下半年钢材市场行情走势：产能集中释放，需求看基建

产能置换集中投产，产量释放情况取决于需求

从供应方面来看，目前钢铁行业已然步入后供给侧时期，去产能跟环保限产政策针对钢铁供应所造成的影响正逐渐变弱，有超过7000万吨的产能会在2020年集中进行投产，鉴于新投产设备的工艺技术得到提升，并且部分退出产能是前期就已退出的产能，所以整体钢铁产能依旧会上升，产量释放情形取决于需求。

从需求角度来看，中央经济工作会议依旧着重强调需“房住不炒”，致使地产融资显著收紧，如此一来，明年房地产投资以及新开工将会持续回落。明年逆周期调节政策的首要发力点在于强化基础设施建设，基建投资增速有希望回升，然而资金以及债务对基建投资增速依旧会构成制约。汽车、家电的景气程度会稍有好转，不过整体制造业投资增速仍然会保持在低位。

废钢供应依然偏紧，电炉钢成本仍将是钢价的重要支撑

在成本方面，2020年的时候，四大矿山产量呈现出恢复性增长的态势 预计全球铁矿石新增产量会达成6000万吨 铁矿石价格重心有可能向下移动 焦炭产能存在增量，并且去产能政策还会加大力度 价格表现有希望偏向强劲 废钢供应紧张的状况难以被改变 电炉钢成本或许依旧会是钢价的重要支撑。

环保限产对供应节奏仍有影响，货币及财政政策有望进一步宽松

在政策层面，中央经济工作会议着重指出，2020年依旧得打好三大攻坚战，污染防治力度不会减弱，环保限产对于钢铁供应节奏依旧会产生一定的影响。与此同时，2020年工作的最为关键重要之处是达成全面建成小康社会以及“十三五”规划目标任务，明年国内货币以及财政政策有希望进一步趋向宽松。

2020年钢价或前高后低，整体价格和盈利重心继续下移

预期2020年，于国内，那钢材价格之主要推动力还在于需求端这儿，当产能充足有余裕时，产量的释放情形取决于需求以及成本，随之钢材价格跟行业盈利的关键趋向继续稍微向下移动。就在下半年，钢铁产能置换集中进行投放，而地产方面投资出现变弱的状况之下，预估2020年下半年钢价的走势有可能会比上半年更弱，全年价格展现出前面高后面低的走势形态。预估2020年螺纹、热卷期货主力合约的波动范围在3000至3800元之间，现货价格的波动处于3200至4000元之间。在2020年这里面，市场所关注的焦点存在着这样一些情况，其一是像下游房地产、基建、汽车等行业的表现，其二是钢铁新增产能的投放，其三是废钢供应等。

2019年行情回顾

回想起2019年钢价的走势情形，基本上契合了去年年末我们年报所给出的那种“钢价整体价格以及利润水平重心呈现下移态势，波动幅度有所收窄”的判断情况 ，一整年钢材价格的波动幅度出现收窄情况 ，涨跌节奏的变化速度加快 ，价格这一方面以及行业盈利重心都出现了下行状况。在2019年12月20日截止之时，上海市场当中，20mm螺纹价格为3860元/吨，5.5mm热卷价格为3880元/吨，相较于去年年末，20mm螺纹上涨了50元/吨，5.5mm热卷上涨了240元/吨，其涨幅分别是1.31%和6.59%；上海市场里，20mm螺纹全年均价是3885元/吨，5.5mm热卷全年均价是3776元/吨，和2018年相比，20mm螺纹下跌了248元/吨，5.5mm热卷下跌了308元/吨，跌幅分别为5.68%和7.7%。1至10月期间，中国钢铁工业协会会员当中的钢铁企业，达成了利润1588亿元的情况，与相比的去年同期相比较，下降幅度为34.1%；销售利润率处于4.5%的水平，和上一年同期相比较，下降了3.1个百分点。

较之前几年，2019年需求端的变动对钢材价格起伏影响最为直接，一整年房地产市场展现出极强的韧性，汽车行业却呈现持续低迷态势，致使全年多数时段螺纹表现优于热卷。然而11月房地产新开工变为负数，汽车产量却从负数转为正数，这使得在年末时期热卷表现显著强于螺纹。

