（了不得）西本钢材指数下周将在3780-3840元/吨区间震荡

【惊艳】西本钢指数下周将在3780-3840元/吨区间波动

●市场回顾：需求平淡，期货上涨，现货钢价窄幅波动；

●成本分析：钢坯大幅上涨，矿焦弱势，钢厂利润维持高位；

●供需分析：粗钢产量环比下降，社会库存小幅下降；

●宏观分析：总体投资增速下降，央行加大资金投入；

●综合观点：5月份宏观经济和行业数据显示，当前国内钢材市场供需双弱。 一方面，房地产、基建投资增速双双放缓，需求出现回落迹象； 另一方面，粗钢、生铁日均产量环比大幅下降，市场供应也受到抑制。 尽管本周期货价格大幅上涨，但现货价格并未明显跟随上涨。 市场成交依然低迷，商家普遍持谨慎态度。 预计短期内国内钢材价格将继续小幅走势。 基于此，我们维持对下周市场的中性评价——蓝色预警。 具体来看，下周西本指数将在3780-3840元/吨区间波动。

1、市场回顾

1.西本指数

2、本周上海螺纹钢价格

本周，上海建材价格先跌后涨，整体价格小幅下跌。 截至6月16日，西本指数报3820元/吨，较上周末下跌10元/吨； 同期，上海优质三级螺纹钢代表性规格报3660元/吨，较上周末上涨10元/吨。 吨； 上海地区优质螺代表规格报价为3670元/吨，较上周末下跌30元/吨。

市场反馈显示，上半周申城阴雨天气较为集中，市场成交十分清淡。 现货价格弱势下跌，小厂资源跌幅较为明显。 部分三线钢厂资源价格一度跌至3400元/吨左右，大厂资源也普遍下跌。 突破3600元/吨大关。 下半周，在蜗牛期货和钢坯双双反弹提振下，现货价格逐渐止跌小幅反弹。 本周期螺类大幅上涨，但总体来看，考虑到较大的贴水，其对现货价格的影响有限，市场观望心态较强。 随着钢厂出货保持高位，当地资源逐渐到货，市场规格基本齐全，库存压力日益凸显。 然而，高温雨季的到来使得需求水平难以维持。 商家对后市仍缺乏信心，价格上调。 也显得信心不足。 因此，预计短期内本地市场仍将以震荡整理为主。

那么，下周钢价走势将如何变化？ 1-5月份房地产业、基础设施投资增速双双下滑。 国内钢材市场需求疲软吗？ 5月份粗钢日均产量大幅下降。 市场供应是否依然受到抑制？ 带着诸多疑问，让我们进入本次市场分析。

3、全国市场

据国内知名大宗商品现货交易平台西本新干线交易监测数据显示，本周国内钢材价格震荡，周初、周末均有所上涨。 周中价格以下跌为主，各地区均有一定表现。 分化，华东地区价格走弱，而华北、西部地区价格明显走强。 详情如下：

北京市场：本周期蜗牛价格大幅波动，先跌后涨。 北京市场现货资源小幅波动，呈上涨走势。 龙头钢厂资源累计上涨30-50元/吨。 目前河北钢铁HPB300Ф8-10mm高螺纹价格3970元/吨； HRB400EФ12-Ф14mm小螺纹3690-3730元/吨，HRB400EФ16mm螺纹3600元/吨左右，HRB400EФ18-25mm大螺纹3530-3590元/吨； HRB400Ф8-10毫米 盘螺价格3470-3490元/吨。

据市场反馈，本周唐山钢坯价格上涨130元/吨，黑色商品期货大幅上涨。 上半周，蜗牛期货价格大幅下跌，促使终端客户持单观望。 但周中鹤岗的限价令当地代理商不愿降价换取成交量，因此市场成交量大幅下滑。 随着后半周螺类大幅反弹，市场气氛逐渐活跃，成交量相应增加，当地商家心态好转，现货报价明显上涨。 考虑到目前正值钢材需求淡季，近期钢厂到货量逐渐增多。 预计下周北京市场将以震荡整理为主。 '

杭州市场：本周杭州钢材市场价格以盘整为主，主流价格与上周末基本持平。 目前杭州市场沙钢16-25mm螺纹钢主流报价3630元/吨，永钢、中天、新兴、申特同规格资源报价3550-3610元/吨； 永钢、中天、平钢等盘罗及线材价格在3650元/吨左右。 合格螺纹价格在3480-3540元/吨，线材、盘条价格在3530元/吨左右。

