期货3月24日早盘提示：减产计划关注后续减产进度

恒逸、桐昆、凤鸣、天盛均有后续减产计划，我们将关注后续减产进展。

策略（1）谨慎看涨。 PX加工费回调空间有限，PTA加工费超卖，有望反弹。 （2）跨期套利：多头05，空头09。

风险：原油价格大幅波动、汽油溢价向PX分流程度、PTA工厂检修落实情况、后期聚酯减负荷落实情况等。

橡胶：国内需求不佳，橡胶价格持续弱势

23日RU主力收盘价13360元/吨（-50），混胶报价12800元/吨（0），主力合约基差-460元/吨（+50）； 前20名主力多头持仓85752手（-885手），空头持仓124408手（-2146手），净空头持仓38656手（-1261手）。

23日NR主收价11050（-60）元/吨，青岛保税区泰国标胶1760（-10）美元/吨，马来西亚标胶1755美元/吨（-10），印尼标准橡胶为1,805（-5）。 美元/吨。

截至3月18日：交易所总库存为253,563（+1,289），交易所仓单为242,280（+180）。

原料：原膜62.88(0)、杯胶49.95(+0.2)、胶水65.5(+0.5)、烟片68.61(+0.34)。

截至3月17日，国内全钢轮胎产能率为52.04%（-9.9%），国内半钢轮胎产能率为69.2%（-2.8%）。

观点：昨日塑料价格继续弱势运行，主要原因是国内需求复苏缓慢。 由于泰国主产区近期降雨较多，原材料价格较为坚挺。 但目前，市场更关注的是国内切割的进展情况。 云南主产区原料价格在11550元/吨左右。 折算成成品后，与市场上RU05合约价基本一致。 市场上矛盾并不明显，但从后期供需来看，国内生产很可能呈现季节性增加，需求可能因疫情影响而延迟恢复，因此供需关系紧张。仍然很弱。 短期需要关注的是原油波动影响较小。 这主要是由于近期混炼胶与丁苯橡胶价差缩小所致。 原油价格的强势能够对天然橡胶产生一定的传导作用，目前橡胶价格可能受到支撑。 预计本周橡胶价格或将呈现震荡走势，建议暂时观望。

策略：中性

风险：疫情反复、期现价差持续扩大、需求疲软等。

▌有色金属

贵金属：美国讨论冻结俄罗斯黄金储备

宏观综述：昨日，原油价格再次反弹，美股三大股指跌幅均超过1%。 由于通货膨胀失控和乌克兰日益严重的危机刺激了对避险黄金的需求，Comex 黄金再次升至每盎司 1,950 美元以上。 此外，据金石新闻报道，美国财长耶伦本周将与美国参议员会面，讨论冻结俄罗斯黄金（储备）的问题。 美国将冻结的将是俄罗斯央行黄金账户中涉及国际金融交易的资产。 该法案最早可能于本周在参议院获得通过。 不过，这再次显示了黄金在当前背景下的重要性。 因此，对于贵金属而言，仍建议逢低关注为主。

基本面概况：上一交易日（3月23日）上海黄金交易所黄金成交量为16130公斤，较前一交易日减少44.07%。 白银成交量2,302,564公斤，较上一交易减少32.55%。 前一交易所黄金库存为3399公斤，与前一交易日持平。 白银库存较前一交易日减少25,287公斤至2,059,451公斤。

最新公布的黄金SPDR ETF持仓量为1087.66吨，较上一交易日增加4.06吨。 白银SLV ETF持仓量为17,115.88吨，与前一交易日持平。 从已知贵金属ETF的总持有量来看，仍处于较高位置。

