3月疫情死灰复燃影响市场，螺纹10合约与05合约差距缩小

病毒传播能力增强，自3月份起疫情再次卷土重来，市场的关注焦点也随之从俄乌冲突转向了疫情问题。根据官方提供的信息，从3月1日至24日，我国本土病例累计报告数已突破五万六千大关，影响范围遍及全国28个省份。在此期间，每日新增感染者数持续超过一千例，其中吉林市与长春市疫情形势尤为严峻。同时，上海市、河北省、福建省、辽宁省等地疫情呈现快速增长态势；而在山东省的青岛、威海、淄博以及广东省的深圳、东莞等地，疫情已初步得到控制。自3月中旬起，疫情对市场产生了显著影响，作为首批实施管控措施的深圳，已经开始逐步恢复生产和经营；与此同时，钢铁产业的核心城市唐山，也启动了新一轮的管控措施。

尽管此次行情势头猛烈，但与2020年同期相比，恐慌情绪已荡然无存。市场对未来充满乐观，使得10月合约螺纹钢价格与5月合约的差距已缩小至30元左右。是现实过于严峻，还是预期过于美好？近期市场看涨声音此起彼伏，宏观政策、复工复产以及唐山停产均被看好，导致市场涨价和挺价行为频繁出现。然而，从实际的交易情况来看，并无太多值得称道之处。疫情使得唐山、吉林等地的市场一度暂停交易，无任何成交记录。仅就物流环节而言，它给生产、储存、销售、使用等各个阶段带来了极大的不便，导致供需节奏明显减缓。在这种背景下，急于提价并非明智之举，过犹不及。更关键的是，价格的表现似乎显示出极强的抗跌性，使得利空因素难以压低，而利好条件则促使价格上涨。

当前市场仍处于战略对峙状态，多方与空方均未决出明显的胜负，双方均不敢轻易发起攻势，而是相互试探，暗中增加筹码。一旦市场行情发生突破，迅速且剧烈的波动将在极短的时间内显现。

但是梳理疫情的同时，我们必须要弄清几个问题。

第一：疫情影响不是停摆，只是延缓

原料无法进入，成品难以流出，员工被迫居家隔离，市场陷入停摆，仓库无法发货，钢厂减产甚至停产，工地实施封闭管理和停工措施，司机难觅，运力紧张，这些现象在部分地区近期频发，导致了资源分配不均和供需双方均显疲软的严峻局面。

观察当前形势，我们发现出行、消费领域以及企业生产和投资等方面均呈现下滑趋势。唐山地区的高炉开工率持续走低，到了3月23日，大中型城市的商品房日平均成交面积较去年同期下降了50.7%；在3月的前三周，乘用车生产商的批发销量在当周的平均同比增速分别是-1.2%、11.6%和-9.3%，而零售销量同比增速则为5.8%、14.9%和-23.4%，这些数据同样揭示了疫情对汽车销售市场产生的显著影响。备受瞩目的建筑行业所使用的挖掘机，其3月份的预计销售量（包括出口部分），大约在四万台上下，较去年同期下降了大约49%，与上个月相比则下降了约36%。国内市场的销量增长速度进一步减缓，预计大约为3.1万台，增速减缓了58%。从这些数据可以推测，工地开工的情况可能并不理想，农民工的到岗率可能并未达到预期的高度。

尽管如此，疫情的冲击并未导致全面停滞，而是有所推迟。在绝大多数地区，并未出现完全停工的现象。交易活动减缓、货物运输滞后、生产启动推迟等现象，随着管控措施的放宽，将逐步得到改善。目前观察，率先实施管控的深圳已经开始逐步恢复生产和经营，预计在月底至4月上旬，华东地区乃至华北的部分区域也将逐步恢复正常。受疫情影响，高发疫情区域的平均持续时间约为35天，全国范围内在一季度内共有74座城市曾出现中高风险区域，其中深圳、吉林等8个城市被划定为高强度疫情城市。中等强度城市的平均持续时间约为26天。若此次疫情能够得到有效控制，预计从4月下旬到5月上旬，疫情状况将显著改善。届时，市场供需状况将呈现双向繁荣的态势。

第二：资源大省的物流问题不解决，直接影响稳增长成果

自三月份以来，疫情较为严重的区域主要集中在东北、华北、华东以及华南的部分区域。若以哈尔滨为起点，向云南瑞丽方向绘制一条直线，疫情较为严重的区域大致位于此线的东部地区。换句话说，这些地区往往是人口众多、经济比重较高的省份，因此疫情对经济的冲击显而易见。

3月份，公路物流业同比出现了明显的下降趋势，特别是在疫情较为严重的地区，降幅尤为显著。到21日为止，全国范围内3月份的整车货运流量指数的日均值同比增长了2.6%，这一增速与1月至2月相比，大幅下降了6.2%，这表明疫情对货运量的影响相当显著。吉林、河北等省份，由于疫情的影响较为严重，其整车货运流量指数的同比回落幅度也相对较大。

面对防疫挑战，一些地区实施了直接且强硬的措施，地域限制现象尤为突出，特别是涉及跨市或跨省的货物运输，一旦出现疫情，物流运输甚至可能完全停滞。这种情况对供需平衡和经济增长造成了极大的负面影响。特别是在稳定经济发展中，将稳定工业发展置于关键位置，对于煤炭、焦炭和钢铁资源较为集中的山西、河北等资源丰富省份来说，确保物流运输的顺畅是稳定经济增长的关键一环。资源丰富的省份若物流难题未得解决，将严重阻碍经济增长的稳定成果。当前的无症状感染者数量较多，其对经济的负面影响将持续至第二季度，这无疑给实现GDP增长目标带来了不小的压力。

第三：钢市的矛盾与逻辑

当前钢铁市场环境复杂且多变，其中大矛盾与小矛盾相互交织。这既受到全球大宗商品价格波动的影响，也受到俄乌冲突看似长期对抗的牵连。在国内，我们面临着稳定经济增长、控制物价和疫情防控等多重矛盾。同时，钢铁市场本身也面临着疫情导致的供需双方均显疲软，以及资源配置不合理的困境。从价格层面来看，国际大宗商品价格持续高位，远超我国国内的实际水平，且这种状况预计将持续较长时间，使得国内市场价格成为了一个相对较低的区域。这引发了两个显著问题：首先，出口增长趋势明显；其次，市场普遍缺乏信心进行做空操作。当前，热卷05正面临一个困境，即卖盘表现不如出口；同时，螺纹钢的远期10月合约和近期5月合约，也揭示了市场对未来供需关系的强弱预期。在此背景下，卷螺套利以及5-10月合约的套利操作已经相当出色。

四月已步入至关重要的时期。自春节以来，尽管钢材市场经历了涨跌起伏，但实际现货价格波动并不剧烈，大多维持在100至300元区间。随着4月的临近，若市场需求迅速回暖，即便是在库存较低和适度增产的背景下，市场供需两端仍有可能出现双向繁荣的上涨走势。反之，若市场需求保持平稳，那么3月份在疫情背景下积累的乐观预期，可能仍会对市场行情产生不利影响。出口因素是外部关键，只要出口量有所提升，即便需求端存在一定程度的不足，也能在一定程度上进行抵消。故而，我们需要从内部审视国内需求，同时关注外部出口情况。市场的发展脉络应当围绕俄乌冲突、疫情防控以及供需恢复这一核心主线展开。