上周原油期货价格强势上涨逼近 70 美元/桶大关，黄金价格再次收涨

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上周原油期货价格持续呈现强势上涨态势，Brent原油期货价格已临近70美元/桶的关键价位。原油价格上涨主要源于两点原因，其一，严寒天气致使美国原油产量下降，同时库存也出现下降；其二，伊朗制裁问题不断加剧。我们觉得未来油价会继续在高位震荡，不过存在回调的风险。首先，美国对伊朗制裁给予暂时豁免，近期暴乱事件也大体平息，地缘政治局势有所缓和，这有利于缓解油价的上升态势。其次，严寒天气只是短期现象，未来天气转暖且油价保持高位会使美国石油勘探活动变得活跃，原油产量或许会较快增长。

欧央行会议纪要偏向鹰派，美国经济数据表现未达预期，在此情况下美元持续走软，单周黄金价格再度收涨 。我们维持对黄金看涨的逻辑不变 。其一，2017年中国的黄金进口量大幅增长，同年印度的黄金进口量也大幅增加，未来中印两国的实物黄金存在增长空间 。其二，美国矿业公司自由港 - 麦克莫兰近期关闭了旗下经营状况不佳的铜金矿，未来黄金开采及供给将受到影响 。

上周全国高炉开工率出现小幅反弹，钢材供给在环比方面有所增加。由于雨雪天气增多，全国大部分地区钢材成交状况不佳，钢材库存录得了近几周以来的最大涨幅，现货出现明显下跌。当下钢材库存累计速度仍在加快，价格有可能继续走弱。上周一，工信部公布了新版《钢铁行业产能置换实施办法》，该办法明晰了产能置换的标准，明晰了产能置换的步骤，明晰了后续督导措施，突出了减量置换的中心思想，凸显了政府严控钢铁产能的决心。

铁矿石价格上周出现“逆势”上涨。新版《钢铁行业产能置换实施办法》可能致使电炉增产未达预期，高炉开工率环比有所提升，钢企未来补库存需求预期存在，铁矿石需求结构性矛盾依旧存在，这些因素对铁矿石价格形成利多 。钢企经受过上周现货下跌的挤压，也经受过原材料价格上涨的挤压，其生产利润已大幅缩水，铁矿石价格维持高位还使钢企短期采购趋于谨慎，所以预计未来铁矿石价格将震荡盘整。

上周焦炭基本面持续变弱，焦炉开工率反弹到高位，然而终端出货遭遇阻碍，这使得独立焦化厂焦炭库存显著升高，当下钢企对焦化企业的议价能力增强，会继续对焦炭价格造成利空影响。

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