昨日（3月23日），沪深300指数较前一交易日上涨0.50%，电子元件板块较前一交易日上涨0.07%。 光伏板块上涨0.7%。

战略

黄金：谨慎看涨

白银：谨慎看涨

黄金白银比率：逢低做多

内部和外部套利：内部和外部套利

风险点：央行货币政策取向变化

铜：原油上涨带动铜价震荡上行

现货方面：昨日，现货升水再次呈现下滑趋势，市场接盘者寥寥无几。 早市，平水铜初报上涨220-230元/吨。 市场询盘寥寥无几。 持货商继续将价格调整至200元/吨，但仍无买盘兴趣。 第二期过后，听说找到180-190元/吨。 我们只听说有少数受助者进入市场、刚需采购的货源。 好铜报价跟随平水铜走势，平水铜价差稳定在20元/吨，贴水240元/吨至贴水200元/吨。 进口比价持续走弱，进口铜难以流入。由于湿法铜供应稀缺，在少数品牌主导下升水120-150元/吨。 疫情期间下游市场人气不高，市场难觅大宗成交。

看法：

在宏观方面，美联储官员近期一直持鹰派观点。 但这种情况也显着降低了市场对美国经济软着陆的信心，美债长短期收益率倒挂风险持续加大。 此外，昨天原油价格再次上涨。

供应方面，铜精矿TC持续上涨，国内冶炼厂检修及减产影响持续发酵，需求端扰动或将推动短期TC继续上涨。 精炼铜方面，据Mysteel研究，预计2022年3月国内电解铜产量89.89万吨，同比增长1.7%，环比增长1.3%。 目前国内疫情对生产造成了一定影响。 进口方面，本周进口窗口小幅打开，随后再次关闭。 进口仍处于亏损状态。 废铜方面，由于税收新政策以及各地疫情加剧，废铜提价意愿明显，价格稳步上涨。 不过，市场成交显得较为清淡。 需求方面，上周精炼铜杆开工率为63.36%，环比下降2.9%。 国内疫情对消费端影响较大。

库存方面，LME库存8万吨，较上一交易日减少0100吨，SHFE库存减少2700吨至5.36万吨。

国际铜方面，当期国际铜与LME铜之比为6.64，较前一交易日上涨0.29%。

总体来看，美联储实施加息，俄罗斯和乌克兰局势谈判尚未最终确定，国内疫情对供给和需求均造成影响。 多重因素给当前铜价增添了不确定性。 上周五晚间有消息称，LME建议禁止俄罗斯铜入库，短期铜价波动可能加剧。 但在国内增长平稳的背景下，如果疫情得到有效控制，消费的恢复将对铜价上涨起到推动作用。 建议谨慎看涨。

战略：

单边：谨慎看多 2.跨市场：内外逆套利 3.跨期：暂停； 4. 选项：暂停

关注焦点：1.库存拐点2.疫情发展

镍、不锈钢：LME镍资本博弈继续主导价格，伦沪镍全线涨停

镍品种：昨日下午，伦镍开盘后大幅上涨，晚间封住涨停。 晚间沪镍也全线封涨停。 伦镍市场的资金博弈尚未结束，短期仍将继续脱离基本面运行。 建议理性对待。 昨日白天现货市场成交一般。 由于进口窗口持续关闭，镍豆资源紧张，镍豆升水处于高位。 近期，受需求不佳、成本高企影响，下游硫酸镍企业低负荷运行，三元前驱体企业也暂停采购。 高镍价让下游企业难以接受。

镍观点：近期，受伦敦镍资本博弈影响，镍价波动较大。 当前价格仍脱离供需范围，处于非理性状态。 下游损失严重。 建议谨慎对待。 目前镍仍处于库存低、现实强、预期弱的格局。 全球精炼镍库存持续下降且处于低位，实际供需较为旺盛。 库存低、仓单低，增加镍价上涨弹性； 镍中线供应压力大，但远水难解近渴； 在库存达到明显拐点之前，镍供需依然强劲。 近期大部分镍下游企业都处于低库存甚至无库存的状态。 一旦市场价格回归理性，下游买盘可能会重新出现，等待回归理性后低价买入的机会，在目前的非理性价格下暂时观望。

