2025年1-9月国内建筑钢材价格走势回顾与国庆后展望

2025年1到9月期间，国内建筑钢材价格整体呈现下降趋势，其变化轨迹如同倒置的N字形。上半年，市场价格主要受到供需失衡的影响而走低，而到了下半年，随着市场基本面逐步调整，再加上宏观政策的推动，价格出现了显著回升。随着国庆假期的临近，我们有必要从供需关系等基本因素出发，回顾过去国庆节前后钢材价格的变动情况，并对今年国庆节后的价格走势进行简要分析。

一、建筑钢材近四年国庆前后价格回顾

观察过去四年的国庆节前后建筑钢材价格变化情况，节前通常因为市场需要增加储备，价格会持续走高，节后价格出现大幅回调的可能性很高。以2024年为例，当时多项有利于钢铁行业的宏观和产业政策密集出台，市场情绪波动明显，价格在经历一轮快速上涨后，也出现了显著的下挫。

整体而言，相关政策对十月价格走向产生了关键影响。事实上，今年国庆节之前，也推出了诸如《钢铁行业稳增长工作方案（2025－2026年）》的产业扶持措施，而此前倡导的“反对恶性竞争”，更是早已为市场提供了稳定作用。如果讲，2024年乃是调控供需影响生产规模最为显著的年份，那么2025年则标志着供需调整生产环节迈入了崭新的发展时期，从根本层面看，这依然关乎探讨国庆假期后价格走势的核心参考点。

二、产量已回归低位，构成节前去库条件

图1：全国螺纹钢产量

回顾过去四年国庆节期间及之后的螺纹钢生产量变化，可以看出节后产量总体上都在持续增加。经过分析，2021到2024年期间，节后产量的增长表现不同，2022年和2023年节后，由于高炉盈利状况不佳，产量在节后两周都没有超过节前水平，而2024年节后，由于盈利状况良好，产量很快超过了节前水平。

今年，目前的制造收益仍然呈现亏损状态，节日之前的第一个星期制造量或许会少于210万吨，那么节日过后前两个星期，制造量也不太可能显著增长。从供给与需求相协调的视角分析，当前的市场需要能够承受210到215万吨的每周供应量，因此从制造量方面来看，具备形成库存减少的条件。

三、螺纹钢总库存水平抵近2023年同期 但库销比却在好转

图3：全国螺纹钢总库存

图4：钢厂库存销售天数

最新消息显示，螺纹钢的总库存量停止了连续九周的上涨趋势，并且已经连续两周出现去库存现象，具体来看，库存的持续增加和减少主要是由社会库存的变动引起的，目前库存的数值相对较高，已经接近2023年国庆节之前的数值水平。

从库销比率分析，在社会库存大量囤积期间，库销指标仅轻微反弹，并且依然有缓冲空间，具体表现为从七月七点五天增至九月九点五天，这个数值超过了二零二四年前三个月的六点九七天，但不及二零二三年同期的十一天。

虽然假期过后库存会增长，不过因为生产量处于较低水平，库存积压的潜在问题基本上能够控制住，仓库与销售量的比例依然有足够的空间。

四、预计节后成本支撑是走强的关键要素

持续两日的库存下降，反映出生产量已经降至较低水平，市场供需状况已经恢复正常，形成了基本面的支撑力量。然而，需要关注的是，之前社会库存的积累，导致钢铁企业的生产收益受到显著压缩，尽管收益正在迅速改善，但目前仍然处于亏损局面。另外，铁水产量维持在240万吨/周的量级之上，矿石、焦炭行情同样活跃，废钢方面涨多跌少，再加上基本面已经好转，节后库存销售比依然有保障的空间，因此节后成本能够提供支撑，利润也有机会恢复，这可能成为推动价格上涨的重要动力。预计节后全国建筑钢材价格下跌的幅度不会太大，可能会先降后升。