钢材市场行情：螺纹钢均价3057元，成交疲软，减产预期升温

一、当前市场核心现状（现货+期货+供需库存）

（一）螺纹钢（建材，地产+基建核心用材）

1. 现货价格与成交（7月7日）

全国螺纹现货的这个平均价格呢, 是每吨3057元, 在单日的时候下降了3元, 全国各个主流城市的成交状况普遍是比较弱的, 只有局部地区存在刚需以低价去拿货的情况, 贸易商的投机意愿已经完全没有了；南昌、成都、昆明等这些属于西南、华南地区的地方, 价格是偏低的, 南昌的基价低到了每吨2850元, 华北的太原、济南价格偏高可是成交却是最差的, 规格加价的区间分化特别的大, 是在0到290元之间, 终端采购只是在进行刚需的补货, 没有主动存在囤库的相关行为。

2. 供给端：产量高位，亏损倒逼减产预期

5月, 全国粗钢产量同比下滑, 全国钢材产量同比也下滑；6月中旬, 重点钢企粗钢日产出现环比上升, 上升幅度为0.8%, 重点钢企钢材日产环比大幅增长, 增长幅度为5.6%, 钢厂通过以量补价的方式来维持生产。

钢联周度数据显示, 螺纹产量环比出现增加, 增加的量为3.27万吨, 供给在持续进行释放；然而当前螺纹钢厂普遍处于亏损状态, 吨钢利润呈现为负, 7月螺纹计划产量环比有大幅下降, 下降幅度为4.98%, 后续主动检修减产属于确定性趋势。

3. 需求端：淡季深度走弱，地产拖累为主

周度螺纹表需, 环比回升了21.27万吨, 然而同比却大幅下滑, 高温雨季, 加上超强台风“巴威”即将登陆华东, 建筑工地停工潮到来, 短期建筑需求进一步断崖式下滑, 地产新开工面积持续下行, 施工面积也持续下行, 基建专项债落地节奏偏慢, 没办法对冲地产用钢减量, 终端真实需求没有明显修复。

4. 库存与仓单：全渠道持续累库，压力凸显

- 社会库存: 本周里边, 建筑钢材库存是566.34万吨, 跟之前相比环比增长了1.89%, 和去年同期比较那可足足大幅增长；到了6月中旬的时候, 重点钢企厂内钢材库存为1790万吨, 和今年年初比增长了26.6%。

上期所期货仓单情况如下, 螺纹仓库仓单单日增加了1796吨, 厂库仓单处于高位维持状态, 交割品持续不断地流入仓库, 致使盘面承受压力。

（二）热卷（工业板材，制造业+出口主导）

1. 现货盘面分化，成交弱于预期

7月7日, 全国热卷现货的平均价格是3304元每吨, 这一价格下降了3元, 在上海、成都、宁波等华东以及西南这些主要销售区域, 成交情况较差, 只有乐从还有泉州存在少量刚需的采购行为, 卷螺的价格差一直维持在高位, 热卷的绝对价格明显高于螺纹, 其供需结构相较于建材略微占据优势。

2. 供需结构：供给小幅增量，需求具备结构性韧性

周度热卷产量, 与上一周相比增加了1.76万吨, 供给就此呈现出温和扩张态势；需求端方面, 表观需求与环比相比小幅增加了1.18万吨。在内需这一块, 汽车、机械以及家电制造业增长速度放缓, 不过依旧远远强于地产建材；外需构成重要托底力量, 5月钢材出口环比增长了8.9%, 热卷海外订单稳定性比螺纹要好。

3. 库存与仓单压力小于螺纹

仅有周度热卷社会库存环比上升了0.38%, 其累库幅度远远低于螺纹, 上期所热卷仓库仓单单日减少了3234吨, 厂库仓单保持持平, 期货端交割出库意愿得到提升, 库存压力边际获得缓解。

（三）铁矿石（黑色产业链上游成本端）

1. 供需核心矛盾：全年宽松格局确定，供给持续放量

供给方面: 下半年存在增量情况并且确定性相当强, 西芒杜矿山在下半年的时候发运量会超过1500万吨, 全年的增量是2000万吨；澳洲以及巴西四大矿山上调了年度发运目标, 非主流矿凭借当下的矿价维持着较高的发运, 全球铁矿供应一直处于过剩状态。短期内虽然澳洲矿山进入到季节性检修, 到港量出现阶段性回落但只是短期的扰动它并不改变全年那宽松的主线。