从具体的运行节奏来说，年初的时候，国内宏观层面加大了逆周期调节的力度，央行货币政策变得宽松，地产、基建投资的增速有所回升，产业层面，淡水河谷矿难致使矿价大幅上涨，市场悲观预期持续修复，带动期现货价格震荡上扬，5月初，上海市场螺纹价格、热卷价格分别抵达4150元/吨和4070元/吨这一年内的高点。随后，在中美贸易战不断升级、地产投资增速回落，还有粗钢产量连创新高的影响之下，国内钢价转入下跌的趋势。然而，地产的韧性依旧是比较良好的，并且环保限产还是会在阶段性这一方面对市场造成扰动，钢材价格的下跌可不是顺畅的那种，其中在经历6月以及9月的时候，还出现了两波幅度为200 - 300元/吨那样的反弹情况，但是整体而言，在5 - 10月这个阶段，钢材价格核心所处的位置是不断往下移动的，而且热轧卷板价格的下跌幅度是很明显地要大于螺纹钢的。今年在上海市场，全年的螺纹最低价是8月底的那个3580元/吨，热轧卷板则是10月下旬的3500元/吨。11月份时，市场供需错配显著突出，10月份当中，粗钢产量同比呈现负增长态势，并且环比也为负增长，10月份里，房屋新开工面积增速超过了20%，再加上运输紧张致使资源跨区域流通遭遇阻碍，南方市场资源规格一直处于紧缺状态，螺纹价格大幅上涨。12月份之际，强势品种转变为热卷，终端汽车、家电行业进行补库，同时运输不畅，华东、华南市场热卷库存降低至年内最低水平，热卷价格强势上涨，螺纹由于地产新开工转为负增长以及需求季节性下滑的影响，价格出现下跌。

2019年钢价走势主要影响因素分析

1.房地产投资及新开工增速的变化，和螺纹价格运行节奏基本一致

2019年之前的4个月里，房地产开发投资的累计增速，呈现出稳步向上提升的态势，新开工面积的累计增速，同样呈现出稳步向上提升的态势，并且，这两者都在4月的时候，达到了这一年之内的最高数值。其中，1至4月，房地产开发投资完成额累计同比增速达11.9%，房地产开发投资完成额当月同比数据在3月、4月达11.98%，此为年内最高点；1至4月，房屋新开工面积累计同比增速达最高点13.1%，房屋新开工面积当月同比增速于3月达最高值18.06%，4月小幅降至15.5%，整体维持在高位。在金三银四旺季需求带动下，库存去化较顺利，螺纹期现货价格震荡走高。

5月到11月期间，房地产开发投资累计增速，除了9月保持持平状态之外，其他月份全都连续下降；房屋新开工面积增速，除了10月出现回升之外，其他月份也都连续下降。在投资增速下行的影响之下呢，5月至10月份的螺纹现货价格，整体呈现出震荡下跌的走势。10月份的时候，房屋新开工当月增速达到了23.23%，这是年内的新高，然而11月份又同比下降了2.88%，这是2017年11月以来首次出现负增长，与此相对应的是，螺纹现货价格在11月份大幅上涨，12月又转入震荡下跌。

2.汽车领域在前三季度之时，呈现出低迷的表现状况，而到了四季度，开始逐渐地回暖起来，这种情况对于热卷价格所产生的影响是较为显著的。

2019年，汽车行业呈现出来的情况是较为低迷，其产销增速一直持续着同比负增长的状况。在1到11月期间，汽车产量累计达到了2285.8万辆，与同比相比下降了9.6%，汽车销量累计为2311万辆，同比下降幅度是9.1%。汽车行业所展现出的这种低迷表现，还致使全年多数时候热卷价格的表现比螺纹要弱。

下半年以来，汽车行业表现，边际上有所改善，产销同比降幅收窄，1至6月份，汽车产销同比，分别下降14.2%和12.4%，到11月，降幅均收窄至10%以内，尤其11月当月，汽车产量实现同比增长3.8%，为2018年7月以来，首次月度产量出现正增长，这也是带动年末热卷价格，整体表现强于螺纹的重要原因。

