中信期货：全球新冠疫情冲击，大宗商品全面回落

【宏观方面】主要有以下几种观点：

1. 2020年全球COVID-19疫情爆发后，中国、美国等主要经济体纷纷实施量化宽松政策。 市场流动性非常充裕，支撑了金融和大宗商品市场的飙升。 但全球疫情正在逐步得到控制，经济正在稳步复苏。 为应对货币宽松带来的高通胀风险，2021年国内资金面将继续收紧，银行将严控信贷。

2、外围方面，要防范美元陷阱。 面对资金收紧的预期，可能会回归强势美元格局，从而导致大宗商品整体下跌。

【原材料】关于铬铁：

1、目前铬铁企业利润丰厚。 贵州和广西正在提高铬铁产量。 新项目月产铬铁产量可达1.4万吨左右。 不过，节后，内蒙古“双控”限电政策力度加大。 与内蒙古的减少相比，全国铬铁供应难以跟上不锈钢的高产进度，铬铁供需矛盾更加突出。

2、进口方面，南非受焦炭原料短缺影响，铬铁工业生产有限。 短期内难以对国内市场形成较大补充。 高碳铬铁短期内上涨的可能性还是比较大的。 当然，也有看空的观点。 3月份主流钢厂招标价格低于预期，基本在8700-8900元/50基吨区间。 市场此前预计3月份高碳铬铁招标价将突破9000大关，钢厂纷纷下调价格。 意图很明显。 事实上，节前高碳铬铁价格上涨较多，节后表现较为一般。 钢厂可以增加废钢采购来应对铬短缺的情况。

【原料】镍铁简介：

目前国内镍矿库存较少，且面临菲律宾雨季，镍矿供应有限，镍矿资源仍较为紧缺。 镍矿价格支撑坚挺，国内镍铁工厂不愿放弃利润抛货。 近期钢厂采购成交价格持续在1200元/镍上方。

但从4月开始，菲律宾雨季结束，镍矿航运恢复，国内镍矿支撑减弱。 届时镍铁价格也将有望下跌。

【供应方】

2月底，据51bxg统计，200系列已陆续抵达无锡市场，但300系列仍在减少，总量仅增加6万吨。

【概括】

短期来看，市场获利颇多。 加之下游行业有少量囤货，价格高位。 短期购买热情不高。 可能会定期下调。 但随着下游库存消耗，采购货量将会减少。 加之钢厂成本居高不下，也会有控盘操作来稳定市场或者提振市场。 对于300系列来说，3月份可能会出现涨价，对于200系列来说，高点可能是在4月份。 目前出口订单旺盛，400系列的涨价可能还会持续一段时间。

当然，也有谨慎的嘉宾表示：原材料进一步上涨的空间已经有限。 目前钢厂还有盈利空间。 2月份钢厂已全面开工，这将对3月份的市场造成不小的压力。 如果下游不入市采购，钢厂和贸易商掌控的资金跟不上，加上现在国内贷款收紧，价格只能因势而跌。