中信建投：政策重心重回稳增长，财政货币政策均有望宽松

关键点：

粗钢产量释放仍受到多重制约，产量或将进一步下降。

房地产仍将拖累需求，而基础设施和制造业的需求仍然很高。

2023年国内房地产市场将呈现缓慢复苏，销售等指标或将改善。 但考虑到本轮房地产低迷的深度，房地产开发商和居民消费信心明显不足，房地产复苏之路还很漫长，仍将成为需求的主要制约因素。 中央经济工作会议把扩大内需列为明年的重要任务。 基础设施投资仍是宏观政策的重点。 政府投资和政策激励可以有效带动全社会投资，加快“十四五”规划实施。 项目，加强区域间基础设施互联互通，鼓励和吸引更多民间资本参与国家重大项目和补短板项目建设，基础设施投资可能保持较高水平。 中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划(2022-2035年)》，明确提出“加大对传统制造业优化升级的投资，扩大对先进制造业的投资”。制造业领域，提高制造业供应体系质量和效率。” 预计到2023年全年制造业投资有望保持在较高水平。

政策重心回归稳增长，财政和货币政策预计都会宽松。

中央经济工作会议强调，2023年经济工作必须坚持稳中求进工作总基调，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加大宏观政策调控力度，加强各项政策协调配合，形成合力，推动高速发展。 质量发展协同。 要加大积极财政政策提高效率的力度，保持必要的财政支出强度，在有效支持高质量发展的同时，确保财政可持续性和地方政府债务风险可控。 稳健的货币政策要精准有力，保持流动性合理充裕，引导金融机构加大对小微企业、科技创新、绿色发展等领域的支持。 预计2023年财政和货币政策将维持结构性宽松，全年GDP增​​速或达5%左右，全年经济走势或先低后高。

海外需求或继续疲软，钢材出口下降

2022年，我国钢材出口基本持平，进口大幅下降。 据海关统计，1-11月全国累计出口钢材6195万吨，同比增长0.11%。 其中，11月出口钢材559万吨，同比增长28.21%。 1-11月，全国累计进口钢材986.7万吨，同比下降25.64%。 其中，11月进口钢材75.2万吨，同比下降47.04%。 1-10月，累计进口钢坯604.45万吨，同比减少468万吨，下降43.64%。 累计出口钢坯92.25万吨，同比增加91.84万吨。 按钢材折算粗钢，1-11月我国粗钢净出口量4975万吨，同比增加1058万吨，增长27%。 粗钢净出口大幅增加，一定程度上缓解了国内供给压力。 2023年，欧美主要国家货币政策持续紧缩效应显现，海外经济增速面临进一步下滑，汽车、工程机械等耐用品消费下降。 加之目前国内外价差较小，钢厂盈利能力较差，预计2023年我国钢材进出口将较2019年有所回落，预计全年钢材出口量约为5600万吨，较2021年减少约1100万吨，进口量约900万吨，较2021年减少约150万吨。粗钢净出口或减少约900万吨比 2021 年。

原材料供需由紧转宽松，成本支撑减弱。

2023年海外铁水产量将继续下降，国内铁水产量也将小幅下降。 2023年，我国铁矿石进口量将增加约1900万吨，国内铁精粉产量将增加约300万吨，净新增焦炭产能约1100万吨。 炼焦煤和废钢的供应也将相对2022年大幅增加。全年铁矿石、煤焦和废钢的供需可能会相对宽松。 钢厂在产业链中的定价地位或将得到加强，成本对钢价的支撑可能会减弱。

钢铁产能过剩难改，价格和利润重心下移

展望2023年钢材价格走势，总体我们认为以下几点值得关注。 一是钢铁行业产能过剩格局已经形成。 2020年粗钢产量高峰已经出现，在没有行政去产能的情况下，粗钢产量的释放将取决于需求，钢价也将由需求决定； 其次，在政策宽松的推动下，国内房地产或将迎来缓慢复苏，销售等指标或将改善。 但考虑到本轮房地产低迷的深度，房地产开发商和居民消费信心明显不足，房地产复苏之路将十分漫长。 ，仍将成为需求的主要制约因素； 第三，随着全球铁水产量下降、废钢供应增加，铁矿石、煤焦供需可能逐渐宽松，下游压力将逐步传导至上游原材料。 预计2023年钢材市场将呈现供需趋于宽松、价格重心下移的局面。 全年主力螺纹热卷合约主流运行区间可能在3000-4500元/吨。 从节奏上看，可能会呈现先低后高的走势。 趋势。

