今日钢材价格走势分析：锰硅硅铁双双弱势，关注5600支撑

锰硅硅铁

【行情资讯】

8月05日, 锰硅主力, 也即SM609合约, 在日内收盘的时候上涨了0.07%, 收盘的报价是5634元/吨。在现货端, 天津6517锰硅现货市场报价为5600元/吨, 这个价格折算成盘面是5790, 比盘面升水了156元/吨。硅铁主力, 也就是SF611合约, 在日内最终是上涨了0.34%, 收盘时的报价是5880元/吨。回到现货端, 天津72#硅铁现货市场报价为6280元/吨, 比盘面升水400元/吨；江苏72#硅铁市场报价是6050元/吨, 折算成盘面是5940元/吨, 比盘面升水60元/吨。

处于技术形态的角度来看, 锰硅盘面的价格一直延续着中期下跌的趋势, 先是向下跌破了5700元/吨的关口, 之后便在该位置持续呈现弱势震荡的态势, 持仓量也在不断地累积, 短期内需要注意价格向下继续走低所带来的风险, 暂时去关注下方5600元/吨附近的支撑, 如果该水平不能够起到支撑作用, 或许会向下探寻5400元/吨附近的支撑。对于硅铁方面而言, 盘面价格依旧处在三角收敛区间之内进行波动, 向下触及到下沿附近后大幅度反弹, 还要继续关注收敛区间上下沿的阻力以及支撑, 同时也要关注上方5950元/吨附近的压力以及下方5600元/吨附近的支撑。

【策略观点】

从宏观层面来看, 上周有诸多重要会议结果落定, 其中涵盖美联储议息会议、国内年中政治局会议以及日央行货币政策会议等, 形势逐渐明晰: 美联储保持利率水平未曾变动, 尽管沃什所表达立场偏向鸽派, 然而市场所形成定价却偏向鹰派, 特别是针对债券市场而言这种倾向更为显著；国内会议传递出的信息在表态上略微呈现宽松景象, 可却未出现超出预期的增量政策, 与此同时, 针对黑色终端需求领域并未给予刺激性政策措施安排, 并且在关于房地产的定位方面进一步走向边缘化态势（于通稿之中仅限于出现极为简短的半句概述）；日央行维持对既定利率保持恒定不变态势（与市场预先设定期望相契合）。综合去看, 在宏观的层面之上, 特别尤其是国内的这一方面所给予到的提振是并不充足的, 这样的状况也进而加剧了市场情绪朝着2024年7 - 8月去靠拢的情形。除此之外, 在海外的方面, 中东地缘政治的问题仍然持续有反复, 美国与伊朗之间的冲突长时间难以得到解决, 这使得市场对于海外的需求同时产生了担忧。

从铁合金自身基本面状况而言, 锰硅依旧保持显著过剩的态势, 锰硅需求量更多地依赖成材一说没错, 就是下游更多关联于房地产抑或基建领域内, 然而自今年开始, 这两个方面依旧处于疲软表现。于本次政治局会议通稿里, 针对房地产的表述下降到半句话这一情况是事实, 房地产行业所处地位进一步被边缘化。并且与此同时, 此次通稿里并未出现城市更新, 此情形低于我们的预期, 在年中报告里, 城市更新所产生的需求增量是我们心目中重要需求补充项目呢。当然, 这并非是锰硅持续走低的根本缘由, 宽松以及地产低迷, 这其中地产低迷对应着建材产量始终处于低位, 这是长久以来一直持续存在的问题, 当下锰硅价格呈现走低态势, 我们觉得更多的是锰矿方面的问题, 也就是成本朝着下方不断地坍塌。过剩致使价格跌落以及持续亏损 , 锰硅实施减产 , 锰矿需求降低 , 今年以来进口显著回升 , 成本下降致使锰硅价格随之走低且延续亏损 , 厂家为维持价格进一步控制产量 , 这使得锰矿需求进一步下滑以及价格进一步松动 , 这是价格与成本负反馈的典型路径 , 在过剩格局 、需求暂未见到回升迹象 、整体产业氛围悲观的背景状况下 , 短期内此情况难以缓解结束。这预示着 , 短期内 , 价格或许会遭遇更进一步的下探风险 , 据我们所想 , 这是必须予以留意的。由于过剩产能挤出并达成化解的进程漫长且给人带来痛苦。具体是硅铁层面 , 整个供需结构相较于锰硅来讲 , 展现得分比较为出色 , 然而还算得上是一种稍微宽松的态势。近期状况是 , 在甘肃区域检修变多致使以及7月份结算电价提升的这种背景状况之下 , 呈现出相对较强的态势。今年夏季的高温以及电力方面所涉及的因素 , 依旧是值得予以关注的关键因素 , 不过起码就当前而言 , 每日的消耗以及动力煤所表现出来的情形 , 要比我们所预期的更为薄弱 , 需要再次进行跟踪观察。短期同样注意硅铁盘面估值向下的修复风险。