如下情况需明确, 铁水在短期内要保持在243万吨以上的高位状态, 钢厂因刚需采购从而对现货起到支撑作用；然而终端钢材的需求却在持续呈现走弱态势, 钢厂亏损不断扩大之后, 这种情况下高炉进行检修, 以及压减铁水产量成为下半年的核心趋势, 需求支撑正逐步弱化。

2. 库存与价格：港口高库存压制上行空间

全国港口, 铁矿石库存, 持续处于, 历史高位, 本周全球, 发运回落, 不过到港量, 有所回升, 累库周期, 得以延续, 现货价格, 呈现小幅震荡, 反弹空间, 受到限制, 金联创、东海期货, 一致作出预判, 下半年矿价中枢, 将会下移, 因缺乏中长期, 利多驱动。

3. 产业链传导逻辑

铁矿石是钢材成材成本的底线所在, 矿价持续呈现走弱态势的情况下, 会进一步将钢材的下行空间打开；仅仅在短期内, 铁水处于高位会带来阶段性的支撑, 一旦钢厂进行集中减产, 铁矿石将会率先出现走弱的情况。

（四）出口数据整体托底产业，但难扭转国内弱现实

2026年1月至5月, 累计钢材出口量为4455.4万吨, 与去年同期相比, 下降了8.1%, 出口的平均价格有小幅下降；单单5月份的出口量与4月相比, 环比增长了8.9%, 海外需求形成了阶段性的缓冲, 可是在海外流动性收紧、全球制造业呈走弱态势的背景之下, 出口的韧性难以长期保持, 没办法对冲国内地产、基建方面内需的缺口。

二、短期核心扰动因素：超强台风“巴威”（7-8月）

1. 短期（1-4周）：全面利空螺纹、热卷

台风登陆浙江与福建后向北移动, 华东地区、华北地区的建筑工地在大范围停工, 建筑材料的即时需求急剧下降；华东地区的港口实施封航, 热轧卷材的进出口物流受到阻碍, 现货流通速度放缓, 短期内成材价格承受压力而向下行。

2. 中期（3-6个月）：先抑后扬，螺纹利多弹性更大

台风导致出现洪涝之后, 全国会展开水利加固工程、投入道路抢修工作、推进城镇排水改造等灾后重建相关工程之举, 这会极大程度地拉动螺纹、线材等诸多种类建筑钢材明显扩大需求；至于热卷来说乃是对应制造业那种, 灾后对其修复所能撬动起来的幅度有限, 如此一来那种卷螺之间的价格落差又恐怕会存在更进一步逐渐展, 开扩大的情况发生。

3. 铁矿间接影响

港口进行了为期短暂的封航,致使到港出现延迟情况,货源在港口被阶段性收紧,仅仅带来了呈脉冲式的小幅反弹,无法改变全年宽松的大逻辑。

三、分品种后市行情展望（短期1个月/中期3-6个月）

（一）螺纹钢

1. 短期（7-8月，高温淡季+台风）：震荡偏弱，磨底运行

重重利空共同产生共振, 存在高库存情况, 处于终端需求淡季, 台风对开工造成压制, 期货仓单持续不断累积, 成本端方面焦炭虽形成底部支撑, 然而钢厂亏损难以阻挡现货出现阴跌, 现货核心运行区间为2950至3150元每吨, 期货跟随现货进行宽幅震荡, 下行风险大于反弹机会, 反弹高度受到限制。

2. 九月份之后的中期阶段, 也就是金九银十以及灾后重建的这段时期, 呈现出边际修复的态势, 并且处于区间震荡的状态。

催化两大利多情况如下, 其一, 钢厂持续检修, 使得供给收缩, 库存正逐步去化；其二, 台风灾后, 水利基建落地, 传统“金九银十”施工旺季已然来临。然而, 地产下行大趋势并未逆转, 需求不存在趋势性回暖, 所以难以走出单边大涨行情, 整体维持在底部震荡状态, 上方存在着强压力位。