1、2022年市场回顾

2022年钢价波动幅度较2021年有所收窄，但走势一波三折。 总体来看，一季度和四季度后半段大幅上涨。 二季度至四季度上半年大部分时间持续下跌，全年价格大幅下跌。 其中10月底价格创2020年下半年以来新低。截至2022年12月16日，上海市场20mm螺纹、5.5mm热卷价格分别为4010元/吨、4140元较上年末分别下降750元/吨、720元/吨，降幅15.76%。 14.81%； 上海市场20mm螺纹、5.5mm热卷年平均价格分别为4412元/吨、4437元/吨，较2021年分别下降631元/吨、887元/吨，降幅分别为12.52%、14.81%分别。 16.65%。

从具体运行节奏看，年初稳增长政策持续强化市场预期，钢价稳步上涨。 2月底，俄罗斯和乌克兰冲突爆发，海外钢价大幅上涨。 其中，欧洲热卷价格一度突破1600美元/吨，创下历史新高。国内钢价也加速再创新高。 3月份召开的两次会议均提出了全年经济增长5.5%的目标，1、2月份房地产和基建数据好转超预期，进一步提升了市场预期。 四月初螺纹和热卷价格上涨。 均突破5000元/吨大关。 4月份，国内疫情多地蔓延，多地实行静态管理，房地产、汽车等数据大幅下滑，传统消费旺季钢材需求反季节下降，导致市场形势出现转机。雪上加霜的是，钢材价格进入持续下跌趋势。 到5月25日全国稳定经济工作会议召开时，市场预期已经企稳，钢价也经历了短暂的反弹。 6月份，成品需求持续低迷。 房地产市场被关闭，供应和贷款被切断。 美联储6月大幅加息75个基点，引发全球风险资产价格普遍大幅下跌。 钢材市场信心也再次减弱。 多家钢厂表示，钢铁行业寒冬即将来临，纷纷减产、减少原材料采购。 原材料价格加速下跌，行业共振下行，负反馈。 此轮下跌一直持续到7月中旬。 7月下旬，产量和库存回落至低位，部分码头开始加大产成品补货力度，钢厂也加大原材料补货力度。 市场悲观情绪有所缓解，价格呈现区间震荡走势，涨跌频繁。 ，并持续至9月底。 国庆节后，房地产市场风险事件频发，国内疫情多地蔓延，美联储大幅加息，导致美元持续走高。 在多重利空因素影响下，钢材价格出现新一轮大幅下跌，到10月底，价格跌至两年多来新低。 。 11月之后，房地产融资宽松政策不断出台，央行降准降息，国内疫情优化措施不断出台，美联储加息预期阶段放缓，国内市场进入阶段性调整。在现实疲软、预期强烈的情况下，期货价格持续探底上涨，现货价格持续探底上涨。 市场表现疲软，基差从400元/吨收窄至-100元/吨。 12月份现货价格也有所上涨，螺纹、热卷现货价格重回4000元/吨。 关口之上。

二、2022年钢材价格运行主要特点

（一）行政限产减弱，需求低迷下钢厂减产意愿减弱，钢价和钢厂利润受到供给打压。

虽然国家发改委表示将继续开展2022年全国粗钢减产工作，确保2022年全国粗钢产量同比减少，但唐山、江苏、山东等地也对钢铁企业下达了减产任务，但去年上半年受粗钢产量基数超高的影响，今年粗钢减产并不困难。 此外，下半年各地稳经济压力较大，部分地区地方政府甚至要求钢厂增产。 与往年相比，2022年行政限产对供给端的影响将明显减弱，钢企生产将更多地根据订单和利润进行调整。 在钢铁产能严重过剩的情况下，钢铁产量的释放取决于需求，价格更多由需求决定。 由于钢厂生产的连续性，钢厂不愿意主动减产，供给端的刚性对钢价和钢厂利润造成明显压制。 2022年，无论是现货价格还是市场价格，大部分时间都不会给钢厂带来利润。