3.环保限产及运输新政影响，对钢厂生产及钢价走势仍有阶段性扰动

2018年期间，环保限产持续不断地强化着，进而成为影响钢价走势的主要逻辑所在，到了2019年呢，伴随钢厂环保设备开展更新，而且高层更多地强调不能搞“一刀切”，如此一来，环保限产对于供应端的影响也就有所减弱了，于是钢价多数时候重新回归到由需求端主导的局面了。不过呢，在2019年仍旧存有两次具备强有力特征的环保限产动作，这对钢价走势形成了阶段性的明显扰动。一，6月末的时候，唐山市政府颁布了《关于做好全市钢铁企业停限产工作的通知》，此政策再次回到“一刀切”状态，规定绩效评级为A类的钢厂，其高炉要进行20%的限产，而其他钢厂限产比例不得低于50%，并且高炉还被要求扒炉停产，这引发了市场对于供应端收缩的预期，进而带动螺纹盘面价格上涨到年内的最高水平。二，临近70年大庆那段时间，各地的限产政策不断加码，在节日前后对铁水的影响差不多达到400万吨，这使得螺纹盘面在国庆节前出现了一波强势的拉涨。

在环保限产政策之外，运输新政也对成材供应产生着扰动，10月无锡高架桥事件致使全国超载治理力度加大，多地运费大幅上扬，物流状况紧张，11至12月螺纹、热卷出现了供需错配，11月华东、华南螺纹需求超出预期，北方材资源因物流紧张无法及时南下，南方市场螺纹资源规格极度短缺，广州螺纹价格曾一度涨至4900元/吨的多年最高水平，杭州螺纹价格也涨至4200元/吨的年内最高点位。螺纹高昂的价格，使得北方港口优先进行螺纹的发运，热卷的发货量极少，这致使12月份南方市场热卷库存持续降低，资源变得紧缺，终端补库行为带动热卷价格在12月呈现出一波强势上涨。

2020年国内钢材市场形势分析

需求情况

1.国内经济以稳为主，增速或继续小幅放缓

2019年，全球经济贸易的增速明显放慢脚步，全球经济的增速一个季度比一个季度降低，全年GDP的增长预估在2.6%左右，创下金融危机以来的最低水准。全球货币政策转变为“再宽松”，有超过30个国家或者地区相继宣告降息，其中美联储从2018年的加息变成2019年的连续三次降息，欧洲央行再度调低负利率，日本央行更改前瞻指引，印度、俄罗斯、菲律宾等国家也多次进行降息。全球货币宽松在一定的程度上让融资利率降低，刺激消费以及投资，带动经济增长。2020年，全球经济有希望呈现出较为温和的回升态势，不过，其中不稳定以及不确定的因素有所增多。

2020年是我国“十三五”规划收官的年份，是全面建成小康社会决胜年头，是三大攻坚战的最后一年份。对于外部环境存在不确定性的2020年而言，保持国内经济以及社会发展稳定格外重要，12月的中央经济会议再度提到全面做好“六稳”工作，保持经济运行处于合理区间，这同样奠定了明年以稳作为主的经济工作主线道。其中“稳”体现于稳增长、加大专项债发行规模、继续减税降费这三个方面中。稳增长的关键在于稳基建，国务院针对稳基建推出了一系列举措，在融资范畴，为更深入地疏通融资途径，放宽了重大基建项目资本金的调降比例，在配套资金方面，政策性银行加大了对基建的投资贷款强度，以此激发地方政府稳基建的积极性，预计中国经济也就是GDP在2019年增长幅度约为6.2%，2020年增长幅度约为6.0%，相较于今年呈现小幅下降态势。

2.房地产投资及新开工增速或继续放缓

在2019年时，房地产展现出的韧性，持续不断地超出市场预先的期望、预期，其房地产开发投资一直将两位数的高增速维持着。当年年初，在新开工面积以及施工面积的双向推动状况之下，房地产开发投资的增速于1至4月冲到了11.9%的近五年高点。随后，在销售持续不断走弱、融资面收紧等诸多因素的影响作用之下，逐步回落，1至11月房地产开发投资额累计同比增长10.2%，相较于1至10月增速稍稍收窄0.1个百分点。

