重磅研报|国盛证券：政策有望加快落地

《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日正式实施。本信息通过微信发布，仅供国盛证券股份有限公司（以下简称“国盛证券”）客户的金融机构专业投资者使用。简称“国盛证券”）。 若您非国盛证券客户中的金融机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅、接受或使用本订阅账户中的任何信息。 由于该信息暂时无法设置访问限制，国盛证券不会因为其他订阅者收到该订阅账户的推送信息而将其视为客户。 对于给您带来的不便，我们深表歉意！ 建议任何使用该订阅账户推送信息的接收者首先寻求专业投资顾问的指导。

今天的概述

重磅研究报告

【宏观】政策半月观——政策落地速度有望加快 尤其是先松地产-20230820

【策略】趁“爆仓石”——策略周报(20230820)-20230820

【策略】市场回顾（8月3周）-中美利差再创新低-20230819

【金融工程】中短期市场陷入僵局-20230820

【金融工程】六面定时雷达图：金融方面已走弱-20230819

[固定收益]近期债券市场的几大关注点-20230820

【固定收益】谁的压力更大？ ——2023年上半年各省市经济财政金融盘点-20230820

【固定收益】受税期影响资金价格小幅上涨，资金快速加大配置二勇 - 流动性与机构行为追踪-20230819

[固定收益]资金与汇率——货币政策报告的两大焦点-20230818

【银行】本周焦点——证监会推出一揽子政策激活资本市场提振投资者信心-20230820

【银行】银行业23Q2经营数据：利差环比企稳，利润增速回升-20230820

【食品饮料】河南冻品调查反馈：聚焦细分渠道，抢占渠道新品-20230819

【轻工制造】恒林股份（603661.SH）——内生外拓开辟新篇章，实施大家居战略——20230820

研究视角

[汽车]智能迭代加速，限时促销预热“金九银十”-20230820

【电力装备】宁德时代发布神行超级充电电池，国内光伏装机量屡创新高 - 20230820

【医药生物】近一年上市医药公司回购、增持、增发重要事件回顾-20230820

【电力】看好水电好转、火电持续高景气，碳市场交易价格创历史新高-20230820

【有色金属】美联储鹰派信号打压黄金，消费旺季预期支撑铝价走强 - 20230820

【农林牧渔】生猪价格陷入僵持，短期补鸡高峰已过 - 20230820

[通信]光通信并不悲观，AI算力正等待逆转-20230820

【媒体】Open AI宣布收购游戏公司，凯影网络完成收购浙江盛和少数股权 - 20230820

【建筑】建筑领域分红高、分红高的公司有哪些？ -20230820

[电脑]世界机器人大会要点-20230820

[房地产]2023W33：本周新房成交面积同比-30.7%，70城新建二手房价格持续调整-20230820

[钢铁] 粗钢产量同比增加，终端需求显着改善-20230820

[公用事业]关注水电/核电/火电基本面改善及其防御性配置价值-20230820

[煤炭开采] 供应扰乱仍为气价提供阶段性支撑 - 20230820

[电脑]政策持续升温，金融AI强化-20230820

【煤炭开采】结构性矛盾逐步显现，煤炭市场获得阶段性支撑-20230820

【建材】政策博弈后继续回归基本面-20230820

[环保]低碳环保迎发展，绿色制造稳步推进-20230820

[房地产开发]城中城改造十五问-20230819

[通讯]400G不容忽视——打造高性价比AI算力-20230818

【媒体】视觉中国（000681.SZ）——核心客户群保持高粘性，推进“AI+内容+场景”战略——20230820

【环保】伟明环保（603568.SH）-2023H1业绩持续增长，新材料业务开启第二条增长曲线-20230820

【食品饮料】日成股份（603755.SH）-改善趋势持续，看好长期空间-20230820

【计算机】创业黑马（300688.SZ）-业务结构优化，模型+算力+培训全面布局AI-20230820

【食品饮料】迎嘉贡酒（603198.SH）——产品矩阵持续优化，带动业绩超预期——20230820

【轻工制造】上海艾陆（301062.SZ）-二季度盈利好转，主营业务等待需求复苏，光伏背板增长可期--20230820

【食品饮料及海外】华润啤酒（00291.HK）-啤酒持续高端，白酒开启新征程-20230820

【食品饮料】重庆啤酒（600132.SH）-Q2业绩超预期，品牌矩阵总量增长-20230820

【轻工制造】盈趣科技（002925.SZ）-创新消费电子筑基，多维矩阵保障成长-20230820

【医药生物】片仔癀（600436.SH）-业绩增长略超预期，涨价下公司业绩有望持续释放-20230820

[食品饮料]香飘飘（603711.SH）——即饮增长，第二条曲线正在打造——20230820

【钢铁】中信特钢(000708.SZ)-净利润同比下降，销量创历史新高 - 20230820

【医药生物】恒瑞医药（600276.SH）——业绩符合预期，创新国际化战略加速——20230820

重磅研究报告

※【宏观】政策半月观——政策落地速度有望加快，尤其是贤松地产-20230820

雄源分析师S0680518050004

朱辉 研究助理 S0680122040023

1、重要会议和政策：降息、稳外资、稳民企、保交付等政策正在加快落实； 各部门持续推动稳定增长。

2、地方政策：继续稳定经济，近期重点是稳民企、稳外资； 为期一年的全国医疗反腐败整治行动已启动，地方后续工作已作出部署。

3、行业及产业政策：房地产持续放松，核心一二线城市房地产上路； 着力推动消费品工业高质量发展。

风险提示：外部环境、政策力度等意外变化。

※【策略】发挥“地位石”——策略周报(20230820)-20230820

张俊晓 分析师 S0680518110001

李浩琪 研究助理 S0680121110014

我们来谈谈中美利率、汇率和A股的关系。 汇率与A股的关系与其说是因果关系，不如说是平行关系。 对人民币汇率影响最大的因素不是十年期基准利差，而是境内外投资者之间的短期利差。 股市估值更多地取决于长期利率。 近年来，美债利率对A股分母的影响已经超过国内利率。 美债利率对A股风格的影响主要体现在分母端，而国内利率对A股风格的影响主要体现在分子端。

运动比静止更糟糕。 从中期思路来看，股息仍然是最好的“压舱石”。 继续用股息资产作为镇流器，同时在指数回到区间下沿时可以有更多的胜算思维，逢低参与顺周期反弹机会。

行业配置：保险、交通、家电； 商用车辆、工业金属； 石油和天然气开采/运营商。

风险提示：1、地缘政治恶化； 2、经济急剧衰退； 3.政策意外变化。

※【策略】市场回顾（8月3周）-中美利差创新低-20230819

张俊晓 分析师 S0680518110001

本周头条评论：中美利差再创新低

中美经济和货币政策分歧加剧，中美利差拉大，港股、A股同步下跌：7月国内经济持续疲软， OMO和MLF双双下跌，而美国7月零售销售超预期，美联储会议纪要偏鹰派，随后中美利差扩大，本周外资持续流出。 离岸人民币兑美元跌破年内低位，港股、A股共振下跌。 防御性、红利板块占主导，环保、纺织服装逆势上涨； 而TMT、新能源、消费等进攻性行业则大幅下滑。