据市场反馈，上周末沙钢大幅下调螺纹、线材、螺旋螺杆价格120元/吨。 上半周，杭州及周边地区出现大雨，室外施工及钢材市场交易受到较大影响。 多数商家成交清淡，市场报价震荡下跌。 后半周，杭州地区告别连续多日阴雨，市场成交好转，黑色品种期货集体上涨，市场报价持续上涨。 近期市场库存资源持续增加，且随着雨季的到来，多数商家经营更加谨慎。 预计下周杭州建筑钢材价格仍将盘整。

广州市场：本周广州市场建材价格震荡上涨，全周上涨30-50元/吨。 目前螺纹钢少钢Ф18-25mm HRB400E规格资源主流报价3980元/吨，广钢、冷钢、渝丰、粤钢、湘钢HRB400E Ф18-25mm规格资源报价3880元/吨-3950元/吨； 绍钢HPB300Ф6。 5-10mm高线主流价格3850-3880元/吨； 广钢、珠海粤钢、湘钢同规格高线价格3860-3930元/吨。 象山钢铁、平山钢铁报价Ф8-10mm HRB400螺蛳报价3880-3970元/吨。

据市场反馈，周初开盘时，蜗牛期货价格震荡上行。 此外，少钢、柳钢等部分龙头钢厂上调出厂价，市场报价小幅上涨。 周二，蜗牛期货价格大幅下跌，尽管龙头钢厂继续推价。 上涨，但市场跟涨情绪不强，多数人持观望态度，部分省外资源略有松动； 周三后黑色期货震荡走强，但需求表现疲软，市场报价基本稳定。

出货方面，本周受台风“妙白”登陆影响，下游需求明显受限，部分码头作业停止，整体市场成交量较上周有所下降。

据不完全统计，本周大库存日均销量在1000吨左右。 销量减少的同时，省外资源流入也减少。 本周库存总量继续下降：截至6月15日，广州主要仓库建材库存总计79.95万吨，较上周（87.87万吨）减少7.92万吨。 其中，螺纹钢库存52.45万吨，较上周（57.06万吨）减少4.61万吨，线材、卷螺库存27.5万吨，较上周（30.81万吨）减少3.31万吨。

消息方面，本月初，广东省公布了三批钢铁行业淘汰落后产能和违法企业名单，涉及企业共82家，其中中频炉、电炉79家。高炉企业、高炉企业3家。 目前，广东、广西的中频炉企业已基本关停。 根据以往产量估算，广东省建材投入量平均每月减少80万-90万/吨。 综合来看，短期内两广地区建材供应难以恢复。 龙头钢厂持续提价，库存持续下降，价格抗跌能力较强。 预计下周广州市场价格将以盘整为主。

2、成本分析

1、本周钢厂调整价格

本周国内钢材价格先跌后涨。 除华东、华北地区主流钢厂十天定价外，均出现补偿性降价。 其他钢厂价格普遍小幅上涨。 其中，华东龙头钢厂沙钢6月中旬下调线材、螺纹、卷螺价格120元/吨，华北地区河北钢铁下调指导价。 6月中旬下调30-100元/吨。 值得一提的是，本周中，尽管现货价格出现明显下滑，但周三以来山东龙头钢厂纷纷联合上调价格，可见目前钢厂的库存和资金压力依然不大，且他们对提价更有信心。 这也给短期区域钢价走势带来了强劲提振。

从钢厂产量来看，据国家统计局数据，1-5月我国粗钢、生铁、钢材产量分别为34683万吨、30047万吨、45368万吨，同比分别增长4.4%、3.3%和0.8%。 %。 其中，5月份粗钢、生铁、钢材产量分别为7226万吨、6173万吨、9578万吨，同比增长1.8%，环比下降0.1%，环比下降分别为1.9%。 5月份粗钢、生铁、钢材日均产量分别为233.1万吨、199.13万吨、308.97万吨，较4月份日均产量分别下降3.92%、4.54%、2.33%。

根据进出口数据测算，1-5月我国粗钢和钢材资源供应量分别为31660万吨和42516万吨，同比分别增长9.5%和3.9%。 其中，5月份我国粗钢和钢材资源供应量分别为6604万吨和8991万吨，同比分别增长6.3%和0.7%。 可见，受“一带一路”会议期间带钢清理整顿和钢厂限产影响，5月份国内钢厂产能释放受到抑制，压力较大。市场上的资源供给也有所减少。

