刘洋：假期外盘金属普涨，把握有色右侧机会

团队成员：刘洋| 李怡然| 李柔轩

核心思想

宏观：假期期间金属普遍上涨，有色金属抓住右侧机会。 3月份，我国物流业景气指数为51.5%，比上月上升4.4个百分点； 我国仓储指数为52.6%，比上月上升8.1个百分点，新订单指数保持扩张态势； 美国劳工局公布的最新数据显示，美国3月份新增就业岗位数量大幅超出预期。 不过，现货黄金小幅回调后，截至当日收盘（4月5日），金价再创新高，突破2350美元/盎司，日内涨幅超40美元，涨幅达40%。当日涨幅达1.76%。 。

钢铁：铁矿石价格大幅下跌，关注工业钢铁投资机会。 本周螺纹钢产量环比小幅增长1.38%，消费量环比大幅下降1.89%。 钢社+钢厂总库存环比大幅下降4.27%。 从1个月的库存周期来看，长流程成本月度变化明显下降，短流程成本月度变化小幅下降。 长流程螺纹钢毛利润环比小幅增长，​​短流程螺纹钢毛利润环比大幅下降。

新能源金属：碳酸锂供应过剩有望恢复，关注下游需求增量。 截至2024年4月3日，国内99.5%电池级碳酸锂价格为11.11万元/吨，环比小幅上涨1.18%； 国内56.5%氢氧化锂价格9.91万元/吨，环比小幅下跌0.05%； 本周MB标准级钴环比价格为14美元/磅，环比持平； 四氧化钴环比持平。 镍方面，本周LME镍现货结算价为17000美元/吨，环比大幅上涨4.1%。

工业金属：降息预期加上供给趋紧，关注工业金属投资机会。 本周LME铜现货结算价为8920美元/吨，环比大幅上涨2.58%。 LME铝现货结算价2323美元/吨，环比大幅上涨3.78%。 盈利方面，本周新疆、内蒙古、云南、山东等地盈利明显。 上升。

黄金：3月份非农数据超出预期。 关注黄金右侧的投资机会。 本周COMEX金价环比大幅上涨2.47%，黄金非商业净多头头寸本周大幅上涨3.99%。

投资建议及投资标的

金属新材料：建议关注智能手机及人工智能产业链相关供应商，如铂金新材（300811，买入）、东木股份（600114，未评级）、博维合金（601137，买入）、斯里新材（688102，未评级）、华丰铝业（601702，买入）、亚太股份（002284，未评级）、银邦股份（300337，未评级）、友研新材（600206，未评级）、粤安新材（ 688786，未评级）、天工国际（00826，未评级）、宝钛股份（600456，未评级）、铂力特（688333，未评级）、联瑞新材料（688300，​​未评级）。

钢铁：特钢方面，考虑到避险因素，市场增量资金更多配置到高股息、低估值板块。 建议关注南钢股份（600282，未评级）、中信特钢（000708，买入）、华菱钢铁（000932，未评级）； 不锈钢方面，建议关注涌金股份（603995，买入）、久立特材（002318，买入）、武金不锈钢（603878，未评级）、军工高温合金等。 龙头抚顺特钢（600399，买入），以及与钼相关且基本面良好的金钼股份（601958，未评级）、洛阳钼业（603993，买入）。

工业金属：铜方面，关注资源龙头紫金矿业（601899，买入）、洛钼股份（603993，买入）、金城诚信（603979，未评级）、河钢资源（000923，未评级）、铜陵有色（000630，未评级）； 铝材方面，关注中国铝业（601600，未评级）、神火股份（000933，未评级）、云南铝业股份有限公司（000807，未评级）等资源端龙头企业）、H股中国宏桥（01378，未评级）。

贵金属：偏好黄金和受益于利率上升和低估值的低估值目标。 建议关注山东黄金（600547，未评级）、中金黄金（600489，未评级）、紫金矿业（601899，买入）、湖南黄金（002155，买入）、银泰黄金（000975，未评级）、竹业集团（600961，买入）。

风险提示

宏观经济增长放缓； 原材料价格波动

文本

1、核心观点：节日期间金属普遍上涨，有色金属抓住右侧机会

1.1宏观：假期期间金属普遍上涨，有色金属抓住右侧机会

国内：4月2日，中国物流与采购联合会发布3月份中国物流业景气指数。 数据显示，3月份我国物流业景气指数为51.5%，比上月上升4.4个百分点； 我国仓储指数为52.6%，比上月上升8.1个百分点。 新订单指数继续保持扩张态势。 3月份，新订单指数为53.4%，比上月上升1.2个百分点，其中中西部地区新订单指数分别上升2.5和1.1个百分点。 增长预期保持稳定。 3月份，商务活动预期指数为55.3%，连续两个月保持今年高景气区间。

国际：美国劳工局公布的最新数据显示，美国3月份新增就业岗位数量大幅超出预期。 非农报告显示，美国3月非农就业人数增加30.3万，远高于经济学家预期的20万，也高于前值27万，创5月以来最大增幅去年。 、美国3月失业率小幅下降至3.8%，符合预期； 但劳动力参与率升至62.7%，较2月份上升0.2个百分点。 CME Fed Watch工具显示，美联储仍将在6月首次降息，但概率已从非农数据发布前的60.1%降至56.1%。 与此同时，掉期市场下调了2024年降息预期，将美联储完全消化的首次降息推迟到了7月至9月。

美国供应管理协会（ISM）4月1日公布的数据显示，3月份美国制造业采购经理人指数（PMI）环比升至50.3点，为2022年10月以来首次升至扩张幅度在50点以上。

1.2钢铁：铁矿石价格大幅下跌，关注工业钢材投资机会

普通钢材综合价格指数环比小幅下跌。 本周螺纹钢产量环比小幅增长1.38%，消费量环比大幅下降1.89%。 钢材社会总库存和钢厂库存环比大幅下降4.27%。 考虑1个月的库存周期，长流程成本月度变化大幅下降，短流程成本月度变化小幅下降，普钢综合价格指数月度变化大幅下降，长流程毛利润本周螺纹钢环比小幅增长，​​短流程螺纹钢毛利润环比小幅增长。 大幅下降。

传统旺季“金三”已过半，但需求启动却步履蹒跚。 建筑钢材供需基本面明显转弱。 钢价与原材料共振下跌，节后“负反馈”上演。 一季度复工步伐缓慢，库存高企引发市场旺季造假担忧。 虽然当前建筑钢材产量处于同期较低水平，且铁水产量持续下降并不为增产提供条件，但目前需求方资金状况并未得到明显改善。 ，下行库存消耗通道受阻。 如果短期内钢价企稳或反弹，必须进行供给侧调整以释放风险。 但这种节后负反馈主要导致春节前后库存利润被大幅挤压至亏损阶段，对现阶段产生负面影响。 生产并未造成太大压力。 相反，原材料降幅明显领先于制成品降幅。 钢厂现货利润阶段性好转，导致钢厂减产动力不足。 因此，依靠短期供应收紧来缓解钢价下行压力显然不可行。 只有当下游需求逐渐回暖、库存进入消耗阶段时，钢价才有可能触底反弹。 从最近几周Mysteel全国建筑钢材交易量数据可以看出，全国各地区的消费都处于不同程度的边际性。 有所回升，但明显低于近年来同期。 因此，需要关注宏观经济政策利好对房地产和基建需求的拉动。