A股市场回顾：指数全线下跌，其他服务业和金融稳定占上风；

海外市场回顾：全球股市全线下跌，A股领跌；

主要资产类别表现：中美利差创新低，国内风险偏好下降。

风险提示：海外波动加剧； 宏观经济扰动超出预期； 政策变化超出预期。

※【金融工程】中短期市场陷入僵局-20230820

刘福兵 分析师 S0680518030007

林志鹏 分析师 S0680518100004

苗令凯 分析师 S0680521120003

沈志奇 分析师 S0680521120005

梁思涵 分析师 S0680522070006

叶阳 分析师 S0680523070002

中短期内市场处于僵持状态。 本周市场继续震荡下行，上证指数全周收跌1.80%。 目前，上证指数中期走势已进入关键状态。 如果继续下跌，则意味着上证指数将重新进入周线级别下跌，市场将再次进入震荡筑底状态； 如果未来能够企稳反弹，则意味着今年上半年将继续呈周线水平上涨。 当然，从中长期来看，50、300、科创50周跌势已经完成7浪结构，持续下跌2年，横盘震荡近10个月。 目前大概率是中长期底部，市场仍存在不确定性。 不宜过度悲观，中长期下行空间十分有限。

风险提示：量化周报的观点均基于历史统计和量化模型，存在历史规律和量化模型失效的风险。

※【金融工程】六面定时雷达图：金融方面已走弱-20230819

刘福兵 分析师 S0680518030007

林志鹏 分析师 S0680518100004

苗令凯 分析师 S0680521120003

沈志奇 分析师 S0680521120005

梁思涵 分析师 S0680522070006

叶阳 分析师 S0680523070002

六面计时雷达图。 国盛金工的定时雷达六面图主要整合了宏观流动性、宏观经济、市场估值、资金流向、技术指标、情绪指标六个维度的信息。 它使用30多个指标来为未来股市提供指导。 形成意见，对时机进行研判。 综合各项指标的看法，给出[-5,5]的综合计时评分。 目前综合评分为1.22分。 总体而言，与上周相比，仍维持看涨观点。

风险提示：以上结论基于历史数据和统计模型计算。 如果未来市场环境发生重大变化，不排除模型失败的可能性。

※【固定收益】近期债市的几大关注点-20230820

杨业伟 分析师 S0680520050001

央行降息，债市虽然普遍走强，但表现相对克制。 周二央行宣布降息，债市整体走强。 所有期限的利率普遍下降。 不过，与去年两次降息后的利率走势相比，本次降息后的利率下降趋势较小。 本次降息后，10年期国债和1年期AAA存单分别下跌5.7bps和4.9bps，而去年两次降息后的最大下调幅度为10-20bps。 这一次之后，利率走势也与6月降息后有所不同。 并没有在政策力度预期的推动下快速反弹，而是整体震荡。 说明本次降息后，市场对后续的政策力度有所担忧，但在现实中并未得到有效证实，因此利率进入了震荡行情。

风险提示：政策变化难以预料，预估结果存在偏差。

※【固定收益】谁的压力更大？ ——2023年上半年各省市经济财政金融盘点-20230820

杨业伟 分析师 S0680520050001

研究助理 张明明 S0680121070002

2023年上半年各地区经济财政金融数据陆续出炉。 通过盘点各地区经济增长、金融资源和融资状况变化，分析各地区发展趋势和未来债务风险。

风险提示：经济发展超预期。

※【固定收益】受税期影响资金价格小幅上涨，资金快速加大配置二勇——流动性与机构行为追踪-20230819

杨业伟 分析师 S0680520050001

朱美华 分析师 S0680522070002

本周重点关注四点：（一）税期内政府债券发行增加，资金价格上涨。 （二）降息改善银行负债成本压力，农村商业银行增持存单。 资金价格重心下移，基金理财增持存单。 存单供给端融资净额环比小幅增长。 需求强于供给，存款证利率下降。 （三）从现金债券净持有总量来看，银行减持非银增持，基金快速加大配置。 （四）机构降杠杆。

风险提示：对银行间同业存单供应的影响，对理财和货币基金赎回的影响。

※【固定收益】资金与汇率——货币政策报告的两大焦点-20230818

杨业伟 分析师 S0680520050001

朱帅 研究助理 S0680123030002

降息后债市表现出克制，这为后续债市形成了安全边际。 建议继续关注长期债券和二龙。 央行货币政策报告延续相对稳健立场，预计后续货币政策仍将由根本性变化决定。 降息后，稳增长政策有望见效。 但考虑到当前房地产形势以及相对稳定的政策出台，对需求和融资的影响还有待观察。 由于降息后债市表现相对克制，跌幅较此前降息幅度较小，后续调整压力和风险有限。 这种谨慎的表现为后市创造了安全边际。 因此，利率仍有下行空间。 我们继续建议关注长债和二龙，继续坚持10年期国债预计回落至2.4%-2.5%左右的判断。

风险提示：海外经济衰退风险超预期； 信贷政策变化超预期； 如果出现意外的政策措施，债券市场可能会出现意外回调。

※【银行】本周焦点——证监会推出一揽子政策激活资本市场提振投资者信心-20230820

马婷婷 分析师 S0680519040001

江江松原 分析师 S0680519090001

研究助理倪安峰 S0680122080025

一、证监会近期制定了一系列活跃资本市场、提振投资者信心的政策措施。 重点包括：大力发展股票型基金，适当放宽公募基金投资限制。 研究推出更多金融衍生品品种。 加强中长期资金流入，营造有利于中长期资金入市的政策环境。 提高上市公司的投资吸引力，更好地回报投资者。 优化完善交易机制，提高交易便利性。

2、总体来看，这一揽子措施是政治局会议“活跃资本市场、提振投资者信心”的具体落实，预计将对市场起到积极的提振作用。 长期来看，保持股利稳定、加强我国长期资金的引入，也将增加上市公司的投资吸引力，推动资本市场高质量发展。 我们可以积极关注后续政策的逐步落地。

风险提示：宏观经济下行； 资本市场改革政策推进不及预期； 消费复苏不及预期。

※【银行】银行业23Q2经营数据：利差环比企稳，利润增速回升-20230820

马婷婷 分析师 S0680519040001

江江松原 分析师 S0680519090001

研究助理倪安峰 S0680122080025

23季度，利润增速回升，利差环比企稳，资产质量企稳向好。 利润增速小幅回升：上半年，商业银行累计净利润1.25万亿元，增速2.56%，较一季度提高1.27个百分点，但仍处于历史较低水平。 规模持续扩大：23季度总资产同比增长11.10%，增速环比下降0.58%。 这主要是由于实体经济需求疲弱所致。 社会融资信贷数据显示，二季度人民币贷款总额同比减少2166亿元。 利差环比企稳：23季度商业银行整体净息差为1.74%，环比持平。 资产质量稳步改善：不良率（1.62%）环比持平，关注贷款占比（2.14%）环比下降2bps，拨备覆盖率206%环比微增1%，拨贷比环比达到3.35%。 也增加了0.03%。

