黑色一改扑朔迷离，华东地区中下游需求

2017 年 11 月 14 日

研究背景：

华北地区进入限产季节后，北方物资大量南下，华东中下游需求成为后期市场最大的不确定因素。 此外，近期黑市一改此前清晰的格局，行情上下跳动，让人扑朔迷离。 因此，美利亚期货黑队联合券商、基金，在华东地区组织钢铁行业调研交流活动，邀请产业链相关企业和投资专家到江、沪、浙江等地进行调研和交流。 对钢铁产业链上下游进行现场调研检查。

钢厂A

情况介绍：该钢厂粗钢产能近1100万吨，共有高炉10座，其中1580立方米高炉3座。 产品结构基本为一半普通钢、一半特殊钢。 没有环保限制。 基本是满负荷生产。 2016年产量为930万吨。 预计今年产量略高于1000万吨。 公司拥有13,000名员工。 目前，螺纹钢吨钢利润在1000元/吨以上，是今年最好水平。

原材料方面，焦炭方面，工厂库存约为8-10天，低于总体水平，且不含在途库存。 焦炭主要采购自山西、徐州地区，其参股的徐州焦化厂承担着保障股东供应的任务。 矿石可用天数稳定在25天左右，基本属于大型钢厂的正常水平。

生产方面，目前我们维持满负荷生产，近期没有检修计划。 前段时间有一次短暂的维护，影响并不大。 为了追求产量，钢厂尽可能多地生产主流大规格螺纹，这导致从10月初开始，小规格螺纹供应出现短缺。 这种情况预计将持续到春节。 螺纹钢产量占普通钢材生产线的80%以上，预计今年螺纹钢产量将增长10%以上。 另外，为了保证铁水的产量，应尽可能使用高品位矿石，对球团矿也有一定的需求。 环保方面完全达标，未来可能通过烧结装置升级改造进一步优化。 优质特钢的利润也相当不错，比盘罗高出200多元/吨。 盘罗即使涨价，利润也很难达到优质特钢的水平。 而且盘罗与小厂竞争，而特钢更多与大厂竞争。 由于有特钢生产线，废钢的添加比例不可能增加。 目前约为13%，增长空间非常有限。 该厂增产的瓶颈不是高炉，而是轧制线限制产量的压力。 今年，通过提高轧机效率和技术改造，增加了不定长螺纹的产量。

从销售来看，该厂螺纹钢主要用于桥梁等大型基础设施，其中一半投资于杭州市场，另一半投资于杭州周边地区。 工厂螺纹钢通过水运至杭州，运费约25元/吨，码头操作费10元/吨。 下游客户90%以上都是长期合作客户，留有极少量用于调配，所以成品厂几乎没有库存。 与华东地区其他主流钢厂一样，该厂不提供直接螺纹供应。 十日期初指导价与经销商执行，十日期末结算。 小规格折扣问题由来已久。 一般来说，经销商预测的产量会超过工厂的实际产量。 经销商10%的折扣是正常的，60%到20%的折扣一般表明有大修或者大修。 企业销售负责人预计，年底华东地区的基础设施建设将相对乐观。 此外，该厂今年设定的100万吨出口目标至今还不到一半。 华东地区出口降幅在50%左右，全国降幅也在30%左右。 出口没有任何优势，少量出口只是为了维持维持。 渠道。

钢铁物流园B

钢铁物流园定位为钢铁物流和钢铁超市。 目前建成的项目建筑面积1700亩，包括室内仓储区、保税物流区、延伸加工区、营业区、集中配送区、室外仓储区和开发预留区。 整个园区共有1842家企业入驻，包括贸易、仓储加工、金融企业等。 目前，整个园区集电子商务、仓储加工、运输配送、金融于一体。 电商平台主要通过招标挂牌实现交易，有效解决了钢贸环节的诸多问题。 2016年园区交付热板卷6.6万吨，2017年至今已交付热板卷16.6万吨，主要由入驻园区的客户销售和交付。

园区热卷加工能力为每月12万吨，热卷仓储能力为30万吨。 目前实际库存在15万吨左右，其中95%是沙钢的货，剩下的5%主要是日照和马钢。 库存高于往年，但环比呈下降趋势。 近期流入小于流出，与往年的季节性一致。 今年累计热卷出货量较2016年同比增长超过20%，11月订单量保持在较高水平，未来不会出现大幅下滑。 订单量基本可以反映同期的需求和市场情况。 由于市场认可度高，货物流动性高，买家和发货方都愿意在这里接收货物。

