重庆钢铁上半年预计盈利7.6亿，实现扭亏为盈的原因是？

近期，重庆钢铁股份有限公司（简称重庆钢铁）发布了一则公告，其中透露，公司在上半年的经营状况预计将迎来显著好转，盈利额将达到7.6亿元，这一数据与去年同期相比，已成功从亏损状态转变为盈利。

该公司表示，其实现大幅盈利转亏的关键因素包括：坚持全面生产和销售策略，确保生产稳定流畅，推动产销规模达到新高，从而显著提高经营业绩；主动应对市场动态，加强产品盈利能力分析，及时调整产品结构，使得产品平均毛利率显著提高；大力推动成本精细化管控，以系统降本和技术降本为关键手段，制定并执行成本削减计划，有效降低了成本水平。

数据显示，在2017年上半年，重庆钢铁的净利润对上市股东而言为负9.98亿元，若剔除非经常性损益，这一数字更是增至负10.04亿元。值得注意的是，即便剔除非经常性损益，重庆钢铁在2015年和2016年也均遭受了重大亏损，亏损额分别达到了59.87亿元和46.86亿元，而到了2017年，公司虽实现了微小盈利，但仅有3.20亿元。观察重庆钢铁的半年报，不难发现，在2012至2017年的六个年度里，其上半年连续出现亏损，亏损额依次为6.48亿、11.20亿、13.78亿、22.23亿、19.08亿和10.04亿。然而，2018年上半年，公司预计将实现7.6亿的盈利，这一数字创下了自2007年上市以来的最佳盈利记录。

重庆钢铁的复兴，与2017年该公司推行的混合所有制改革和司法重整有着紧密的联系。这家公司始建于1997年，并于2007年在A股市场上市。其主要产品为板材，其中热卷板材的产量占据了公司总产量的67%。除此之外，船板也是该公司的主打产品之一。由于长期遭受亏损的困扰，到了2017年上半年，该公司的资产负债状况已经恶化至资不抵债，其净资产甚至出现了负值，高达-11.9亿元。紧接着，公司启动了司法重整程序，并在2017年年底前成功完成了这一过程，从而实现了复兴，恢复了生产与运营。

2017年下半年，我国钢铁行业迎来了首例产业整合基金的动作，四源合基金对相关企业实施了收购与重组。该基金由宝武集团、招商局集团、美国WL罗斯公司以及中美绿色基金共同发起，专注于钢铁产业的并购。经过司法重整，长寿钢铁成为四源合基金旗下的控股企业，而重庆钢铁集团则丧失了在公司中的股权，使得公司转变为四源合基金管理下的混合所有制钢铁企业。公司完成重组流程后，原重庆钢铁集团中若干管理人员已离开董事会及管理层岗位，取而代之的是四源合基金委派的全新管理团队。其中，前宝钢集团副总裁周竹平被任命为董事长，而前宝钢股份副总裁李永祥则被委以总经理一职。

依照重组方案，重庆钢铁的控股股东——重庆钢铁集团，将其所持有的20.97亿股公司股份进行转让，这些股份将按照一定条件被重组方接受。重组方在满足一定条件下可取得上述股票，进而成为重庆钢铁的控股股东，其条件涵盖：重组方需向上市公司提供一亿元流动资金，作为购买重庆钢铁集团股票的现金支付；重组方保证投入至少39亿元资金，用于购买管理人通过公开拍卖程序处置的钢铁资产；重组方提出了经营策略，旨在对重庆钢铁进行生产技术改造和升级，提高其管理水平与产品价值，确保其恢复并持续盈利；为实现该经营策略，确保公司可持续健康发展，增强投资者对公司未来发展的信心，重组方承诺，自重整计划实施完毕后五年内，不会将其持有的上市公司控股权转让给中国宝武钢铁集团有限公司及其控股子公司以外的第三方；在重整计划执行期间，重组方将向重庆钢铁提供年利率不超过6%的贷款，以支持重庆钢铁执行重整计划。

依照重整方案，以重庆钢铁A股的总股本为基准，依照每10股派发11.50股的比率进行资本公积金的股票转增，总计将转增大约44.83亿股的A股。此次转增的股票不会分配给原有股东，而是将全部用于依照本重整计划的规定偿还债务以及支付重整所需费用。普通债权以债权人为划分，若每家债权人的债权金额在50万元及以下（包括50万元），则该部分债权将得到全部现金支付；若债权金额超过50万元，则每增加100元的普通债权，债权人可分得大约15.99股重庆钢铁的A股股票，股票的偿还价值按每股3.68元计算，这部分普通债权的偿还比例大约为58.84%。

自2018年起，经过重组的重庆钢铁逐渐引起了市场的瞩目。据国信证券分析，该企业在完成破产重组后，其吨钢资产、吨钢固定资产以及吨钢三项费用等指标均回归到了合理的区间。特别是在2018年第一季度，吨钢三项费用的水平表现尤为出色。在一季度，该公司的管理费用换算成每吨钢材为66元，财务费用换算成每吨钢材为22.5元，这两项费用均显著低于大中型钢铁企业的平均水平。自新管理团队接管以来，重庆钢铁在管理和生产方面实现了显著提升，2018年一季度钢材产量达到了149.02万吨，年化产能利用率也成功提升至71%。

广发证券指出，经过资产重组，重庆钢铁的经营实力已显著恢复。在2017年，公司的盈利水平较上年同期大幅上升，同时，各项期间费用比率也同比普遍降低，公司的运营效率显著提高。2017年，公司的资产负债率显著降低至32.82%，其偿债能力也随之显著增强。光大证券指出，重庆钢铁在完成司法重整并步入正轨之后，通过吸纳前宝武集团的管理团队，其在治理结构上显现出一定的优势。目前，公司资产状况良好，业绩也展现出增长潜力。然而，2017年作为重整的首个年度，公司仍需投入大量费用，并面临非经常性因素，导致盈利水平尚未达到常规水平。2017年，公司的毛利率达到了约3.22%，伴随着公司运营逐步步入正轨，预计其毛利率还有进一步增长的可能。