风险提示：宏观经济下行； 资本市场改革政策推进不及预期； 消费复苏不及预期。

※【食品饮料】河南冻品调查反馈：聚焦细分渠道，抢占渠道新品-20230819

付蓉 分析师 S0680519070001

吴思颖 分析师 S0680522090001

展会参观人数增加，顶级品牌曝光度更高。 需求承压，渠道、新品成为兵家必争之地，行业马太效应日益显现。

风险提示：原材料价格波动风险、食品安全风险、市场竞争加剧风险、渠道拓展不达预期风险

※【轻工制造】横林股份有限公司（603661.SH）-内生外扩开辟新篇章，实施大家居战略-20230820

分析师 蒋文琪 S0680523040001

办公椅龙头企业对内对外推进大家居战略。 公司自成立以来一直致力于办公椅、沙发、按摩椅的研发、生产和销售。 是国内主要的办公椅制造商和出口商之一，并与宜家等多家世界知名公司建立了长期合作关系。 2017年至2022年收入复合增长率为36.2%，归属母公司净利润为20.8%。 良好的业绩主要得益于内生品类的稳定增长以及系统办公（LO）、面板家居（厨房医生）、地板（永御家居）等赛道的拓展。

投资评级：预计公司2023-2025年归属母公司净利润分别为452、538、6.35亿元，对应PE 9.9X、8.3X、7.1X。 选择永益股份和Ingenuity，它们都是轻工业领域的出口领先者。 作为可比公司，家居和乐歌股票2023年平均估值为13.7倍，首次被覆盖并给予“买入”评级。

风险提示：海外经济复苏不及预期，跨境电商发展不及预期，汇率波动。

研究视角

※【汽车】智能迭代加速，“金九银十”限时促销预热-20230820

分析师 丁一萌 S0680521120002

刘伟 分析师 S0680522030004

智能迭代加速，限时促销预热“金九银十”。 小鹏科技的海外拓展开启了车企合作新范式，预计年底将在50个城市开通城市NGP。 深兰科技与华为签约合作，专注汽车智能领域； 特斯拉BEV+职业网络推动行业升级，FSD使用量快速提升，未来Dojo落地后，AI训练速度有望进一步提升，特斯拉已在中国建立存储数据中心。 随着智能迭代加速，头部车企有望首先受益。 政治局会议提出，要促进汽车等大宗消费。 江西海口、湖南等推出新一轮新车补贴。 河南将补贴期限延长至年底。 广州、深圳限购有望放宽。 各地增量政策有望“金九银十”护航。 8月以来，特斯拉、独立企业、新势力、合资企业等相继推出不同力度的限时促销。 高频数据显示，8月第二周，乘用车日均零售/批发同比+10%/+16%，环比+7%/+12%月。 高基数下增长良好。 旺季即将来临，经济蓬勃发展。 上升趋势明显。

投资建议：1）整车：板块β+新车+智能驾驶数据【小鹏汽车】【长安汽车】【理想汽车】【吉利汽车】【特斯拉】； 2）特斯拉与理想产业链：【伊科迪】【博骏科技】【新泉股份】【戴美股份】【拓普集团】【三花智控】【双环传动】【旭升集团】【荣泰股份】【多利科技】 【米力信】；3）智能驾驶：【英伟达】【科博达】【德赛西威】【经纬恒润】【顶峰集团】【伯特利】【耐斯特】【宝龙科技】【中鼎股份】

风险提示：政策落实进度不及预期，新车型、新工厂项目落地不及预期，行业需求不及预期。

※【电力装备】宁德时代发布神行增压电池，国内光伏装机量屡创新高 - 20230820

杨润思 分析师 S0680520030005

林卓新 分析师 S0680522120002

杨凡怡 分析师 S0680522070008

光伏：7月份光伏装机量环比持续上升，我们对全年光伏需求坚定乐观。

风电：1-7月风电装机26.31GW，国内外海上风电、深海海上风电发展强劲。

氢能：近日，河北、西安相继发布推广条例（草案）征求意见和氢能产业发展规划（2023-2035年）。 绿氢有望迎来规模化发展。

储能：W2月（8.6~8.12）储能相关招标项目总规模约为1.67GW/4.85GWh。

新能源汽车：宁德时代发布神行增压电池，欧盟新电池法正式生效。

风险提示：新能源装机需求低于预期、新能源发电政策低于预期、宏观经济低于预期、模型测算风险。

※【医药生物】近一年上市医药公司回购、增持、增发重要事件汇总-20230820

分析师 张金阳 S0680519010001

杨芳 分析师 S0680522030002

策略配置思路：（当前特殊时期的应对思路）

1. 反腐败免疫力和底线（结构搬迁）的短期建议：

【清除集中采购或未受集中采购影响的药品】科伦药业、甘力药业、通化东宝； 【海外占比高】建友股份【CXO】药明康德、凯莱英、九洲制药、康友龙华成； 【OTC最佳，COVID-19占比低、估值低、院外渠道好】华润三九、葵花药业、鱼跃医疗； 【药店】健芝嘉、大参林等； 【私人医疗】普瑞眼科、同策医疗、爱尔眼科； 【国企改革等】新华医疗；

2、中期建议思考：长期竞争力会更强，行业长期趋势向好（持续稳定产量较高，或者更大灵活性）：【优质创新药、大单品（自主研发）豁免、减肥等）】信达生物、康诺亚、科伦博泰、志祥金泰、恒瑞制药、兴奇滴眼液、百济神州、奥林生物、迈麦医疗、西尔纳生物； 【硬药及其他产品】智飞生物、恩华药业、东城药业、科伦药业； 【医疗服务】国际医学、普瑞眼科、同策医疗、爱尔眼科；

3、反腐后复苏高度灵活的中期建议（反腐影响节奏，如销售节奏、入院节奏、临床推进节奏等）：【设备类别】联影医疗、凯利医疗、奥华内镜、迈瑞医疗； 【一般药品类】恩华药业、信达生物、东诚药业、方生药业、百科生物、悦康药业； 【耗材类】汇泰医疗、心脉医疗、神盾、南微医疗；

风险提示：1）负面政策继续超预期； 2）行业增速低于预期； 3) 假设或计算可能存在错误。

※【电力】看好水电好转和火电持续高景气，碳市场交易价格创历史新高-20230820

分析师 张金明 S0680520070001

（1）火电盈利能力持续改善，价值重估时机成熟。 下半年，随着夏季用电高峰进入，动力煤价格将继续下跌，并在底部波动。 Changxie煤炭保证将继续得到加强，第三季度集中维修将催化热力。 新的能源安装能力的快速增长带来的挑战越来越严重，电力改革的速度继续加深和加速，这将履行热力峰剃须和容量支持的作用。 （2）注意水电性能的改善。 随着厄尔尼诺现象和台风的天气障碍，自7月以来，我国家的降水量大大增加。 预计主要河流流域的水流将有所改善，水电产生在7月份的月份大幅增加。 我们预计水电性能在第三季度同比增长。 （3）预计绿色电力市场和碳市场的逐渐改善将实现新能源的绿色价值。 在热力部门中，建议专注于关键的区域热电器操作员Zhejiang电力，Shenergy Group，Anhui Electric Power，Baaoxin Energy，Guangdong Electric Power A和Huaneng International是该国领先的热力公司； 继续推荐热力灵活性转换领域的领先公司：青数环境保护和Hua Halo Energy。 对于水电领域，建议注意长江电力，四川投资能源，SDIC电力和Huaneng水力发电； 对于绿色电力部门，建议注意该国领先的绿色电力运营商的三个峡谷能源和朗尤恩电力。

