本周国内钢材市场价格普跌，传统旺季临近需求预期与基本面博弈显现

本周国内钢材市场，其价格呈现出普跌的态势。各品类的钢材价格普遍都在回调。并且，产量在回升的同时，库存也在去化。随着传统消费旺季逐渐临近，市场对于需求恢复的预期与当前的基本面之间的博弈开始逐渐显现出来。

价格回落与库存去化并行

价格走势分化，原材料成本下探

3 月 21 日时，上海市场螺纹钢（20mmHRB400）的价格为 3200 元/吨，相较于上周是下降的，下降了 100 元/吨；热轧卷板（3.0mm）的价格降到了 3380 元/吨，周降幅是 100 元/吨。冷轧、高线以及中板的价格也都在往下走，降幅在 30 元到 110 元/吨之间，各不相同。进口矿及废钢价格下跌，这使得钢厂成本进一步被拉低。国产矿价格处于震荡状态，这显示出了供应端具有一定的韧性。成本端的支撑有所减弱，同时终端需求也比较偏弱，这些因素成为了钢价下行的主要推动力量。

利润分化加剧，电炉生产承压

长流程钢厂的利润表现出现分化。螺纹钢的毛利环比下降了 8 元/吨。热轧的毛利增加了 23 元/吨。冷轧的毛利增加了 13 元/吨。短流程电炉钢的利润，由于废钢价格下跌的压力增大，部分企业陷入了亏损的境地。当前钢厂的即时利润处在盈亏平衡线之上。这推动了五大钢材的产量环比增加了 12.21 万吨，使其达到 865 万吨。然而，螺纹钢的产量却逆势减少了 0.89 万吨，变为 226.21 万吨。这显示出建筑钢材生产端对需求预期持有谨慎的态度。

库存去化持续，但速度偏缓

五大钢材的社会总库存比上一个周期减少了 30.5 万吨，变为 1288.21 万吨。钢厂库存也同步减少了 10.9 万吨，达到 498.81 万吨。在这其中，螺纹钢的社会库存减少了 10.04 万吨，钢厂库存减少了 6.74 万吨。表观消费量比上一个周期回升了 9.77 万吨，达到 242.99 万吨。库存呈现去化的趋势。然而，建筑钢材成交的日均值与之前相比下降了 4.78%。这表明终端的采购量并没有大量增加，库存的消化速度比市场所预期的要慢。

需求恢复预期与行业调整动向

地产与制造业需求呈现分化

2 月数据表明，房地产新开工面积同比仍在下降通道中。不过，到位资金的降幅有所减小，建筑钢材需求同比下降的幅度有所缓和。与之相反，家电、汽车等制造业的产量同比是上升的，这支撑了板材需求的韧性。当下市场的焦点在于传统的“金三银四”旺季能否促使建筑及基建领域的需求集中释放。然而，建材成交较为疲软，并且表观需求增速较为缓慢，这显示出需求的恢复还需要时间来验证。

行业结构调整与产能优化提速

近期政策层面一直着重强调对粗钢产量的调控以及产能的减量重组。河北等地在推动钢铁行业朝着高端化、智能化和绿色化的方向进行转型。多家钢企正在加快对海外产能的布局，以此来对冲国内的供需压力。比如，有部分企业在谋划通过并购的方式，在东南亚地区建立生产基地，这样做的目的是降低投资成本并且缩短建设周期。国内钢铁行业在进行探索，目的是建立落后产能退出补偿机制，并且尝试通过市场化的手段来缓解产能过剩所带来的矛盾。

未来展望：博弈中等待需求拐点

当前钢市具有“高产量、低库存、弱成交”这样的特征，供需之间的矛盾还没有从根本上得到缓解。在短期内，成本向下移动以及库存去化的速度比较慢，这可能会压制钢价反弹的空间；从中长期来看，需要关注旺季需求释放的力度以及政策调控所产生的效果。如果房地产端的资金情况有所改善，从而带动新开工数量回升，再加上制造业需求的韧性能够持续，那么钢厂的利润就有希望逐步得到修复。行业结构进行调整，同时海外布局不断推进，这或许能为钢企提供新的增长路径。然而，产能的优化以及市场的出清，依然会是贯穿全年的主要线索。

本文源自金融界