分开来看各分项指标，在2019年的时候，房屋新开工面积累计同比增速有了放缓的情形，在1到4月期间，增速达到了13.1%，之后便渐渐回落，到1到11月时，累计同比增速下降到了8.6%，当月同比下降了2.88%，这是自2017年11月以来首次出现当月同比呈现负增长的状况。2019年，全年房屋施工面积累计同比增速，保持着高增长态势来运行，1至11月，房屋施工面积累计同比增速，达到了8.7%，房屋施工面积当月同比增速，在3月时为68.33%，在4月还有10月，当月同比增速皆维持在20%以上用来增速运行，其状已远超市场预期。2019年，土地购置面积累计同比增速，维持着负增长态势用以运行，1至2月，累计同比降幅达到34.1%，之后降幅呈震荡收窄状态，1至11月，累计同比降幅收窄至14.2%。1至11月，房屋竣工面积，累计同比降幅，缩小至4.5%，商品房销售面积，累计同比增速，10月由负转为正，11月增速，进一步扩大。

看得出，下半年房屋新开工面积增速放缓后，房地产开发投资增速还是持续维持在百分之十以上的高增长情形，这主要是高水平施工面积跟后进发力的土地购置面积共同作用造成的结果，2019年全国月均施工面积达到2.22亿平方米，超过2018年月均水平百分之十四，这在一定程度上奠定了开发投资额高增速度的基础，同时下半年开始土地购置面积开始朝着上扬的方向发力，也放缓了房地产开发投资额增速回落的速度呐。

尽管二零一九年下半年土地购置面积同比下降幅度逐渐缩小，然而全年呈现负增长已成为既定局面。中央经济工作会议针对明年房地产调控所确定的基调依旧是“房子是用来住的、不是用来炒的”，房地产融资持续收紧，资金方面趋于紧张将会迫使房地产企业拿地的态度日益谨慎，土地购置面积增长速度仍会维持在相对较低的水平。房屋新开工一般滞后于土地成交大概两个季度，二零一九年土地购置面积创下十年来的最低纪录，今年十一月份的新开工也已然出现负增长，这将会直接对二零二零年的新开工指标产生拖累。预估在2020年的时候，房地产新开工增速下降的趋向依旧会持续，到下半年累计增速有转变为负的可能性。

受商品房销售这一指标影响，土地购置面积也受其作用，还有新开工面积同样受其影响等先行指标，预计2020年房地产开发投资额累计增速会维持下降趋向，不过降幅不会过分大。前两年因为行情比较好，房企的工作重点基本上都集聚于销售，进而也致使了销售、竣工的剪刀差持续加大，后期伴随行情转向平淡，再加上前期销售的房源开始批量进行交付，房企不得不赶紧工期，加快施工以及竣工的速度，通过这样来达成资金的回笼，这在一定程度上也刺激了房企建安投资的增多，进而为开发投资额给予稳固支撑。预计2020年房地产投资仍将维持在6-8%的水平。

先是从政策角度出发，中央政策起初保持年初平稳预期态势，后来年中变为加码预期，最终年末又回归平稳预期。在 3 月份两会表明要“防止房地产市场大起大落”，4 月份中央政治局会议强调“房住不炒”，7 月份中央政治局会议首次提出“不将房地产作为短期刺激经济的手段”，12 月份中央经济工作会议再次强调“坚持房住不炒的定位，全面落实因城施策，稳地价、稳房价、稳预期的长效机制”。能够预见到的情形是，下一阶段房地产调控政策的主基调会是稳定，会持续坚守“房住不炒”的定位，会落实一城一策、因城施策这样的长效调控机制，会夯实城市政府的主体责任，会切实将稳地价、稳房价、稳预期的目标给落到实处。