风险警告：原材料价格上涨超过预期； 项目建设的进度没有期望； 电力辅助服务市场和绿色证书交易等政策没有预期。

※[非有产金]美联储的鹰派信号抑制了黄金，对高峰消费季节的期望支持铝价的加强-20230820

Wang QI分析师S0680521030003

MA YUE研究助理S0680121100007

WEI XUE研究助理S0680121120017

金属：美联储的FOMC会议发布了鹰派信号，加上经济弹性抑制了黄金价格。

工业金属：（1）铜：短期风险情绪，铜价较弱且波动性，销售周期支持高铜价。 （2）铝：云南的生产恢复即将结束，高峰消费季节即将到来。 铝价相对较高且波动。

能源金属：（1）锂：由于原材料价格，碳酸锂的生产已显着下降。 鉴于高峰季节的库存和成本支持，锂价格预计在短期内将稳定。 （2）硅金属：成本上升 +预期在高峰消费季节的需求增加，价格上涨。

风险警告：全球经济复苏少于预期，地缘政治风险等。

※[农业，林业，畜牧业和渔业]猪的价格处于僵局状态，短期鸡补充的高峰已通过-20230820

Zhang Binmei分析师S0680523070007

风扇Jiamin分析师S0680523070008

猪育种：零售投资者不愿在猪价格上涨后出售。 市场上猪的供应最近减少了。 但是，由于下游的平坦消费，价格上涨的传输仍然被阻止。 在短期内，猪价格可能会进入分阶段的供应和需求僵局。 估价校正后，建议注意猪育种部门的分配机会。

家禽育种：从白羽毛的肉鸡方面，从生产能力水平和需求趋势来看，雏鸡的短期下降很难改变。 但是，今年，基于母育种者的股票增加，雏鸡的价格中心已大大提高，这反映了下游需求的增加或繁殖者库存绩效的下降。 ，建议注意白鸡肉行业的机会。 就黄色羽毛的肉鸡而言，本周中等鸡的价格继续上涨。 黄鸡育种已恢复为盈利能力，预计在下半年，价格有望看到季节性上升趋势。

育种支持设施：依靠采购，规模，资本和工业链的优势，领先的饲料公司有望取代中小型饲料公司。 注意Haid Group和Hefeng Co.，Ltd。； 在疫苗方面，请注意非洲猪发烧疫苗的商业化过程。

风险警告：农产品价格波动风险，流行病风险，政策风险，行业竞争和产品风险。

[通信]光学通信不是悲观的，AI计算能力正在等待逆转-20230820

Song Jiaji分析师S0680519010002

Huang Han分析师S0680519050002

Zhao Piye分析师S0680522050002

Shao Shuai分析师S0680522120003

国内外计算能力的建设正在上升，因此我们也可以对未来保持乐观。 市场将800克光学模块视为AI的标准配置，同时忽略了400克的潜力。 400克占800克空间？ 市场担心400克的早期发行将抓住最初属于800克的市场。 AI云计算能力（即计算能力租赁）将我们的注意力转移到国内方面。

下周，我们建议在8月24日上午5:00关注NVIDIA的收益会议。

计算能力 - 光学通信：智吉·尼西（Xinyisheng），木十（Tianfu Communications），台琴（Taichenguang），tengjing Technology，Dekeli，Liant Technology，Huagong Technology，Yuanjie Technology，Yuanjie Technology，Cambridge Technology，Mingpu Opto -Magnetic。 计算设备：中兴通讯，Tsinghua Unigroup，Ruijie Networks，Felinkex，Hengwei Technology，FII工业，Cambrian，Zhenyou Technology。 云计算能力：SINNET，AOFEI数据，DataPort，Runze Technology，Kehua数据。 液体冷却：Galan Co.，Ltd.，in Invic，登山环境。 边缘计算能力携带平台：Meige智能，纤维，Quectel，Chuling Information，Longyu Technology，Wangsu Technology和Jiaxun Feihong。

数据要素 - 运营商：中国电信，中国移动，中国Unicom。 数据可视化：巨大的深度，汉韦技术，中国辛格拉尔。 Boss系统：Asiainfo Technology，Tianyuan Dike，Oriental Guoxin。

风险警告：AI开发少于预期，计算功率需求少于预期。

※[媒体]开放AI宣布收购一家游戏公司，Kaiying Network完成了对Zhejiang Shenghe的少数股权收购-20230820

GU Sheng分析师S0680519100003

WU JUN分析师S0680521010001

Liu Shuhan研究助理S0680122080034

部门的视图和推荐目标：1）大型模型：Kunlun Wanwei，Iflytek，360等； 2）数据：中国科学技术，中国出版，Citic Publishing，People's Daily Online，Xinhuanet等； 3）游戏：Zitian Technology，Kaiying网络，Sanqi Interactive Entertainment，Shenzhou Taiyue，Shengtian Network，Giant Network，Tom Cat，Gigabyte，Zhangqu Technology等； 4）出版：南方媒体，凤凰媒体，长江媒体等； 5）AI其他应用程序：Zhangyue技术，中文在线，Yidiantianxia，Bluefocus，Aofei Entertainment，Tiandi Online，Huace Film and Television，Mango Super Media等。6）香港股票：[Kuaishou]关于降低成本并提高狭窄损失的效率，[Bubble Mart]，这是一个与流行病恢复进度有关的时尚盲人盒子领导者，[Fubo Group]即将在该行业爆炸。

风险警告：政策和监管风险，加强竞争的风险。

※建筑】建筑业中的高点和高明端公司是什么？ -20230820

他Yaxuan分析师S0680518030004

Cheng Longge分析师S0680518010003

分析师Liao Wenqiang S0680519070003

Yang Tao分析师S0680518010002 021-38934255

建筑部门的总股息率很低，股息率相对较好。 该行业的低股息率主要受业务模型的影响，水平比较的上级股息率主要是由于估值较低。 目前，中国证券监管委员会要求加强大型市值公司的股息取向，并在国有资产监督和管理委员会的新监管系统的指导下，这是中央建筑国有的业务模型预计企业将继续进行优化，预计股息率和估值水平将稳步提高。 建议重点关注：1）股息利率领先于同行，中央建筑企业，例如中国通信建筑公司（PB-LF 0.7倍），中国铁路集团（PB-LF 0.7倍）和中国铁路建设公司（PB-LF 0.6）受益于稳定基础设施增长的政策和新一轮的国有企业改革，这导致了经营质量的稳步改善。 （PE8X），Tunnel Co.，Ltd。（PE6X），Zhejiang通信技术（PE7X）等。2）股息水平相对较高。 从“腰带和道路”峰会等催化剂中受益，海外订单有望加速，国际工程领导人Sinosteel International（PE11X），Sinosteel International（PE15X）（PE15X）和Northern International（PE11X）（PE11X），它们具有强大的估值扩展动量，PE19X），CAMCE（PB-LF 1.3X）; 专业工程领袖中国国家化学（PB-LF 0.9倍）。