2、原材料

本周国内原材料价格涨跌互现，钢坯价格大幅上涨，铁矿石、焦炭价格稳中有跌，废钢价格小幅反弹。 从品种来看：

钢坯市场：本周唐山钢坯价格大幅上涨，累计涨幅达130元/吨，自6月份以来首次突破3100元/吨大关。 近期下游带钢价格持续走强，钢厂开工率提高，钢坯采购需求增加。 此外，钢材期货大幅上涨，给钢坯走势带来强劲提振。 不过，目前钢坯企业利润已攀升至700元/吨以上，钢厂高炉开工率逐步提高。 市场对后市普遍持谨慎态度。 预计下周唐山钢坯价格小幅下跌。

焦炭市场：本周国内焦炭价格稳中有跌，部分市场价格继续下跌30-50元/吨。 据统计，1-5月我国焦炭产量18282万吨，同比增长3.7%。 其中，我国5月焦炭产量3720万吨，同比下降1.5%。 1-5月，我国原煤产量140653万吨，同比增长4.3%。 其中，5月份我国原煤产量29778万吨，同比增长12.1%。 近日，河钢、新日铁再次宣布降价50元。 受此影响，山西地区二级冶金焦出厂价下跌50元至1400元/吨，河北、山东地区二级冶金焦出厂价分别下跌50元、30元。 至1690元/吨、1650元/吨。 目前华东、华北地区钢厂焦炭库存多处于中上水平。 在钢铁利润高企和焦炭企业积极涨价的影响下，部分钢厂表示短期内没有继续降价的计划。 预计下周国内焦炭市场运行平稳。

废钢市场：本周国内废钢价格小幅上涨。 受钢材市场走强刺激，华东、华北地区部分中小钢厂也加入了补库存的行列。 废钢收购价格小幅上涨。 沙钢等龙头钢厂到货量平稳，库存稳定。 情况不错，我们暂时观望一下。 截至本周四，江浙地区重废（>6mm）价格维持在1480-1530元/吨，废旧料价格1560-1620元/吨。 苏北地区多家厂家涨价30-50元/吨； 主流废料价格维持在1490-1520元/吨。 由于大部分电炉厂已停产，整体需求量并不大。 河北、辽宁地区重废价格维持在1720-1800元/吨，山西、天津市场价格上涨30元左右。

目前，废钢与钢材之间仍存在近2000元的价差。 随着北方不少钢厂加大转炉废钢消耗，以及南方部分新建电弧炉即将恢复生产，不少废钢供应商心态较好，持货意愿增强。 预计下周废钢价格仍将小幅上涨。

铁矿石市场：本周河北地区铁精矿价格基本稳定。 近期钢材市场走势明显强于铁矿石。 钢厂继续保持高盈利和高产量。 一些拥有资源的矿商变得更不愿意出售。 他们认为矿价继续下跌的空间非常有限，普遍观望。 预计下周河北铁精粉市场价格将维持坚挺。 进口矿石价格盘整走弱。 截至6月15日，普氏62%铁矿石指数报54.65美元/吨，较上周末下跌0.25美元/吨。 本周铁矿石港口库存有所下降，但仍维持在1.4亿吨以上的高位。 据西本新干线监测，截至6月16日，全国主要港口铁矿石库存达1.41亿吨，较上周减少170万吨。 近期，钢厂利润持续上涨，钢厂高炉开工率也持续上升，拉动了铁矿石需求。 预计下周进口铁矿石价格将维持低位。

航运市场：6月15日，波罗的海干散货运价指数（BDI）收于855点，较上一交易日下跌10点，跌幅1.16%，连续第二个交易日下跌。 受海岬型船运输需求再度疲软影响，其租赁运价重新跌破万元租赁水平，为近5个月来最低价格，拖累波罗的海干散货综合指数下跌。 随着全球经济持续向好，航运业高管和分析师纷纷表示，最糟糕的时期已经过去，至少对于集装箱航运和散货航运行业而言，而在油运行业，复苏的早期迹象也已经开始显现。 预计下周BDI指数小幅波动。

3、供需分析

西本新干线交易平台数据显示，本周上半周上海持续暴雨。 加之钢材价格下跌，市场成交相当低迷。 下半周，随着钢价企稳以及天气转晴，成交情况略有好转。 但终端采购整体仍持谨慎态度，中间商不愿主动增加库存。 市场整体成交量较上周有所下降。