2.受专项债额度提升影响，再加上补充资本金政策刺激，基建投资增速存在有望抬升的情况。

2019年一整年，基础设施建设投资（不把电力计算在内）累计同比增速保持稳定于4%上下，在一季度以及三季度增速平稳地增长，在二季度与四季度出现了一定幅度的回落，9月的时候累计同比增速抵达4.5%的较高点，基建对短板进行补充的效果逐渐呈现出来。

在二零一九年六月的时候，中共中央办公厅以及国务院办公厅下发了和地方政府专项债券发行以及项目配套融资工作有关的文件，其中指出，对于那些有专项债券支持的、符合中央重大决策部署的、有着较大示范带动效应的重大项目来说，在评估项目收益偿还专项债本息之后若专项收入具备融资条件的话，允许把部分专项债券当作一定比例的项目资本金，并且还积极鼓励金融机构去提供配套融资。在2019年9月4日的时候，国常会把专项债券可用作项目资本金范围，从四个领域项目进行了扩大，扩大为涵盖城市停车场、城乡电网以及水利等的十个民生领域项目。在此同时，会议还给出要求，专项债不可以用于土地储备和房地产禁止领域、置换债务以及可完全商业化运作的产业项目。未来，专项债投入到基建的比重将会显著上升。11月27日，财政部发布消息，近期提前下达了2020年部分新增专项债务限额1万亿元，该限额占2019年当年新增专项债务限额2.15万亿元的47%，财政部要求各地尽快按规定将专项债券额度落实到具体项目，做好专项债券发行使用工作，要早发行、早使用，确保明年初即可使用见效，确保形成实物工作量，从而尽早形成对经济的有效拉动。

专项债额度得以提升，并且叠加了补充资本金政策，这些举措均有助于恢复基础设施投资增速。只是考虑到前期地方政府隐形债务出现扩张，进而致使目前面临到期压力，与此同时，隐形债务监管趋于严格，使得基建项目缺少资本金，最终导致专项债对基建的支撑力度相较于想象而言要弱。预计在2020年，基建补短板效应将会进一步显现，然而整体增速依旧不会有过快的增长，预计全年基建投资增速将会处于7 - 8%的水平。

3.汽车的生产与销售情况将会在边际上呈现出好转态势，家用电器的景气程度有希望实现回升，机械行业有希望持续保持高增长状态。

在汽车领域，从1月至11月期间，汽车生产的数量完成了2303.8万辆，汽车销售的数量完成了2311万辆 ，汽车生产的数量和销售之间的比例和去年同期相比，分别下降了9%以及9.1%，汽车生产数量的下降幅和销售数量的下降幅度，相较于1月至10月的时候分别收窄了1.4以及0.6个百分点。在11月这一阶段，汽车生产的数量同比呈现出增长的态势，汽车销售数量同比下降的幅度继续呈现收窄的情况。汽车生产的数量和销售数量分别完成了259.3万辆以及245.7万辆，按照环比来计算，分别增长了13%以及7.6%，汽车生产数量同比增长了3.8%，汽车销售数量同比下降了3.6%，汽车销售数量同比下降的幅度相较于上一个月收窄了0.5个百分点。从去年下半年起，汽车生产就进入了减速状态，然而到了今年四季度，却呈现出停止减速的态势。这其中的缘由是什么呢？原来是汽车库存调整已然终结，并且小汽车销售也已触底。在调控政策给予的支撑之下，地方经济正向稳定状态发展，小型车销售正处于缓慢复苏进程。另外一点是，自7月起实施的新的尾气排放限制，对销售造成的负面影响并没有如之前所担忧的那般巨大。往后，汽车销售很可能会因为地方经济的复苏以及牌照限制的放宽而出现回升情况。按照中汽协给予的预计情况来看，在2019年的时候，汽车的销量为2583万辆，与前一年相比较同比出现下滑，下滑幅度达到了8%，而到了2020年时期，预计这一整年的汽车销售数量是2531万辆，同样是同比下滑，下滑比例为2%，汽车市场存在着在2022年时出现回暖现象的可能。