风险警告：宏观经济政策支持的风险不如预期，“一带一路和一条道路”政策的进展不如预期，国有企业的改革不如预期的那样好，等等。 。

※计算机】世界机器人会议的关键点-20230820

Liu Gaochang分析师S0680518090001

十个主要的应用方案部分显示“机器人+”行业应用。 人形机器人引起了很多关注，并且已经揭幕了各种产品。

释放了“北京的几项促进机器人行业创新和发展的措施”，并将建立数十十亿个行业资金。

建议注意：1）算法和行业机器人潜在公司：Dahua Technology，Hikvision，Qianfang Technology，Zhongke Chuangda，Yuncong Technology，Zhongke Information，Yijiahe，Ezviz Network，Sensetime，Sensetime等控制，顶部集团，摩尔西电气，绿色谐波，双环传输，Fengya Technology，Zhongli DE，Guomao Co.，Ltd。等

风险警告：机器人技术迭代的风险没有期望； 经济低迷的风险超出了预期； 加强行业竞争的风险

※[房地产] 2023W33：本周新房屋的交易区域为-30.7％，而70个城市的新建和二手房屋的价格继续调整-20230820

Jinjing分析师S0680522030001

小Yiyi分析师S0680523080005

Xia Tao研究助理S0680122080038

本周新房屋的交易领域同比为-30.7％，70个城市的新房屋和二手房屋的价格继续进行调整。

投资建议：在中国房地产通过了2021年大周期的转折点之后，将来的主要主题将是差异化。 我们很乐观的是，一级 +的城市套餐不超过第二层 +少数第三级的三分之二，在未来的中期周期中，少量的第三级可以胜过整个国家一级。 我们很乐观地认为，在此阶段，高质量的房地产公司将继续胜过同行。 我们认为有必要提供强大的刺激来支持这种情况。 股票选择的方向包括以下方向：1。竞争格局是占主导地位的，A股份：Binjiang Group，Huafa Group，C＆D集团，中国商人Shekou，Poly Development，Poly Development，Vanke A，Gemdale Group； H股份：中国绿恩敦，中国资源土地，中国海外土地与发展，C＆D国际集团，中国海外大洋； 2.可能受益于一线城市（北京 - 城市建筑发展等）政策自由化的区域概念公司； 3.财产：A-Shares专注于投资盈余； H股份着重于中国资源范式生命，中国海外财产，多财产，绿色服务和Wanwuyun。

风险警告：政策引入和实施的速度不如预期的那么强，基本面的下降触发了连锁反应。

※[钢]原油产量同比增加，终端需求显着改善-20230820

分析师Zhang Jinming S0680520070001

高音分析师S0680523020001

投资策略。 钢材供应本周略有增加，库存从增加变为减少，桌面需求大大改善了一个月月。 房地产和消费政策的最新改善导致了钢铁市场需求期望的改善。 同时，原油钢铁输出控制政策有望继续升温，行业估值和利润已经开放，并且中国的相关概念预计有望加速估值的进一步维修。低价值的国有钢铁公司和行业领导者具有战略性分配价值； 建议注意Valin Iron and Steel and Baosteel Co.，Ltd。，这些公司已从一般钢的利润回收中受益匪浅。 Wujin Stainless遵循新的煤炭发电和进口替代的趋势； 继续推荐从管道网络转换和普通钢的获利能力弹性中受益的新兴铸造管； 从石油和天然气和核电繁荣周期中受益的柔里特殊材料； Wujin不锈钢受益于新的煤炭电源建设和转型周期。 Wangbian Electric的Shengde Xintai从热力的重新启动以及风能和太阳能新能源安装容量的增加中受益，而Yongjin Holdings则受益于恢复周期和镀镍钢壳壳业务。

风险警告：国内生产控制政策超出了预期，下游需求少于预期，原材料价格上涨超出了预期。

※[公用事业]注意提高水力/核电/热力的基本原理及其防御配置值20230820

他Yaxuan分析师S0680518030004

分析师Liao Wenqiang S0680519070003

Chi Zhiheng研究助理S0680122030019

在水力发电方面，水电生成的增长速度在7月份大大提高。 自7月下旬以来，我的国家受到台风天气的极大影响，降水量增加，主要河流盆地的水流有了显着改善，水库水位增加，流量也有所增加。 在较低的情况下，在2022Q3水力发电基地中，预计2023年洪水季节的水力发电和发电量将继续进行维修，并支持水电运营企业的年度绩效。 就核电而言，预计2023年核电机组人员的批准将加速。 高温天气中高温天气中对电源的需求增加了，预计其性能将继续恢复。 水/核/热力电力领先企业现金流量，高股息率，高股息率，高防御性分配价值，目前建议专注于水和电力运营，领导扬兹河电力，SGO电力，SGO电力，Huaneng Hydrofter，Sichuan Investment能源，核电领导者中国核电，中国核电，热力领导朱迪亚武力，申恩股份等。北部洪水有望促进水库风险中释放智能身份。 Zhiyang创新已在该领域部署了很多年。 预计将来将进入快速发展时期。 建议注意关注。 此外，我们将继续专注于推荐新的电力系统构建，以加快发电网络EPCOS私人领导者Su Wen Energy，智能电网私人领导者Zeyu Smart和Gil Leader。

风险提醒：水/核/热力产业的风险少于预期的风险，水库数字化的进度不如预期的风险，而新业务不如预期的风险那么开放。

※[煤炭开采]供应干扰对汽油价格的分阶段支持仍然存在-20230820

Zhang Jinming分析师S0680520070001

高端分析师S0680523020001

主要内容：供应干扰对汽油价格的分阶段支持仍然存在

投资建议：专注于“特殊估计”中国Shenhua，Shaanxi煤炭行业，Yan Mineral Energy和China Car Coal Energy； 煤炭企业中唯一被选为“专业新型新型”示范企业中的唯一。 高级山国际煤炭国际； 煤炭和天然气生产的膨胀能量； 专注于Shanxi焦化煤和Ping煤炭的股票； 先锋Huayang煤炭转型的股票； Shengde Xintai和Qingda环境保护已在煤炭的建设中加快了速度。