特钢方面，考虑到避险因素，市场增量资金更多配置到高股息、低估值板块。 建议关注南钢股份（600282，未评级）、中信特钢（000708，买入）、华菱钢铁（000932，未评级）； 不锈钢方面，建议关注涌金股份（603995，买入）、久立特材（002318，买入）、武进不锈钢（603878，未评级）。 军工高温合金方面，建议关注龙头抚顺特钢（600399，买入），以及钼相关且基本面健康的金钼股份（601958，未评级）和洛阳钼业（603993，买入） 。

1.3新能源金属：碳酸锂供应过剩有望恢复，关注下游需求增量

本周国内99.5%电池级碳酸锂价格为11.11万元/吨，环比小幅上涨1.18%； 国内56.5%氢氧化锂价格为9.91万元/吨，环比小幅下跌0.05%。 据SMM对现货市场的调查显示，3月25日上午，多数锂盐企业继续抛售长单，宁愿高价抛售碳酸锂散货订单。 部分锂盐企业小幅下调大宗订单价格。 不过，部分正极企业反映，市场贸易企业因应行情倾向于下调碳酸锂价格，择机低价适量采购。 因此，碳酸锂现货市场整体交易价格中心呈现下降趋势。 具体看供给端，根据SMM前期调研，虽然江西环保因素仍影响宜春地区中小锂盐企业复工进度，但在生产利润、检修维护等因素引导下，伊春地区以外的锂盐企业复苏，后续国内碳酸锂产量将继续增加。 智利出口该国的碳酸锂也已于近期抵达香港，两国将逐步补充部分供应。 与生产逐渐恢复的供应端相比，下游消费端，据SMM近期调研，刚需采购仍在持续低价，以小批量补充库存。 高价时期，购买情绪依然低迷。 终端方面，虽然部分企业需求表现良好，但目前并非大部分企业需求好于预期，而此前，市场上已传出特斯拉调整生产节奏的消息。 此前，国内碳酸锂现货市场阶段性供需错配将逐步得到调整。

总体来看，当前碳酸锂市场供给端有望逐步补充恢复。 未来需要关注下游消费整体增长情况。 尽管如此，在当前锂价背景下，行业内仍有不少企业在积极布局锂矿等相关资源。 此前，雅化集团两天内两次锁定锂精矿供应，随后赣锋锂业与澳大利亚锂矿生产商皮尔巴拉矿业公司发表声明称，正在考虑共同开发年产3.2万吨碳酸锂的锂精炼厂相等的。 根据双方签署的具有约束力的条款清单，可行性研究预计将于2025年第三季度完成。可行性研究完成后，双方可选择对该设施做出最终投资决定，并形成50 -50合资企业。

1.4 工业金属：降息预期加上供给趋紧，关注工业金属投资机会

铜方面，海外降息预期升温，国内宏观预期改善，供应中断加剧。 铜价运行中枢预计上涨。 3月份以来，铜价在冶炼厂减产和美联储鸽派降息预期的双重利好下强劲上涨，开启快速平稳上涨，最高涨幅约6.2%。 但触及74000元/吨关口后，铜价再度回落，整体呈现上涨趋势。 展望后市，美元指数短期反弹抑制铜价上涨。 但中长期来看，在流动性宽松、新能源需求增加、铜矿供应紧张预期背景下，全球精炼铜供需将转向紧平衡，铜价运行重心将转向紧平衡。预计将继续上行。 总体来看，短期来看，宏观好转加上现货端边际供给扰乱加大，节前备货及回收原料偏紧，库存支撑逻辑有望延续，铜价有望反弹。

铝方面，短期供给增长预期仍在发酵，关注需求改善。 总体来看，国内电解铝基本面供给面维持稳定增长预期，铝锭大量进口对国内原铝市场造成冲击。 原铝现货市场继续贴水，但目前国内铝社会库存已见顶。 同时，下游需求改善的预期支撑铝价。 预计下周铝价将小幅波动。 关注国内外宏观经济情绪及国内铝社会库存变化。

工业金属：铜方面，关注资源龙头紫金矿业（601899，买入）、洛阳钼业（603993，买入）、金城诚信（603979，未评级）、河钢资源（000923，未评级）、铜陵有色（000630，未评级）； 铝材方面，关注中国铝业（601600，未评级）、神火股份（000933，未评级）、云南铝业股份有限公司（000807，未评级）等资源端龙头企业）、H股中国宏桥（01378，未评级）。

金属新材料：建议关注智能手机、AI产业链相关供应商，如铂金新材（300811，买入）、东木股份（600114，未评级）、博维合金（601137，买入）、斯里新材（688102，未评级）、华丰铝业（601702，买入）、亚太股份（002284，未评级）、银邦股份（300337，未评级）、友研新材（600206，未评级）、粤安新材（ 688786，未评级）、天工国际（00826，未评级）、宝钛股份有限公司（600456，未评级）、铂力特（688333，未评级）、联瑞新材料（688300，​​未评级）。

1.5黄金：3月非农数据超预期，关注黄金右侧投资机会

美国3月新增非农就业人数超预期激增30.3万人，创近一年来最大增幅，失业率降至3.8%，平均时薪同比增幅降至4.1%。 不过，在非农数据超出预期后，金价创下2330美元/盎司的新高。 这种现象是很不正常的。 我们认为，当前就业市场的主要增长动力可能是供给增加，而需求驱动相对稳定。 市场对非农数据存在一定疑虑。 当前金价对意外数据逐渐脱敏。 我们认为，从右侧来看，投资者仍需抓住黄金投资机会。 建议重点关注黄金以及受益于加息和退潮的低估值标的。 建议关注山东黄金（600547，未评级）、中金黄金（600489，未评级）、紫金矿业（601899，买入）、湖南黄金（002155，买入）（中）、银泰黄金（000975，未评级）评级）、竹业集团（600961，买入）。

2、钢铁：铁矿石价格大幅下跌，关注工业钢材投资机会

2.1供需：螺纹钢消费量环比大幅下降，产量环比小幅增长

本周螺纹钢消费量环比大幅下降1.89%。 根据我的钢铁数据和我们测算，本周全国螺纹钢消费量为276万吨，环比大幅下降1.89%，同比大幅下降11.24%。

本周铁水产量环比小幅增长1.03%，螺纹钢产量环比小幅增长1.38%，热轧钢材产量环比小幅增长1.12%本月，冷轧钢产量环比小幅增长0.81%。 据我的钢铁网数据显示，本周247家钢企日均铁水产量为223.58万吨，环比微增1.03%； 螺纹钢产量213万吨，环比微增1.38%； 热轧卷产量326万吨，环比小幅增长。 增加1.12%； 冷轧板卷产量87万吨，环比微增0.81%。