从库存情况看，本周上海建材库存继续小幅上升。 江苏周边小钢厂资源到货增多，市场资源规格趋于充裕。 从全国钢材库存来看，本周全国钢材市场库存已连续第17周下降。 不过，本周库存降幅最大的是热卷，螺纹钢库存降幅基本停滞。 这与前期库存表现形成鲜明对比。 随着钢厂转产、电炉钢复产加速，螺纹供应仍呈上升趋势，现货市场仍面临较大压力。

4、宏观分析

1、2017年5月，规模以上工业增加值同比实际增长6.5%，与4月份持平。 从环比看，5月份，规模以上工业增加值环比增长0.51%。 1-5月，规模以上工业增加值同比增长6.7%。

2、2017年1-5月，全国固定资产投资（不含农户）203718亿元，同比增长8.6%，增速比1-4月回落0.3个百分点。 2017年1-5月，民间固定资产投资124329亿元，同比名义增长6.8%，增速比1-4月回落0.1个百分点。 民间固定资产投资占全国固定资产投资（不含农户）的61%，与1-4月持平。

3、2017年1-5月，全国房地产开发投资37595亿元，同比名义增长8.8%，增速比1-4月回落0.5个百分点。 其中，住宅投资25423亿元，增长10.0%，增速回落0.6个百分点。 住宅投资占房地产开发投资的67.6%。

4、2017年5月，社会消费品零售总额29459亿元，同比名义增长10.7%（扣除价格因素实际增长9.5%，以下除特殊说明外均为名义增长）指定的）。 其中，限额以上单位消费品零售额12.937亿元，增长9.2%。 2017年1-5月，社会消费品零售总额142561亿元，同比增长10.3%。 其中，限额以上单位消费品零售额62.689亿元，增长8.4%。

5、5月末，广义货币（M2）余额160.14万亿元，同比增长9.6%，增速比上月末回落0.9和2.2个百分点分别为去年同期； 狭义货币（M1）余额49.64万亿元，同比增长17%，增速比上月末和上年同期分别回落1.5和6.7个百分点。 当月人民币贷款增加1.11万亿元，同比多增1264亿元。

六、初步统计，2017年5月社会融资规模增加1.06万亿元，比上年同期增加3855亿元。 其中，当月向实体经济发放人民币贷款增加1.18万亿元，同比多增2406亿元； 对实体经济发放外币贷款折合人民币减少99亿元，同比减少425亿元； 委托贷款减少278亿元，同比减少1843亿元； 信托贷款增加1812亿元，同比多增1691亿元； 未贴现银行承兑汇票减少1245亿元，同比减少3822亿元； 企业债券融资净减少2462亿元，同比减少2462亿元。 增加2212亿元； 非金融企业境内股权融资507亿元，同比减少567亿元。

7、国家能源局公布5月份全社会用电量数据。 5月份，全社会用电量4968亿千瓦时，同比增长5.1%。 1-5月份，全社会用电量24263亿千瓦时，同比增长6.4%。

8、国家发展改革委自2014年9月陆续启动13大类重大项目包以来，截至2017年4月底，累计完成投资93932亿元，已立项56个专项、599个项目。开始了。 此外，5月份，国家发改委核准固定资产投资项目8个，总投资518亿元。

九、今年1-5月，全国实际利用外资3410.8亿元人民币，同比下降0.7%。 5月份，实际使用外资546.7亿元人民币，同比下降3.7%。

从5月份经济数据看，工业增加值和消费均与上月持平，相对稳定，但投资增速明显回落，特别是房地产和基础设施投资。 1-5月份，全国固定资产投资同比增长8.6%，增速比1-4月份回落0.3个百分点。 1-5月份，固定资产投资资金212281亿元，同比下降0.1%，降幅比1-4月份收窄1.3个百分点。 新开工项目计划总投资162529亿元，同比下降5.6%，反映出未来投资动力依然不足。