1-7月国内粗钢产量保持负增长，8月份增速由负转正。 9月份同比大幅增长17.6%。 11月增速回落至7.3%。 1-11月份粗钢产量93511万吨，同比减少1327万吨，下降1.4%。 从周产量来看，9月中旬之前周螺纹产量同比继续负增长。 7月份，同比跌幅一度超过30%。 7月22日周产量为230.29万吨，为2015年有同口径数据以来的最高水平。周线产量再创新低，9月下旬周线产量同比转正，并持续至年底。

（二）房地产深度调整是钢价走势主要拖累

虽然2022年房地产市场政策不断吹，但由于2020年下半年以来房地产调控政策持续收紧的累积效应，中长期住房动能释放减弱，房地产市场的反复受疫情影响，房地产市场发生深刻调整，各项指标全面走弱。 国家统计局数据显示，2022年1月至11月，全国商品房销售面积12.1亿平方米，同比下降23.3%，为销售面积最低水平自2015年同期以来，11月份全国商品房销售面积同比下降33.26%，房地产市场销售情况仍未好转。 1-11月，全国房屋新开工面积11.2亿平方米，同比下降38.9%，为2009年以来同期新开工面积最低水平。 11月份，新开工面积同比大幅下降52.59%，降幅较10月份扩大15.74个百分点。 自4月份以来已连续8个月同比下降35%以上。 1-11月，全国购置土地面积8500万平方米，同比下降53.8%。 11月份，购置土地面积同比下降58.48%，自2月份以来已连续10个月同比下降超过40%。 1-11月，全国房屋施工面积89.7亿平方米，同比下降6.5%； 全国房屋竣工面积5.6亿平方米，同比下降19%。 随着“保交房”措施的落实和推进，开工和竣工降幅有所收窄，但整体表现也较为低迷。

房地产销售、新开工、土地购置等指标继续降幅超预期。 一些领先的房地产企业出现了资金链断裂的情况。 房地产停业、断贷等事件不断发生，对钢铁市场需求和预期影响较大，成为今年的抑制因素。 影响钢材价格走势的重要因素。 1-11月，粗钢米需求量同比下降2.4%。 截至12月15日，螺纹钢年需求量同比下降14.4%。 其中，4月至5月5周内螺纹钢需求同比下降30%以上。 热卷台需求量同比下降2.49%。 可见，房地产低迷对螺纹钢需求影响较为明显，螺纹钢需求整体弱于热卷。

（三）钢材价格波动受宏观经济因素影响加大，工业供需影响减弱。

2022年全球宏观事件层出不穷，海外经济低迷、美联储加息、俄乌冲突、欧洲能源危机、国内房地产市场持续下滑、疫情反复蔓延、政策调整等。稳增长继续增。 宏观事件对钢价的影响超出了工业供需。 从根本上来说，钢价的每一次涨跌背后，都有比较强的宏观事件驱动。 例如，俄罗斯和乌克兰冲突的爆发是3月份钢价加速上涨的主要因素； 国内疫情蔓延、房地产低迷、美联储加息是导致4-10月钢价整体大幅下跌的主要压力； 国内优化的疫情防控政策出台、房地产融资宽松政策持续加大以及美联储加息步伐放缓的预期，是国内经济大幅反弹的重要原因。 11月至12月钢材价格。 相对而言，今年工业供需基本面，如产量、库存、表需、成交等数据的变化，对钢价走势的直接影响将弱于往年。 从螺纹钢和铜的价格走势对比来看，不难看出，今年相关性比往年更强，基本同涨同跌，价格拐点基本一致在同时，这也在一定程度上印证了钢材价格走势受宏观因素的影响较往年更为强烈。

