钢材45#价格5月涨后回落，6月高位震荡要小心

5月, 国内结构钢市场展现出“高开低走、均价有所上涨”这样的运行特性, 上半月的时候, 宏观情绪得到提振, 再加上原料成本的支撑, 价格于是稳稳地向上移动, 下旬开始, 南方雨季降临, 需求在边际上逐渐走弱, 市场进而转入震荡回调的状态, 整月45#均价是3675.35元/吨, 和环比相比上涨了1.62%, 展望6月, 制造业用钢的分化越发剧烈, 成本支撑开始松动, 季节性淡季的压力显现出来, 市场或许会进入“高位震荡、重心下沉”这样的调整时期。

市场全景：均价上行但动能衰减

达到现在这个时候, 45号碳结钢每个月的平均价格收取于每吨3675.35元, 相比于上个月上升了每吨58.35元, 上涨幅度是1.62%, 和去年同一时期相比上涨了0.56%。5月27日的现货价格是每吨3677元, 比上个月同一时间上涨了53元。从价格走向情况来看, 5月的市场展现出典型的“倒V”形状。上旬时, 宏观层面中美领导人进行会晤, 这一情况提振了市场风险偏好。再者, 基本面方面, 铁水产量维持在高位, 焦炭三轮提涨得以落地, 从而形成强劲成本支撑。另外, 结构钢价格稳步向上行进。并且, 淮钢、中天等主导钢厂旬度政策普遍上调了50至150元每吨。到中下旬起始, 宏观预期交易暂且告一段落, 市场逻辑回归到基本面。随后, 南方逐渐步入雨季, 终端施工与制造业订单呈现边际减弱态势。与此同时, 铁矿石价格冲高后回落, 致使成本支撑松动。进而, 现货成交趋向弱势, 部分资源丰富地区价格出现阴跌。如此一种呈现出先扬而后抑态势的走势, 反映出当下市场正身在强成本支撑与弱需求现实两者间的博弈当中。

供需基本面：产量高位运行，需求结构性分化

就供应端而言, 5月时, 结构钢生产企业开工负荷均值是90%, 相较于上月, 提升了2.33个百分点, 和去年同期相比, 提升了0.14个百分点。全国30家优特钢样本企业包含60条轧线, 其中仅有6条处于检修状态, 轧线开工率保持在90%的高位, 预计5月产量大概是393.35万吨, 比4月增加了24.90万吨。供应端展现出显著的品种分化特性, 生产高端材料的特钢厂接到的订单情况较好, 低端钢厂表现较为普通, 铬钼等钢种的加价持续增多, 大规格优钢资源一直处于紧俏状态, 价格表现比中小规格更优。谈到钢厂库存情况, 在5月27日的时候, 库存数量为107.67万吨, 相较于上一个月, 微微增长了0.54%, 库存所带来的压力, 整体而言是处于能够控制的区间范围之内的。

需求端展现出“总量趋向减弱、结构出现分化”这样的特性, 工程机械领域一直保持着较高的景气度, 4月的时候, 挖掘机产量为39389台, 同比增长幅度是34%, 1至4月累计产量是151496台, 同比增长25%, 4月挖掘机销量为28745台, 同比增长29.8%, 其中内销增长34.9%, 出口增长23.2%, 单单在4月份, 挖掘机对于板材产品的需求量就达到了38.23万吨, 钢结构行业仍旧延续着复苏的态势, 原料每天的消耗量环比上升了1.10%。在“十五五”开局的这一年, 交通领域重大项目呈现集中落地态势, 水利方面重大项目也集中落地, 城市更新相关重大项目同样集中落地, 这些为用钢的需求给予了支撑。出口展现出相当强劲的表现, 在4月的时候, 结构钢出口的数量达到了19.57万吨, 与去年同一时期相比较, 增加了19.87%。然而, 会产生拖累作用的因素也不能被忽视, 在1月到4月这个时间段内, 房地产开发投资和去年同比下降了7.8%, 新开工面积和去年同比下降了12.3%, 致使建筑用结构钢的需求处于疲软状态, 南方出现雨季使得下游施工进度放慢, 终端加工企业的利润承受压力, 大规模补库的意愿不足, 大多维持按需采购的状态。