本周，长流程螺纹钢产能利用率环比小幅上升1.25%，短流程螺纹钢产能利用率环比大幅下降1.74%。 据Mysteel数据显示，本周长流程螺纹钢产能利用率为51.4%，环比微增1.25%； 短流程螺纹钢产能利用率为28.4%，环比大幅下降1.74%。

2.2库存：钢材库存环比大幅下降，同比大幅增加

本周，钢材社会库存环比大幅下降，同比大幅增加。 据我的钢铁网数据显示，本周钢材社会库存1614万吨，环比大幅下降3.2%，同比大幅增长10%。 其中，螺纹钢社会库存环比大幅下降3.95%。

本周钢厂库存环比大幅下降，同比增加。 据我的钢铁网数据显示，本周钢厂库存627万吨，环比大幅减少6.91%，同比大幅增加8.3%。 其中，螺纹钢钢厂库存环比大幅下降8.34%。

本周钢社、钢厂总库存环比明显下降，同比明显增加。 据我的钢铁网数据显示，本周钢材社会库存及钢厂库存合计2241万吨，环比大幅减少4.27%，同比大幅增加9.52%。

2.3成本：长工序成本环比小幅下降，短工序成本环比小幅下降。

本周，国内铁精矿价格环比大幅下跌，进口矿整体价格环比大幅下跌。 本周板材价格：青岛港：澳大利亚：PB粉矿：61.5%，价格771元/吨，环比大幅下跌2.16%； 铁精粉：65%：干基含税：淄博价格985元/吨，环比大幅下跌2.96%。

本周，废钢价格环比持平，二级冶金焦价格环比保持不变，喷吹煤价格环比大幅下跌。 本周唐山地区再生冶金焦含税价格为1800元/吨，与上月持平； 山西阳泉产喷煤车板价格为1015元/吨，较上月大幅下降4.69%； 唐山6-8mm废钢市场平均价格（不含税）为2605元/吨，与上月持平。

长流程炼钢成本：各类钢材长流程成本环比小幅下降。 据我们测算，长流程螺纹钢成本为3479元/吨，环比大幅下降5.66%。

短流程炼钢成本：各类钢材短流程成本环比小幅下降。 据我们测算，短流程螺纹钢成本为3587元/吨，环比小幅下降0.6%。

注：我们按以下方法计算长、短工序成本：

（1）长流程每吨钢成本=0.96吨生铁+140kg废钢+（合金+焊条+耐火材料+辅助材料+电能+维修、检验等费用）400元；

（2）生铁成本=铁矿石（1/品位）吨+焦炭340kg+喷吹煤粉130kg+烧结煤焦65kg+100元加工费（人力、水电等）； 其中国产矿石占10%，进口矿石占90%； 进口矿石需加收港口到工厂的运费，运费80元/吨； 340kg焦炭价格+65kg烧结煤焦炭价格≈450KG焦炭价格； 人力、水电等100元/吨左右。

（3）吨短流程钢成本=1.13*（80%×废钢平均价格+20%×铁水平均价格）+辅助材料成本80+电费210+耐火材料承包成本80+150-86 + 0.0038 * 石墨电极平均价格 +150

（4）简流程成本说明：①辅助材料成本包括石灰、活性石灰、萤石、碳硅粉、防护粉、电石、填料、热电偶、取样器、铁水取样器、覆盖剂、增碳剂、大米。壳体、电极、浸入式水口、大袋长水口、塞杆、中袋水口、引流砂、氧气管等基本维持在80元/吨； ②燃料电耗——丙烷、液氧、液氩、天然气、精炼电耗、电能消耗等，电弧炉吨钢耗电约450千瓦时。 考虑到环保和昼夜电价差异，电费标准按工业用电谷期0.425元/千瓦时计算，相当于吨钢电费（450元）。 *0.425 =191) 基本相当于卓创信息网计算的电弧炉电费210元/吨； ③耐火材料承包成本基本在80元/吨； ④公式常数第150项包含合金和石墨电极成本，石墨电极有数据时已计算平均成本为86，扣除86后加上石墨电极时间序列价格*吨钢石墨电极消耗为0.0038t 。

（5）考虑到钢厂普遍维持1个月库存水平，成本计算中原材料价格为1个月前价格；

（6）钢材成本=1.03吨粗钢，150为轧钢费；

（七）长短期钢材品种成本计算方法为相应螺纹钢成本加加工费之和。 热卷、中板、冷轧钢每吨加工费分别为160、180、760元/吨。

2.4钢材价格：普通钢材综合价格指数环比小幅下跌

本周，普通钢材价格指数环比小幅下跌，钢坯价格指数环比小幅下跌。 据Wind统计，普通钢材综合价格指数为3873元/吨，环比小幅下跌1.17%； 唐山钢坯价格指数为3333元/吨，环比小幅下跌0.71%。

本周大部分地区钢材价格环比小幅下跌。 Wind数据显示，西南地区价格指数环比跌幅最大，至3965元/吨，环比小幅下跌1.45%； 其次是华南、西北和中南地区，价格指数分别为3914元/吨、3925元/吨和3824元/吨。 吨，环比分别小幅下降1.44%、1.36%和1.36%。

本周大部分品种钢材价格环比小幅下跌。 Wind数据显示，本周冷板价格指数环比跌幅最大，至4314元/吨，环比大幅下跌1.78%：其次是中厚板和螺纹，价格指数分别为3837元/吨和3615元/吨，环比大幅下跌。 下跌1.61%，小幅下跌1.22%。

2.5利润：长流程螺纹钢毛利润环比小幅增长，​​短流程螺纹钢毛利润环比大幅下降。

长流程螺纹钢毛利润环比小幅增长，​​短流程螺纹钢毛利润环比大幅下降。 根据以上计算的成本数据和价格指数，长流程螺纹钢毛利润为-417元/吨，环比微增7元； 短流程螺纹钢毛利润-525元/吨，环比大幅下降26元。

2.6 重要行业和公司新闻

2.6.1福建涌金拟改扩建，年加工精密不锈钢带材能力70万吨

福建涌金金属科技有限公司获批年加工50万吨精密不锈钢带材项目，包括年加工50万吨冷轧不锈钢板生产线和年加工25万吨冷轧不锈钢板连续退火项目和酸洗生产线。 水洗采用“中性盐预酸洗+无硝酸酸洗（硫酸+704B+704Z）”工艺。 此次改扩建后，生产能力增至年产精密不锈钢带材加工70万吨，其中一条酸洗生产线改为采用“中性盐预酸洗+硝酸/氢氟酸混合”酸洗”工艺。 福建涌金金属科技有限公司委托福建金皇环保科技有限公司对福建涌金金属科技有限公司精密不锈钢带改扩建项目进行环境影响评价，依据根据《环境影响评价公众参与办法》的相关规定，现将其环境影响评价信息向社会公开。