从房地产投资看，1-5月份房地产开发投资同比增长8.8%，增速比1-4月份回落0.5个百分点。 房地产各分项数据基本全线回落。 1-5月份，新建房屋施工面积同比增长9.5%，增速比1-4月份回落1.6个百分点； 下降2.8个百分点； 商品住宅销售面积同比增长14.3%，增速比1-4月份回落1.4个百分点； 房地产开发企业到位资金同比增长9.9%，增速比1-4月份回落1.5个百分点。 从基建投资看，1-5月基建投资同比增长16.66%，回落1.55个百分点。 年初以来增速持续下滑。 1-5月房地产、基建投资增速双双下滑，国内钢材市场需求出现疲软迹象。

资金方面，央行周五在公开市场开展了300亿元7天期逆回购操作、1600亿元14天期逆回购操作、1000亿元28天期逆回购操作。 当日公开市场资金净投入较大。 2500亿元。 本周央行公开市场净投资4100亿元，创近5个月新高。 上周净回笼100亿元。 据央行统计，5月份人民币贷款增加1.11万亿元，同比多增1264亿元； 5月末，广义货币（M2）同比增长9.6%，增速比上月末和去年同期分别回落0.9和2.2个百分点。 百分点。 M2增速首次跌破两位数，表明金融去杠杆效应逐步显现。 在美联储宣布今年第二次加息并将启动缩表进程后，我国央行选择“按兵不动”，没有跟随美联储带头加息市场政策再度加息，一如市场普遍预期。 目前，金融去杠杆已初见成效，且在6月资金压力较大的情况下，央行不会上调逆回购利率，避免资金成本上升过快，有利于缓解去杠杆的内在矛盾。和稳定增长。

5、综合视角

本周上海钢材价格先跌后涨，盘整。 对于下周的市场情况，我提醒大家关注以下几个方面：

第一，需求因素。 本周国内钢材价格先跌后涨，成交量仍处于低位。 蜗牛期货的大涨未能提振市场的采购热情，这或许表明现货市场的悲观情绪依然较为浓厚。 从投资数据看，1-5月房地产开发投资同比增长8.8%，增速比1-4月回落0.5个百分点，年内首次回落； 基础设施投资同比增长16.66%，回落1.55个百分点，增速自年初以来持续回落。 1-5月房地产、基建投资增速双双下滑，国内钢材市场需求出现疲软迹象。 1-5月固定资产和房地产开发投资资金增速也明显回落，后期整体投资增速仍面临较大下行压力。 短期国内钢材市场需求也将维持低位。

二是供给因素。 5月份全国日均粗钢产量233.1万吨，较4月份历史高位242.6万吨下降3.92%。 这主要是受“一带一路”峰会环保、限产等因素影响。 从6月份来看，在利润持续高位的带动下，钢厂生产节奏明显加快。 特别是建筑材料供应量大幅增加。 连续三周，全国螺纹钢库存基本停止下降。 国家发改委指出，截至5月底，全国压减粗钢产能4239万吨，完成全年目标的84.8%，退出煤炭产能约9700万吨，完成完成年度目标的65%。 这意味着，在今年的上半年，不仅清理了钢铁钢，而且还完成了每年5000万吨的钢铁生产能力。 在下半年，除了环境保护仍可能导致钢厂生产能力释放的周期性干扰外，总体生产能力已被消除。 没有压力，将来的总体市场供应可能会继续增加。

第三，成本因素。 进口矿石和煤炭的价格稳定，但本周下跌，钢铁厂的利润几乎没有变化。 本周，Nishimoto钢指数下降了10元/吨，同一成本指数在同一时期下降了19元/吨。 目前，国内钢筋制造商的平均毛利率达到了1,180元/吨，但仍处于很高的水平。 在继续暴跌之后，铁矿石和可乐的价格表现出了本周稳定的一些迹象。 港口铁矿石库存已经下降。 一些可乐公司计划在库存平稳地消化后略微提高可口可乐的价格。 但是，原材料的总体供应仍然松散，价格缺乏大幅提高的基础。 成本仍然很难支持钢铁价格的趋势。

综上所述，宏观和行业数据可能表明，当前的国内钢市场供应和需求较弱。 一方面，房地产和基础设施投资的增长率都放慢了，需求显示出下降的迹象。 另一方面，原油和生铁的平均每日产量已经大约每月下降。 市场供应也已被压制。 尽管本周期货价格急剧上涨，但现货价格尚未大幅上涨。 市场交易仍然很低，商人通常谨慎。 预计国内钢铁价格将在短期内继续稍微巩固。 基于此，我们下周对市场进行中性评估 - 蓝色警告。 具体而言，下周的Nishiben指数将在3780-3840元/吨的范围内波动。