成本利润：焦炭连涨四轮，铁矿石冲高回落

在5月的时候, 原料端呈现出一种分化的格局, 这种格局是“焦炭强、铁矿弱”的状态。焦炭，整个5月都在延续上涨的这种模式, 累计上调了4轮, 一共上调的幅度是200 - 220元/吨。到了5月2啊对没写错5月27日的时候, 山西准一级干熄焦的主流价格是1685 - 1755元/吨, 跟上次价位相比涨了110元/吨, 月均价跟环比相比上涨了5.07%。它这个核心驱动, 在于铁水产量一直处于高位从而支撑了对焦炭的刚需, 铁路运力比较偏紧所以导致运输成本增加了, 山西地区安全检查变得更加严格了。铁矿石价格先是上涨, 之后又下跌, 价格的重心相比环比小幅出现了上涨, 上涨幅度大约为3.7%, 上旬的时候宏观情绪起到了提振作用, 叠加铁水处于高位的情况推动矿价阶段性呈现走强态势, 中下旬开始巴西的发运量显著出现了回升, 澳洲的发运稳步有所增加, 到港压力集中得以兑现致使矿价回落下来。

关于利润情况, 5月时, 结构钢45#产品成本的均值是3391.7元每吨, 这相比上一期每吨上涨了47.4元 的价格, 其利润均值为283.6元每吨, 较上月上涨了11.7元 每吨, 上涨幅度为4.3%。当下, 45#吨钢利润持续保持在300元每吨之上, 优特钢这样的生产性价比明显要比螺纹钢等普钢品种更具优势。展望下个月, 焦炭因供应较为宽松, 其上方空间有限, 铁矿石现货价格承受压力, 结构钢成本端预计会下滑, 利润或许会维持在理想状态, 但是空间将会有所收窄。

宏观与外部环境：利多消化，扰动增多

国际方面, 美联储往后利率调整存有不确定性, 地缘政治矛盾虽有缓和迹象, 然而终归仍要时间去消化。欧洲主要经济体的数据表现好坏参半, 其对大宗商品市场的影响偏于负面, 特朗普关税以及外交政策的变化, 对出口产生的影响力度值得予以关注。国内层面, 4月经济数据表明固定资产投资同比转向下降, 房地产新开工面积持续呈现下滑态势, 内需复苏缺少动力, 对终端需求预期形成制约。然而政策方面不断使劲发力, 专项债加快速度落地, 四月的发行量创造了同期历史的新高度, “十五五”重大项目持续进行推进, 特高压、城市地下管廊等领域的建设开展得热火朝天。在行业这一层面, 工信部印发了新版产能置换实施办法, 全国把1.5: 1统一的置换比例收紧了远期供给的预期, 为市场情绪形成了一定的支撑。下个月需要留意国际上地缘政治的变化以及货币政策的动向对大宗商品产生的影响, 还有美联储加息概率的变化、欧洲主要经济体数据的表现等因素对市场造成的扰动。

后市展望：六月承压，关注三大变量

望向6月份, 结构钢市场遭遇诸多压力, 在季节性层面, 南方的梅雨时节持续着, 终端施工以及制造业订单在边际上有所减弱, 于成本支撑层面, 铁矿石价格承受压力, 焦炭继续提涨的空间有限, 在供应方面, 高炉开工率保持在高位, 钢厂产量很难见到明显的收缩, 从接单方面来看, 6月钢厂接单状况比4、5月要弱。不过支撑因素也是存在的, 社会库存持续去化, 市场资源结构趋向于紧平衡, 工程机械、钢结构等行业的需求仍然有支撑, 部分主流钢厂订单已经接到了6月上旬, 生产计划比较满。

经综合判断, 预计6月结构钢价格会展现出“先震荡偏弱而后偏强”这样的格局, 其整体均价或许将会小幅下滑至大概3640元/吨, 运行区间处于3630 - 3680元/吨。到了6月下旬的时候, 需要去关注年中钢厂检修计划对于供应所产生的阶段性影响。从未来三个月进行观察, 结构钢价格可能会呈现出“先降后涨接着再降”的态势, 6月均价预估为3640元/吨, 7月均价预估是3650元/吨, 8月均价预估为3630元/吨。其核心变量在于, 工程机械行业的产销呈现的高增长态势是否能够得以延续, 海外关税政策以及地缘局势对于钢材所谓的间接出口方面会产生怎样的影响, 还有设备方面的更新情况以及专项债资金到达相应位置过程当中包括各种政策实施而产生的落地效果。

5月, 结构钢市场, 借助成本支撑以及宏观情绪推动, 达成了“红五月”, 不过下旬开始, 动能衰减的信号, 绝不能被忽视。展望6月, 季节性淡季压力, 加上成本支撑松动, 市场兴许会进入“高位震荡、重心下移”的调整时期。然而, 工程机械的高景气, 钢结构的复苏, 出口的韧性等结构性亮点, 依旧会给优特钢市场提供优于普钢的支撑。在“强预期”和“弱现实”的博弈里面, 优特钢的“品种红利”将会持续延伸, 但是市场参与者务必对6月的回调风险, 保持警觉。

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