双焦

【行情资讯】

8月5日, 资本市场跟大宗商品市场的情绪持续修复, 焦煤主力也就是JM2609合约一直在延续反弹, 当天内收盘上涨了3.05%, 收盘价格是1233元每吨。山西低硫主焦的报价为1952元每吨, 折算到盘面是1770.5元每吨, 比盘面升水了537.5元每吨；山西中硫主焦报价是1660元每吨, 折算到盘面是1652元每吨, 比盘面升水了419元每吨。乌不浪金泉工业园区蒙5#精煤报价是1339元每吨, 折算到盘面是1314元每吨, 比盘面升水了81元每吨。被称为焦炭主力的 J2609 合约, 今儿个在日内的时候收涨了 1.88%, 收盘的时候报的是 1793 元每吨。在现货这一端呢, 日照港那儿准一级湿熄焦报价是 1550 元每吨, 折算成盘面价格是 1861.5 元每吨, 比盘面要升水 18.5 元每吨；吕梁地区准一级干熄焦报的价格是 1900 元每吨, 折算成盘面价格是 2118.5 元每吨, 比盘面升水 325.5 元每吨。

从技术形态的角度来看, 焦煤在盘面的价格朝着下方下跌, 进而突破了下方中期的反弹趋势线, 并且伴随着持仓量增加以及成交量放大, 市场朝着下方方向做出了选择, 短期内需要关注下方1175元/吨附近的支撑情况。对于焦炭而言呢, 其盘面价格同样是朝着下方下跌了, 还突破了下方中期的反弹趋势线, 价格持续呈现出弱势的状态, 短期内要关注下方1730元/吨附近的支撑情况。

【策略观点】

宏观方面，上周包括美联储议息会议、国内年中政治局会议、日央行货币政策会议等重要会议靴子落地：美联储维持利率水平不变，虽然沃什表态偏鸽，但市场定价偏鹰，尤其是债券市场；国内会议表态边际略显宽松，但没有出现超预期的增量政策，同时对于黑色终端需求方面也并未给出刺激性政策，且对于房地产的定位进一步边缘化（通稿中仅出现半句）；日央行维持利率不变（符合市场预期）。总体来看，宏观层面，尤其是国内方面给到的提振并不足，这也加剧了市场情绪向2024年7-8月靠拢的情况。此外，海外方面中东地缘政治问题持续反复，美伊冲突久久无法解决，使得市场对于海外需求同步产生担忧。

