2025年铁矿石行情怪象丛生，进口猛增价格却平稳，2026年咋走？

坦率讲，近来这一波铁矿石行情，着实有点令人费解。一方面，港口库存快速上涨，在11月7日的时候已然攀升至1.3844亿吨，达到七个月以来的最高水平，于是明显能感觉到压力朝着现货市场袭来；另一方面，进口量并未减退，前11个月的总量突破了历史纪录，10月单月更是进口了1.1131亿吨，连续五个月超过亿吨界限。要说需求萎靡吧，企业却仍在大量采购，然而钢厂的处境却不容乐观，粗钢日产环比直接下降了6.4%，全国估算大约只有216万吨，生铁产量也随之降低了1.3% 。由这架势来看，很明显是生产端处于逐渐缩小的状态，如此一来铁矿石的即时消耗当然就被卡住了喉咙。

新加坡那边的期货，一天比一天冷清，连续跌了三天，价格下滑到每吨101.10美元，盘中最低达到了100.85，距离100美元心理关口只差一点。国内大商所的铁矿石期货没稳住，跟着下跌了0.6%，收于773.5元/吨，钢材期货全部回调，整个黑色系一片愁云惨淡。要是你关注过这段时间的价格走势，就明白100美元这条线有多关键，它不只是数字，更是情绪的分水岭 。

很是有意思的一点在于，这一回当中进口出现的大幅度增加，真的并非是冲着价格上涨而去的。从全年的这个角度来看，在2025年的时候，新加坡的基准合约根本就没有太大的变动，一直都是在100美元这个数值上下进行波动徘徊。企业采购的数量较多，说到底其实是为了补充库存，以及使用配额，算的都是企业自身的经济账，而并不是去看市场的整体风向变化。澳大利亚联邦银行的维韦克・达尔也曾经表示过，钢厂在运营过程中普遍处于亏损状态进行生产，所获得的利润率是呈现为负数的，而且产量又难以提升起来，铁矿石价格呈现下降趋势，这种内在的逻辑实际上是比较清晰明了的。麦格理也曾略微提及，必和必拓由于与国内国有贸易商存在供应方面的争端，其产品折价幅度不断增大，在亚洲市场愈发难以拓展，此情况不仅仅对自身产生影响，甚至使得全球贸易流向都发生了改变。

接下来，当下最为关键重要的便是马上就会召开的经济工作会议了。先前风声已然传出来，2026年要将扩大内需当作首要大事，这话一出来，市场立刻警醒起来。房地产依旧是那个老问题，低迷得如同陷入沉睡，钢铁需求长时间被压制着，然而政策要是真能够撬动消费，或许还能给市场一些喘息机会。另外特朗普政府那一套贸易政策还在幕后存在着影响，不过大家也渐渐适应了，反倒是美联储降息预期一同出现，大宗商品的估值压力稍微有些缓解，算是给铁矿价格提供了支撑 。

毕竟话又说回来，一旦必和必拓那边的供应禁令解除，积压的货物像潮水般涌进来，市场能够承接得住吗？ 。