镍策略：中性。 短期镍价仍处于理性区间之外，完全由资本博弈决定。 建议暂时观望。

镍焦点：LME镍博弈形势、美联储货币政策、高冰镍及湿法产能进展、新能源汽车电池技术发展。

304不锈钢品种：昨日国内镍铁市场有新的成交进展。 市场成交价格上调至1630元/镍点（出厂含税）。 近期，因镍铁资源紧张，镍铁厂报价坚挺，但下游不锈钢厂接受度不高，供需双方仍处于胶着博弈阶段。 昨日晚间，受镍价影响，不锈钢期货价格也出现大幅上涨，但现货市场成交清淡。 价格高位和对疫情的担忧抑制了消费，下游投资者缺乏追高意愿。

不锈钢观点：近期，不锈钢期货价格再次由伦镍主导。 短期来看，它们已经偏离基本面，处于非理性状态。 而且，当前的消费可能会担心受到疫情的拖累。 暂时建议观望，等待后市回归理性，然后以逢低的心态对待。 。 从供需来看，当前不锈钢成本高位，但消费疲软，供需陷入僵局。 3、4月份镍铁原料供应偏紧。 虽然不锈钢产能不断扩大，但原材料供应存在一定制约。 国内稳定的增长环境将提振未来不锈钢消费，不锈钢整体供需形势乐观。

不锈钢策略：中性。 短期价格受镍价影响，供需失衡。 建议观望。

关注不锈钢：不锈钢新增产能、不锈钢社会库存、不锈钢期货仓单。

锌铝：关注国内外库存变化，锌铝运行强势

锌：现货价格方面，LME锌现货升水为15.25美元/吨，上一交易日为7.5美元/吨。 据SMM消息，上海0#锌主流成交价格25580~25710元/吨，双燕价格25600~25740元/吨； 0#锌普通对2204合约贴水30~20元/吨，双燕价2204合约贴水30~20元/吨。 合约报价贴水0元/吨； 1#锌主流成交25510~25640元/吨。 昨日锌价小幅波动。 受疫情影响，市场消费依然清淡，后续成交极差。 2204合约贴水30~10元/吨。 贸易商之间仅有部分交易，折扣报价为当月均价。 大约10~15元。 进入二期，贴水依然偏弱，普通锌锭持有者对2204合约报贴水30~10元左右。 总体来看，疫情影响还是比较大，且随着疫情持续，终端消费呈现疲软态势，下游企业接货意愿较差，市场成交清淡。

库存方面，3月24日LME库存143175吨，较上一交易日减少150吨。 据SMM消息，3月21日国内锌锭库存27.69万吨，较上周五增加0.7万吨。

观点：昨日沪锌震荡走强。 宏观方面，多位美联储官员发表鹰派观点，美债收益率持续下跌。 美国和欧洲预计将于本周宣布对俄罗斯实施新一轮制裁。 LME 表示，目前没有计划禁止俄罗斯金属进入其系统。 国内方面，矿石端短缺持续，冶炼厂产能近期较上月有所回升。 但由于“双控”政策持续实施，产能恢复预计有限。 消费方面，由于近期各地疫情爆发，华北地区镀锌企业开工及货物运输受到阻碍。 镀锌原材料库存已消耗殆尽，但成品库存仍高于去年同期。 华东、上海地区受疫情影响，成交量较之前有所减弱。 华南地区锌合金企业开工率逐步恢复。 目前贸易商出货仍正常，下游按需补充库存。 近期锌锭整体库存较前期有所下降，但幅度不大。 库存仍有阶段性小幅积累。 价格方面，近期国内疫情对下游采购和运输造成较大干扰，但宏观经济政策利好提振了市场情绪。 短期建议逢低进场，长线进场。