从双焦自身基本面来讲, 双焦供给端没有出现显著的变化, 山西焦煤供给仍然受限, 但停产检修煤矿产能又再度回升, 虽说沁源县又有一座煤矿复产, 可不巧的是本周独立焦化厂产量却大幅度回落。本周双焦, 特别是焦煤价格大幅回落, 更多是受到宏观情绪压制以及市场针对后市悲观预期的交易影响, 就像我们前面周报提到的那样, 当前黑链面临的状况与2024年7 - 8月极为相似, 是国内疲软的内需以及难以看到的政策刺激共同造就的未来悲观预期。跟成材、铁矿相较而言, 本周的焦煤即便跌幅显著更大, 然而仅仅跟矿难发生之前的价格作比较, 焦煤价格不过是差不多回到那个位置, 而成材与铁矿却已然相较于该位置出现了明显的下跌情况, 所以双焦, 简单来讲就是焦煤，它只是针对前期矿难估值的一种回吐表现。综合整体情况来瞧, 这回的会议是比我们预期要弱的, 并非体现在房地产持续被边缘化方面, 而是在于此次通稿当中并没有提及城市更新的内容, 可这却是我们在年中报告里针对下半年黑色终端需求内需这一部分重要的补充内容。上一期的报告当中, 我们曾提及, 要是没有显著的刺激政策, 或者不存在超预期的乐观性表述, 基于当下整体宏观以及资本市场呈现出的悲观态势, 不排除会出现阶段性再次承受压力进而走向弱势的状况, 上周市场所呈现的走向刚好体现了这样的情况。从后续的角度探讨, 我们的观点是, 当前宏观再次对行情起到了主导作用, 并且毫无疑问, 当下市场有关内需的预期是持悲观态度的, 资本市场的表现以及海外需求看起来同样不容乐观, 国内8月将会处于政策的真空阶段, 在这样的背景环境之下, 整体黑链大概仍然会维持弱势的格局。至于后续能否出现如“9.24”般的奇迹时刻，需要边走边看。

钢材

【行情资讯】

8月5日, 螺纹钢主力合约即rb2610收至了2990元每吨, 其涨跌幅为正的百分之0.23也就是上涨7元每吨, 持仓量是237.56万手, 与此相比环比减少了14601手。当日注册仓单为26894吨, 环比持平。在现货端相关情况中, 螺纹钢天津汇总价格是3080元每吨, 环比持平；上海汇总价格同样是3080元每吨, 环比也是持平状态。热轧板卷主力合约也就是hc2610收至3207元每吨, 涨跌幅为正的百分之0.19即上涨6元每吨, 持仓量为160.71万手, 环比增加了12424手。当天注册的仓单是268925吨, 和上一周期相比减少了3228吨。在现货方面, 热轧板卷在乐从的汇总价格是3220元每吨, 和上一周期相比持平；于上海的汇总价格为3240元每吨, 和上一周期相比也是持平的。

【策略观点】

在宏观层面, 就国内而言, 七月底政治局会议已然结束, 此时并无政策利好推出, 致使市场预期落空, 近期国内宏观展现出经济修复力度偏小、板块呈现结构性分化的特性, 二季度国内生产总值、地产新开工以及固定资产投资特别是地产开发投资大幅度走弱, 建筑业采购经理指数持续处于收缩区域, 居民中长期信贷增长显著减少, 商品房成交低迷, 持续打压螺纹建筑需求，另外, 钢材出口同比有所增加, 钢坯出口量增大, 出口对于卷板的支撑依然存在, 国内成材整体仍然是 K 型分化格局。就海外情形而言, 美联储政策预期处于反复状态, 美国的通胀数据波动, 就业数据也是如此, 这带动美债收益率出现涨跌交替的情况, 美元指数同样如此, 进而持续对大宗商品整体估值产生扰动, 再加上海外整体呈现流动性偏紧的状况, 地缘风险又反复出现, 在阶段性层面压制了钢价。

