（中信期货）钢材进出口退税政策简评：压降产量的目标基本确定

钢材进出口退税政策简述：减产目标基本确定，未来仍将有一揽子政策

背景：28日，财政部发布公告，取消部分钢铁产品出口退税和部分产品进口关税。 出口退税的影响可能明显大于取消进口关税。

1）本次出口退税涉及146个税号，钢材税号总数为503个，此次比例达到29%。 税率方面，取消前大部分关税为13%，取消后直接降至0%。 从品种来看，取消的主要涉及规模较大的热轧、钢管等领域。

2）对出口的影响：根据2020年数据，热轧产品出口比重最大，达到2600万吨，占出口总量的48%。 钢管出口735万吨，占比13%。 据粗略估计，受影响品种可能达到3335万吨，占出口量的61%。 这些取消出口退税的产品如果退回，可以弥补全国3000+的钢材缺口。 这也将为今年钢铁总产量下降带来的较大缺口做好政策准备。

3）关于取消进口关税的影响：2017年以来我国钢材进口量小幅增长，​​主要是上一轮供给侧改革导致国内钢材价格阶段性高于海外，甚至钢材出口订单减少一度被取消。 案件。 但目前进口仍不是主流，对钢材短期整体供需格局影响不大。 但从长远战略角度看，将铁元素留在我国，影响深远。

4）从两个角度解读该政策对行业的影响：

①从政策初衷来看：今年抑制铁矿石价格势在必行，同时需要考虑下游和通胀。 今年钢铁的核心政策仍是两部委稍后发布的钢铁减产政策，出口退税、取消进口关税等政策仍属于辅助政策。 配套政策的出台代表了主要政策出台的紧迫性和必要性。 从政策执行来看，如果钢价进一步飙升并失控，势必导致政策进一步调整。 这一决定属于价格上限，不影响价格上涨动力。

②从市场导向来看：对于进出口贸易的主要参与者来说，主要关注的是出口利润的变化。 在目前东南亚、日韩等核心出口地区与我国相比仍有溢价的基础上，取消出口退税只是会减少参与企业的出口利润，并不一定会导致出口量持续下降。

当然，仍要考虑到目前海外钢价处于60年来新高，海外供需缺口明显。 一旦我国减少出口，海外钢材价格可能会进一步上涨，从而推高溢价，进一步促进出口。

5）本政策最重要的两个内容

① 体积已基本确定。 我们粗略计算，预计出口回流量将在3000万吨以上；

②显示了政府减产的信心。 今年的钢铁政策不是单一政策，而是一揽子政策，相互关联，体现了决策者的智慧。 但仍需考虑海外钢材短缺环境并未改变，市场化的力量将影响出口回流的效果。

6）中信证券钢铁团队依然坚持：钢价合理价格（以热卷为例）为6000-6500元/吨。 当前的上涨尚未结束，但不存在再次大幅上涨的基础。 今年更加确定的是，钢铁利润将进一步上升，行业集中度进入前所未有的加速期。 今年钢材股价和钢价其实略有脱钩，这是好事。 关注行业结构改善和企业利润变化，淡化短期价格波动。 钢铁依然是今年极具投资价值的板块。