2.6.2库存依然高位，成本走弱，不锈钢期货价格创3个多月新低。

自2023年12月7日以来，由于成本和库存削弱仍然处于高水平，不锈钢价格跌至13,150元/吨的新低点。之后，他们震惊而震惊，下降了0.56％截至一天结束。

在上周初，SMM304/2B滚动炸弹（Wuxi）的平均现货价格下降，然后趋势稳定，连续三天保持平坦。 不锈钢的现货价格在一周中的水平很低，一些交易员也进入了一周的猜测市场。 4月1日，卷304/2b -Raw Edge（Wuxi）的平均现货价格比前一天下降了0.37％。

供应方：钢铁磨机的运输量和冷滚动输出上周在一定程度上缩水。 在生产方面，SMM估计3月的国内不锈钢产量将约为324.85亿吨，每月增长24.57％。 请注意将在不久的将来发布的生产数据。

库存：根据SMM数据库，由于不锈钢的下游和末端消费春季之后没有接收，因此仅维持少量的下游补给需求。 自3月以来，按地区和系统划分的国内不锈钢库存总数继续增加。 上周的库存是在一年后首次销毁的，因为不锈钢价格继续削弱，下游交易得到了改善。 XIFU和XIFU中商品的到达数量相对较小。 此外，钢厂自3月中旬以来已经调整了分布量。 当前的公共仓库和港口库存逐渐转移到代理商和商人的仓库中。 截至3月28日，库存减少了2.27％的月份，同比增长19.40％。

需求方：在上周超卖不锈钢价格反弹之后，下游交易和交付状况在某种程度上有所改善。

成本方面：上周高尼克生铁的交易价格降低了两次。 矿山供应的缓解和镍铁的过量供应使高鼻子生铁的价格再次让位。 不锈钢的成本支持减弱了，钢铁厂购买和生产的意愿增加了。

总体而言，基本的供应侧不锈钢产量预计将增加，而需求方仍在恢复。 尽管库存有所减少，但它们仍处于高水平。 SMM预测，由于成本疲软和库存较高，不锈钢价格在短期内可能会弱波动。 在宏观上，关注欧美国家的货币政策以及实施有利的国内政策。

2.6.3 Nippon Steel的新总统仍致力于收购美国钢铁，强调合并后的增长潜力

Nippon Steel（NPSCY.US）将以大约150亿美元收购美国钢铁（X.US）向前迈进，仍然坚信，尽管Biden呼吁维持美国所有权，但该交易有可能提高美国钢铁生产。 美国钢增长潜力。 这位日本钢铁制造商的新任总统塔达西·伊（Tadashi Imai）强调了该公司的深入美国根源，并指出它在北美拥有2000多个专利，美国钢铁将通过并购交易获得更高级的技术。

Imai说：“在美国，没有一家公司可以在国内生产我们在日本钢铁厂生产的高端汽车钢板。收购完成后，美国钢铁将可以使用这项技术。仅在北美，我们就可以使用这项技术。拥有2,000多个专利，比其他钢铁制造商要多得多对于潜在的失业，Nippon Steel以前曾承诺不裁员或近距离工厂，并将在美国维持生产。美国钢铁竞争力量获得对收购的支持。

Nippon Steel因这笔交易而受到批评。 随着美国总统大选临近，这项交易更为重要。 Imai的言论是在这笔交易中的微妙时刻，拜登坚持认为，美国钢铁是“国内拥有和经营”，使合并的前景蒙上了困境。 此外，共和党提名人特朗普发誓要阻止这笔交易。

拜登（Biden）将于4月10日在华盛顿举行的一次峰会上与日本总理富米奥·基希达（Fumio Kishida）会面。两天内，美国钢铁股东将聚集在一起讨论日本的竞标。

3.新的能源金属：预计碳酸锂的过度供应将恢复，并注意下游需求的增加。

3.1供应：碳酸锂在2024年2月急剧下降了13.18％，氢氧化锂在2月的月份急剧下降了13.64％。

就锂而言，2024年2月的碳酸锂的产量为35,640吨，同比增长17.92％，比2024年1月急剧下降13.18％。2024年2月的盐氢氧化物的产量为18,050年。吨，同比急剧下降20.31％。 与2024年1月相比，急剧下降了13.64％。

就钴而言，截至2023年10月，钴矿的进口量为1.22吨，同比增长77.19％，比9月份急剧增加786.44％。 自2023年初以来，它已达到18.74吨。 截至2023年12月，钴中级产品的进口量为51,600吨，同比增长35.82％，比11月份的进口量增加了14.94％，自2023年初以来达到345,400吨。

就镍而言，矿石镍矿在12月的进口量为550万吨，同比增长27.94％，比11月份显着增加了10.14％。 1月份冶炼末期的电解镍的产量为22,100吨，同比增长43.18％，比上个月显着增加。 自2024年初以来，略有增加0.23％，总计22,100吨； 截至2024年2月，中国的镍生铁铁生产显着下降了33.44％，每月月份的显着下降3.82％。 印度尼西亚的镍生铁铁生产同比增长10.28％，并且每月每月降低6.23％。 %; 硫酸镍产量同比下降13.54％，每月每月下降6.67％。 自2024年初以来，产出已达到56,000吨金属。

3.2需求：2月，中国的新能源乘用车生产显着下降了17.10％，销售额同比下降了9.93％。

2月，我国家的新能源乘用车的每月产量同比下降了17.10％，销售额同比下降了9.93％。 根据中国汽车制造商协会的统计数据，2024年2月，我国家每月生产新的能源客车的每月生产为435,000辆，同比增长17.10％； 销售量为451,300辆，同比增长9.93％。

就辉石需求而言，中国在2023年12月对不锈钢的显然消费量达到269万吨，同比增长0.02％，每月每月显着增加5.37％； 印尼不锈钢生产在2024年2月达到450,000吨，同比增长70.87％。 ，略有减少了0.13％的月份。

3.3价格：碳酸锂的价格略月一个月，钴的价格保持在同一月份，而Lunni的价格则大幅增加。

在锂方面：锂浓缩液的平均价格（6％，CIF中国）每月每月显着上涨，氢氧化锂的价格略微下降了一个月，碳酸盐的价格略微上升-月。 根据风数据，截至2024年4月3日，锂浓缩液的平均价格（6％，CIF中国）为1,135美元/吨，每月3.94％的增长3.94％。 国内99.5％的电池级碳酸锂的价格为111,100元/吨。 价格略有增加1.18％的月份； 国内56.5％氢氧化锂的价格为99,100元/吨，每月略微下降0.05％。

就钴而言：MB标准级钴保持月球不变，国内≥20.5％的硫酸钴硫酸盐略微下降了一个月，而四氧化钴二氧化碳则保持月球未改变。 根据风数据，截至2024年4月3日，MB标准级钴保持月球稳定。 国内≥20.5％硫酸钴的价格为32,400元/吨，略有下降0.92％的月份； 周四，三氧化钴为月份为133,500元/吨。 平坦的。