单从基本面而言, 钢厂的盈利率出现了大幅度的下挫情况, 而且铁水产量的下降幅度比较大, 在原料出现负反馈之后, 盘面利润以及现实端利润都得到了一定程度的修复, 铁水产量下滑到了底部区间。螺纹钢产量有轻微下降, 表观需求有小幅回升, 库存有小幅累积, 钢厂减产所带来的影响有所削弱, 在传统淡季下游建材需求将会持续呈现偏弱态势, 需要持续对产量变化加以关注。热卷产量下降幅度较大, 表观需求降幅较大, 钢厂七月排产铁水从建材领域流向了板材领域, 出口计划增量较多，出口接单回落, 外部需求并非处于乐观状态, 不过板材相比较于建材更具韧性, 需要持续对出口数据予以关注。成材减产告终, 产量恢复速度过快, 自身基本面再度转弱。唐山实施限产, 对整体成材产量的影响正逐步减弱。后续预计, 成材会呈现供需双弱的格局。在现货端, 现货价格保持持平状态, 然而成交情况比较偏弱。整体而言, 关于焦煤, 山西产量处于偏低位运行态势, 复产进程迟缓, 现货价格在高位震荡运行, 价格中枢处于偏高位, 对钢材成本的支撑依旧存在。而焦炭方面, 现货第二轮提降已经落地, 第三轮提降拉开帷幕。双焦盘面贴水程度过高, 估值偏低, 多空双方相互交织, 维持着宽幅震荡的走势。铁矿石库存的总量呈现出偏高态势, 价格是跟随着海运费产生震荡变化的, 但自身基本面表现较为偏弱, 所以维持着震荡偏弱的格局。黑色系当中铁水减产的负反馈交易已经超过一半, 钢价估值处于中性偏低状态, 不过下跌趋势较为强劲而且现货市场疲软, 预计仍然存在向下的空间, 中期会在区间内进行宽幅震荡运行。后续要关注黑色系受到的政策以及消息面的刺激扰动。在策略方面, 要关注区间的交易机会。

铁矿石

【行情资讯】

昨天, 铁矿石主力合约, 也就是I2609, 收盘价格达到706.00元/吨, 涨跌幅是+0.93 %, 具体数值为+6.50, 持仓量出现变化, 减少了17469手, 变化后达到42.21万手。铁矿石加权持仓量为122.62万手。现货方面, 青岛港PB粉价格是673元/湿吨, 折算到盘面的基差是6.02元/吨, 基差率为0.85%。

【策略观点】

供给方面, 最新一期海外矿石发运量, 相比上一期是呈环比增加态势的。在发运端, 澳洲的发运量出现了回升, 巴西矿石发运量则增加到了与同期相比的高位状态。非主流国家的发运量, 大体上是保持稳定的。近端到港量, 与上一期相比是大幅增长的。需求方面, 最新一期钢联口径的日均铁水产量, 环比下滑了2.15万吨, 变为235.55万吨, 除去常规检修之外, 主要是受到唐山钢厂短期停限产的影响造成的。钢厂盈利率, 持续呈现下滑趋势。库存端, 钢厂进口矿库存环比基本稳定；47港口库存依然持续着回升的势头, 压港的情况也有所好转。总体上来进行综合分析, 供应的这一端面上, 海外铁矿石的发运现象处在相较于淡季来说相对的状态, 整体情形是仍然处于和同期比较则偏高的位置范围之内。需求的这一边, 高炉进行检验修理的情况下，与此同时唐山的钢铁各类企业出现短暂的停止以及限制的状况, 铁水的产量呈现下滑态势, 后续在停止或者限制生产工作结束后铁水预计或许会出现小幅的回升情况。宏观观察的窗口实现价值后所向外释放出来的信号, 对于其进行提振的效果是比较有限的, 黑色这个板块出现增加仓位并且下跌的情况, 短期内呈现出的偏弱格局已经被集中进行定价。考虑到成本这一方以及其他产生干扰的因素并没有完全消除掉，在单边出现大幅度下跌以后, 对于追空这一行为需要谨慎对待。短期内铁矿石期货这项价格在690元/吨接近的地方获得支撑, 盘面或许会出现小幅的震荡反弹现象。