钢材市场遇冷，钢价下跌，西本新干线指数创新低

经济观察报 记者 陈姗这个春天，钢材市场有点“冷”。

春节假期过后，钢材市场持续处于半休市状况，一方面，钢企库存以及社会库存不停地积累，突破了5年来库存的历史最高点位，另一方面，下游用钢的行业开工、复工通常推迟，需求释放的速度缓慢。供与求两者一块儿催化，致使当下钢厂、钢贸商普遍遭遇较大的库存压力和资金回笼困难。

无疑，高库存与需求萎靡叠加在一起，已然对钢价做成了打压之势。西本新干线的钢材指数表明，自2月份开始，钢价就持续不断地在进行下探，到了2月19日，已经走到了3680点，此点数刷新了自2017年6月以来所出现的新低水平。

钢价持续地不断下行，正一丝丝地逐渐吞噬着钢厂以及钢贸商的利润。经济观察报经采访从而了解到，尽管当下国内大部分的钢材市场还尚未开始启动，然而依据现在的市场价格来进行测算，贸易商冬储的钢材基本上处于浮亏的状态，部分钢厂已然快要抵达亏损的边沿，减产的压力一天比一天增大。

钢铁市场为何会发展成这样呢？有一股力量是，春节前以及春节那期间，钢厂想要增产的意愿普遍比较强烈，钢材产量有了迅速增长，再加上实际需求随着季节变化而减弱，春节期间的钢材库存储量增长幅度超出了预期。还有另外一股处在市场之外的力量，春节期间发生了新型冠状病毒那件事，下游需求启动的时间往后推迟，钢材库存一直处于高位。

当前，钢厂自行性减产已然历经一段时日，企业复工以及复产先后被列入议程，库存处于高位不下，钢价承受压力，后续钢铁市场会朝着哪里去呢，会走向何方呢？

被推至五年高位的库存

具中国钢铁工业协会给出的最新数据表明，在2月上旬这个时段，处于20个城市范围之内，5大品种钢材的社会库存总计为1471万吨，此数据相较于1月的时候，增加了652万吨，其增长幅度达到了79.6%，并且相较于上年12月，增加了789万吨，增长比例为115.7%。在这些库存中，螺纹钢的库存增量是最大的，它在总库存增量里所占的比例为55.7%。

另据Mysteel调研得出的数据显示，截至2月13日，钢材五大品种的钢厂库存，加上社会库存，总量达到了3043.74万吨，此总量超过了在2018年创下的5年来库存的历史最高点位。

行业内相关人士宣称，就时间这个维度而言，钢材库存积累到较高位置，存在着一定的必然性，同时也存在着一定的偶然性。

蔡拥政，乃江苏金贸钢宝电子商务公司的首席期现分析师，其针对经济观察报进行分析时表示，在去年的10月，以及11月，钢市于整体情况上呈现出一种供需错配的态势 ，此情境是因为环保限产这一缘由致使供给出现收缩状况，进而下游的基建部分，还有地产部分进入到赶工期环节 ，再加上暖冬这样的环境条件 ，使得南北区域的钢材需求表现得十分旺盛。在该期间 ，短流程产能由于废钢资源处于偏紧状况 ，同时价格还处于高位 ，从而产量出现了缩减情况。

数据表明，去年11月接近月底的时候，五大品种的钢材，它们的总库存，有一段时间处于极低的状态，低到了900多万吨，创造了将近6年时间以来的最低数值。与此情况相对应的是，现实中交易的钢价，上涨到了4100元每吨的附近位置。螺纹这种钢材的毛利，靠近500到800元每吨这样的水平，其他种类的钢材品种，其毛利水平也达到了300元每吨左右。

据蔡拥政介绍，去年12月时，外部环境出现好转态势，中美贸易关系趋于缓和，货币政策呈现宽松状态。处于低库存、毛利好的情形下，钢厂有着较强的增产意愿，然而实际需求已开始呈现季节性走弱情况，就在那个时候，不少钢厂把铁钢资源转向毛利水平较好的螺纹钢产品，钢材库存由此开始有所增加。

蔡拥政表示，春节期间及前后，环保限产总体偏向宽松，尽管短流程电炉因废钢季节性原因停止生产并减产，然而长流程钢厂却趁机增加产量并提高产量规模，春节期间唐山高炉开工率曾经一度达到76%，产能利用率超过80%，钢材产量依然出现了迅速增长，库存增长超出预期。

