特朗普宣布美国对华关税上调至125% 将如何影响2025年中国钢材市场？

4 月 10 日 1:18 时，北京时间。特朗普在 Truth Social 上发布了一则内容，称美国对中国征收的关税将即刻上调至 125%，并且该上调立即生效。如此之高的美国对华关税，必然会在一定程度上推动中美经济脱钩，还会引发 2025 年中国钢材市场形势出现重大变化。

一是中国钢材总量需求（含出口）有所削弱

钢材出口包含直接出口与间接出口这两个方面，一直以来都是中国钢材总量需求的重要构成部分。2024 年，我国出口的钢材达到 11071.6 万吨，将其折算成粗钢约为 1.16 亿吨，大概占同期全国粗钢产量的 12%。如果有数量极为庞大的汽车、船舶、家电等机电产品出口所实现的钢材间接出口。保守地进行估算的话，其钢材出口量有接近同期全国粗钢产量三成的可能。

美国特朗普政府在全球范围推行“对等关税”举措，尤其对中国加征累计高达 125％的关税，这必然会引发全球性物价的上涨，会给包括美国在内的世界经济增长带来拖累。倘若情况恶化，美国等一些国家甚至可能会陷入经济滞胀这一最为糟糕的局面。由于美国及全球的需求受到较大程度的冲击，自然会相应地削减中国钢材的总量需求。初步测算，若美国特朗普政府的“对等关税”政策无法迅速修正，到 2025 年，中国钢材的总量需求（包含出口，下同）会因此而被削弱。这一削弱幅度将在 3 个百分点以上，其增长水平也会出现较大程度的回落。

二是两个方面的钢材出口水平大幅回落

中国钢材出口的两个方面（直接和间接）都有可能下降，至少是其增长水平大幅回落，这是削弱 2025 年中国钢材总量需求的最大影响因素。如上所述。2024 年全国出口钢材达 11071.6 万吨，且同比增长 22.7%。同期，全国机电产品出口呈现同比增长态势，增长幅度为 8.7%。该产品出口占出口总值的比重提升了 0.9 个百分点，达到 59.4%。在机电产品中，消耗钢材较多的汽车、船舶、集装箱、家电、机械设备等的出口增幅约为 20%。尤其值得一提的是，汽车出口同比增长 19.3%，高端装备出口增长超过 4 成。美国特朗普政府对中国商品累积征收高关税，一些国家屈服于美国压力也提高了中国商品关税，这会使 2025 年内中国钢材的出口在两个方面遭遇很大冲击。其一，钢材直接出口量可能会回落至 7000 万吨以下水平，出口量同比大幅减少。其二，汽车、船舶、工程机械、机械设备、家电等机电产品会遭遇更大冲击。这种冲击由于“抢出口”这一因素的影响，在上半年表现得并不明显。然而，到了下半年，它将会逐渐地显现出来。

三是今年国内刺激政策有望继续加码

国家统计局数据表明，2024 年全国固定资产投资（不含农户）较上年有 3.2%的增长。在这当中，全国房地产开发投资相较于上年下降了 10.6%，此下降情况成为了钢材需求增长的最大阻碍因素。为了对美国特朗普政府累积的高关税作出应对，中国的决策部门必然会以超出常规的力度来提升国内消费，以此来抵消总量需求中因外需减少而带来的部分。在刺激国内需求上，预计仍将把增加固定资产投资当作重要的着手点，其中包含提升基建投资的增速，扩充“两新”的规模，让房地产实现止跌回稳等诸多方面。在这一领域，我们“工具箱”中政策的储备较为充裕。预计在近期会有更为宽松的货币措施出台，涵盖降准和降息，并且还会推出新的结构性货币政策工具等。有观点表明，本轮降息的幅度或许能达到 0.3 个百分点，这等同于 2024 年全年的降息水平；降准的幅度或许能达到 0.5 个百分点，能够释放出 1 万亿元的长期资金。在财政政策方面，也会增强支出的力度，加快支出的进度，以尽可能快的速度实现更多的需求。

尤其值得注意的是，中央和各级政府加快把既定政策予以落实，并且出台了更优化的政策；通过实实在在的措施，坚决要实现稳住房地产市场、让其止跌回稳的目标。有报道称，目前多个一线城市正在研究和储备能够推动房地产市场进一步止跌回稳的相关政策举措。金融机构进一步降低利息，这样能够降低资金的使用成本，从而激发房地产市场扩容的潜力。稳定房地产开发投资在总体投资中占重要比重。全国房地产市场止跌回稳，尤其是房地产开发投资降幅继续收窄，甚至重回上升通道。这样的情况势必会拉动整体固定资产投资提速。