策略： 单边：谨慎看涨。 套利：中性。

风险点： 1、海外政治局势变化。 2、消费低于预期。 3.国内能源消费双重调控政策。

铝：现货价格方面，LME铝现货贴水11美元/吨，上一交易日贴水13.50美元/吨。 据SMM消息，昨日主力合约开于22865元/吨，日内最高价23120元/吨，最低价22840元/吨。 收于23085元/吨，较当晚收盘上涨215元，涨幅0.94%； 持仓量较上一交易日减少139手至23.82万手，昨日成交量为21.06万手。 昨日早盘，沪铝震荡上行。 华南现货市场主要商家接货。 折扣较昨天收窄。 SMM佛山铝价较04合约贴水40元/吨。 贴水较昨日上涨10元/吨。 现货均价录得22950元/吨，较昨日上涨160元/吨。 首交易日后沪铝冲高至23000元/吨以上。 华南地区现货交投好转，市场实际成交较SMM贴水30折。 10元/吨，绝对成交价格集中在22920-22940元/吨。

库存方面，据SMM了解，3月21日国内铝锭库存106.1万吨，较周一减少2.8万吨。 3月24日，LME铝库存较上一交易日减少6250吨至68.96万吨。

观点：昨日铝价坚挺震荡，需关注海外情况及国内社会库存变化。 在俄罗斯和乌克兰冲突的背景下，俄罗斯铝出口和运输可能受到阻碍。 加之欧洲能源价格高企，欧洲电解铝减产担忧持续升温。 国内电解铝运营产能略有增加，但一季度产量难以超过去年同期水平。 受疫情影响，部分地区铝锭运输受到阻碍。 消费方面，下游消费需求季节性缓慢恢复，铝型材、铝板带箔开工率有所回升。 但目前各地疫情爆发，可能会抑制需求。 库存方面，社会仓数据显示，库存已经耗尽，或可能受到运输不畅的影响。 后续去库存工作需要关注。 价格方面，能源危机或将继续威胁海外电解铝产能。 需继续关注国内电解铝复产进展及下游需求恢复情况。 近期疫情发展可能对运输和采购造成干扰，但国内外库存较低对价格产生影响。 在此支撑下，建议以看涨的方式对待短线单边。

策略： 单边：谨慎看涨。 套利：中性。

风险点： 1、流动性收紧速度快于预期。 2、消费远低于预期。 3.国内能源消费双重调控政策。

▌黑色建材

钢铁：疫情影响持续，市场信心略有恢复

观点与逻辑：昨日，国内疫情仍在持续，市场情绪受疫情影响。 黑色商品晚间低开，但随后迅速企稳。 日内多数商品止跌反弹。 其中，主线程2205合约上涨1.03%，收于4983点； 主力热卷2205合约上涨0.39%，收于5189点。

钢城唐山继续封城，钢厂原材料进一步短缺。 高炉停炉检修范围不断扩大。 此外，还有报道称，山东等地钢厂因疫情导致原材料短缺而停产。 钢铁生产受到的影响越来越大。 热卷需求230.81万吨，较上周减少1348万吨。 吨。

短期来看，疫情影响仍将持续，钢铁产量可能继续下降。 考虑到原材料供应紧张，库存低位格局并未改变，对成品价格仍有较强支撑。 因此，虽然当前消费持续低迷，但成品价格供需关系仍然较为乐观，市场信心也得到一定程度的恢复。

长期来看，在国内强有力的管控措施下，疫情有望迎来拐点，目前即将进入钢铁产销传统旺季。 在国家稳定经济的强烈预期下，钢材消费有望企稳回升，而原材料供应持续偏紧。 因此，尽管目前产成品供需疲弱，但未来仍有持续向好表现的机会。