钢厂C

情况介绍：集团现有员工约3万人。 2016年，完成炼铁产量3000万吨、炼钢产量3300万吨、轧材产量3500万吨。 2017年以来，整体钢铁产量同比增长约11%。 已达到上限，热卷产量增长17%，螺纹产量增长7%。 产品涵盖板材、长材、线材等多个钢种系列。 预计今年吨钢平均利润800元左右，吨钢三项费用150元左右。 这三项费用在行业内属于较低水平。 同时，集团还大力发展非钢产业，主要包括金融投资、商贸物流等，累计投资额达数百亿元。

电炉方面，该厂是国内最大的电炉钢生产基地。 已生产电炉5座，年产量550万吨。 还有一座容量为75万吨的旧电炉，因启动成本高昂而长期闲置。 。 目前电炉的废钢添加比例为80%，另外20%取决于铁水。 不含废钢的电炉成本（含电极、电费）约为1100元/吨。 现阶段，由于废钢和电极价格快速上涨，电炉钢成本已超过长期加工成本。 但全年来看，两者成本基本持平。

废钢方面，目前该厂转炉废钢添加比例在20%左右，向上调整的空间已经很小。 自用废钢库存水平超过1个月。 该厂看好国内电炉钢未来发展趋势。 近年来，不断加大对废钢的人力和财力投入，包括废钢交易和加工，并已在多个城市布局。

原材料方面，焦炭厂自供。 自由焦化厂和合资焦化公司完成保供任务没有问题。 该厂焦炭基本保证正常生产，相机将调整库存。 由于公司规模较大，中小型库存水平相对较低。 型钢厂略高。 此外，该厂相关人士表示，即使今年晚些时候限产，焦炭供应也不会出现缺口，更何况焦化厂前期限产并没有落实到位。 矿石方面，厂内及港口库存总使用天数约为25天，较为稳定。 目前价格波动不大，预计库存不会增减。 如果 Platts 达到 55 美元，我们将考虑增加库存。

出口方面，去年工厂所有产品共出口570万吨，预计今年将下降25%左右。 所有产品的出口都出现下降，这与今年整个行业的情况是一样的。 但该厂出口相关人士预测，出口进一步下降的空间不大，明年维持500万吨/月的低水平出口没有问题。

国内销售方面，该厂所有螺纹均由长期合同客户供货，终端直接供货比例很低。 热卷70%由长期合同客户供应，宽厚板比例较低。 另外，线程短缺应该是正常现象，不应该被过度炒作。 事实上，近年来，库存高的时候也会出现螺纹短缺的情况，价格低的时候也会出现短缺的情况。 冬储方面，目前钢贸商在钢材出现一定跌幅后给出冬储目标价。 但事实上，价格真正下降后，可能会对冬季囤货意愿造成打击。 相反，价格上涨会刺激钢材贸易。 商的冬季储存行为。

嘉宾交流意见（个人观点，不代表公司）：

杭州某贸易公司：未来一段时期，钢材供需偏弱。 近期关注库存仍将支撑信心，但明年限产放松后供应恢复的影响将更大。

上海某现公司：长期不看好，但短期看好。 钢材市场的焦点不在于供需平衡表分析，而在于政策。 另外，行业下游的情况比较差，后期可能会传导到中游和上游。

安徽某钢企：由于需求的不确定性，对明年钢价并不乐观，但预计明年螺纹将继续强于板材。

上海某投资公司：目前行业方向良好，但12月资金缩水，春节压力加大。 当然，今年春节期间的维护工作会更多。 另外，钢厂的利润是由政策提供的。 利润适当下降是好事，可以给下游工业企业腾出空间。

河北某钢铁企业：目前矛盾还不是很突出。 近几个月持乐观态度，长期持谨慎态度。 限产肯定会严格执行，不会有任何折扣。 钢厂利润的下降将取决于钢价的下降，但不应出现大幅下降的情况。 此外，钢铁产业链不同品种差异较大，特别是原材料和成品。

山东某钢企：山东主流钢厂非常团结。 近期中下游形势有所好转。 钢厂将继续提价。 华北地区螺纹价格已基本赶上华东地区。 此前华东地区最低为3960，华北地区最低为3820，近期已升至4080，涨幅明显。 后期不排除与华东地区价差扩大。