更为意外的一个不可预见情况是，在春节这个特定时段之内，出现了新型冠状病毒引发的相关事件，节后之时，钢厂遇到了原料采购处于不利状况，同时下游需求方面也呈现不利态势的这种令人难堪的局面。

原料采购，因为物流受到阻碍，致使供给紧张，从而价格坚挺。甚至，部分钢厂出现断供压力。需求，也因物流不畅受到影响而延后，库存不断增长，部分钢厂出现胀库状况，钢价逐步下跌。蔡拥政说。

表示西本新干线钢材指数的情况是，自2月份开始，钢价显现出不停向下探寻的态势，它从3980点快速地滑落，一直到2月19日的时候变为3680点，此数据刷新了自2017年6月起的最低水平状态。

据光大期货研究所黑色研究总监邱跃成的观点，疫情把比较大的影响施加在了钢铁行业供需两端。他觉得，对需求端的影响显著超过供应端，节后钢材市场呈现出“供应减、需求停”的态势，引发钢材价格出现大幅度下跌。

今年，国务院致使春节假期延长，各地复工时间普遍往后延迟。进入2月中旬之后，各地方政府按照用工，财税，金融，运输等方面，相继出台支持政策措施，以此推动企业加快复工复产。从最近呈现的情况来讲，制造业以及重点基建工程正逐步实现复产，然而建筑工地因为民工尚未到位，防疫物资紧缺，安全因素等诸多缘由，复工依旧极为缓慢。

按照Mysteel数据来看，截止到2月14日，螺纹钢周表观消费量仅仅只有9.7万吨，全国主流贸易商建筑钢材在当周的平均成交量是4937吨，在2月17日到19日，成交量分别是0.95万吨、1.02万吨以及1.57万吨，然而在去年相同的这个时间段，全国建材日成交量已经达到了15万吨上下这样的水平。

由于受到需求停滞的影响，节后国内钢材市场的库存大幅攀升了。按照邱跃成提供的信息来讲，截止到2月13日所在的当周，五大品种的社会库存连续第9周出现了增加的情况，钢厂库存连续第11周进行了累积。邱跃成觉得“现阶段现货端的压力依旧是非常大的”。他还认为后期价格若要出现上涨，一方面是需求得出现实质的回暖才行；另一方面供应端得进一步出现减弱。并且库存要从高位回落。

钢厂、钢贸商利润遭挤压

在高库存的情形之下，为了平衡原料供应以及产品销售所带来的压力，有不少的钢厂开始着手安排减产或者检修来予以应对。经济观察报获取到这样的情况，春节过后钢厂高炉开工率呈现出持续下降的态势。截止到2月13日，Mysteel对247家钢厂展开调研，其高炉开工率为72.94%，与上周相比环比下降了1.97%，和去年同期相比同比下降了4.30%。

因减产所致的供应量下降，因检修所造成的供应量下降，这两者能否抵消需求的减量，进而带动钢价上行呢？

谈及当前减产的力度以及节奏，明显是还不足够的，蔡拥政如此表明，鉴于疫情以及下游需求的进展情形，预估直至本月底以及下月初的时候，应该皆是会有不少钢厂进而安排停产或者检修计划的。

近来，钢厂被迫减产，然而需求端没有显著的启动迹象，特别之下游工地开工数量依旧不多。当下，钢材需求端的启动节奏以及强度，会对高库存的去化率产生直接性的影响。

Mysteel调研所呈现的样本表明，在3月份之前，存在着这样一部分情况，即有50%的制造业企业具备恢复正常生产的能力，然而建筑施工企业的占比不足1/4。并且有预测显示，制造业关联的板材、优特钢需求将会率先开启启动模式，而建筑材需求则会延迟到3月以后才开始启动。

长葛市钢材交易市场有个钢贸商叫陈勇，他对经济观察报表示，到2月19日的时候，当地钢材市场还没启动，当下市场部门正在进行复工申报流程。陈勇觉得，哪怕一周内钢材市场能够迎来复工，之后他还会碰到工人、货车、司机等方面的难题。另外，最为关键的是下游需求什么时候启动。

有记者被告知，如今不少大企业已然复工，然而还有人表示，其从事的钢贸生意所主要对接的乃是距离在300公里范围以内的机械厂以及工地，可是这些项目最早也要到3月才会开始复工进展，工地甚至有可能要等到3月中旬过后才会有进一步动作。