战略：

单边：谨慎看涨

跨越时间：无

跨品种：无

期货：无

选项：无

关注点及风险：国内疫情、唐山地区封锁措施、焦煤及焦炭库存、铁矿石库存及出货量、政策刺激及干预、房地产行业相关数据。

铁矿石：原料运输受阻，铁矿石成交量一般。

逻辑与观点：昨天，唐山疫情拐点尚未出现，市区管理措施已进入静止状态。 由于关停管理周期难以确定，且原材料运输受阻，预计短期内唐山钢企炉企增加，铁矿石企业增加。 石材现货成交低迷。 截至收盘，铁矿石期货主力合约2205收于823元/吨，较上一交易日上涨24元/吨； 现货价格方面，全天北京、曹港价格上涨2-20元/吨，市场交投气氛不佳，成交量一般。 昨日两港报：PB粉970元/吨，超特粉668元/吨。 成交方面，全国主要港口铁矿石累计成交77.1万吨，环比下降19.9%； 远期现货：累计成交53万吨（4笔成交），环比下降50.9%。

总体来看，1、2月份粗钢消费好于预期，对原材料价格形成有力支撑。 然而，近期全国多地遭遇疫情逆袭。 由于运输管制原因，大部分钢厂都出现原材料库存短缺的情况，钢厂仓库爆满。 由于原材料短缺，部分高炉停产检修范围扩大，对铁矿石需求造成不利影响。 影响，铁矿石价格短期内以中性为主，需密切关注疫情变化。 长期来看，在国内强有力的管控措施下，疫情有望得到缓解，届时钢铁产销传统旺季即将进入。 在国家稳定经济的预期下，钢材消费有望企稳，从而带动铁矿石消费回升。 关注疫情带来的修正。 机会久远。

战略：

单边：中立

跨越时间：无

跨品种：无

期货：无

选项：无

关注点及风险：重点关注政策干预市场、海运费上涨风险等。

双重焦点：市场情绪降温，价格保持稳定

观点和逻辑：

焦炭：昨日焦炭主力合约2205全天震荡，收盘于3543.5元/吨，较结算价跌幅0.66%； 现货价格方面，今日焦炭市场较为稳定。 随着疫情持续发酵，各地管控措施持续发酵。 市场上大部分卡车运输已中断，部分货物已改道铁路运输，导致现阶段货运班列紧张。 这总体影响了钢厂原材料到货和成品销售。 目前，河北、山东等地区部分钢厂已有减产或缓炉计划。 因此，焦炭需求预计将下降。 与此同时，河北焦炭企业也因原料短缺而限产50%以上，焦炭企业积累了部分库存。 短期来看，疫情持续受到抑制，不确定性较大。 加之近期原煤价格波动，成本支撑有所减弱。 未来仍需关注疫情及运力变化。

焦煤：昨日焦煤主力合约2205全天震荡，收盘于2940元/吨，较结算价跌幅1.64%； 现货价格方面，受疫情影响，煤矿出货仍受到限制，部分高价煤种价格有所下跌。 其中，临汾乡宁地区部分低硫贫煤价格下调50-200元/吨，昨日网上拍卖整体成交量不佳，多有拍卖失败或原价成交。 市场整体稳中偏弱； 需求方面，部分焦化钢企原煤到货不及预期。 其他地区部分焦钢企业因开工率提高，仍有原煤补充需求。 进口煤炭方面，昨日甘其毛都口岸清关卡车218辆，受国内焦化影响，清关继续小幅增长。 煤炭市场气氛降温，成交相对冷清。 蒙古5号原煤价格在2400元/吨左右，暂无成交。 消息方面，生态环境部日前宣布，将对河北、内蒙古等5省（区）和新疆生产建设兵团开展第二轮中央第六批生态环境保护督察开展了约1个月的检查工作。 检查中，要求严控去产能“两高”和“回头看”。

综合来看，疫情短期对煤炭、焦炭价格产生负面影响。 但考虑到双头燃烧器供需格局偏紧、库存低位的局面并未实质性改变，受疫情影响双头燃烧器价格回调幅度将有限。 长期来看，在国家大力稳定经济的预期下，可以预见未来会有更多的经济刺激政策，大方向上仍建议逢低做多。