镍：LME镍价格本周月度大约一个月。 根据风力数据，截至2024年4月3日，LME镍货点定居点价格为17,000美元/吨，大量增加了4.10％的月份； 长江镍定居点的价格为135,400元/吨，长江硫酸盐定居点价格为31,300元/吨。 电池级硫酸盐的平均价格为30,800元/吨，与上个月保持不变，平均价格为8-12％的高尼克生生铁点为933元/镍点，略低于0.32％前一个月。

3.4重要行业和公司新闻3.4.1中国矿产资源更新了比基塔矿的锂矿产资源，这相当于增加了104.69亿吨碳酸锂。

中国采矿资源于4月2日发布了一份公告，指出该公司收到了其子公司比基塔的通知，该通知基于2022年至2023年比基塔矿的补充和填充勘探工作的结果，这是第三方独立资源评估公司由IT委托的IRE对比基塔矿的西部地区进行了评估和东部地区的锂矿产资源估算。 更新的数据显示，截至2023年12月31日，比基塔矿的西部和东部保留的锂矿产资源保留（经过证明的 +受控 +推断类别）为1.1335亿吨矿石，相当于2.8847亿吨等效（LCE）。 与先前的报告期（2022年12月31日）相比，锂矿产资源的数量增加了47.334亿吨矿石，相当于增加104.69亿吨碳酸盐含量（LCE）。

但是，该公告还提到，IRES对比基塔矿山资源的估计是矿产资源，而不是可以在经济上挖掘和利用的实际矿石储备。 实际上仍然可以开发和利用总资源，储量和总资源。 ，储量不一致的风险。 请投资者注意投资风险。 值得一提的是，中国采矿资源最近接受了投资者的活动调查，该调查提到，随着200万吨/年的Spodumene生产线的完成，在津巴布韦的比基塔锂矿山的200万吨/年spodumene生产线（已经达到了标准，目前正在将锂浓缩液运回中国，以满足国内冶炼厂的原材料需求。 该公司目前拥有一条灵活的生产线，该生产线可以生产碳酸氢锂和每年60,000吨的电池级氢氧化锂。 该公司生产的锂盐产品在行业中具有高质量和声誉。 预计2024年的生产和销售将稳步增长。 以前，当投资者提出有关“比基塔矿的光伏发电运营以及比基塔矿的132kV电源传输和转型项目的电源的相关问题时，公司的锂产品的成本可以降低到70,000元Sinomine Resources说，公司的光伏发电项目和132KV电力传输和转型项目支持津巴布韦的比基塔矿山将大大改善矿山的电力安全状况，减少对化石能源的依赖，并降低生产成本。 截至4月2日，电池级碳酸锂的现货报价已上升至109,000至112,500元/吨，平均价格为110,750元/吨，与以前的交易日相比增加了1,000元/吨。

根据SMM Research，从最新的市场情况来看，大多数盐厂的报价最近被提出。 这主要是由于最近金属价格的普遍上涨，再加上对早期碳酸盐期货价格迅速下降而引起的价格回收的强烈期望，再加上最近对大型Qinghai工厂价格回收的强烈期望。 发行价格高于预期，在一定程度上可以增强上游冶炼制造商的价格促进性心态。 下游需求方面最近的表现相对稳定。 通常维护长期合同交付方法，并补充少量分散的单一购买。 总体市场交易重点略有上升。

3.4.2新疆Uygur自治区成功列出并转移了3个锂采矿权

新疆Uygur自治区的自然资源部的新闻显示，最近，自然资源部委托，新疆Uygur自治区成功列出了三项销售勘探权，总交易价格为2.566.669亿元。

公共信息表明，这次已成功转移给公众，即新疆霍达县的天夏海锂矿，其采矿面积为18.83平方公里； 新疆霍丹县Dahongliutan以外的Longmenshan锂矿，采矿面积为6.71平方公里。 仪表； 新疆Ruoqiang County的Washixia South Lithium矿，开采区为105.39平方公里。 经过多轮竞标后，上述三个锂勘探权的最终交易量分别为1.2145亿元，13.1541亿元和11.283亿元人民币，总交易量为256.6.6亿元。 他们分别由新疆Dehui Longwang Mining Co.，Ltd。和Hotan Zhiyuan购买。 Mining Co.，Ltd。和Xinjiang Hongsheng Jiarui Mining Co.，Ltd.赢得了竞标。 新疆尤里古尔自治区的自然资源部表示，上述锂矿石勘探权的成功转移为自治区新兴行业的培养提供了可靠的基础，并加速了重要的国家锂工业基地的建设。 贡献。

3.4.3 Tamsui河谷印度尼西亚计划在2024年生产70,800吨高冰镍，期待新的采矿许可证，以促进未来的发展

4月1日，外国媒体报道说，印尼镍矿巨头塔姆苏河印尼（Vale Indonesia）已宣布其2024年的生产计划，目的是将高级镍产量提高到约70,800吨。 该数字在2023年的2023年为70,728吨。输出略有增加。 该公司发言人贝努·阿吉（Bayu Aji）在一次采访中说，尽管面临一些挑战，但该公司仍致力于稳步增加产量，以满足对镍市场不断增长的需求。

作为印度尼西亚重要的镍矿物生产商，丹肖河谷印尼公司对整个印尼镍矿业业和全球镍市场具有重要意义。 作为高冰镍作为镍产业连锁店的关键联系，其产出的增加不仅将有助于巩固该公司在该行业中的领先地位，而且对全球镍供应链的稳定性产生了积极影响。

Tamsui River Valley印尼公司目前正面临着一个重要的挑战，也就是说，等待特殊的采矿许可证在2025年之后运营。BayuAji表示，该公司正在与相关部门积极沟通，希望尽快获得此许可证。 他强调，新的采矿许可对于公司促进其投资计划至关重要，这是公司将来的可持续发展和生产增加计划的关键保证。

据了解，Danshui River Valley印尼公司一直在增加投资，优化生产过程并提高生产能力。 同时，该公司还积极寻求与国内外合作伙伴合作，以共同促进镍采矿业的可持续发展。 生产增长计划的宣布进一步表明了公司对未来市场的信心和决心。

行业专家分析认为，印度尼西亚丹肖河谷的生产计划的增加将有助于稳定全球镍市场的供应，并促进镍产业链的可持续和健康发展。 同时，公司积极寻求新的采矿许可证的态度也反映了其对合规行动的关注，这将有助于提高公司在行业中的形象和声誉。

4.工业金属：预期降低利率的供应已收紧，涉及工业金属投资的机会

4.1供应：TC/RC从上个月大幅下降

4.1.1TC/RC从上个月下降了显着下降，一月份的全球铜产量显着增加了。

本周，青铜冶炼厂的粗略炼油费（TC）和炼油费（RC）已大大下降。 根据Mysteel数据，中国铜冶炼厂的配偶为7/千吨，大量减少了5.8％的月份。

一月份，全球精制的铜产出和原生铜的产量显着增长了一年。 根据风数据，一月份的全球精制铜产量（本机+再生）显着增加了4.72％ - 年龄，略有减少了0.21％的月份 - 月份，而天然优化的铜产量上升了4.54％ - 年龄，略有减少了0.70％的月份。