对于家电领域，在1至11月期间，彩电产量累计下来同比呈现下降态势，下降幅度为2.8%，相较于去年同一时期，其增速放缓了17.7个百分点；空调产量累计同比处于增长状态，增长比例是5.8%，增速与去年同期相比，放缓了4.5个百分点；家用电冰箱累计同比增长幅度为4%，增速相比于去年同期，提高了1.1个百分点；家用洗衣机累计同比增长10.1%，增速较去年同期而言，提高了10.4个百分点。自今年四季度起始，商品房销售面积累计同比增速转为正值，与此同时，房屋竣工面积加速推进，这对家电的生产与销售具备一定程度的促进效用，加上当下家电库存整体处于较低水准，据此预计在2020年，家电行业补充库存的情况将会增多。

在工程机械领域，于2019年11月被纳入统计范畴的22家装载机制造企业，总共销售了各类装载机10157台，与同期相比增长幅度为9.72%。从1月到11月，累计的总销量是113415台，和去年同期相比增长了4.07%。其中，在1月到11月这个时间段内，挖掘机的累计总销量为215538台，同比增长了15%；累计的内销数量是191839台，同比增长幅度为12.8%；累计出口数量为23699台，同比增长了36.6%。预估在2020年，当基建进一步发挥作用的情形下，工程机械行业或许依然会持续呈现高速增长的态势来运行。

供应情况

1.2019年粗钢产量维持高位，全年或将达到9.87亿吨左右

2019年1月至11月期间，我国粗钢产量是90418万吨，生铁产量为73894万吨，钢材产量是110474万吨，同比增长幅度分别为7%、5.1%以及10%。11月份时，我国粗钢产量为8029万吨，生铁产量是6477万吨，钢材产量为10402万吨，同比增长比例分别是4%、2.1%和10.4%。预计2019年我国粗钢产量会达到9.87亿吨，相较于去年同期将增加5900万吨。

依据日均产量情形而言，在1月到6月这段时期内，我国粗钢每日产量持续呈现上升态势，6月时达到了291.77万吨这一历史最高水准。并且年化产量达到了10.65亿吨。下半年则从高位开始逐步回落，10月之时降至262.97万吨，首次降低至去年同期水平以下，11月又再度回升至267.63万吨。

就高炉和电炉产能利用率情形而言，今年国内247家高炉产能利用率之中，除掉国庆节前后缘由限产加码而出现大幅波动之外，其他时间段运行相对稳定，全年平均利用率是80.15%，相较于去年全年大概高了1个百分点。电炉产能利用率在春节前后以及8月份出现两次显著下降，10月出现一轮下降，其他时段以相对平稳及上升为主要态势，全年53家独立电炉产能利用率平均为55.79%，较去年全年下降了大约8个百分点。

从分品种情形来瞧，1 - 11月我国钢筋累计产量为22868.3万吨，同比增长幅度达18.5%。1 - 11月中厚宽钢带累计产量是13696.3万吨，同比呈现10.1%的增长。整体上来观察，在一季度里螺纹产量增速才低于热卷，其余的时候增速都高于热卷，根本原因是全年多数时段螺纹利润高于热卷形成的，如此便致使螺纹产量增速更为高些。

依照周度产量予以观察，在截止到12月20日这个时间节点上，由Mysteel所进行统计的螺纹周产量，其平均数值为349.56万吨，相较于去年同一时期，增加了33.8万吨，增长幅度为10.7%；同样依据Mysteel统计，热卷周产量平均是328.91万吨，和去年同期相比，增加了4万吨，增幅为1.23%。

2.产能置换进入投产高峰期，明年粗钢产能仍将继续增加

今年，钢铁企业设备进行更新改造，且有大量产能置换，在此带动下，钢铁业投资持续快速增长。其中，今年1 - 5月份，黑色金属冶炼及压延加工业固定资产投资完成额累计增速颇高，达到高达43.3%，创下了多年以来的新高水平。接下来，到了下半年其有所回落，而到1 - 11月累计同比增速变为27.1%，但此增速仍处于高位水平。