战略：

可口可乐：看涨

焦煤：看涨

跨品种：无

期货：无

选项：无

关注点和风险：下游钢材消费、双聚焦双调控、疫情反复、煤炭进出口政策等。

动力煤：现货销售好转，市场震荡上行

市场新闻及重要数据：

现货期货方面：昨日动力煤期货主力合约2205继续上涨，最终收于878.6元/吨，较结算价上涨3.93%； 产地方面，目前煤矿整体销售情况有所好转，出货情况良好。 运煤车拉力有所增加，现场基本没有储存煤炭。 但近期受疫情影响，车辆管控严格，加上雨雪天气叠加，交通受到一定限制。 港口方面，港口市场煤炭资源依然紧缺，贸易商心情良好，采购询盘增多。 但实际成交仍以刚性需求为主，降价意愿较强，成交较为清淡。 部分出货受到限制，现货供应全部出现瓶颈。 结合下个月大秦线的检修，市场情绪有所好转。 进口煤炭方面，目前进口煤炭询盘较多，但实际成交较为清淡，国际市场需求并未减少。 价格仍有支撑； 运价方面，截至3月23日，远洋煤炭运价指数（OCFI）报1259.38，较上一交易日上涨5.76点，涨幅0.46%。

需求与逻辑：随着社会全面复工复产，沿海地区日常消费增加，电厂去库存加速。 由于近期内陆地区取暖用煤量减少，日用煤量有所下降，但总体仍处于较高水平。 俄罗斯与乌克兰之间的冲突影响了我国家的煤炭进口，再加上强大的制造业和出口，煤的整体供应仍然不乐观。 但是，当前的政策仍然是破坏煤炭价格的主要因素。 预计价格可能会在随后的淡季期间下跌，但预计该空间将是有限的。

战略：

单方面：拭目以待，预计它将主要在高水平上波动

选项：无

关注点和风险：强烈的政策抑制，资本情绪，港口的补货，放松的安全检查，突然的安全事件以及外国煤炭的意外进口。

玻璃苏打灰：苏打灰的期货铅收益，然后是玻璃

观点和逻辑：

就玻璃而言，昨天整天的市场波动。 Glass 2205合同的收盘价为1,899元/吨，比上个月增加38元/吨，增加了2.04％，降低了22,600个职位。 就现货价格而言，Float Glass的全国平均价格为2,070元/吨，比上个月下降0.2％。 总体价格仍然很弱。 其中，西北地区的市场很弱，一些公司降低了价格，而该地区其他地区几乎没有变化。 在中国南部，生产和销售有所改善。 由于先前的价格降低，一些价格上涨了1-3元/沉重的盒子。 由于目前的玻璃生产利润低，工厂推出了价格保证政策，这取得了良好的成果。 总体而言，昨天的生产和销售强劲，发出了积极的信号。 但是，一两天的改善仍然不足以支持消费。 房地产方面处于薄弱状态，再加上各个地方的流行状况和运输限制的薄弱现实，以及各地释放的房地产行业。 政策的碰撞和对稳定经济的强烈期望，使我们处于现实和强烈期望的情况。 因此，我们应该在短期内灵活运作，并长期保持乐观。

至于苏打灰，昨天市场的总体波动。 苏打灰2205合同的收盘价为2,559元/吨，比上交日增加了78元/吨或3.14％。 就现场商品而言，国内苏打灰市场的总体趋势是平均水平。 从需求方面，尽管玻璃现货市场略有恢复，但尚未传输到苏打灰。 它仍在消化库存过程中，下游交易却迟钝。 在供应方面，Sichuan Hebang和Hubei Shuanghuan最近进行了维护，他们的日常产出略有下降。 总体而言，短期苏打灰将与玻璃一起波动。 随着四月的到来，房地产的全部恢复将推动对建筑玻璃的需求，预计苏打灰需求将有所改善。 同时，光伏玻璃的点火也会增加对苏打灰的需求。 在短期内，苏打灰主要用玻璃波动。 从长远来看，供求模式保持不变。