风险提醒：能源供应超出了预期，地缘政治游戏超出了预期。

※[计算机]政策不断温暖，财务AI加强-20230820

Liu Gaochang分析师S0680518090001

Yang RAN分析师S0680518050002

Cewen继续着陆，市场Beta继续改善。 1）7月24日，中国共产党中央委员会的政治局举行了一次会议，指出资本市场应积极主动并增强投资者的信心。 在中央政治局的顶级设计下，证券监管委员会继续实施中央政治局会议的精神，并采取了许多措施来刺激资本市场。 活力：从7月24日至25日，在下半年研究并部署了证券监管委员会的2023系统年度工作研讨会。 8月18日，美国证券监管委员会举行了关于私募股权机构的证券资金研讨会，以提高投资者的信心听取意见，建议CSRC发言人媒体媒体宣布了适当延长 - 股票交易和 - 股票交易的研究减少证券交易的处理。 2）从历史上看，在每轮资本市场政策的拐点很明显之后，它已成为市场beta的催化剂：2005年，进行了公平分离改革以解决分配问题和分离的双轨市场公平; Leapfrog Development是全国国家企业转会系统的第一个集体上市仪式； 2018年10月31日，中国共产党中央委员会的政治局举行了一次会议，该会议提到了建设资本市场体系的建设并刺激了市场活力。 因此，我们认为，中国共产党中央委员会的政治局会议在CPC中央中央委员会的新声明“激活资本市场并提高投资者信心”方面具有强大的政策。拐点信号，市场beta预计将急剧上升。

推荐的注意：结合AI垂直模型的布局，研发输入量和未来的货币化功能，推荐相同的花朵，金宗股票，Hang Seng Electronics，Oriental Wealth

风险提醒：财务监督风险； 产品线不如预期。

[煤矿开采]结构矛盾逐渐出现，煤炭市场逐步支持-20230820

Zhang Jinming分析师S0680520070001

高端分析师S0680523020001

主要内容：结构性矛盾逐渐出现，煤炭市场已上演支持

投资策略：专注于​​“中国特别估计”中国Shenhua，Shaanxi煤炭行业，Yankura Energy和China Car Coal Energy； 在煤炭公司中，唯一被选为“特殊新”示威企业Annengneng的唯一； 对低估值的乐观，高个别者Shan Coal International； 煤炭和天然气生产的膨胀能量； 专注于Shanxi焦化煤和Ping煤炭的股票； 先锋Huayang煤炭转型的股票； Shengde Xintai和Qingda环境保护已在煤炭的建设中加快了速度。

风险提醒：国内生产释放超出了预期，下游需求少于预期。

※[建筑材料]政策游戏之后

Shen Meng分析师S0680522050001

本周的政策游戏情绪继续消失，堆积了乡村花园债务违约风险的风险，股票价格再次恢复到了薄弱的基本方面。 预计回调将在短期内继续。 从子部门的角度来看，玻璃加工厂的高峰季节略有改善。 这个星期二基本上已经结束，制造商的库存大大下降，预计的价格预计将在高水平上波动。 在消费者建筑材料的政策游戏逐渐消失之后，该行业将再次返回基本方面。 预计新建筑将在2024年逐渐稳定。完成的完成将被削弱。 新链和高增长目标值得底部布局。 Yuhong。

风险提醒：房地产需求不如预期风险，原材料价格继续迅速上涨。

※[环境保护]低碳环境保护开发，绿色制造稳定实施-20230820

Yang Xincheng分析师S0680518020001

Shen Jiachun研究助理S0680122070016

政策促进了低碳环境保护行业的发展，工业领域的碳峰稳步实施。 繁荣是向上的，关注整体资源恢复的新机会。 在过去的三年中，环境保护部门的表现迟钝，估值和职位仍处于低水平。 当前的环境保护繁荣越来越大，预计在节能和减少碳目标下的资源回收将加速。 更新资源高度发布。 建议的注意：1。切入危险废物资源的环境保护以及拐点的性能； 高能环境的高能环境，手工制造的项目中具有高能屏障以及危险废物资源的高壁垒。 2. Sinosteel Tianyuan，与检测和磁性材料平行。

风险提醒：环境政策和监督少于预期，行业需求不如预期。

※[房地产开发]城市中的15个问题201230819

Jinjing分析师S0680522030001

Zhou Zhuojun分析师S0680523070006

总而言之，从2019年至2022年，我所在国家的村庄的平均投资价值为1,164.7亿元人民币，投资率在2022年降至659.26亿元人民币。可以判断，即使有支持资金，更多的资金也只会带来边际变化。 它对大型大城市的价格驾驶效果以及周围的第三和第四层城市的传播作用将受到限制。 房地产行业的供应侧生产能力已超过40％。 尽管也有一些私营企业重新进入市场，但大多数保险公司的未来仍被消除。 因此，竞争模式在短期内相对稳定。 仍然由国家拥有国家拥有的企业主导。

涉及城市村庄重建的相关目标：城市建设开发，股票的首次开业，北京投资开发，中国企业，上海lingang，Pudong Jinqiao，Pudong Jinqiao，Wuangming Real Estate，中国商人Shekou，Tianjian Shekou，Tianjian集团，中国中国房地产，中国房地产，中国房地产，中国房地产房地产，中国资源土地，Shahe共享，中国商人，中国商人，中国商人，中国商人Shekou，中国海外开发，范克，Goldland Group，Yuexiu房地产，Poly Development，Poly Development和Pearl River。

风险提醒：政策不如预期； 需求不如预期； 保险房屋公司的风险传播。

※[通信] 400G无法忽略 - 创建AI成本效益-201230818

Song Jiaji分析师S0680519010002

Huang Han分析师S0680519050002

通信网络已成为AI计算能力中的缺点。 市场将800克灯模块视为标准AI，而忽略了400克的潜力。 从第二季度末开始，对400克的需求得到了显着改善，相关的工业连锁公司将加速绩效的拐点。

电流是光学模块的AI周期，而不是简单的800G周期。

400克扣押了800克空间？ 市场担心400克的提前数量将抓住最初属于800克的市场。 人工智能需求正在上升。 不要“高估短期和低估的长期”。

投资建议：专注于行业领导者和高质量的公司，以及珍惜“在强大的工业趋势下，游戏带来的购买机会”。 建议：中部Xu Chuang/Xinyisheng/Tianfu通信/Taichenguang/Tengjing技术。

风险提醒：AI应用程序不如预期的那样好，并且光模块不如预期。

※[媒体] Visual Chine（000681.SZ） - 核心客户群的高粘性，宣传“ AI+内容+场景”策略-20230820

GU Sheng分析师S0680519100003

WU YAN分析师S0680521010001

Liu Shuhan研究助理S0680122080034

活动：该公司发布了2023年的半年度报告，2023H1的营业收入为3.71亿，年龄+5.75％； 母亲的净利润为9100万，年龄+65.72％； 扣除非返回母亲的净利润为4400万，年龄在129.46％； 2023Q2公司的收入达到2.39亿元，是+22.09％，QOQ+80.95％； 实现的净利润归因于3400万元的母亲，年轻+40.63％，QOQ-39.59％； 实现扣除额的净利润为3500万元，Yoy Yoy +46.08％，QOQ +310.33％。

利润预测：公司的核心主要业务是全面和稳定的，与此同时，数据和方案的优势在AI技术的增强下被新价值积极利用。 据估计，从2023年到2025年，营业收入将为7.7/8.88/10.4亿元，相应的同比增长率为10％/15％/18％。 当前的市场价值对应于PS的14/12/10倍。 维持“买入”评级。