在2月，废物铜的累积进口显着增加了81.82％的月份 - 月份，年龄增长了11.65％。

4.1.2铝供应：一月份的电解铝的运行率为94％

一月份的电解铝的工作速率为94％，为期一个月份。

4.2需求：三月中国PMI从上个月开始显着上升，而3月份的美国PMI比上个月显着上升。

3月份中国的PMI与上个月相比大大增加了，而3月份的美国PMI与上个月相比大大增加。 根据风数据，2024年3月，中国制造业PMI为50.8％，比上个月的显着增长1.7pct。 美国3月制造PMI为50.3％，比上个月显着增加了2.5 PCT。 略有增加0.3ppct； 2024年3月，欧洲制造业PMI为46.1％，比上个月略有下降0.4pct。

2024年2月，新开业的国内房屋地区年龄下降了29.7％，累积的累积面积大大降低了20.2％ - 年 - 年。

4.3库存：LME铜库存月份比上个月略有下降，LME铝库存的月度大幅下降

本周LME铜的总库存为111,900吨，略有减少了0.78％的月份。 本周的COMEX铜库存为26,700吨，每月循环显着下降了2.26％。 21.99％； 本周，LME铝的总库存为551,400吨，每周减少0.55％。 上一周的铝库存为219,500吨，每月戒指上升了19.11％。

4.4利润：新疆，山东，内蒙古和云南已经从上个月开始显着上升

本周二氧化铝的价格略微上涨 - 月数，电力煤的价格显着上涨了一个月。 本周铝铝的氧化铝价格为3442元/吨，略高于1.2％的月份。 Inner Mongolia的5500张电源煤和黑色海鲜价格为672元/吨，显着增加了2.4％的月份； Shanxi的5,000张卡煤炭Qinhuangdao价格为819元/吨，显着降低了1.7％的月份； 电煤坑的价格为526元/吨，是一个月份的月份。

考虑到原材料的一个月库存周期，本周的全部成本，内蒙古略微上升，云南平坦，山东略微下降，新疆略微下降。 根据我们的计算，本周新疆电解铝的全部成本为13407元/吨，比上个月略低于1.38％，每月变化略有下降1.50％； 山东电解铝的全部成本为15,720元/吨，略低于0.22％的月份。 变化略有0.52％； 内蒙古内蒙古的电解铝的全部成本为15205元/吨，略有增加0.89％的月份，每月的变化略有0.89％； 云南电解铝的全部成本为15,359元/吨，是一个月固定的月份。

备注：我们根据以下方法计算电解铝的全部成本：

（1）单吨电解铝原材料现金成本= 0.45吨前烘焙阳极 +1.94吨氧化铝+0.03吨氟化铝+0.05吨冰翼型冰淇淋 +1.3300度；

（2）电厂的发电成本= 0.11元/学位的制造成本+300克煤炭； 云南（Yunnan）2021年10月以后的电价的电价假设为0.37元/学位，而先前的0.25元/学位；

（3）全部成本=材料现金成本+人工150元/吨+维护400元/吨+1500 yuan/ton+折旧300 yuan/ton;

（4）新疆铝和电解铝的运输成本为1200元/吨。

本周的盈利能力，新疆，内蒙古，山东和云南的盈利能力从上个月起就显着提高。 根据我们的计算，新疆的电解铝利润本周为4191元/吨，比上个月的621元人民币显着增加，每月的变化显着增加了921元。 山东电解铝利润为1877年/吨，显着增加了468元月的月份，每月变化显着下降。 1393元； 内蒙古的电解铝利利润为2392元/吨，显着增加了299元月的月份，每月的变化下降了877元。 云南电解铝利的利润为2238元/吨，显着增加了434元月的月份，每月的变化减少了1031元。

4.5价格：LUN铜价上涨了一个月 - 月 - 月，铝价格明显上升 - 一个月 - 月

铜价本周显着上涨，铝价在一个月中显着上涨。 根据LME数据，本周LME铜的现货定居点价格为8920美元/吨，比上个月高2.58％； 上一周铝的价格显着提高了2.53％的月份。 %。

4.6重要行业和公司新闻

4.6.1韩国锌行业：如果韩国的供应大幅下降，该公司将优先考虑国内销售

韩国锌行业（韩国锌）的高级主管说，如果韩国的国内冶炼产出大幅下降，该公司将优先考虑国内销售。 在韩国有多少锌将出口的问题已成为锌交易者注意的重点。 此前，该国第二大锌生产商Young Poong宣布，其Seokpo锌冶炼厂的产出减少了五分之一。 锌原材料供应商的来源表示，预计Young Poong将进一步降低产出。 Young Poong长期以来一直在亏钱，这受到锌的低价和电力成本上升的困扰。 年轻的庞在周三表示，该公司没有这个计划。 该公司没有解释当前生产水平将保持多长时间。 韩国对锌的需求每年约470,000吨，韩国和Young Poong的锌工业供应约为40万吨。 韩国锌行业原材料部副总裁DW Kang表示，韩国锌行业可以轻松满足韩国的需求。 他说：“我们在韩国的国内销售中优先考虑，其余的则被重新用于出口。就出口而言，我们优先考虑考虑高水位。我们还在现货市场上出售了锌的一部分。”

韩国锌行业计划在2024年生产65万吨锌，这与去年相似。 贸易数据显示，韩国去年出口了609,145吨锌橡胶，约占全球锌市场的4.4％。 其中，韩国锌行业出口了454,388吨。 当全球建筑行业的放缓导致需求疲软时，锌的价格下降了约20％的年，导致去年许多锌矿石和冶炼公司的生产中止。

康说：“如果产出的产出存在问题，市场将很短。这可能会推动LME锌的价格并提高水的价格，但不会给我们的销售带来困难。”

消息人士称，加拿大矿工Teck Resources同意向韩国支付每吨165美元的费用，以处理锌集中于精制锌，这是三年来最低的锌，强调了锌价格的弱点。 但是，康说，韩国的锌行业可以处理各种金属，因此比竞争对手可以更好地应对市场下降的负面影响。 他补充说：“韩国锌行业的韩国冶炼厂是一种多金属的冶炼厂，可以在同一炼油厂中生产锌，镍和铜；我们还可以灵活地处理各种质量和质量的原材料。” 该公司周一表示，韩国的锌行业仍在建立金属回收业务。 韩国锌行业目前正在为冶炼厂和年轻的Poong的Seokpo设施购买锌浓缩物。 企业产品。 但是，康指出，将来两家公司的销售和原材料采购可能会分开。

Young Pood说，尚未做出决定。

4.6.2中国资助的铜公司继续加速“遍及全球”的速度

最近，Luoyang Luanchuan的钼工业有限公司（以下称为Luoyang molybdenum行业）TFM混合矿石混合矿石，东区氧化矿石，东区杂种矿业生产线达到了生产。 目前，TFM总共有5条生产线，而生产能力已从15,000吨的矿石容量增加到63,000吨的日常容量。 铜金属的年能量已增加到450,000吨。 。

Luoyang的钼也拥有刚果（Gold）的世界占世界71.25％的铜钴矿石肯德基。 根据Luoyang molybdenum Data的数据，今年1月，KFM铜金属产量超过14,000吨。 2月，铜金属产量超过15,000吨，令人耳目一新的历史记录。 基于2024年的14,000吨铜金属的保守每月生产，肯德基铜金属产量将超过160,000吨。 After rough calculations, in 2024, the output of copper metal in Luoyang's molybdenum industry may exceed 600,000 tons. From the perspective of new output, the amount of TFM and KFM copper metals will increase by about 190,000 tons.

