信达证券钢铁行业周报：本周各钢材板块涨幅及供需情况汇总

信达证券于近日发布了钢铁行业周报，这周，钢铁板块上升了3.35%，其表现比大盘更为出色，其中，特钢板块涨了2.58%，长材板块也涨了1.90%，板材板块则涨了2.89%，铁矿石板块上涨幅度是3.53%，钢铁耗材板块上涨了10.98%，贸易流通板块上涨了1.12%。

以下为研究报告摘要：

本期内容提要：

本周的市场呈现这样的表现情况：当下本周之中，钢铁所属板块出现了上涨态势，其涨幅达到了3.35%，并且在这段时期的呈现状况要比大盘更为出色；在这当中，特钢板块有着一定程度的上涨，其涨幅体现为2.58%，长材板块也在上涨，涨幅为1.90%，板材板块同样有上涨情况，涨幅是2.89%；铁矿石板块也呈现出涨价，其涨幅数为3.53%，钢铁耗材板块的涨幅更为可观，达到了10.98%，贸易流通板块也有上涨，其涨幅为1.12%。

关于供给的情况，截至1月9日，样本钢企高炉的产能利用率达到86.0%，其周环比增加了0.78个百分点。截至1月9日，样本钢企电炉的产能利用率为56.9%，周环比增加了1.76个百分点。截至1月9日，五大钢材品种的产量是713.8万吨，周环比增加了6.04万吨，周环比增加幅度为0.85%。截至1月9日，日均铁水产量是229.5万吨，周环比增加了2.07万吨，同比增加了4.30万吨。

需求的状况是这样的，截至1月9日的时候 ，五大钢材那种品种的消费量为796.8万吨 ，这周跟上周相比下降了44.20万吨 ，以周为环比计算下降了5.26% ，与此同时 ，截至1月9日 ，主流贸易商建筑用钢的成交量是9.5万吨 ，这周和上周比下降了0.24万吨 ，周环比下降幅度为2.47% 。

库存的状况。截止到一月九日之时，五大钢材品种的社会库存为八百六十五点二万吨，每周相较之前增加了十四点三九万吨，周环比增长百分之一点六九，同比增长百分之十点七五。截止到一月九日，五大钢材品种的厂内库存是三百八十八点八万吨，但它环比比之前增加了七点三八万吨，周环比增长百分之一点九四，相比于去年同期增长百分之十点七一的情况 。

截止到1月9日的钢材中，普钢综合指数是3452.2元每吨，周比起来增加了13.30元每吨，周环比增涨幅度为0.39%，该涨幅度同比下降了3.79% 。截止到1月9日的钢材里，特钢综合指数是6585.2元每吨，周比起来增加了11.93元每吨，周环比增涨幅度为0.18%，且同比下降了2.89% 。截止到1月9日时，螺纹钢高炉的吨钢利润是63元每吨，周比增长了15.0元每吨，这个增涨幅度周环比为31.25% 。截止到1月9日，建筑使用的钢电炉平电，每吨钢的利润是负25元每吨，和上周相比每吨下降了17.0元，和上周环比下降幅度为212.50% 。

关于原燃料的状况，截至1月9日，日照港澳洲粉矿现货价格指数表现为（62%Fe）是823元/吨，其周环比上涨幅度为12.0元/吨，周环比上涨比例达到1.48%。到了1月9日，京唐港主焦煤库提价处于1650元/吨，周环比呈现持平态势。截至1月9日，一级冶金焦出厂价格为1715元/吨，周环比同样持平。截至1月9日，样本钢企当中焦炭库存可用天数为12.02天，周环比下降了0.1天，同比下降了1.5天。到1月9日时，样本钢企进口铁矿石平均能使用的天数是25.18天，和上周相比减少了0.2天，且和去年同期相较减掉了2.3天。到1月9日时候，样本独立焦化厂焦煤库存可使用的天数为13.68天，与上周环比增加了0.1天，向去年同期相比增多了0.6天。