陈勇坦言说，我们也在等，但钢贸商目前处于被动状态，于是只能不停地等他给记者讲，他年前冬储的钢材有几千吨，然而价格已经跌去了10%以上，按照现在的价格去销售，已经根本没有利润可言了，不但停歇营业，即便在这种状态下，租金加上人工成本，他每天大约还有合计是2000元左右的支出。

位于北京的京元瑞丰贸易有限公司，其所持有的2000吨库存同样遭遇困境，也如同被“涝”一般处在手中。该公司的负责人赵猛，针对经济观察报表明言辞，当下终端所需的需求尚未开启启动，钢材的价格在年后呈现出一路上扬下行的态势，到目前为止相较于年前大概下降了200元／吨，每吨在账面上所浮现出的亏损大约为150元。

中天钢铁销售处浙江区域负责人董赟向经济观察报表示，当下钢贸商普遍遭遇如下几个方面的问题，存在年前锁价囤货导致亏本现象的是一部分贸易商，其二是存在托盘情况的贸易商要面对下游客户不履行合同的风险，其三是钢厂那里跟长协议贸易商有合作的情况下面临钢厂持续不断供货的风险，其四是流动资金紧张，本金全部被压在了库存上面。

与此同时，钢厂的利润也在被吞噬。

董赟就盈利水平情况向记者表明，当前钢厂盈利水平总体上普遍呈现出偏低的态势，拿螺纹钢作为例子来说，每吨所获取的利润大概是处于100元至300元这个区间范围之内，是这样的一种状况。

上海钢联钢材事业部存在一位副总经理名为陈靖夫，其也向经济观察报表明，就利润模型而言，在最近这段时期之内，钢厂的利润出现了较大程度的变化。当下，螺纹、卷板的利润相较于年前的300 - 500元／吨来讲，已经下跌了30% - 50%，当前的利润水平处于200 - 300元／吨。

螺纹钢期货K线里的价格预期

我们需要留意的是，在节后的时候，钢材期现货市场的表现出现了不一样的情况。钢材价格持续不断地降下，而黑色金属期货展现出显著的抗跌特性，整体呈现出“现实当中形势较弱、预期方面形势较强”这样的特征。

从盘面去剖析，在节后首个即将开始交易的日子，在利空因素进行冲击的状况之下，黑色金属相关的期货出现了大幅跳空低开的情形，也就是这种钢材的某种期货的主力相应合约，于2月4日触及到了3207元／吨，此举把自2018年12月开始计算往后的低位给刷新了。然而，盘面之上物品价格于节后开始交易出现大跌之后，呈现出连续反弹的态势，特别是那种距离当前时间较远月份进行交易的钢材期货合约出现了连续11个交易日阳线向上的情况，涨至该合约由于上市而形成以来的最高点位。

对于“现货走的是现实逻辑，期货则更多走的是预期逻辑”这种情况，邱跃成进行分析时表示，在现实端，现货供需压力呈现出巨大的态势，钢材库存持续不断地创造新的高度，现货价格承受压力而大幅下跌；在预期端，高层着重强调仍然要达成全年既定下来的各项经济任务，货币以及财政政策持续不断地宽松，多个地区密集地开展复工复产的部署工作，从而提升了市场对于后期需求将会大幅回升的预期。

邱跃成还讲了，疫情对于钢铁行业而言，从整体上去看是属于那种事件性的影响，这样子阶段性地冲击了钢铁行业的供需节奏，其影响更多是立足于短期所出现的情况，预计在二季度的时候，钢铁行业供需的基本面将会出现好转的态势，到了下半年，随着一系列宽松政策落地并且产生效果，经济将有希望出现快速复苏的状况，钢铁行业供需的基本面将会进一步地好转，全年钢材价格很有可能呈现为先期较低而后期较高的走势。

陈靖夫觉得，可以想到钢厂供应端存在量上的减少，等到四五月份需求彻底释放之后，预估钢材降低库存的速度会比市场所预期的还要快，进而引发钢价产生反弹。陈靖夫讲，减少产量进行控制，不但在短期内对市场有利好作用，从中期这个角度来讲也是有着重大意义的，要是供应端产能全部释放出来的话会对价格形成比较大的压制，突发事件没办法改变2020年钢材供需关系趋向宽松的大格局。