三、2023年国内钢材市场形势分析

(一)需求方面

一、政策重心回归稳增长，经济增长有望明显回升。

今年前三季度，受房地产市场深度调整、疫情蔓延等因素影响，我国经济下行压力加大，GDP同比增速只有3%。 从季度增速看，季节性波动较大，一季度同比增长4.8%，二季度同比增长0.4%，同比增长0.4%。第三季度增长3.9%。 最新公布的11月份经济数据显示，消费降幅超预期，出口持续下滑，投资仍低于预期，就业压力加大。 多家机构下调中国四季度GDP增速至2.5%左右。 预计2022年全年GDP增​​速在2.9%左右，这是改革开放以来除2020年以外的最低增速。

中央经济工作会议强调，2023年经济工作要稳中求进、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加大宏观政策调控力度，加强各项政策协调配合，形成共同推动高质量发展形成合力。 2023年经济工作的重点是“以稳增长、稳就业、稳物价为中心”、“以扩大内需为重点、把恢复扩大消费放在首位”、“推动经济运行总体向好”、“大力完善“提振市场信心”、“加大宏观政策调控力度”、“优化调整疫情防控政策”，充分体现了决策层对稳增长作为疫情防控的优化措施的重视。随着调控持续落实和各项稳经济政策效果逐步释放，中国经济增长有望继续回升，2023年经济增速或将达到5%左右的经济走势。年份可能会先低后高。

2、房地产市场可能缓慢复苏，但整体下行趋势难以改变。

2022年，房地产政策将进入全面宽松周期。 央行1月、5月、8月三次下调LPR报价，五年间LPR累计下调35个基点。 与此同时，5月15日，央行、银保监会调整差别化住房信贷政策，将首套商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于20个基点。同期贷款报价利率（LPR）。 针对全国多地因房地产项目停工而出现的业主“停贷停供”现象，中共中央政治局7月下旬明确提出要“巩固落实地方政府责任，确保房屋交付，稳定民生。” 此后，“保楼交付”工作自上而下展开。 各部门、各地区出台了一系列保障楼宇交付的相关政策，房地产竣工交付逐步取得成效。 10月28日，国务院金融工作报告要求，保持房地产融资平稳有序，满足刚性和改善性住房需求，支持保障物业交付，稳定民生，推动建立房地产开发新模式。房地产开发。 11月，多项重大政策落地。 “金融十六条”允许房地产企业展期债务，加大对房地产企业的融资支持。 随后，商业银行积极跟进，落实金融支持。 “第二支箭”“第三支箭”的相继实施，在一定程度上改善了房地产企业的财务状况。此外，2022年，300多个省市（县）出台了近千项政策，达到近年来政策力度进一步加强，需求侧政策频频优化，多地房贷利率创历史新低。

中央经济工作会议指出，要确保房地产市场平稳发展，扎实做好保交付、保民生、保稳定工作，满足行业合理融资需求，推动行业重组和并购重组，有效防范和化解优质房地产龙头企业风险。 要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，推动房地产业平稳过渡到新的发展模式。 12月15日，国务院副总理刘鹤指出，“房地产业是国民经济的支柱产业，针对当前下行风险，我们出台了一些政策，正在考虑新的措施，努力改善行业资产负债状况”状态并引导市场预期。” 信心正在恢复。 未来，我国城镇化仍处于快速发展阶段，有充足的需求为房地产行业稳定发展提供支撑。 “预计房地产供需两端支持政策仍有宽松空间，促进销售市场稳定。恢复和进一步改善优质企业财务状况的新举措或将出台。”在途中。

随着政策效果逐步显现，预计2023年国内房地产市场将呈现缓慢复苏，销售等指标或将改善。 但考虑到本轮房地产低迷的深度，房地产开发商和居民消费的信心明显不足，房地产复苏的路还很长，仍将是需求的主要制约因素。 预计本轮房地产改善路径为房贷利率下调——销售改善——房企资金改善——竣工改善——拿地改善——新开工改善。 随着“保交房”政策的持续发力，竣工面积有望逐步改善，而拿地修缮和新建工程则需要销售端持续改善以及对中期市场前景的较高预期。 仍需观察。 预计2023年整体房地产投资和新开工面积可能继续下降，钢材需求仍将受到拖累。

3、基建投资预计仍将维持高位，增速或将小幅回落。

2022年，我国将提前适度开展基础设施投资，加快布局新型基础设施建设，强弱补短，大力支持基础设施投资复苏。 1-11月，基础设施投资同比增长8.9%，增速比1-10月加快0.2个百分点，已连续7个月回升。