战略：

关于苏打灰，中性的等待方法

就玻璃而言，中性等待

风险：房地产和宏观经济的改善，流行病和俄罗斯 - 乌克兰战争的外部影响，玻璃生产线的突然寒冷维修等。

▌农产品

油和脂肪：三种主要油和脂肪升高，两种油击中了新的清单高点

在上一个交易日，三种主要油脂和脂肪强烈关闭，两种油击中了新的清单。 阿根廷农业部表示，阿根廷农民已经出售了2080万吨2021/22大豆作物，而去年同期为1,240万吨。 大豆农作物的收获将在未来几周内开始。 布宜诺斯艾利斯交易所估计阿根廷的大豆作物产量为4200万吨。 巴西国家谷物出口商协会（ANEC）周二表示，它在3月在3月份对巴西大豆出口的预测为1,290万吨。 与去年同期相比，大约减少了200万吨。 3月份的大豆餐出口货币估算从20.11亿吨下降到184.5亿吨。 尽管有所减少，但本月出口仍然高于去年同期127万吨。 马来西亚棕榈油协会（MPOA）指出，从2022年3月1日至20日，马来西亚棕榈油的生产增加了8.08％的月份，其中马来西亚半岛的生产增加了13.35％的月份，这一数字增加了13.35％沙巴的产量减少了1.99％的月份； 砂拉越的产量增加了1.99％的月份。 增加1.04％； 东马来西亚的产出每月减少1.26％。 加拿大农业和农业食品（AAFC）发布了三月供求报告，将加拿大低油菜籽的最终股票从2021/22降低到450,000吨至40万吨，而在2022/23年的结束股票降低到650,000吨吨。 在国内餐市场中，中国南部的大豆餐的现货基础为M05+590，而菜籽餐的现货基础为RM05+100； 在国内石油市场中，中国南部24度棕榈油的现货基础为P05+1300，中国大豆油的现货基础为Y05+520。 中国南部四年级油菜油的现货基础是OI05+730。

南美大豆的产量继续减少，全球大豆的供需模式紧张。 进口大豆的成本支持国内大豆用餐价格。 国内用餐市场仍然很紧张，大豆用餐价格总体上涨。 国内和外国石油和脂肪库存仍然很低。 俄罗斯与乌克兰之间的冲突阻止了葵花籽石油出口，加剧了市场供应限制。 石油价格易于上涨，但难以下跌。 但是，短期的国内流行病爆发以及对海外棕榈油出口政策的频繁调整将影响市场情绪。 预计短期石油和脂肪价格会受到价格的影响，在高水平上波动。

战略：

餐：一侧要谨慎和看好

油脂：一侧中立

风险：

餐：RMB的汇率非常感谢

玉米和淀粉：期货价格继续向上波动

期货和现货追踪：在大多数地区，国内玉米和淀粉现货价格保持稳定，在某些地区的收益和损失不同。 玉米和淀粉期货价格继续向上波动，每份合同的结算略高。

逻辑分析：对于玉米，考虑到供求差距下的看涨逻辑并没有改变，俄罗斯 - 乌克兰冲突的影响可能会继续，我们保持我们谨慎的看涨判断，并建议投资者继续关注三个方面。 首先，这是基础差异。 第二个是国家储备释放政策，第三个是中国北部的玉米价格差异，这可能导致市场逐渐确认当前的年度供求差距预计将得到补充。 对于淀粉，目前的磁盘生产利润大多是有利可图的，目前的磁盘显示出对现货价格和接近月份合同的溢价，这表明，基于反映行业供求期望，它已转向反映促进成本方面。 在这种情况下，在这种情况下，我们需要注意成本，供应和需求的可能性将比后期的预期低，但是在短期内，我们将继续关注流行病对流行的影响行业供求。