在本周，一直到1月9日的时候，日均铁水产量是229.5万吨，周环比增加了2.07万吨，同比增加了4.30万吨。五大钢材品种社会库存在周环比方面增加了1.69%，五大钢材品种厂内库存在周环比方面增加了1.94%。还是在本周，日照港澳洲粉矿（此处Fe含量为62%）每吨上涨了12.0元，京唐港主焦煤库提价保持不变。需要留意的是，处于宏观趋势较为暖和且有成本支撑的这样一种状况下，mysteel预估相关钢价在一季度的表现并非是悲观的。依照已颁布露的冬储策略来讲，钢厂针对下游冬储结算策略以及利息条件都均是较为友善的。然而钢贸商处于对明年需求抱以偏悲观的状况下，冬储积极程度依旧是比较低的。mysteel预估2026年钢材冬储或许跟2025年相像，市场冬储规模较小。截止到12月下旬，绝大多数钢厂对于冬储秉持“暂无计划”“为时尚早”的态度。一方面，2026年春节在2月中旬，相较于2025年的1月28日推迟了大概19天，出台“冬储政策”还为时尚早。与此同时，于宏观托底以及产业压力并不显著这样的背景状况这下，钢厂针对冬储政策依旧处于斟酌考量的阶段。从已经出台的钢厂冬储政策方面来说，大多数的钢厂给予贸易商后续结算点价的方式，其中部分钢厂还提供托盘服务。我们觉得，在海外关税产生影响的情形之下，出口占比相对较低的普钢公司受到的影响比较小，再加上国家“稳增长”政策的促使之下，房地产、基建等行业对于钢材的需求有希望在边际上得到改善。当下，普钢每吨钢材所获取的利润颇为不错，在行业呈现“反内卷”的背景条件之下，普钢公司的业绩改善空间比较大，有希望迎来价值修复的情况，钢铁板块同样是有希望迎来配置的良好时机。

投资建议如下，钢铁行业现阶段受供需矛盾突出等困扰，行业利润整体向下行，然而伴随系列“稳增长”政策向纵深推进，钢铁需求总量有望在房地产筑底企稳、基建投资稳中有增、制造业持续不断发展、钢铁出口处于高位等多种支撑下保持平稳，甚至边际略微增加，与之相反，在平控政策预期之下，钢铁供给总量趋向紧张，且产业集中度进一步持续趋强，钢铁行业供需总体形势能够进而有望维持平稳。就在这个时候，在经济高质量发展以及新质生产力的宏观趋势情形下，特别是受能源周期、国产替代、高端装备制造的高壁垒高附加值这些因素所影响，高端钢材是很有可能会十足受益的。总的来说呢，我们觉得未来钢铁行业的产业格局有希望在稳定中趋向于良好，再加上当前有部分公司已然处在价值被低估的区域，现阶段仍旧具备结构性投资的机遇，特别是那些拥有比较高毛利率水平的优特钢企业，以及成本管控力度很强、具备规模效应的龙头钢企，未来是存在估值修复机会的，从而维持行业“看好”的评级。你可以关注这些企业，首先是山东钢铁、华菱钢铁、首钢股份、沙钢股份、三钢闽光这样设备先进性高且环保水平优的区域性龙头企业，其次是宝钢股份、南钢股份、马钢股份、新钢股份、鞍钢股份这类布局整合重组且具备优异成长性的企业，然后是中信特钢、久立特材、方大特钢、常宝股份、武进不锈、友发集团等充分受益新一轮能源周期的优特钢企业，最后是首钢资源、河钢资源、方大炭素等具备突出竞争优势的高壁垒上游原料供应企业。

导致风险出现的因素有，房地产行业在现有基础上有进一步下滑的态势，钢铁冶炼方面的技术出现了重大的革新改变，钢铁工业追求高质量发展的进程处于一种滞后的状况，钢铁行业供给侧改革相关政策发生了重大的改变调整，钢材面向出口时遭遇目的国设置的关税壁垒。(信达证券 高升,刘波,李睿)。