中央经济工作会议把扩大内需列为明年的重要任务。 基础设施投资仍是宏观政策的重点。 政府投资和政策激励可以有效带动全社会投资，加快“十四五”规划实施。 项目，加强区域间基础设施互联互通，鼓励和吸引更多民间资本参与国家重大项目和补短板项目建设，基础设施投资可能保持较高水平。 Wind数据显示，截至11月中旬，2022年新增地方政府专项债券发行规模突破4万亿元，创历史新高，财政部下达地方债“提前审批”额度，时间比往年要早。 2022年专项债券发行速度将加快，但由于各地疫情影响，各地基建项目进度略低于预期，积累了大量项目和资金。 2023年，随着疫情防控优化效果显现，项目进度将有效加快。 ，加快落实体力工作量。 但考虑到2022年基础设施投资基数较高、地方财政收支压力较大，以及中央经济工作会议提出“保持必要的财政支出强度，保证财政可持续性，控制地方债务风险”，预计预计2023年基础​​设施投资增速可能放缓，全年增速在6%左右。

四、政策支持有力，制造业投资增速有望保持高位。

2022年以来制造业投资有所下降，但也保持了较强的韧性。 1-11月，制造业投资同比增长9.3%，快于全部固定资产投资4.0个百分点。 各方积极支持重点领域装备升级改造，推动扩大制造业中长期贷款，强化投资要素保障，促进制造业投资快速增长。 “十四五”规划首次提到“保持制造业比重基本稳定”，制造业投资或将迎来长期积极变化。 短期来看，制造业技术改造投资和高技术制造业投资快速增长是制造业投资稳定增长的重要原因。 12月14日，中国共产党中央委员会和国务院发布了“扩大国内需求的战略计划的概述（2022-2035）”。 “大纲”清楚地表明，“增加对传统制造业优化和升级的投资，扩大对先进制造领域的投资并增加制造供应的投资”。 系统质量和效率。 “预计制造业投资将在2023年保持高水平，年度投资增长率约为8％。

我国家的汽车市场将在2023年保持中等的增长趋势。根据中国汽车制造商协会的预测，中国在2022年的汽车总销售额为2680万辆，同比增长2％。 其中，乘用车的销量为2350万辆，同比增长9.4％； 商用车的销量为330万辆，同比下降35.3％； 新能源车的销量为670万辆，同比增长90.3％。 据估计，中国在2023年的汽车总销售额为2760万辆，同比增长3％，其中乘用车销售额为2380万辆，同比增长1.3％； 商用车销售将为380万辆，同比增长15％； 新能源车的销售额为900万辆汽车，同比增长35％。

受房地产投资下降的影响，建筑机械（例如挖掘机）的生产和销售将在2022年急剧下降。同比下降26％； 其中有131,340个是国内的，同比下降46.4％； 出口89,457，同比增长67.3％。 自2021年4月以来，国内挖掘机的销售额持续的单个月销售额同比下降，而出口则保持迅速增长。 在2023年，房地产预计将有所改善，基础设施投资将增加，出口将保持高增长，替代需求将逐渐降低。 预计建筑机械行业将逐渐降低，期望将提高。

在2022年，由于国内消费繁荣和房地产行业的低迷，家庭电器行业的整体业绩将保持压力。 从2022年1月到10月10日，彩色电视，空调，冰箱和洗衣机的累积产量为1.6139亿辆，1.89595亿吨，7159万吨，7159万台，分别为7318万台，同比增长9.11千年的增长率为9.11。 ％，增长3.2％，下降3.3％，增长3.7％。 %。 从1月到10月，彩色电视，空调，冰箱和洗衣机的累积出口增加了12.9％，下降了12.2％，下降了20.2％，同比下降了8％。 在2023年，流行病的影响将逐渐减弱，预计完成在宽松的房地产政策的支持下，将加速加速，从而推动国内家具需求的改善。 在出口销售方面，海外经济体将在2023年面临更大的下行压力，而食用家用电器可能会削弱，而家用电器出口仍将面临压力。

