房地产行业的黄金时代或已落幕，如何应对？

随着经济增长动力从投资转向消费，房地产行业红利逐渐消退，在严格控制绿色低碳产能的背景下，国内粗钢弹性（强度）消费对GDP增长的贡献总体逐年下降。 反映出，随着2021年房地产行业关键指标的顶峰回落，我国钢材消费强度去实现的趋势逐渐明朗。

从世界人均钢铁产量消费量与人均GDP的全球对比来看，作为中高收入国家，中国人均钢铁消费水平遥遥领先（除发达国家和地区外）。 这反映出制造业和出口（直接和间接钢材出口）在中国钢材消费中的支柱作用正在逐步加强。

【文本】

1、国内粗钢消费/GDP弹性系数逐年下降，2023年将小幅回升。

国内粗钢消费与GDP之间的弹性系数关系是指两者增长率的比值。 它反映了钢铁工业对经济增长的贡献和影响，以及国内钢铁工业的发展程度和经济结构的调整。 国内粗钢消费/GDP弹性系数呈现逐年下降趋势，2023年将窄幅反弹，主要原因有以下两点：

1.房地产景气持续低迷

房地产投资走势与粗钢消费密切相关。 房地产行业对钢材的需求主要集中在新建阶段。 但近年来，房地产持续低迷，导致钢材消费大幅减少。 与此同时，钢铁行业也面临着消费结构的转型。 随着城市化进程即将结束，房地产行业的黄金时代或许已经结束。 钢铁行业需要寻求新的增长动力，如基础设施、制造、出口等领域。 。 此外，疫情影响也给钢铁行业带来了出口增长、供给侧改革深化、环保限产加强等新的机遇和挑战。

看一下时间线：

2021年，房地产市场陷入低谷，各级政府出台各种激励政策稳定房地产市场。 但市场并没有明显回暖，反而造成钢铁行业产能过剩、价格下滑。

2022年，随着房地产投资持续疲软，房地产建设用钢需求萎缩。 但由于出口大幅增长以及下游消费结构的变化，房地产对钢材消费的负面影响有所减弱。

2023年，房地产消费持续低迷将拖累粗钢消费增速。 2023年全国房地产开发投资约11.1万亿元，同比下降9.6%。 房地产开发投资下降引发建筑钢材需求持续萎缩。 但得益于出口的强劲表现，对钢材需求产生了有力支撑，2023年粗钢消费降幅收窄，弥补了房地产低迷对钢材需求增长的负面影响。

目前，房地产市场仍处于下行趋势。 2022年之前，房地产企业从拿地到开工的周期约为三个月。 但从2022年开始，由于销售资金回笼不佳，房地产企业拿地热情不高，市场情绪低迷，因此周期逐渐延长至6-9个月。 现金流充足的房地产企业面临优势地块的选择和竞争； 而债务紧张的房企，在销售资金回笼后，会优先清偿债务。

从全年来看，今年新开工有企稳的可能，但整体对钢材需求的拉动作用并不如预期显着。 因此，房地产持续低迷仍将拖累今年钢材需求。

2、2023年制造业将明显复苏

制造业是发展中国家经济增长的主要支柱。 钢材作为制造业的基础原材料之一，广泛应用于建筑、机械、汽车、船舶、家电等领域，拉动粗钢产量和消费的增长。

2023年，我国规模以上工业增加值同比增长4.6%，41个工业大类中有28个保持增长。 其中，2023年我国汽车制造业同比增长13%，铁路、船舶和其他交通运输设备制造业同比增长6.8%，电力机械及器材制造业同比增长6.8%。同比增长12.9%。

尽管2024年基建投资增速可能低于2023年，但制造业相对乐观。 以央企投资为核心的能源和制造业需求或将有利于钢材消费的进一步增长。

2、中国人均钢材表观使用量位居世界前列。

2022年，全球人均成品钢材表观消费量为221.8公斤。 韩国以988公斤的惊人数字位居榜首，中国台湾以728.2公斤紧随其后； 中国大陆紧随其后，以625.8公斤排名第三。

各个国家和地区经济结构的多样性决定了钢材需求的差异。 一般来说，经济实力较强的中等发达国家和地区（如日本、韩国、德国等）都是出口导向型国家，其经济严重依赖出口。

*间接出口总额根据中国海关数据合计：机械、家电、汽车、船舶、集装箱。

作为中等收入国家，我国人均钢材消费量位居前列主要有以下两个原因：

1、经济结构多元化。 中国经济的深度不容小觑，体现在产品品类的丰富程度。 中国是世界上唯一拥有联合国工业分​​类中全部工业门类的国家。 可见，中国作为制造大国，而钢铁作为重要的“中间人”，决定了中国钢铁需求总体保持在较高水平，体现在人均钢铁消费量超过平均水平，但这并不意味着表明中国钢材消费国内消费水平很高。

二是出口超预期。 我国人均钢材消费量在同等经济水平国家中遥遥领先，主要得益于活跃的出口为钢材消费提供了有力支撑。 2023年，由于我国钢材价格相对较低，竞争优势明显，“以价换量”策略将推动我国钢材出口强劲增长。 但也应该看到，钢材出口还包括间接出口； 2023年钢铁直接出口总额将高达845.56亿美元，间接出口约为2814亿美元； 钢材出口数量同比增长36.2%，但总量同比下降8.3%。 钢材直接和间接出口的强劲增长，使人均钢材消费量保持在较高水平。

3、2024年钢铁市场展望

1、随着房地产持续下滑，粗钢消费对GDP的贡献系数预计将继续下降。 房地产投资仍呈下降趋势。 虽然三大工程可以在一定程度上弥补房地产钢材需求的下降，但我国钢材消费强度去实现化的趋势仍将加强。

2、钢材出口预计将保持高位。 中国直接和间接出口的重要性以及经济的多样性共同支撑了钢铁需求和消费的韧性（参见黑色产业研究服务社2023年11月22日发表的文章——钢铁出口价格和数量保持在国内钢价持续上涨的“定海神针”）。