9月钢铁行业PMI环比连降，10月钢价或上升，后市预期乐观

中物联钢铁物流专业委员会展开调研并公布的数据表明，2025年9月份钢铁行业PMI指数为47.7%，与上月相比降低了2.1个百分点，已经连续两个月出现环比下滑，钢铁行业进入旺季的迹象尚未显现。各项指数的变动情况揭示，钢铁市场需求持续疲软，钢厂的生产活动进一步减缓，产品库存量有所增加，基础原材料价格依然维持高位，钢材价格则呈现小幅波动状态。十月份之后，钢铁市场的需求将出现增长，制造企业的产量也会相应提高，基础材料的市场价位将保持不稳定，钢材的售价会逐渐走高，生产单位对于未来的市场走势普遍抱有积极态度。

图1 2020年以来钢铁行业PMI变化情况

中物联钢铁物流专委会主任潘富杰谈到，九月期间，房地产市场投资力量不足，基础建设领域投资增长速度减慢，并且月末台风侵扰部分区域，国内钢材市场需求未能呈现常规旺季的活跃态势，整体状况平平。供应方面，由于市场需求相对疲软而出现一定程度的缩减，钢铁企业的生产活动与上月相比有所减缓。需求方面的下降程度超过了供应方面的调整，因此成品库存仍在持续增加。工业制造活动出现减缓，同时生产费用持续上涨，导致钢铁企业对于基础物料的需求有所减少，然而这些物料的市场价格依然维持在较高水平。金属产品行情小幅波动，再加上炼钢环节的成本负担依然很重，使得钢铁制造企业的利润空间受到了进一步挤压。

市场活跃程度不高，钢铁产业面临压力。今年九月，本应是钢铁行业销售高峰期，但实际需求状况并不理想。虽然炎热天气的影响慢慢减弱，但关键领域建筑业持续不振，公共工程建设步伐放缓，部分区域遭遇连绵阴雨，沿海地带又受台风侵袭，暂时影响了当地的生产和建设活动。国内钢铁市场受多种条件制约，整体需求表现疲软，显现出传统销售旺季需求不足的状况，产业前进的势头受到限制。最新订单情况显示，相关指标数值为45.2%，与此前相比降低了4.5个百分点，并且已经连续两个月呈现下滑态势，现阶段需求方面面临的下行阻力明显增强。从最终消费端来看，情况同样不容乐观，根据上海卓钢链掌握的信息，今年九月国内雨季的影响逐渐减弱，市场消费确实出现了一些小幅反弹，但总体上依然缺乏活力，相关的工程建设项目进展也没有获得显著改善。上海地区终端线缆的购买量在九月比上个月略有增加，增长了百分之六点七，但整个增长的程度并不大。

图2 2020年以来钢铁新订单指数变化情况

图3 2020年以来沪市终端线螺每周采购量监控数据变化情况

钢铁制造步伐有所减缓，但物资积压状况正在加剧。当月，市场购买力减弱对工厂制造意向造成约束，特定区域的环境管控措施在短期内亦对冶炼作业形成限制。九月钢铁制造指标为四十五点七，较上月回落两成三，已连续两个周期下滑，表明钢铁制造活动正持续放慢。中钢协公布的信息显示，九月份前十天，主要钢铁公司平均每天生产粗钢208.7万吨，比八月份的同期增加了0.6%；平均每天生产生铁189.6万吨，比八月份的同期减少了0.9%；平均每天生产钢材195.6万吨，比八月份的同期降低了2.4%。到中旬阶段，主要钢铁企业的粗钢日产量为207.3万吨，比八月份的相应时期减少了2.0%；生铁日产量为191.0万吨，较八月份的同期降低了0.7%；钢材日产量为206.1万吨，比八月份的同期增加了0.6%。综合观察，所有产品的产量与上个月同期的水平相比，都出现了一定幅度的下滑。供应方面出现回落，但购买方面下降幅度更显著，造成钢铁企业成品出货节奏放缓，存货数量有所增加，成品库存指标达到54%，较上一周期增长1个百分点，已经连续两个月处于增长阶段，并且创下了将近九个月以来的最高纪录，表明钢铁企业存货的负担正在加重。

图4 2020年以来钢铁生产指数变化情况

图5 2020年以来钢铁产成品库存指数变化情况

原材料价格持续处于高位，炼钢成本不断面临压力。9月份，钢厂生产活动出现减缓，其采购行为也随之放缓。采购量指数环比降低了5个百分点，降至48.5%，终止了连续两个月位于扩张状态的走势，并录得二季度以来的最低点。然而，炼钢所需原材料的价格依然居高不下，购进价格指数已经连续三个月维持在60%以上的高位水平。铁矿石价格走势先涨后跌，月初因“反对恶性竞争”的消息及市场对旺季的期待而上涨，月底因下游需求未达预期而下跌，但整体水平仍高于上月；焦炭供应保持紧张状态，价格继续处于高位；废钢价格也呈现上涨趋势。总体而言，原材料价格维持高位，钢铁生产成本持续面临较大压力。

图6 2020年以来钢铁购进价格指数变化情况

钢材价钱略有波动，盈利空间开始收窄。当月，市场普遍持谨慎态度，钢材价格上下调整动力不够。上海螺纹钢价格指数表明，九月一日该指数为每吨三千一百七十八元，接下来整个月份都显现出轻微起伏状态，到了九月二十五日，该指数变成每吨三千一百九十六元，全月指数最高值是每吨三千二百零六元，最低值是每吨三千一百三十九元，最大波动幅度不到七十元每吨。然而，9月份钢材价格比上个月有所回落，原材料成本持续上升，并且钢材价格波动幅度减小，导致钢厂目前的盈利能力受到进一步挤压。

图7 2018年以来上海螺纹钢价格指数变化情况

十月份的时候，钢铁的用量可能会重新变得旺盛，十月份是需求旺季的重要时段，好几个有利条件会集中产生作用。国庆中秋假期结束之后，户外建设工作将全面重启，南方地区极端气候状况持续缓解，北方区域暂时未遭遇寒流侵袭，秋季施工的最佳时段得以继续，一些地方还启动了冬季来临前的建设加速方案，再加上关键性工程和专项债券资金将加速到位，与建筑相关的钢材需求将会显著提速。部分工业领域进入生产高峰期，为钢铁市场带来新的需求增长，例如汽车行业在传统销售旺季前加大了原材料采购力度，家电行业因节日促销活动刺激了生产备货的步伐。不过建筑领域对铁材的拉动效果仍然不明显，1-8月房产建设投入、新动工面积分别比去年同期减少12.9%和19.5%，现阶段国内房产市场政策虽不断放宽，但行业购买力持续低迷，导致整体动工状况难以获得显著改善。考虑到施工高峰期需求释放、工业生产支撑等多重有利条件，预计十月铁材需求将转为上涨趋势。

钢铁制造量有所提升。由于十月份市场消费逐步活跃，工厂制造活动也将相应扩大，同时高炉维护结束，先前受限的需求将逐步恢复。行业前景预期改善，经营状况预期指标达到67.1%，较上月增加2.8个百分点，已连续三个月保持在60%以上的强势水平。企业信心增强时，供应方面也将出现明显增长。

原材料价格持续波动，钢材价格或将攀升。国外铁矿石出货量依然受阻，焦炭供应紧张状况尚未改善，原材料价格将继续维持高位水平。钢材市场方面，消费需求逐步增强，加上原材料价格提供支撑，同时钢材价格已经连续两个月轻微波动，显示出筑底迹象，预计十月份钢材价格将上涨。