（2）供应情况

在2022年，行政生产限制将大大减弱，钢铁生产的释放将更加由需求确定。 在第一季度，由于需求的预期良好，产出稳步反弹，达到了一年中的高点。 原油的平均每日产量为3.165亿吨，历史上第四高的水平仅低于2021年的第二季度。5月的生产铁的平均每日产量达到25.965亿吨，创纪录的高。 6月，由于需求减弱和钢厂损失，更多的钢厂减少了生产。 7月，原油和生铁的平均产出分别降至26.268亿吨和22.739亿吨。 产出在8月和9月略有恢复，然后从10月到11月再次下降。 根据国家统计局的数据，我国家的原油，一月至11月的生产铁和钢的生产分别为9.351亿吨，79506万吨和122553万吨，分别下降了1.4％，0.4％和0.7％ - 同年。 其中，11月的粗钢，生铁和钢产品的产量分别为7454亿吨，6799万吨和10919万吨，同比增长7.3％，增长9.7％，增加分别为7.1％。 11月，原油，生铁和钢铁的平均产量分别为24.847亿吨，22.63亿吨和33.97亿吨，比10月分别下降了3.43％，0.81％和8.31％。 原油钢产量预计在2022年约为101.15亿吨，同比减少1770万吨，或1.7％； 预计2022年的生铁产量约为8.65亿吨，同比减少350万吨，或0.4％。

从长途和短程的比例来看，铁 - 钢的比率在2022年反弹。从1月到11月的铁 - 钢比为0.85，与2021年的整个相比，它增加了0.01分。主要原因是紧密的原因是废钢和高价的供应。 今年，电炉钢已经承受着更大的减少产量的压力。 长期处理的钢厂还减少了添加的废钢量。 废钢在取代铁矿石中的作用已经下降而不是上升。 在2022年，247台钢厂的爆炸炉的平均运营率和容量利用率分别为78.43％和84.62％，同比分别下降了2.91个百分点和0.87个百分点。 平均每日热金属产量为228.01亿吨，同比减少6200吨。 2022年85个独立电炉钢厂的平均运营率和容量利用率分别为56.51％和48％，同比下降13.98个百分点和18.07个百分点。 2022年，每周的211台钢铁厂的平均报废钢消耗量为225.93亿吨，同比减少100万吨，下降了30.69％。

根据我的钢网络的统计数据，2023年将在全国范围内增加26个新的爆炸炉，涉及3633万吨的生产能力； 将消除63架爆炸炉，其中涉及4078万吨的生产能力，其中58％的爆炸炉停产。 如果按计划投入运营，2023年新型爆炸炉的年化产出将为1,940万吨，而被淘汰的爆炸炉的年化产量为2251万吨，其中消除的爆炸炉的年度输出为915亿吨。 如果新生产能力的利用率为80％，则预计生产能力将贡献约820万吨。 此外，根据统计局的说法，废钢资源的供应量减少了约1400万吨，根据信息机构的统计，废钢资源的供应量减少了300-5亿吨。 随着工业企业的经济活动的增加，废钢的供应将在2023年增加，因此，原油的供应将会向上压力。

但是，在2023年，我国家的粗钢产量仍将受到多个限制。首先，钢铁行业的需求变成了一个向下的渠道，订单压力增加了。 其次，钢铁厂的利润被严重挤压，损失和生产削减将增加。 第三，二氧化碳已达到顶峰。 ，超低排放转换和行政生产限制政策仍将抑制钢厂产量的释放。 一月至10月的亚铁金属冶炼和滚动加工业的总利润为296.8亿吨，同比增长92.7％。 根据中国钢铁协会的重要大型和中型企业，从7月至11月，连续五个月遭受了损失。 预计2023年的原油生产将继续下降。年度原油产量将约为100.2亿吨，减少约1300万吨，而2022年则减少约1.3％。