Also located in the Congo (Gold) Kamoa-Kakula Copper Mine, Zijin Mining Group Co., Ltd. holds 44.98%of its equity (including the indirect holding of Affinham Mining, the company holds the company holds Affinhao Mining 13.59%of the equity ）。 At present, Kamia Kakara is continuously expanding. It is expected that after the production of 2024, the copper metal output of the mine will be increased to approximately 620,000 tons/year. In addition, the Minmetals Resources Co., Ltd. has 62.5%of the Ras Bambas of Peru's LAS Bambas. In 2023, the copper metal output of copper ore reached 302,000 tons.

In recent years, Chinese -funded enterprises have continued to accelerate the pace of "going global" to find high -quality copper mines worldwide. Industry insiders believe that the operation of Chinese -funded mines will ensure China's copper resources in China's equity, help China's resource safety and industrial development, and can also meet the large demand for copper in the development trend of new energy transformation globally. Data show that in 2024, the demand for copper in the new energy industry will increase by 552,600 tons, and it is mainly concentrated in new energy vehicles and photovoltaic industries.

"From the perspective of demand, the transformation of energy is inseparable from copper." Li Zhaochun, deputy chairman and chief investor of Luoyang molybdenum industry, also said, "In the past 15 to 20 years, China has contributed more than 85%of copper demand to increase demand. This contribution will also come from the world. "

4.6.3 In the first quarter, the overall supply of aluminum ore ore in China was tight, and when the domestic ore was re -production

SMM April 3rd: In the first quarter of 2024, it entered the end. Looking back at the past three months, the overall supply of domestic aluminum ore supplies is tight. Although Guinea's imported mines are basically influenced by the explosion and strike of Guinea oil depot in essence, domestic ores that have been discontinued for some reason have been delayed to be re -production, and Australia ushered in the rainy season of aluminum ore production. The supply of soil mining shows a situation where supply is in short.

The domestic mines that have been discontinued for facts for facts are still in a stagnant state in the northern domestic mine.

As of the end of March, the production of aluminum ore in Sanmenxia in Henan has been suspended for 9 months. According to SMM surveys, there may still be no re -production expectations in the short term. The phenomenon of priceless marketing in Henan National Mine is serious, and the overall price in the first quarter is stable. And due to the serious restrictions on the production of domestic ore in Shanxi, the supply of aluminum mines in Shanxi, the price increased by the price of Shanxi aluminum mines disappeared to Henan. The operating rate of local aluminum plants has been maintained at a low level for a long time. Data on SMM on March 28. The weekly operating rate of aluminum oxide in Henan was 66.41%, which was seriously lower than the national average of 82.99%. As of now, some aluminum mines in Shanxi have been discontinued for more than 4 months. The supply of domestic mines has shown a shortage pattern and promoted the rise in prices. On the 29th, the price of low -product aluminum ores in Shanxi increased by 15 yuan/ton compared with the beginning of the year. Due to the frequent safety accidents of mines in Shanxi, so far in Shanxi aluminum mines have not yet clearly re -production expectations, domestic ore supply is difficult to find, and some aluminum oxide plants have increased imports. Therefore The restricted and reduced aluminum oxide production capacity has recovered. Data from SMM on March 28. The weekly operating rate of aluminum aluminum aluminum aluminum was 80%, a recovery of 4.2 percentage points from the minimum weekly operating rate in the first quarter.

Guinea's aluminum ore supply disturb "thunder and heavy rain point" rainy season has a certain impact on Australian aluminum ore supply

The Guinea oil depot explosion on December 18, 2023, and the beginning of February 26, 2024, the strike that entered the suspension on February 28 only brought greater disturbances to the aluminum market at the emotional level. The actual production of aluminum mines The impact of transportation is relatively limited. In January, the total amount of aluminum ore imported from Guinea in January reached 9.2859 million tons, an increase of 12.95%month -on -month and an increase of 1.52%year -on -year. In February, imports reached 8.8903 million tons, a decrease of 4.26%month -on -month and an increase of 12.51%year -on -year. In total to February from January to February, the total amount of aluminum ore imported from Guinea increased by 4%year-on-year, and it did not show significantly affected. In the rainy season in the rainy season in the first quarter, it had a certain impact on Australian aluminum mines. Especially in February, the total amount of aluminum ore imported from Australia in February decreased by 42.15%month -on -month.

When entering the second quarter of domestic ore suspension of mines when re -production is still the focus of the market

Jinyu domestic ore failed to restore production to the improvement of the northern aluminum oxide production capacity, and formed a certain support for the domestic domestic ore and imported mines. If the mine is delayed, in terms of domestic ore, the price of domestic ore in Jinyu may have a certain amount of upward adjustment. In terms of imported minerals, the supply of domestic ore is insufficient and the demand for imported mines is strong. It has supported a certain support for prices. According to SMM, the price of the CIF of the imported mine in Guinea in the second quarter may be mainly stable. In the second quarter, the supply of aluminum mines in Metro Mining, Australia is expected to gradually recover; or some of Guinea's aluminum ore supply incremental release, and in the second quarter, the transportation time of aluminum mine in Guinea in Hong Kong is basically in the dry season. If the supply of imported mines is obvious, and domestic ore reinstated production is smooth, and the supply of aluminum ore supply is centrally released, which does not rule out that the spot price of aluminum ore has declined slightly. Therefore, when domestic mines are suspended from production, it is still the focus of the market.

5. Gold: March non -agricultural data exceeded expectations, pay attention to the investment opportunity on the right side of Golden

5.1 Gold prices have risen significantly month -on -month, and the number of gold non -commercial net bulls has increased significantly month -on -month

The price of gold this week has risen significantly, and the number of gold non -commercial net bulls has increased significantly from the previous month. According to COMEX data, on April 04, 2024, COMEX's active gold contract closing price was $ 2310.4/ounce, an increase of 2.47%from the previous month. As of April 02, 2024, the number of COMEX gold non -commercial nets was 207,300. The month -on -month increased by 3.99%.