根据公开数据整理，2019年，通过产能置换新增炼铁产能达6401万吨，新建炼钢产能达6496万吨，退出炼铁产能7575万吨，退出炼钢产能6418万吨，净退出炼铁产能1174万吨。预计2020年，新建炼铁产能达7774万吨，退出炼铁产能9793万吨，炼铁产能共退出2019万吨；新建炼钢产能7399万吨，退出炼钢产能10107万吨，炼钢产能共退出2708万吨。当中新建的产能，主要是集中在二零二零年下半年，大概有百分之六十五左右的新建炼铁产能，以及新建炼钢产能，计划于二零二零年下半年陆陆续续地上产。

尽管近几年来，经置换而汇总得出的数据显示，退出的产能要比新增的产能多，然而，鉴于新投产的设备在工艺技术方面有所提升，并且部分退出的产能乃是前期就已经退出的产能，所以整体而言，钢铁产能依旧会有所提高。预计在2020年，高炉新增产能为1900万吨，电炉新增产能为1100万吨。截止到2020年末，预计高炉的有效生产能力为10.86亿吨，电炉的有效生产能力为1.86亿吨。

就产能释放情形而言，中央经济工作会议着重指出2020年依旧得打好三大攻坚战，污染防治力度不会减弱，环保限产对于钢铁产能释放依旧会存在阶段性的影响。与此同时，钢厂利润的变动，特别是电炉钢的成本以及废钢资源供应，同样会对粗钢产能释放造成一定的影响。整体而言2020年粗钢产能充足，然而产量的释放或许更多取决于需求，预估全年粗钢产量大概在10.02亿吨左右，相较于2019年增加大约1500万吨。

出口情况

2019年，全球经济不断持续走弱，国际钢材市场走势低迷不振，我国钢材价格处在世界钢材价格高地位置，又有中美贸易摩擦等因素产生影响，致使钢材出口量累计同比增速在6月从正转负，并且降幅持续不断扩大。1至11月，我国累计出口钢材5966.3万吨，同比减少415.7万吨，同比回落6.5%。在钢材出口持续回落之际，钢材进口累计同比降幅持续收窄，1至11月累计进口钢材1082.1万吨，同比减少133.9万吨，同比回落11%。我国1至11月期间钢坯进口量，达到了170万吨，此进口量同比增加了75万吨，该增资幅度达到了78.9%，这一情况凸显出我国对外出口难度进一步加大，与此同时还面临着部分国内低价进口资源的冲击，预计2019年我国钢材出口量约在6400万吨左右，2020年即便全球经济会小幅回暖，然而在国内钢材价格偏高以及全球贸易不确定性较大的情形下，预计2020年我国钢材出口量将进一步回落至6200万吨左右。

成本情况

1.全球铁矿石产量将恢复增长，铁矿石价格重心将有所下移

2020年，海外主流矿山产量会恢复增长，累计会增加差不多6900万吨，其中，淡水河谷增量大概3500万吨，力拓增量约1000万吨，必和必拓增量约450万吨，罗伊山增量约500万吨，矿产资源增加约380万吨。国产矿同样存在一定增量，预计2020年国产精粉产量会增加1100万吨左右。2020年较大的不确定因素为3月份印度矿山租约到期，这或许会对产量产生显著影响。若按照印度矿减产两千万吨来开展计算，在二零二零年的时候，全球铁矿石的供应将会增加大约六千吨。而全球生铁的增量大概是两千吨，与之对应的铁矿石需求增量大概在三千五百吨左右。铁矿石供给的增量显著大于需求的增量，在此情形下价格存在着下行的压力。预计在二零二零年铁矿石的均价大概为八十美元，相较于二零一九年下降了大约百分之十四。