（3）进出口情况

2022年，我国家的钢铁出口将有两个好时机。首先，俄罗斯 - 乌克兰冲突在年初爆发，海外价格飙升，导致出口订单大幅增加。 其次，国内钢价在7月下降到低点，定期的国内和外国价格差异扩大了大部分差距。 钢铁厂增加了他们对出口的热情。 在今年剩余的时间里，国内钢出口总体仍然很低。 根据海关数据，该国从1月至11月出口了6195万吨钢，同比增长0.11％。 其中，11月出口了559万吨钢，同比增长28.21％。 钢坯的出口增加了。 从1月到10月，该国的钢笔排列出口量为922,500吨，同比增长918,400吨。 汽车的出口以及机械和电气产品的出口将在2022年保持较高，这也将在一定程度上增加我国间接钢的出口，但家用电器的出口已经下降。 从1月到11月，我的国家总共出口了27.85亿辆汽车，同比增长55.3％； 机械和电气产品的出口价值为12.47万元人民币，同比增长8.4％，占总出口价值的57.1％； 出口住房电器的总数为31.1亿台，同比下降12.4％。

我国家的钢制钢坯进口将在2022年继续急剧下降。从1月到11月，该国进口了98.67亿吨的钢铁，同比下降25.64％。 其中，11月进口了752,000吨钢，同比下降47.04％。 从1月到10月，进口总计604.5亿吨钢坯，同比减少468万吨，即43.64％。 假设11月的钢钢坯进出口仍在十月的水平，并将钢转换为粗钢，我所在国家的净原油出口从1月到11月的出口量为4975万吨，同比增长1058万吨，增加27%。 原油的净出口已大大增加，这在一定程度上减轻了国内供应压力。

在2023年，随着主要欧洲和美洲国家货币政策继续收紧的影响，显而易见的是，海外经济增长正面临进一步的下降，消费耐用商品（例如汽车和建筑机制）也有所下降。 再加上当前国内外国外的微小价格差异以及钢铁厂的利润不佳，预计在2023年，我国家的钢铁进出口将在2019年降低。百万吨，减少约1100万吨，比2021吨，进口量约为900万吨，减少约150万吨，而2021吨的进口量为2021吨。原油的净出口可能比900万吨大于900万吨在2021年。

（4）资产负债表

（5）成本情况

1.铁矿石的供应和需求往往会松动，重心的价格中心可能会继续向下移动。

据估计，在2023年，国内铁浓缩物产量将同比增长300万吨，铁矿石进口将增加1900万吨，其中从澳大利亚进口将增加1000万吨，从巴西进口将增加500万吨，非主流矿物的进口将增加400万吨。 数千吨。 据估计，中国以外的全球熔融铁生产将在2023年为4亿吨，同比减少1400万吨，或3.5％。 国内热金属产量为8.6亿吨，同比减少500万吨，或0.58％。 总体而言，2023年的家用铁矿石的供求仍处于宽松状态，重心的价格可能会向下转移。 全年的主流价格范围在70美元至120美元之间。

2.煤炭和可乐的供应将逐渐反弹，价格可能会从高水平中降低。

预计2023年，新的焦化生产能力将约为3800万吨，并且将消除约2700万吨的落后生产能力。 一年中的净增加约为1100万吨。 焦化过多的情况很难改变。 国内煤炭供应将在2023年增加，预计煤炭生产将达到5.07亿吨，2022年同比增长2.4％。蒙古的焦化煤进口将在2023年更加稳定，澳大利亚的进口限制可能是放松，整体进口也将增加。 由于原油生产难以增加，废钢供应增加了挤出的生铁生产，因此煤炭的需求处于压力下，价格可能会从高水平中降低。

3.报废钢供求将反弹，价格将保持很高。

在2022年，根据统计局的废钢资源供应将减少约1400万吨，根据信息机构统计，废钢资源的供应将减少300-5000万吨。 随着工业企业的经济活动的增加，废钢的供应将在2023年增加，预计增加为10-200万吨。 同时，添加到长期过程的钢厂的当前转换器废料的当前比例处于极低的水平，电炉钢厂的容量利用率也处于低水平。 一旦钢厂的利润恢复，废料消耗就会有很大的增长空间。 钢铁价格预计将在2023年保持较高。