风险提醒：政策监督风险； 旧游戏流动； 该项目不如预期。

※[环境保护] Weiming环境保护（603568.SH）-2023H1的性能继续增长，新的材料业务开放了第二个增长曲线-20230820

Yang Xincheng分析师S0680518020001

Shen Jiachun研究助理S0680122070016

公司业绩持续增长。 利润率略有下降，成本控制非常好。 废物焚烧足以确保绩效的持续增长。 设备业务发展迅速，新材料和设备有望贡献主要的增长点。 新材料的构建和操作项目将稳步推广，预计将在以下性能中发布。 股权激励措施突出了发展信心。 投资建议：作为私人废物焚化领导者，该公司具有良好的盈利能力，支持手工项目的绩效增长，预计将为新材料，设备和运营项目开放性能增加空间。 我们预计该公司的2023-2025母净利润分别为19.9/23.9/29.5亿元，EPS分别为1.16/1.40/1.73 yuan，相应的PE分别为15.2x/12.7x/10.2x。

风险提示：废物焚化政策，运营成本的风险和项目进度的风险不如预期

※[食品和饮料] Richen（603755.sh） - 改进趋势继续，对长期空间的乐观-20230820

FU RONG分析师S0680519070001

Chen Xinhui分析师S0680522090002

活动：该公司发布了2023年中央报告，2023H1的营业收入为1.63亿元，同比+12.30％，而归因于母亲的净利润为2400万元人民币，年龄为-6.79％。 -同比。 其中，2023Q2的营业收入为8300万元，一年一年+17.71％，母亲的净利润为11300万元人民币，一年 - 年+9.99％。

投资建议：该公司在过去三年中积极调整了该行业的回答。 组织结构，人事激励措施，生产能力布局和客户发展具有许多亮点。 将来，随着餐饮的恢复，该公司有望迎来新的开发周期； 根据先前的利润预测，2023 - 2025年的收入预计为4.2/54/6.7亿元（先前的价值4.6/61/7.6亿元），+37％/+26％/+25％去年同期。 利润0.7/09/1.1亿元人民币（先前价值为1.0/1.4/1.8亿元），年龄 - 年+29％+29％/+36％/+27％，当前股票价格为PE 47/35/27时间，维持“买入”评级评级。

Risk reminder: Fortunately, industry demand is not as good as expected, customer expansion is not as good as expected, and industry competition has intensified risks.

P。

Liu Gaochang analyst S0680518090001

Event: The company released the 2023 semi-annual report, which achieved operating income of 102 million yuan, a decrease of 49.12%year-on-year, and the net profit attributable to the mother was-24.3993 million yuan, an increase of 46.78%year-on-year, and the loss was greatly narrowed from the same period last year.

The business structure is optimized, and the operating performance is repaired. 1) Intellectual property service and science and technology SaaS service have achieved a profit of losing losses during the reporting period after two years of cultivation period. 2) Comprehensive contraction and optimization of low gross profit business and taxation services. 3) The company's performance shows a good trend.

AI training has achieved revenue, and the model+computing power+training has been fully layout. 1) The company's newly expanded AIGC consulting and technical service business has achieved revenue. 2) Dark Horse Apocalypse Creation model has opened a free public beta, and the release of public beta release in the second half of the year. 3) On August 12th, the announcement was to set up a wholly -owned subsidiary Beijing Heima Intelligent Comegrated Technology Co., Ltd. to support the application of artificial intelligence in enterprise development with 100 million yuan in its own funds, and empower the development of industrial upgrading and the development of small and medium -sized enterprises. 4) The company's service covers over 150,000 small and medium -sized enterprises, while reaching strategic cooperation with large model manufacturers such as Dharma Institute and 360

维持“买入”评级。 We expect the company's operating income of 3029/.31/694 million yuan in 2023-2025, and the net profit attributable to the mother was 0.40/0.91/133 million yuan to maintain the "buy" rating.

Risk Tips: Emerging AI business is not as good as expected risks, macroeconomic risks, and industry competition to intensify risk

※ [Food and Beverages] Gong driving tribute wine (603198.SH) -Supering the product matrix continuously optimizing, driving performance exceeding the expected -20230820

Fu Rong analyst S0680519070001

Profit forecast and investment suggestions: Considering the speed of the income of mid-to-high-end products mainly based on the Dongzang series, we slightly adjusted the previous profit forecast in the early stage. It is expected that the company's income from 2023-2025 will be 68.1/81.4/9.59 billion yuan (the original profit forecast is 67.3 is 67.3 /80.5/951 billion yuan), year -on -year+24%/20%/18%, net profit attributable to the mother is 22.2/27.4/3.36 billion yuan (the original profit forecast is 21.2/25.9/3.13 billion yuan), year -on -year+30% /24%/23%. The current stock price corresponds to 2023-2025 PE is 25X/20X/16X, maintaining a "buy" rating.

Risk reminder: The economic surface fluctuates sharply, the competition in the province has intensified, and the problem of food safety.

※ [Light Industry Manufacturing] Shanghai Ailu (301062.SZ) -Q2 profit improvement, the main business is waiting for demand to recover, photovoltaic backplane growth can be expected -20230820

Jiang Wenzhen analyst S0680523040001

Shanghai Ailu released the 2023 central report: 2023H1 Company achieved revenue of 5 billion yuan (year-on-year-11.4%), net profit attributable to 30 million yuan (year-on-year-41.1%), and the net profit of non-returnees was 30 million yuan (year-on-year-40.77.7 %); Q2 Company achieved revenue of 270 million yuan (year-on-year-5.3%), and net profit attributable to 30 million yuan (year-on-year+6.1%), and the net profit of non-returned mother was 30 million yuan (year-on-year+13.2%). The decline in the performance of 2023H1 is not as good as the recovery of the downstream industry. The low production capacity has led to an increase in operating costs such as depreciation of units.

The core advantage of the company's paper packaging & cheese rod business is stable, the main business has been steadily repaired, the new business solar photovoltaic backplane film has steadily advanced, and the blue sea market imagination space is sufficient. We expect that the company's net profit from the company from 2023-2025 is 1.0/1.4/230 million yuan, respectively, and the corresponding PE is 39.3/27.8/17.3X, maintaining a "increase" rating.

Risk reminder: The progress of photovoltaic backplane business is not as good as expected, and downstream demand is not as good as expected

※ [Food, Beverages & Overseas] China Resources Beer (00291.HK) -The beer continues to be high-end, liquor starts a new journey -20230820

Fu Rong analyst S0680519070001

Hao Yu's new analyst S0680522080001

Zhu Ruofei analyst S0680522030003

Xia Jun analyst S0680519100004

Event: The company released the 2023 interim. The 23H1 company achieved revenue of 23.87 billion yuan, a year -on -year+13.6%, and achieved EBIT6.25 billion yuan, a year -on -year+21.1%, and the net profit attributable to the mother was 4.65 billion yuan, a year -on -year+22.3%.

Profit forecast: Considering that the Jinsha Liquor Industry is paid, we expect the company's net profit to return to the mother after the adjustment of 2023-2025 is 55.1/67.9/7.89 billion yuan (originally 59.3/70.8/8.36 billion yuan), a year-on-year+21.8%/23.3% /16.2%, the current stock price corresponds to 23/19/16X. We are optimistic that the company's beer business is high -end and continues to advance. After the integration of liquor business, it contributes to new growth, and maintains the "buy" rating.

