2026 年 1 月钢材价格走势受供需影响，库存压力不大

1月冲高之后，黑色系一直呈现弱势震荡的走势，其中，双焦因煤炭交割压力，1月跌幅比较明显，铁矿石、螺纹钢以及热卷在没有明显驱动的状况下，波动整体趋向缓和，不过，随着2026年第1次“降息”公布，宏观氛围整体有所回升，再加上供需基本面环比得到改善，淡季去库存让钢价在低位形成重要支撑，存在短时上行的驱动，预计上方空间有限。

一、淡季需求显韧性，供需环比改善

五大材周度数产量和需求量双双增长，然而其中需求回升的表现更为显著，库存再次转为下降，这体现出需求具有韧性，并且淡季累积库存的压力不大。周度产量的增加主要集中于热轧板卷，螺纹钢出现了小幅度减产，与上周相比下降了0.74万吨，降至190.3万吨，相较于2024年同期下降幅度为1.55%，依然处在近十年的最低水平。在需求方面，周度表观消费量环比上升了15.38万吨，达到了190.34万吨，同比上升2.80%，这表明当前需求展现出韧性，而且阶段性的产量减少需求增加也致使周度库存再次下降。总库存的环比出现了下降，下降的幅度为0.04万吨，降至438.07万吨，略微高于2024年水平达到了2.84%，然而在历史同期依旧处于较低的位置。其中，去库主要集中于厂库，厂库环比下降了5.27万吨，降至142.66万吨，社库存在5.23万吨的累库情况，相较于2024年同期下降了1.73%。整体而言，螺纹钢库存压力不大，钢厂有着一定的挺价意愿，但是贸易商采购较为谨慎，终端以刚需补库为主，期现拿货受盘面波动影响变动较大，短期投机性意愿下降。

热卷在周度里，产量与需求双方都呈现增长态势，产量回升了2.85万吨，达到308.36万吨，它是五大材之中增产最为显著的品种，和2024年相比下降了3.69%，处于历史中的较低位置水平。在需求这一方面，周度的表观消费增加了5.82万吨，达到314.16万吨，和2024年相比增加了0.16%，处在历史中的较高位置水平。库存持续下降了5.8万吨，其中社会库存下降了5.01万吨，同比依旧比去年高出11.23%；工厂库存下降了0.79万吨，同比降幅为1.02%。当下，社库压力比厂库压力要大，不过，鉴于自10月中旬开始一直持续去库，整体库存矛盾相对来说是可控的，并且环比依旧是有改善的。

此外，在出口方面，海关总署所给出的数据表明，在2025年12月的时候，中国出口了钢材1130.1万吨，相比于上一个月，增加了132.1万吨，环比呈现出增长13.2%的态势；并且在1到12月期间，累计出口钢材达到了11901.9万吨，同比增长幅度为7.5%。2025年时的外贸出口表现强劲，这对热卷需求构建起了重要的支撑 。进入2026年，就SMM周度数据看去，当前仍持较强韧性，钢材出港量连续两周环比回升，截止1月11日当周，中国主要港口钢材出港311.97万吨，周环比回升5%，同比处于近三年最高水平 。

二、冬储意愿不高，被动冬储为主

于冬储这方面而言，在近两年期间，市场的心态整体都是偏向极为谨慎的状态。今年春节的时间相对来说是比较晚的，当下北方部分的钢厂已经陆陆续续地出台了冬储政策，南方的钢厂或许会在1月下旬的中旬左右陆陆续续地进行公布。就目前已经发布出来的冬储政策情况来讲，大多都是属于后结算的范畴，贸易商对于冬储的意愿普遍是处于不高的情况，主要更多的是协议户去响应钢厂保量协议从而处于被动冬储的状态。与此同时，从市场对于冬储心理价位的角度来看，市场所预期的价位是在3100附近或者是更低的价位。鉴于最近几年冬储出现亏损以及建材需求逐渐转弱的情况，贸易商普遍是维持着低库存的策略，会继续去关注1月下旬钢厂的冬储政策以及市场备货的情况。就当下情形而言，贸易商冬储的那种积极性，也会对钢厂在节前原材料补库的那个节奏有着进一步的影响，还有那补库计划也会受其影响，并且铁水后续能够回升的空间，估计是会有限的。

三、原料端支撑有限，铁矿需警惕库存压力

过了1月中间时段，钢厂原料部分的冬储补库预期造就了一定支撑。不过依照淡季终端需求释放状况以及贸易商冬储意愿来讲，可能会给钢厂节前原材料补足库存的积极性带去一定影响。最近一段时间钢厂有一定程度的增产，然而依据SMM调研，截至1月14日，242家钢厂高炉开工率是85.73%，跟环比相比下降了0.26个百分点。高炉产能利用率是87.04%，同样环比下降了0.12个百分点。并且最新的钢联数据表明，本周铁水日产又一次回落了1.49万吨，降低到228万吨，对原料端的支撑有所削弱。另外，依据SMM数据来看，预估在接下来的一周里头，铁水产量会依旧存在着小幅度的增加量，而且这种增加主要是集中坐落于华中地区，然而呢，因为部分地区仍然是有着环保方面的要求以及年度常规检修所带来的压力，所以铁水整体能够回暖上升的空间是比较有限的。

同时，自12月中旬起，铁矿石价格持续回升，略微超出预期，一方面市场上风险偏好有所回升，整个商品市场走强带来了一定提振，另一方面铁水已达见底程度，市场之中存在着钢厂冬储补库的预期，然而把铁矿石库存结构拿来瞧，累库压力在不断地加以积累，自12月以来持续创造出新高，截止到那有着1月9日的当周，45港口库存为1.63亿吨，与2025年同比高出了8%，要是后续铁水增量赶不上预期，铁矿石价格处于高位将很难维持住 。

综上，鉴于当下宏观氛围偏向暖和，淡季之时钢材累积库存的压力不算大，并且原料端暂时没有出现明显的负面反馈压力，这样便对钢价构成了重要支撑。然而与此同时，冬储补充库存的意愿大体上比较低，在淡季需求的压制之下，市场上冬储的心理价位出现下移，这或许会对后续补充库存的积极性以及钢厂原料端的采购产生影响。所以，在春节假期之前，依旧需要对冲高之后回落的风险保持警惕。短期内钢价的波动尚且没有突破区间震荡的范围，螺纹钢位于3000到3200，热卷处于3200至3350 。

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