2025年4月14日起上期所实施钢材期货新规 优化厂库交割解决企业物流难题

上海期货交易所日前发布了新修订的相关期货业务细则，包括《上海期货交易所螺纹钢期货业务细则（修订版）》《上海期货交易所热轧卷板期货业务细则（修订版）》《上海期货交易所线材期货业务细则（修订版）》以及《上海期货交易所不锈钢期货业务细则（修订版）》，这些细则自 2025 年 4 月 14 日起开始实施。上期所落实了《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》。这是提升服务产业质效的举措。这也是促进产融协同的举措。它是又一重要举措。

4 月 14 日开始，上期所推行了钢材期货新规。这个新规主要是为了解决企业在实物交割方面遇到的难题。新规准许企业就近进行提货，这样就大幅度降低了物流成本，尤其对中西部地区的钢铁厂有着明显的帮助。专家指出，此次修订主要是围绕钢材期货厂库交割的相关规定进行优化和完善，其目的是进一步提高交割的便利性，从而助力钢铁产业实现高质量发展。

记者了解到，本次修订存在 3 个亮点。其一，参与难度得以有效降低，连钢厂下属的贸易公司都能申请成为交割仓库。其二，服务范围得以扩大，企业可以在自家附近的厂库提货，不再仅仅被限制在生产地和交割库，这使得上下游产业客户能够在“家门口”完成交割，扩大了交割服务的半径，尤其对于中西部地区的钢厂来说，能够降低物流成本。优化提货申请的方式，依据产业的生产贸易习惯，使交货环节更加顺畅。同时，对质量异议期也进行了一定的调整，这有助于提高厂库保证金的利用效率。

本次修订内容意义重大，能提升钢铁企业参与期货市场的积极性，产业客户反响良好。钢铁产业链企业称，此次优化可切实帮助产业客户降低交割成本，还能提升交割便利性，尤其有利于重庆钢铁、陕西钢铁等中西部地区的钢厂更好地参与期货市场。

钢铁企业套期保值的后顾之忧得到了很好的解决。欧冶云商业务负责人表示，此次制度修订对以期货价格为定价基准的市场化定价机制的形成起到了有力的推动作用。欧冶云商是宝武集团的供应链综合服务平台。它能够借助厂库业务来充分展现自身优势。一方面，它可以与钢厂加强合作，从而帮助上游钢厂快速收回资金。另一方面，它还能够充分调配市场货物资源，以满足中下游产业客户的个性化产品需求，缓解供需之间的矛盾，提高套保的效率。欧冶云商能够利用厂库交割等机制，其在产业链中的协同作用将会进一步得以发挥，从而促进钢铁产业链上下游实现高效衔接。

河钢国际业务负责人称，新规使得华北、西北的企业能够打通参与期货的“最后一公里”。此次制度修订对厂库申请条件进行了优化，连钢厂的贸易商也能够申请钢材厂库，从而进一步提高了钢铁企业的交割便利性。当下，螺纹钢等钢材期货的交割主要集中在长三角、珠三角以及京津冀等区域，而交割库的覆盖面相对较窄。此次修订，能够让华北、西北等大型钢厂直接参与期货市场，把“最后一公里”的堵点给打通了。头部企业具备发挥资源配置以及引领带动的作用，从而能更好地应对市场的波动。

此次修订对增强产业链韧性意义重大。它优化了钢厂库存管理模式，促使钢材产品从库存销售转变为产能预售。厂库仓单能够通过期转现方式直接向客户签发，推动了厂库交割制度“产能预售”功能的落实。这意味着钢厂如今可以如同预售商品一般，先接收订单，然后再进行生产。钢厂拿到期货订单之后，会直接为客户开具提货单。这样做一方面能够让钢厂快速拿到货款，另一方面也使得下游企业无需囤积大量钢材，从而减少了库存成本压力。

发挥市场的定价功能，将升贴水报价机制进行优化。产业客户能够依据区域市场价格的差异以及销售半径的情况，申报厂库提货地的升贴水，这样就能更有效地配置交割资源。通俗来讲，就如同快递存在偏远地区附加费一样，钢厂可以按照不同地区的市场价格，自行申报运费补贴。比如有同样的一批钢材，将其运到新疆的话能够获得 50 元/吨的运费补贴；而运到苏浙地区，可能会减去 20 元/吨。这样一来，资源的调配就会更加合理。

缓解交割库区域存在局限的问题，从而为中西部地区的钢厂提供运用期货价格进行套保交割的操作路径。如今像重庆钢铁这样的企业，能够直接在当地的指定厂库完成交易，这就如同在“小区快递柜”中提货一般。这样做能够节省物流成本，使内陆钢厂具备更强的竞争力。

上期所相关业务负责人称，下一步要做两件事。其一，持续优化钢材期货交割库的布局；其二，优化定价机制。通过这些举措，使期货价格能更贴近各区域的实际情况，从而更好地服务实体经济的发展。 （经济日报记者 祝惠春）