3. 核心风险点

利空：地产政策无宽松、粗钢产量持续高企、钢材出口大幅回落；

利多情况如下, 存在大规模高炉集中检修, 稳增长基建政策进行了加码, 洪涝灾后重建超出预期。

（二）热卷

1. 短期（7-8月）：震荡弱于螺纹，但下跌空间更小

制造业需求对其起到托底作用, 出口也起到托底作用, 累库的时候幅度远远低于螺纹, 台风仅仅是在短期内对物流造成扰动；卷螺价差一直维持在高位, 相对建材而言具备着不容易下跌的属性。

2. 中期（下半年）：结构性强于螺纹，分化行情延续

得到制造业新质生产力政策的持续扶持, 汽车、机械设备的更新存在着增量, 海外热卷出口订单展现出较强韧性, 然而全球制造业走向衰弱, 海外加息对外需产生压制, 同样不存在趋势性多头行情, 是以区间波段为主。

3. 核心交易逻辑

优先去关注卷螺之间那种套利情况, 当遇上价格低的时候，要多多买入热卷的同时做空螺纹, 依靠供需方面出现的分化来赚取其中的价差；单边行情它的波动幅度是比螺纹要小的, 这种情况是适配低波动波段操作的。

（三）铁矿石

1. 短期（1个月）：窄幅震荡，小幅脉冲反弹

澳洲矿山进行季节性检修, 港口出现短期封航, 带来了阶段性供应收缩, 再叠加铁水产量处于高位, 矿价存在小幅修复行情, 然而港口高库存限制了上涨高度, 反弹之后仍重回下行通道。

2. 中期（下半年至年末）：供需宽松，价格中枢持续下移

西芒杜以及澳巴矿山其所产生的增量集中并予以释放, 港口库存持续不断地累积, 钢厂亏损的状况进一步严重加剧, 在三季度过后铁水产量渐渐地逐步下滑, 需求端对于其支撑作用逐渐弱化, 全年呈现弱现实的交易主线保持不变, 矿价重心逐渐逐步下探, 从中长期来看是以逢高空的思路作为主要策略。

3. 关键观察指标

那全国每日平均的铁水产量, 还有澳洲以及巴西按照周来计算的发运量, 再者全国港口那儿的铁矿库存状况, 另外还有钢厂高炉进行检修之后的开工率。

四、整体产业链总结与交易思路

1. 总体的大的基本格调是, 黑色系整个品种都处在需求方面呈现出弱势的现实状况, 以及供给在某个阶段存在过剩的格局之中, 一整年都不存在单边持续的多头行情, 主要是以区间震荡、波段交易作为主要方式, 铁矿在长期处于偏弱态势, 热卷相对来说抵抗下跌的能力较强, 螺纹承受的压力最为严重。

2. 分品种操作思路

螺纹钢, 短期内以高空为主，反弹遇承压便做空；在9月旺季来临之前, 遇到大幅下跌时可轻仓尝试做多, 以此博弈灾后重建以及季节性需求修复, 要严格设置止损, 不可长期持有多单。

热卷, 单边操作状况下, 以观望当作-main, 率先布局那种多卷空螺的跨品种套利情形；当内需以及出口数据出现大幅改善这种状况的时候, 进行轻仓做多的操作行为。

铁矿石, 短期内, 反弹之际, 以高空作为主要策略, 从中长期来看, 要维持逢高就做空的思路, 只有当铁水大幅超出预期回升的时候, 才在短线采用轻仓做多的方式, 并且要做到快进快出。

3. 核心跟踪指标

以钢厂领域而言, 存在高炉开工率这一情况, 还有五大钢材社会总库存的状况, 再者有全国日均铁水的情形, 另外包括澳洲巴西铁矿发运的态势, 以及地产基建月度投资数据, 还有钢材出口数据, 国内稳增长政策这方面, 以及台风洪涝灾后基建落地进度。

提供风险提示, 本文当中所有的分析, 仅仅是基于现有的产业数据, 以及公开的研报, 并不构成任何的投资建议, 市场存在着政策方面、宏观方面、地缘方面等超出预期的波动风险。