3月钢价大跌市场悲观，4月或因PMI回升震荡上涨

今年 3 月，国内钢材价格出现了大幅的下跌。同时，市场上的悲观情绪也在不断地蔓延。中钢协预计，由于国内制造业以及钢铁业的 PMI 指数都开始回升了，这种回升将会持续带动钢材的需求不断增加。并且预计在 4 月份，国内的钢市将会呈现出震荡上涨的走势。

3 月 31 日，中物联钢铁物流专业委员会发布的指数报告表明，3 月份钢铁行业的 PMI 指数为 50.6%。此指数环比回升了 1.1 个百分点，重新回到了 50%的荣枯线之上。从 3 月下旬的市场表现来加以观察，市场需求正处于加快释放的状态，高库存的压力在逐步地被消化。在 4 月份，钢市的供需形势有希望得到改善，预计钢价在经历了暴跌之后，有可能迎来修复性的回升。

PMI 表明，3 月份钢厂的生产速度加快了。订单回升的速度较为缓慢。钢材价格出现了大幅的下跌。在那些主要的分项指数里，生产指数明显地回升到了扩张的区间。新订单指数有微小的上升。新出口订单指数继续降低。产成品库存指数显著地上升了。原材料库存指数降到了收缩的区间。

具体来看，3 月份钢铁行业的 PMI 生产指数是 50.6%。此指数环比回升了 5.2 个百分点，回升幅度较大。与生产相关的采购活动都出现了回落。随着北方采暖季限产结束，钢厂仍在持续扩大生产。然而，在利润变窄的情形下，钢厂原料补库的积极性不高，主要是以消化厂内库存为主。西本新干线数据表明，3 月末国内大中型钢厂的进口矿石，其平均可用天数为 22 天，且比上月末减少了 3 天；焦炭的可用天数为 10 天，比上月末降低了 0.5 天。

从需求情况来看，春节因素的影响消失后，3 月份的整体需求有了恢复。3 月份新订单指数是 51.9%，相比上月回升了 0.6 个百分点，比 2 月份高，比 1 月份低。3 月份新出口订单指数为 40.9%，相较于上月下降了 3 个百分点，并且已经连续 16 个月处在收缩区间。

3 月份的产成品库存指数是 56%。这个指数环比上升了 3.5 个百分点。并且达到了 2015 年 1 月份以来的高点。3 月时，钢厂的产量有所增加。然而，销售情况的回温较为缓慢。正因如此，钢厂的库存压力逐渐加大。中钢协数据显示，到 3 月上旬时，会员钢铁企业的钢材库存量为 1468.13 万吨。上一旬的库存量比这一旬少 70.88 万吨，增幅是 5.07%。2 月上旬的库存量比 3 月上旬少 515.2 万吨，增幅为 54.07%。去年同期的库存量比 3 月上旬少 55.4 万吨，增幅是 3.92%。最近三旬，钢厂库存累计增加量超过 500 万吨，库存压力明显增大。

3 月份国内钢材市场因产业链库存压力加大等利空因素而遭遇滑铁卢。钢价出现暴跌情况，商家冬储资源普遍亏损得很严重。据西本新干线监测，3 月初钢材指数是 4330 元/吨，接着小幅上升到 4350 元/吨，随后就进入了持续下行的通道。到 3 月 30 日时，钢价已跌到 3800 元/吨，相较于 3 月初跌了 530 元/吨。

展望后市，指数报告持有这样的看法：国内经济的运行态势良好，钢材方面的需求一直保持着稳定；环保工作以及去产能工作依然会对钢材的供应起到抑制作用。在 1 月份到 2 月份期间，全国的固定资产投资与去年同期相比增长了 7.9%，并且这个涨幅创下了自去年 8 月份以来的新高。在主要用钢的行业里，电力热力生产和供应业同比增长 13.1%。2018 年 3 月，制造业 PMI 指数为 51.5%。此指数较上月回升了 1.2 个百分点。它连续 20 个月处于 50%以上的景气区间。经济呈现平稳增长态势，韧性十分充足。这对钢铁行业的发展起到了良好的支撑作用。

3 月份国内制造业及钢铁业 PMI 指数双双回升，这使得市场悲观预期会逐步得到改善。指数报告进行分析后认为，由于各地固定资产投资项目落地的速度加快，同时环保限产政策也在发力，所以会持续带动钢材需求回升，并且能够抑制产量进一步回升，从而使国内供需形势得到改善。预计在 4 月份，国内钢市将会呈现出震荡上涨的走势。

报告分析认为，中国是世界上最大的钢材生产国，其产量占世界钢材总产量的近一半。然而，中国对美国的钢材直接出口却非常少，2017 年钢材成品对美国的出口仅为 118 万吨，约占美国钢材总进口的 3.2%。中钢协针对美国提高钢铝关税对我国钢材所产生的影响进行了压力测试，其结果表明直接影响较为有限。所以，国内的钢企应当以保障国内以及主要出口国的需求作为主要目标，切实有效地组织生产，推动产业结构的调整以及转型升级。不过，还需要注意的是，我国经由全球价值链最终向美国消费者提供的钢铁产品或许远远超过直接出口的数量。为了维持全球生产链，应积极反对美国的单边贸易保护主义。