商业化模型之中。曦智科技在全球范围内处于领先地位，是光电混合算力的提供商。它在集成光子领域取得了具有开创性的重大突破。并且，它掌握了光子矩阵计算（oMAC）、片上光网络（oNOC）、片间光网络（oNET）这三大核心技术。同时，它还打造了光子计算和光子网络这两大产品线。2012 年 12 月，曦智科技首次将光电混合计算产品对外进行发布。并且成功地验证了在特定算法的情况下，光电混合计算相较于主流 GPU 所具有的速度优势达到了数百倍之多。

本次发布的曦智天枢，将光芯片的优势与电芯片的优势进行了深度融合，并且运用了 3D 先进封装技术，具备可编程的功能。它的核心处理器包含光学处理单元（OPU）和电学专用集成电路（ASIC），其中光芯片的面积为 600 平方毫米，比上一代增大了 3 倍。光子计算属于被动运算。在光通过光子矩阵的过程中，运算任务就能够完成。这种方式颠覆了传统 CMOS 电子芯片的运算逻辑。光芯片对于实现更快的计算至关重要。随着技术的加速驱动，光芯片市场有望加速发展。

铭普光磁（002902）公司进行了投资，其中有一家公司是南京光子算数，该公司是国内首家从事光子 Al 计算芯片的公司。

罗博特科（300757）公司拟进行并购的 ficonTEC 生产的设备，其主要用途是光子半导体的微组装及测试。这些设备可用于硅光芯片、高速光模块、量子器件、激光雷达、耦合封装等领域。尤其在硅光、CPO 及 LPO 工艺方面，目标公司的技术水平在世界范围内处于领先地位。

公司资讯

成都华微的公司通用型芯片能够满足人形机器人在感知、控制以及决策等方面的功能。

成都华微（688709）在投资者互动平台作出回答。公司的产品主要属于通用型芯片，这种芯片能够满足人形机器人在感知、控制以及决策等方面的功能。公司一直致力于进行边缘和端侧人工智能处理器的开发工作，努力打造智能联合体，并使其在智能机器人、机器狗等方向得以应用，同时还提供从算法到软件再到算力芯片的端到端解决方案。公司对前沿技术发展趋势予以密切关注，同时紧跟市场及客户的需求，在合适的时候拓展产品可能的应用场景，进而制定出具有前瞻性的布局和规划。

2、隆扬电子：公司HVLP5+铜箔在与客户验证测试中

隆扬电子(301389)在接受机构调研时称，其公司的 HVLP5+铜箔在 2024 年 10 月于中国台岛的 TPCA 展会上进行了发布。当下，该产品正处于与客户的验证测试阶段，而具体的使用场景或者终端产品，是由下游客户依据自身的需求来确定的。公司目前主要的服务对象是直接下游的 CCL 厂。公司的产品正在与客户进行测试验证。由于商业政策的限制，在未获得客户许可的情况下，公司不方便谈论具体的客户情况。公司的产品目前主要在 3C 消费电子行业的笔电、平板电脑等领域以及新能源汽车行业的汽车电子领域得到应用。

公司公告

也表明公司在智能座舱终端业务的技术和成本优势得到了认可。

新奥股份（600803）打算让新能香港充当要约人，在先决条件得以达成之后，向计划股东提出将新奥能源私有化的方案，同时向新奥能源购股权持有人提出购股权要约。当协议安排生效时，新奥能源会变成新能香港的全资子公司，并且从联交所退市；新奥股份会通过介绍上市的方式在联交所主板上市；计划股东则会成为新奥股份的 H 股股东。

青岛银行（002948）发布了估值提升计划公告。该行表明，在对当前发展阶段以及各项市值管理措施的可行性进行综合考量之后，下一步，该行将会与各个股东进行积极的沟通，以鼓励股东增持该行的股份。同时，该行每年会以现金方式向普通股股东分配的利润，不会低于当年实现的归属于该行普通股股东的可分配利润的 20%。

世华科技（688093）的子公司江苏世拓新材料科技有限公司打算在江苏扬子江国际化学工业园进行投资，以新建“高性能光学和集成电路高分子材料项目”。该项目预计总的投资金额约为 5 亿元，其中固定资产的投资约为 3.5 亿元，铺底的流动资金约为 1.5 亿元。

九安医疗的股票代码为 002432 。该公司计划回购股份，回购的数量在 2.5 亿至 5 亿元之间。同时，回购的价格不会超过 50 元每股。

德邦科技（688035）的董事长提出了一项提议，该提议的内容是用 4000 万到 8000 万元来回购股份。

中国移动（600941）于北京举行了与阿里巴巴的战略合作协议签约仪式。双方将在多个方面展开深入合作，一是数字基础设施方面，二是应用生态方面，三是科创能力方面，四是国际业务方面。双方将共同建设运营先进的 AI 数据中心，以此助力双方提升云计算与 AI 服务的规模与效能。同时，双方将深化中国移动“九天”与阿里巴巴“通义千问”AI 模型的技术交流与生态共建，推动 AI 与各行业深度融合，从而创造更大的产业价值。

东阳光（600673）旗下的光谷东智将在 5 月召开人形机器人发布会。在具身智能技术的加持下，它能够像人一样进行思考。

豪森智能（688529）近日在接受机构调研时表明，在人形机器人应用的首个阶段，公司将精力集中于汽车领域那些特殊工艺的场景，进行具身智能的开发，并且还会提供人形机器人以及自主移动机器人。

中微公司（688012）在等离子体刻蚀技术领域取得重大突破。其精度约为硅原子直径 2.5 埃的十分之一。这一精度也是人类头发丝平均直径 100 微米的 500 万分之一。

易普力（002096）打算用 3.16 亿元来收购松光民爆 51%的股份。

金诚信（603979）签署约2.78亿元日常经营合同。

交控科技（688015）成功中标一个城市轨道交通信号系统设备采购项目，中标金额为 3.02 亿元。

该净利润同比增长了 14.85%。

中国人寿 2024 年的归母净利润同比有大幅增长，增长幅度为 108.9%。

纳思达（002180）打算出售美国利盟国际的 100%股权，该交易的对价预计会比联合投资体 13.85 亿美元的历史净投资金额低很多。

纳芯微（688052）打算筹划发行 H 股股票，并且要在香港联交所进行上市。

中国铝业（601600）在 2024 年的净利润相较于去年同期增长了 85%。并且计划每 10 股派发 1.35 元。

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