2.焦炭去产能政策加码，价格表现或将偏强

在2020年，焦化行业去产能会成为具有阶段性影响的关键要素，当下4.3米以下炭化室的落后产能所占比例依旧颇为可观，未来全国焦化去产能会主要聚焦于四个省份，其一为山西省落后焦化去产能以及产能置换，2019年山西省公布文件，规定淘汰产能4000万吨，并且把去产能时间顺延至2022年，因而预计2020年山西省去产能力度较为平常。其二是山东省，今年山东省同样出台了文件，把产能淘汰落实至企业，目前来说去产能进度正逐步推进，预计到2020年山东有希望完成去产能任务。其三是江苏省，徐州市需要在2020年底之前压减50%的炼焦产能。其四是河北省，要求“以钢定焦”。目前预计2020年执行进展主要是在山东省。上述省份产能淘汰持续之外，预计二零二零年待投产的焦化产能有三千一百三十万吨，其主要集中于山西、内蒙、河北等地区，再加上二零二零年去产能的进度，预计明年净新增焦化产能二百六十万吨。不过在新建产能方面，因资金等问题，部分新增产能的进展较缓慢，焦化利润成为焦化产能置换的关键因素。整体来说，二零二零年去产能的预期或许会使焦炭价格出现阶段性上涨，然而焦煤成本价格以及终端需求对焦炭上方存在一定压力。

3.废钢供应依然偏紧，电炉钢成本或将是支撑钢价的重要因素

在环保限产对高炉生产存在阶段性扰动，同时电炉钢比重持续不断升高的情形下，近两年，废钢作为调节粗钢产量的关键重要变量，成为市场重点主要关注的因素。因为我国对废钢进口加以限制，致使社会废钢资源处于偏紧状态，依据我的钢铁数据表明，预计2019年全年废钢资源量为2.5亿吨，2020年废钢资源量会达到2.62亿吨，与2019年比较环比增加1200万吨。2020年，会存在扰动废钢产出的因素，比如棚改减少，环保检查不放松，制造业景气度难以迅速快速回升等。从需求角度而言，在2019年这一整年当中，废钢的消费量达到了2.35亿吨，当中转炉所使用的废钢占比是51%，电炉所使用的废钢占比是49%。在2020年的情况下，进入到钢厂产能置换的集中投放阶段，粗钢产量将会进一步地增长，废钢的用量存在着较大的提升空间。预计在2020年的时候，废钢供应整体依旧是偏紧的状态，价格有希望维持坚挺，电炉钢的生产成本或许将会是支撑现货钢价的重要因素。

研究观点

供应层面，当前钢铁行业已进入后供给侧时代，去产能及环保限产政策对钢铁供应形成的影响正逐步减弱，超过7000万吨的产能将在2020年集中投产，考虑到新投产设备的工艺技术提升以及部分退出产能是前期已退出的产能，整体钢铁产能仍会上升，产量释放情况取决于需求。

需求层面，中央经济工作会议仍强调要“房住不炒”， 地产融资明显收紧，明年房地产投资及新开工将继续回落。明年逆周期调节政策的首要着力点是加强基础设施建设，基建投资增速有望回升，但资金和债务对基建投资增速仍会形成制约。汽车、家电景气度将略有好转，但整体制造业投资增速仍将维持低位。

成本层面，2020年四大矿山产量恢复性增长，预计全球铁矿石新增产量将达到6000万吨，铁矿石价格重心或将下移；焦炭产能仍有增量，同时去产能政策也将加码，价格表现有望偏强。废钢供应偏紧的局面难以改变，电炉钢成本或仍将是钢价的重要支撑。

政策方面，中央经济工作会议提出来 2020 年的时候仍然要努力去打好三大攻坚战。其中污染防治力度不会减弱，环保限产对于钢铁供应节奏还会存在一定的影响情况呢。与此同时，能达成全面建成小康社会以及“十三五”规划目标要求那是 20, 20 年这些工作当中最为关键重要的部分，在新年之际，国内货币还有财政政策有较大可能性会进一步地趋向宽松状态。

预计2020年国内钢材价格的主要驱动仍在于需求端，在产能充裕的情况下，产量释放情况取决于需求及成本，钢材价格和行业盈利重心继续小幅下移。在下半年钢铁产能置换集中投放，地产投资转弱的局面下，预计2020年下半年钢价走势或将弱于上半年，全年价格呈现前高后低走势。预计2020年螺纹、热卷期货主力合约波动区间在3000-3800元之间，现货价格波动在3200-4000元之间。2020年市场关注的焦点是下游房地产、基建、汽车等行业表现，钢铁新增产能投放，以及废钢供应等。