5. March Non -Agricultural Data Excessive expectations, pay attention to the investment opportunity on the right side of Gold

According to the latest data from the US Labor Office, the number of new employment in the United States exceeded expectations in March. The non -agricultural employment report shows that the number of non -agricultural employment in the United States increased by 303,000 in March, which is much higher than the 200,000 people predicted by economists, and higher than the previous value of 270,000, a maximum increase since May last year, while at the same time , the US unemployment rate dropped slightly to 3.8% in March, in line with expectations; 但劳动力参与率升至62.7%，较2月份上升0.2个百分点。 CME Fed Watch工具显示，美联储仍将在6月首次降息，但概率已从非农数据发布前的60.1%降至56.1%。 与此同时，掉期市场下调了2024年降息预期，将美联储完全消化的首次降息推迟到了7月至9月。

According to data released by the US Supply Management Association (ISM) on April 1st, the US manufacturing purchasing manager index (PMI) in March increased to 50.3 points from the previous month, which was the first expansion range since October 2022 to 50 points.

6. Position performance: This week, the steel sector rose significantly this week, and the non -color sector rose sharply

In terms of sectors, the steel sector has risen significantly this week, and the non -ferrous sector has risen sharply. According to Wind data, this week Shenwan's color sector rose sharply by 6.81%, 5.88 percentage points higher than the Shanghai Composite Index, ranking first place in Shenwanquan Industry; 2.43 percentage points, ranking 4th in Shenwan's industry.

In terms of individual stocks, Han Rui's cobalt leader led the Wanwan color sector, and Anyang Iron and Steel collar rising to the Wanwan Steel Plate. The top five stocks of Shenwan's color sector this week are Han Rui Cobalt, Sanxiang New Materials, Oriental Fangye, Jiaozuo Wanfang, and Sotong. Stocks, Jinting Mining, Linggang Co., Ltd., Yongxing Materials.

投资建议

Combining the recovery of the week and the future outlook, we give the following investment advice:

Precious metals: The target benefits to the gold and low valuation targets benefited from the interest rate hikes. It is recommended to pay attention to Shandong Gold (600547, unlabeled), CICC Gold (600489, unlabeled), Zijin Mining (601899, buy), Hunan Gold (002155555 (0021555555555555 , Buy), Intime Gold (000975, unable to rating), Zhuye Group (600961, buy).

Industrial metal: Copper, pay attention to the leading resource side Zijin Mining (601899, buy), Luoyang molybdenum (603993, buy), Jin Chengxin (603979, unlawful), river steel resources (000923, unlawful), Tongling colored (000630, unlawful); in terms of aluminum, focus on leading resources in the resource side such as China Aluminum (601600, unlawful), Shenhuo (000933, unlawful), Yun Aluminum shares (000807, unlawful) Chinese macro of H shares Bridge (01378, unravel).

New Metal Materials: It is recommended to pay attention to suppliers related to smartphones and AI industry chains, such as Platinum Focus New Materials (300811, Buy), Dongmu (600114, Unclated), Bowei Alloy (601137, Buy), Sirri New Materials (688102, Uncodic), Huafeng Aluminum (601702, Buy), Asia Pacific (002284, unlawful), Yinbang Co., Ltd. (300337, unlawful), You Research New Materials (600206, Unlanced), Uncontroller), Uncontrolled), Uncontrolled), Uncontrolled), Uncontrolled), Uncontrolled), Uncontrolled), Uncontrolled), Unclated) Yue'an New Materials (688786, unlawful), Tianhuang International (00826, unlawful), Baotan (600456, unlabeled), Platinum (688333, unlawful), Lianrui New Materials (688300, unlawful rating, unlawful rating ).

Steel: Special Steel, considering risk aversion, market incremental funds are more allocated in high -scoring and low -valuation sectors. It is recommended to pay attention to such as Nanyang (600282, unlawful), CITIC Special Steel (000708, buy), buying), buying), buying), buying), buying), buying), buying), buying), buying), buying), buying), buying), and buying, Hua Ling Iron and Steel (000932, unlawful); stainless steel is recommended to pay attention to Yongjin (603995, buy), Jiu Li Special (002318, buy), Wujin stainless (603878) Last Fushun Special Steel (600399, Buy), and gold molybdenum shares related to molybdenum and healthy fundamentals (601958, unravel), Luoyang molybdenum (603993, buy).

风险提示

The growth rate of macroeconomics has slowed down. If the domestic macroeconomic growth rate fluctuates a large fluctuation, the demand for various metals may be greatly affected, and there is a risk of fluctuations in the profitability of related companies.

The price of raw materials fluctuates. The price fluctuations in upstream raw materials may cause metal price fluctuations, which will affect the relationship between supply and demand and competition in the industry.

信息披露

According to the "Interim Provisions on the Release of Securities Research Reports": below:

When a securities research report made a clear valuation and investment rating of the specific stocks, if the company holds the shares to reach more than 1%of the shares that have been issued by the relevant listed company, it shall disclose to the customer in the securities research report that the company holds the stock holds the stock Condition,

As follows of stocks involving the above conditions in this securities research report, the situation of disclosing the company's holding the stock to customers is as follows:

As of the release of this report, Dongzheng Asset Management and Private Equity Business held a total of new materials (605376, buying), Hua Ling Steel (000932, unlawful), Shenhuo (000933, unlawful) shares reached related listing The company has issued more than 1%of the shares.

Customers are requested to fully consider the above disclosure information when reading and using this research report.

相关的研究

队员

Liu Yang: Chief Analyst of the Iron and Steel Industry of Oriental Securities Research Institute, a master's degree in engineering in Tsinghua University, experience and work experience in the field of new materials in 10 years, and 7 years of experience in Guangfa Securities and Oriental证券。 He has won the fourth place in the best analyst of Sina Finance Golden Kirin in 2023, new energy metal (colored) elite analyst, 2022 Oriental Fortune Choice Iron and Steel Industry Best Analyst, 2022 Wind Gold Analysts Iron and Steel Industry , 2022 Sina Financial Golden Kirin Analyst Metallurgical Industry 2nd place, new energy metal (colored) 6th, 2020 "Best Analysts in the Financial Circle" Wisdom Eye "quantitative selection", the first place in the steel industry, 2019 "institution Investors · Caixin "selected the first place in the metal and mining industry, the fourth place in the metal industry in the" New Fortune ", and the third place in the metal industry in the" Insurance Asset Management IAMAC "selection.

Li Yiran: Assistant researcher at the Iron and Steel Industry Institute of Oriental Securities Research Institute, Master of Financial University of Tsinghua University, CFA Level 3, joined Oriental Securities in 2021. It has two years of experience in mining industry investment. No. 2, No. 6 (core member) of new energy metal (colored).

Li Rouxuan: Assistant researcher at the Iron and Steel Industry Institute of Oriental Securities Institute, a master's degree in Financial, Shanghai Jiaotong University, joined Oriental Securities in 2022, and won the second place in the metallurgical industry of Sina Finance Golden Kirin Analyst in 2022, and 6th in the new energy metal (non -colored) Core member).