4.研究观点

在供应水平上，原油产量预计在2022年约为101.15亿吨，同比减少1770万吨，即1.7％。 在2023年，我国家的原油生产仍将受到多种限制。 首先，钢铁行业的需求已经变成了一个向下的渠道，秩序压力也增加了。 其次，钢铁厂的利润被严重挤压，损失和生产削减将增加。 第三，碳峰，超低排放转换和行政生产限制政策仍将抑制钢铁厂产出的释放。 预计2023年的总体原油产量将继续下降。年度原油钢产量将约为100.2亿吨，减少约1300万吨，而2022年减少约1.3％。

在需求方面，国内房地产市场将在2023年显示缓慢的恢复，销售和其他指标可能会有所改善。 但是，考虑到这一轮房地产衰退的深度，房地产开发商和居民消费的信心显然不足，而房地产恢复的道路将很长。 ，将仍然是对需求的主要限制。 中央经济工作会议优先考虑明年重要任务之间国内需求的扩展。 基础设施投资仍然是宏观政策的主要重点。 政府的投资和政策激励措施可以有效地推动整个社会的投资，并加速“第14五年计划”的实施。 项目，加强区域间基础设施的连通性，鼓励并吸引更多的私人资本参与弥补缺点的主要国家项目和项目的建设，而基础设施投资可能会保持高水平。 中国共产党和国务院中央委员会发布了“扩大国内需求的战略规划大纲（2022-2035）”，这清楚地指出，“增加了对传统制造业的优化和升级的投资，扩大了投资的投资先进的制造场，并提高制造供应系统的质量和效率。” 预计预计2023年的年度制造投资将保持高水平。

在进出口水平上，我国家的钢铁出口基本上将在2022年平坦，而进口将急剧下降。 根据海关统计数据，该国的累积钢出口从1月到11月的出口量为6195万吨，同比增长0.11％。 其中，11月出口了559万吨钢，同比增长28.21％。 从1月到11月，该国总共进口了98.67亿吨钢，同比下降25.64％。 其中，11月进口了752,000吨钢，同比下降47.04％。 从1月到10月，进口的604.45亿吨的钢坯，同比减少468万吨，降低了43.64％。 累积出口钢钢坯为92,500吨，增长了918,400吨 - 年龄。 从1月到11月，将钢计算为粗钢计算，粗鲁的钢净出口净出口为4,975万吨，同比增长了1058万吨，增长了27％。 净出口已大大增加，这在一定程度上减轻了国内供应压力。 在2023年，随着货币政策在欧洲和美国的主要国家的持续收紧影响，海外经济增长率进一步下降，持久的口腔消耗（例如汽车和建筑机制）下降。 在这一年，我国的钢铁进出口将下降。 预计钢的出口量将全年约5600万吨，比2021年减少了约1100万吨，进口约为900万吨，比2021年减少了约150万吨。与2021年相比，粗钢的出口可能减少约900万吨。

在成本水平上，2023年的海外铁生产将继续下降，而国内铁水产量也将略有下降。 2023年，我国的铁矿石进口增加了约1900万吨，家用铁粉的产量增加了约300万吨，可乐的新生产能力约为1100万吨。 与2022年相比，焦炭煤和废料钢的供应也将显着增加。所有一年中铁矿石，煤炭和废料钢的供应可能相对较宽。 工业链中钢厂的定价状况可能会增加，钢铁价格的支持可能会削弱钢铁价格的价格。

综上所述，期待2023年钢铁的价格趋势，我们认为以下几点值得关注。 首先，已经形成了钢铁行业的过度容量模式，并且在2020年出现了粗钢产量的峰值。在没有行政权限的情况下，原油钢输出的释放将取决于需求和钢的价格也将由需求确定； 国内房地产在宽松的政策的推动下，可能会恢复缓慢，销售和其他指标可能会有所改善，但是考虑到房地产下行的深度，房地产业务信心和居民的消费不足。 房地产恢复的道路将很长。 ，仍将成为需求的主要限制； 第三，随着全球铁水输出的下降以及废钢供应，铁矿石，煤炭供应或需求的增加，或逐渐放松，下游压力将逐渐传播到上游原材料。 据估计，钢铁市场将于2023年出现，供需将变得松散，重心的价格将下降。 全年螺纹热卷主流合同的主流运营范围可能为3000-4500元/吨。 趋势。

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