Risk reminder: The high -end process is not as good as expected, the industry competition has intensified, the price of raw material rises exceeds expectations, and the development of liquor business is not as good as expected.

※ [Food and Beverages] Chongqing Beer (600132.SH) -Q2 performance exceeded expectations, a total of brand matrix growth -20230820

Fu Rong analyst S0680519070001

Hao Yu's new analyst S0680522080001

Event: The company released the 2023 interim. 23H1 Company achieved revenue of 8.50 billion yuan, a year -on -year+7.2%, realizing net profit attributable to 870 million yuan, year -on -year+18.9%; 23Q2 companies achieved revenue of 4.50 billion yuan,+9.6%year -on -year, and realized net profit of 480 million yuan in mother. , Year -on -year+23.5%.

Profit forecast: Considering that the company's current marketing is gradually recovering and cost pressure relief in 2024, the previous profit forecast is slightly raised. It is expected that the company achieved revenue from 2023-2025 to achieve revenue of 155.0/170.7/18.53 billion yuan (originally 160.7/177.1/1911 billion yuan Yuan), year -on -year+10.4%/10.1%/8.6%, realizing net profit attributable to the mother of 15.3/18.3/2.05 billion yuan (originally 15.0/17.5/1.95 billion yuan), year -on -year+21.3%/19.4%/12.0%. Currently The stock price corresponds to PE is 29/24/22X, maintaining a "buy" rating.

Risk reminder: The sales volume is not as good as expected, high -end is not as good as expected, and the price of raw material rises exceeds expectations.

※ [Light Industry Manufacturing] Yingqu Technology (002925.SZ) -The innovative consumer electronics bottom, multiple matrix guarantee growth -20230820

Jiang Wenzhen analyst S0680523040001

The company released the 2023 semi-annual report: 2023H1 achieved revenue of 1.844 billion yuan (year-on-year-19.4%), net profit attributable to 203 million yuan (year-on-year-40.8%), net profit of non-returning mother of 171 million yuan (year-on-year-45.3%); single Q2 achieved revenue of 972 million yuan (year-on-year -2.4%), net profit attributable to the mother of 123 million yuan (year-on-year-34.5%), and the net profit of non-returning mother was 128 million yuan (year-on-year-28.6%). Income pressure is mainly because the demand for overseas terminals of the carving machine & Customer high inventory disrupt the rhythm of ordering. It is expected that the business growth of non -carving machines is steady; profitability pressure is mainly the high exchange earnings of the same period in 2022.

Profit forecast: It is expected that the company's net profit to return to the mother from 2023-2025 is 6.0/8.1/1.07 billion yuan, and the corresponding PEs are 22.9X, 17.1X, and 12.9X. Subssed to maintain the "buy" rating.

Risk reminder: The recovery of downstream demand is lower than expected, and production capacity is less than expected.

※ [Medicine and Biological] Pianzi (600436.SH) -The performance growth is slightly more than expected, and the company's performance is optimistic about the continuous release of the company's performance -20230820

Zhang Jinyang analyst S0680519010001

Hu Yanbi analyst S0680519010003

The performance growth is slightly more than expected, and the company's performance will continue to be released under the price increase. The core product Shi Zi 健 steadily grows, Agai Niuhuang Pill contributes elasticity, and the cosmetics industry is expected in the future: 1) The company will announce the retail price of the domestic market from 590 yuan/grain to 760 yuan/grain in May 2023, the supply price The corresponding adjustment of about 170 yuan/grain; the supply price of overseas markets is about 35 US dollars/grains, and the price increase is expected to drive the company's performance to speed up. We are optimistic about the continuous release of the company's subsequent performance. 2) Pianzi 癀 2 2 2 2 2 2 is obvious. 3) The company promotes the development of new products and the upgrade of old products, and its performance is expected to be gradually released.

Risk tips: After the price increase, the sales of the film fell; the rise in raw material prices leads to a decline in product gross profit margin; the daily chemical product is not as expected

※ [Food and Beverages] Xiang Piaopiao (603711.SH) -The brewing and drinking, drinking together, the second curve creation medium-201230820

Fu Rong analyst S0680519070001

Hao Yu's new analyst S0680522080001

Event: The company released the 2023 interim.

Profit forecast: Maintain previous profit forecasts. It is estimated that the company realized revenue of 38.0/44.0/4.92 billion yuan in 2023-25, year-on-year+21.3%/16.1%/11.7%. +56.0%/32.3%/38.0%. The current stock price corresponds to 21/16/12X. The company's drinking business grows at the time. It is optimistic about the future of the drinking business to contribute to the future and maintain the "buy" rating.

Risk reminder: New products are not as promoted as expected, industry competition has intensified, food safety issues, etc.

※ [Iron and Steel] CITIC Special Steel (000708.SZ) -We net profit has fallen year-on-year, and sales hit a record high -20230820

Zhang Jinming analyst S0680520070001

High -end analyst S0680523020001

投资建议。 The company focuses on the manufacturing of mid -to -high -end special steel, the product structure is continuously improved, the extension expansion accelerates supports valuation. At the same time, downstream demand continues to effectively support its profit release, and the profit in the second quarter continues to improve. We expect the company to achieve net profit attributable from 2023 to 2025 to 7.08 billion yuan, 8.42 billion yuan, and 9.4 billion yuan, respectively, corresponding to 11.0, 9.2, 8.3 times, and maintain a "buy" rating.

Risk reminder: The price of upstream raw materials fluctuates sharply, the demand for downstream is not as good as expected, and there is uncertainty in the development of new business.

P。

Zhang Jinyang analyst S0680519010001

Hu Yanbi analyst S0680519010003

Song Ge Research Assistant S0680121110003

Hengrui Pharmaceutical was released in the semi -annual report of 2023. In the first half of 2023, the company achieved operating income of 11.168 billion yuan, an increase of 9.19%year -on -year; net profit of returning home was 2.308 billion yuan, an increase of 8.91%year -on -year; non -net profit of deduction was 2.243 billion yuan, an increase of 11.68%year -on -year.

Viewpoint: performance meets expectations and accelerate the internationalization strategy. The company has gradually stepped out of the concentrated impact. With the continued enrichment of the commercial echelon of innovative drugs, the proportion of sales revenue in innovative drugs will gradually increase, driving the company's long -term development, and overseas layout will open a broader space. The company is currently in the pain period from imitation to Chuangchuang, but the platform has a solid layout, an orderly research and development, and a stable comprehensive strength. Excellent R & D capabilities and far -reaching international perspectives to enhance market sales, which is worth looking forward to in depth.

Profit forecast and investment rating. Based on the current situation of the company's operation, we have raised profit forecasts. It is estimated that from 2023 to 2025, the net profit attributable to the mother was 4.768 billion yuan, 5.595 billion yuan, and 6.604 billion yuan, respectively, with a year-on-year increase of 22.1%, 17.4%, and 18.0%, and the corresponding PEs were 53X, 46X, and 39X. We have long been optimistic about the development of the company and maintaining the "buy" rating.

Risk Tips: The progress of internationalization is lower than expected, and the risk of failure to develop innovative drugs.