5月28日螺纹盘面创新低，废钢价格承压下行，政策成黑色核心驱动力？

5月28日，螺纹钢价格最低跌至每吨2950元，创下2025年上半年新低记录。近期螺纹钢价格持续走低，导致市场出现恐慌性抛售现象。在此背景下，电炉钢厂的利润空间被严重压缩，亏损幅度达到每吨50至100元。同时，高炉企业对原料的采购策略变得极为谨慎。在这种形势下，废钢价格也不断承受下行压力，多地废钢价格普遍下跌，跌幅在50至80元之间不等。尽管社会上的废钢库存保持在较低水平，然而铁水和废钢之间的价格差异却日益扩大，导致钢厂对使用废钢的积极性受到打击，整个市场呈现出供需双方均显疲软的态势。

政策始终是黑色核心驱动力，但目前只见风，未见雨

近期，网络上流传了山东省2025年的粗钢调控计划。根据该方案，山东省计划削减粗钢产量445.6万吨，削减比例达到6.13%。

富宝资讯经过调研，此消息大致可信。目前，省内钢铁企业普遍决定进行减产。预计，国有钢铁企业将带头实施。据悉，A级企业减产幅度将达到4%，而B级企业则高达7%。此次减产预计会对废钢需求产生一定影响。主要原因是，当前废钢铁的成本效益不如铁水。若钢铁企业真的减产，预计它们将首先减少废钢的使用量，但具体减少的百分比，钢铁企业目前还没有给出明确的数字。

调研结果显示，近期一些钢铁企业已降低废钢的使用量；今天，省内13家主要钢铁企业的废钢消耗量达到了2.57万吨，与上周相比减少了0.27万吨；总体而言，山东省对废钢的需求在短期内预计会有所下降。

限产政策的松紧程度对废钢供应的节奏有着显著影响，比如在京津冀地区，当秋冬季大气污染防治措施加强时，符合规定的钢铁企业废钢使用量常常会减少15%到20%。此外，基础设施投资的加速推进以及设备更新改造等产业政策，通过促进钢材终端需求间接提升了废钢的消费。然而，当前政策层面仍仅停留在预期阶段，尚未观察到基础设施投资的加速，粗钢产量也未出现明显的下降趋势。

产业链的协同效应是识别转折点的关键指标。电炉钢企的生产开工率与螺纹钢期货的价格走势密切相关。一旦电炉的生产成本线被突破，通常会引发电炉减产。然而，只有当减产情况显著时，市场行情才有可能触底反弹。然而，截至目前，电炉厂的产量依然保持在较高水平，104家电炉厂每日消耗废钢量高达23万吨。那么，电炉何时能实现大规模减产或停产呢？我们建议密切关注电炉钢厂的盈利状况。

从基本面分析，自5月下旬起，255家样本钢厂的废钢到货量持续上升，这一较高的到货量使得钢厂拥有了更多的降价空间，进而形成了一个循环。废钢商家对后市行情持悲观态度，纷纷在价格较高时出货，以维持较低的库存水平。与此同时，钢企的到货量也居高不下。至少在端午节前后的一段时间里，我们并未观察到废钢价格有任何反弹的可能性。