俄乌冲突后黑海运输受阻，钢价下半年走势分析

综述：回顾上半年欧洲钢铁市场，自2月底俄罗斯与乌克兰冲突以来，黑海运输受阻，原材料供应困难。 欧洲钢价同比飙升51%，创历史新高。 此外，欧美国家宣布对俄罗斯实施制裁，原油和能源价格飙升，通胀上升，生产和资金成本推高，欧洲钢厂面临减产压力。 此外，俄罗斯作为欧洲第二大钢材供应国，引发了欧洲市场贸易商对钢材供应的担忧。 3月中旬以来，境内外价差持续扩大。 中国资源优势明显。 3-4月海外询盘增多，5月钢材出口猛增。 目前，供应链受阻影响尚未减轻，下游需求支撑不足，市场呈现供给旺盛、需求疲软的现状。 由于4月份贸易商积累了大量库存，目前正处于去库存阶段。 钢材价格见顶回落。 从以下几个方面来分析下半年欧洲钢价走势。

1）供应紧张，电费高

以热卷、冷卷、热轧钢为代表的欧洲钢材价格在3月份达到峰值，目前已基本恢复至疫情前水平。 截至7月，欧洲热卷、螺纹钢、冷卷市场平均价格约为1,200美元/吨、1,125美元/吨、1,400美元/吨。 中国市场热卷均价基本在710美元/吨，国内外价格差异较大。 具体来说，欧洲高价的影响之一是俄罗斯部分钢铁寡头受到欧美制裁，导致出口困难。 此外，乌克兰部分大型钢厂受军事冲突影响，限产，导致约三分之一的钢材出口受到限制。 。 此外，欧洲限制俄罗斯天然气和煤炭进口，导致电价大幅上涨，使其一度突破510美元/兆瓦时（500欧元/兆瓦时），约为原价的四倍。 欧洲40%的钢铁是由电弧炉和小型钢厂生产的。 电价上涨挤压钢厂利润，迫使部分钢厂减产或提前进入检修期。 供应紧张综合起来为钢价上涨提供了支撑。

2）境内外价差带动我国出口增加

3月份以来，国内外价差逐渐拉大。 处于价格低谷的中国优势明显，询盘量大幅增加。 价差最高点出现在4-5月份，维持在500美元/吨左右。 3月份订单的增加以及两个月的船期使得5月份钢材出口量猛增，环比增长56%。 印度紧随其后，3月份后与欧洲价差徘徊在400美元/吨至200美元/吨之间。 土耳其在4月底耗尽欧盟配额后，当月成为欧洲最大的钢铁半成品出口国。 不过，我的钢铁网了解到，随着印度政府将热卷、冷卷等出口关税从0%提高到15%，6月份成品钢材出口量同比下降53%，创2021年1月以来新低。 6月底，随着海外供需压力缓解，国内外价差持续缩小，出口承压。 由于我国出口基本靠价差拉动，预计7月份我国出口订单将萎缩。

3）供应稳定，需求减少

目前欧洲各类钢材价格均呈下降趋势，但此时讨论是否会触底反弹还为时过早。 进入传统淡季，7-8月价格基本维持现状，主要是贸易商积极补货，市场库存有所增加。 现阶段水平仍然较高，因此产量可能会减少，但大规模减产并不实际。 目前价格已基本回落至冲突前水平。 前期大批量补货行为有所缓解，库存充足，贸易商目前更倾向于小批量按需采购。 随着冲突减弱，供应链问题略有缓解，独联体资源正在回归市场。 据Mysteel报道，多家机构预测，2022年欧洲整体钢铁需求将下降1.3%至1.6亿吨，并且可能要到2023年才会缓解。

同时，近期美联储加息75个基点以及欧洲央行7月加息25个基点的预期导致钢厂及下游企业资金成本上升。 通胀受到抑制的同时，钢材价格也上涨，这也增加了大宗商品的需求。 有一定的抑制作用。 再加上碳关税修订草案的实施，非欧盟钢铁产品出口欧盟将变得越来越困难，对不符合碳关税规定的钢铁产品的需求也会越来越少。

生产方面，虽然受疫情影响的因素已经恢复，但仍受到全球供应链和能源成本上涨的影响。 5、6月以来，欧洲部分钢厂宣布提前进入检修状态或适当减产。 欧洲最大钢厂安赛乐米塔尔因能源价格高企，实施了电弧炉按小时停产制度，还关闭了法国和德国的中型钢厂，本月明确了停产计划。 在成本支撑和需求低迷的情况下，预计产量将保持现状，预计到 2022 年第二季度末，需求将有所缓解。

需求方面，虽然下游行业受到供应链阻碍，但表观消费预计同比增长3.2%，其中建筑业和制造业产出预计同比增长6%。今年，汽车行业预计同比增长10%左右。

总结：

作为欧洲经济的重要组成部分，钢铁面临着多重挑战，从价格暴涨到电费持续居高不下以及欧洲央行的加息预期，这可能会让欧洲钢铁行业雪上加霜。 今年，欧洲钢铁行业面临的压力基本集中在需求端。 在钢厂正常生产情况下，市场基本维持供过于求的状态。 预计2023年需求端将大幅反弹，一旦需求回暖，部分停产或减产的钢厂将恢复正常生产。 总体而言，价格仍在下跌。 是否触底取决于成本支撑和需求提振。 各方对供需的判断不同。 在全球经济景气度低迷的背景下，下半年欧洲钢价仍将维持高位。 还有下降的空间。