什么是套期保值？如何买期保值和卖期？

套期保值是一种旨在规避现货价格风险的期货交易行为。 即在买卖实物商品的同时，在期货市场上卖出或买入等量的期货。 一段时间后，当价格变动导致现货交易盈亏时，期货交易的损失就可以抵消。 或者弥补一下。 由此，在“现货”和“期货”之间建立了对冲机制，以最大限度地降低价格风险。

原油产业链完整。 上游石油生产商主要出售原油，主要是为了防范原油价格下跌的风险，并且在出售期间可以保值； 下游炼油石化企业主要采购原油，主要是为了防范原油价格上涨的风险。 买入期间可进行保值； 中间原油交易商具有买卖原油的双向操作，可以根据实际操作在买入期和卖出期进行保值。

1、石油生产商销售期保值

向市场提供原油的石油生产商，为确保其已生产并准备向市场提供或仍在生产过程中并将在未来出售给市场的原油获得合理的经济利润，并为防止正式出售过程中因价格下跌造成的损失，可以采用卖出并套期保值相应商品期货的交易方式来降低价格风险，即在期货市场上作为卖方卖出等量的期货，然后买入期货头寸进行套期保值，作为卖出现货时的对冲手段。

例：7月，某油田得知原油价格为350元/桶。 对这个价格比较满意，所以油田加紧生产； 但担心现货市场供应过剩会导致原油价格下跌，从而减少利润。 为规避未来价格下跌带来的风险，油田决定在上海国际能源交易中心开展原油期货卖出和套期保值交易。 其交易及损益如下表所示：

现货市场

期货市场

基础

7月1日

原油价格350元/桶

卖出10手9月原油合约，价格370元/桶

-20元/桶

8月1日

以325元/桶的价格出售10000桶原油

买入10手9月原油合约，价格345元/桶

-20元/桶

对冲结果

损失25元/桶

利润25元/桶

收支平衡

通过此次套期保值交易，虽然油田现货市场价格出现不利变化，但价格下跌了25元/桶，造成损失25万元； 但期货市场的交易却获利25万元。 这消除了不利价格变动的影响。

2、炼油、石化等石油产品加工企业，以及航空公司等成品油消费企业，用于采购期间保值。

对于以原油为原料的石化企业或炼油厂以及航空公司等成品油消费企业来说，他们对原油或成品油价格上涨感到担忧。 为了防止他们在需要进口原材料时因油价上涨而蒙受损失，可以采用套期保值的买卖方式降低价格风险，即在买方手中买入等量的期货合约。期货市场，然后在买入石油现货时卖出期货头寸进行对冲，作为对冲手段。

示例：6月1日，一家炼油厂与当地经销商达成远期合同，同意供应9月份的货物。 以当时上海国际能源交易中心原油期货价格350元/桶为基础，提出固定价格。 该炼油厂目前没有货物，用于炼制的原油没有供应保证或定价。 为锁定成本和利润，该炼厂决定在上海国际能源交易中心开展原油期货交易。 交易状态如下表所示：

现货市场

期货市场

基础

6月1日

原油价格350元/桶

买入10手9月原油合约：价格370元/桶

-20元/桶

8月25日

购买10000桶原油：价格375元/桶

卖出10手9月原油合约：价格395元/桶

-20元/桶

对冲结果

损失25元/桶

利润25元/桶

收支平衡

通过这次套期保值交易，虽然现货市场价格变动对加工厂不利，但炼厂在现货市场损失了25万元； 但在期货市场获利25万元，从而消除了价格不利变动的影响。

3、石油贸易商、储运经营者及其他石油产品经营者的套期保值行为

贸易商、储运公司等石油产品经营者既向A客户购买现货，又向B客户销售现货，如果签约销量不一致、时间不一致，就会存在风险。 如何在买入或卖出期间保值，应根据每月的净现货敞口来决定。