钢铁行业两极分化:供给侧改革成效初显

中国钢铁企业的业绩是金融危机以来10年来最好的。 钢格板企稳于高利润区间，企业利润普遍大幅增长，连年亏损的企业也扭亏为盈。 中国钢铁工业协会数据显示，2018年前三季度，钢铁行业实现利润总额2299.63亿元，同比增长86.01%。

行业爆发的主要原因是供给侧改革。 改革以来，近三年分别淘汰钢铁产能6500万吨、5000万吨、3000万吨，合计1.45亿吨产能，占粗钢产能的12% 2015年，5年淘汰钢铁产能1.5亿吨。 政策目标非常接近。

极化

早在2015年，我国钢铁行业就遭受了严重亏损。 上半年，国内86家大中型钢铁企业债务总额超过3万亿元，行业负债率达到69.47%。 当时，不少市场人士预测，钢铁行业将因资金链断裂而出现破产潮。

现实中也是如此。 2015年至2018年三年间，钢铁企业纷纷破产。 其中，破产规模较大的钢铁企业包括东北特钢、山西海鑫钢铁、西林钢铁、渤海钢铁等。其中，渤海钢铁于2010年由天津钢铁集团有限公司、天津钢铁集团有限公司整合而成。冶金集团有限公司、天津天铁冶金集团有限公司等。2014年曾位列《财富》世界500强第327位。

淘汰落后产能、钢铁企业破产清算也造成供给端萎缩。

一方面，企业破产、政策强制退出，产能正在出清； 另一方面，利润猛增，钱多了。 中国钢铁企业呈现两极分化趋势。

通过供给侧改革化解煤炭、钢铁等上游行业过剩产能，将改善产业链上游企业的业绩，客观上对国有企业有利。 因为在我国，国有企业大多处于产业链上游，在基础工业和重制造等领域发挥着作用，而民营企业则提供更多的制造业产品，特别是最终消费品。

在钢铁行业中，民营企业占比较大。 2016年中国企业500强中，钢铁行业共有48家企业上榜，其中国有企业共有20家，民营企业共有28家。 近年来，相当一部分民营钢铁企业享受了供给侧改革带来的行业景气周期，取得了爆发式的业绩。

“剩饭剩菜的红利”

联合冶金商会数据显示，2018年前三季度，纳入联合冶金商会统计的160家民营钢铁企业累计实现销售额1.92万亿元，同比增长12%； 净利润达1683亿元，同比增长130%。

其中，沙钢集团前三季度实现利润185.62亿元，同比增长51%，位居民营钢铁企业第一； 方大钢铁集团、建龙集团排名第二、第三，净利润分别为99亿元。 83.23亿元，同比增长44%和334%。 沙钢集团和方大钢铁集团分别控制上市公司沙钢股份（002075.SZ）和方大特钢（600507.SH）。 此外，上市公司南钢股份（600282.SH）的控股股东为复星集团，其钢铁主业综合竞争力位居国内钢铁企业前列。

沙钢股份目前计划通过收购来转型其数据中心业务。 2018年前三季度，公司实现归属于上市公司股东的净利润3.46亿元，同比增长91.52%。

方大特钢是国内领先的长材企业，其主营业务收入50%以上来自螺纹钢销售。 钢联数据显示，2018年前三季度，南昌螺纹钢均价4099元/吨，同比上涨10.0%。 产品价格大幅上涨，有效提升了公司业绩。

2018年前三季度，受益于钢材量价齐升，公司营业收入127.82亿元，同比增长26.22%，归属于母公司净利润23.15亿元，同比增长50.35%。

方大特钢弹簧扁钢和其他特殊钢品种的产量占比约为20%。 其盈利能力强于普通钢材，使得公司吨钢净利润处于行业领先地位。 2017年，公司吨钢净利润为699.54元。 /吨。 2018年第三季度，公司吨钢净利润继续同比增长7.8%。 此外，由于公司所在的江西地区不在环保限产区域内，因此不会受到秋冬季环保限产的负面影响，而是受益于可能造成的供应紧张。受生产限制。

另一家公司南钢有限公司的产品为盖板和长材。 2018年前三季度，公司营业收入336.41亿元，同比增长24.26%； 归属于母公司净利润34.37亿元，同比增长67.95%。 公司在南京和宿迁拥有两个钢铁产品生产基地，预计也将受益于华北地区采暖季的限产。

未来一段时间，工程机械、汽车等板材需求大概率偏弱，基建升温有望带动长材销售和利润。 因此，方大特钢作为长材业务的龙头，预计受益较多。

集成加速

随着企业破产重组步伐加快，钢铁行业整合不断深化。 行业内的并购日趋频繁。 中信集团战略重组青岛特钢； 首钢重组长长钢铁、水钢、贵阳钢铁、通化钢铁； 宝武钢铁重组八钢、绍钢、重钢； 中原特钢被南方工业集团无偿转让给中粮集团。

值得一提的是，民营钢企也牵头参与了部分重组。 沙钢董事长沈文荣旗下金城沙洲重组东北特钢，成为民营钢企重组国企的典范。

被誉为“钢铁并购大王”的建龙集团，近三年收购了5家钢铁企业，包括山西第二大钢铁企业海鑫钢铁、北满特钢、黑龙江最大钢铁企业西林钢铁集团等。

此外，包括河北、江苏在内的多个地方政府也在努力推动本地钢铁产能整合。 作为钢铁大省，河北省于2018年3月发布《钢铁去产能规划（2018-2020年）》，提出关停整合小厂，同时加快大型钢铁集团搬迁投产。 到2020年，排名前15位的企业产能规模由2017年占全省的58.5%提高到90%以上。

无论是市场行为的兼并整合，还是地方政府推动的产能整合，行业内的市场集中度都会提高，也意味着行业龙头的更大机会。

从发展阶段来看，随着国内粗钢需求进入高峰区，国内钢企逐渐进入库存盘整阶段。 数据显示，截至2018年底，排名前10位的钢铁企业集中度仅为35%，远低于美国、欧洲等国家的海外同行。 未来一段时期，钢铁行业并购将是大趋势，钢铁行业市场集中度将不断提高。