策略：保持谨慎的看涨观点。 建议投资者继续持有长期订单，并选择以后关闭职位的机会。

风险因素：国家储备倾销政策，国家进口政策和非洲猪发烧流行。

鸡蛋：现货价格稳定且调整

期货和现场跟踪：Boya Hexun数据表明，鸡蛋的斑点价格通常是稳定的，在某些地区有混合的上升和下降。 主要生产区域的平均价格保持不变，为4.33元/金，而主要销售区域的平均价格保持不变，为4.56元/JIN。 期货价格总体上涨了，远的一个月比近一个月更强大。 根据收盘价，一月份的合同增加了62元，五月合同升至46元，而9月合同则增加了84元。

逻辑分析：统计数据表明，今年春季音乐节之后的鸡蛋点价格季节性下降仅比2014年发生的禽流感时高。 根本的原因可能是生育母鸡的供应已经有库存。 在早期供需的市场模式下，我们需要关注后期需求改善的可能性。 特别是在养猪产能降低和动物蛋白市场的重新平衡之后，鸡蛋需求的改善可能导致鸡蛋供应问题的出现。 在这种情况下，考虑到鸡蛋的现货价格可能已经达到了假日后的低点，我们将需要等待猪价格上涨的机会。

策略：保持谨慎的看涨观点。 建议谨慎的投资者暂时等待。 激进的投资者继续持有早期的订单。

危险因素：Covid-19-19

活猪：现货价格继续上涨

期货和现货追踪：Boya Hexun数据表明，全国猪的价格持续上涨，外国三袋仔猪的平均价格为12.14元/千克，比以前的交易价格上涨0.22元/公斤，而且价格为0.22元/千克15公斤外国三元小猪26.29元/公斤，高于上一个交易日。 上一个交易日很平坦。 期货价格大部分倒退了。 主要合同是2205个合同，下降了130元，而全国平均价格的基本差额增加了350元到-665元。

逻辑分析：在上一份报告中，我们指出当前的市场不确定性主要在两个方面。 短期是假期后低点价格的时间和位置，这取决于在双浸供求模式下的供求游戏； 长期的是，这是对猪周期阶段的判断，尤其是该周期在中期降低还是反弹，这取决于行业生产能力的耗尽程度。 从中可以看出，现货价格继续找到底部。 除了推动近月期货价格的持续下降外，它最近还削弱了市场对遥远未来的乐观期望。 但是，可能会有交易机会，因为预计现货价格的持续疲软将推动行业生产能力。 分解仍在继续，其中一部分是由于需求侧的原因，例如熏制和腌制的产品。

策略：我们保持谨慎和看涨。 建议谨慎的投资者拭目以待。 激进的投资者可以考虑选择漫长的机会。

风险：非洲猪发烧和共同-19

Zheng Mian：期货价格冲击和更正

Zheng Cotton在上一个交易日的收盘价波动并退回。 根据中国棉花信息网络的数据，根据美国农业部的报告，西南棉花地区的棉花种植区预计在新年同比同比增长7％，得克萨斯州的增长幅度更大。 中部和南部棉花地区的棉花农民有强烈的种植棉花意图，预计棉花种植区将增加14.5％。 。 USDA数据显示，截至3月17日，与上一周相比，美国七个主要市场的平均现货价格再次下降。 其中，标准等级的平均价格为117.87美分/磅，上周同期的平均价格急剧增加288％。 观点。 与上一时期相比，巴基斯坦国内纺织公司进口棉花的意愿已减弱，但美国棉花仍然受到青睐。 根据USDA数据，在3月4日至3月10日的一周中，巴基斯坦在2021/22赛季签署了7,983吨美国陆地棉花，排名第四，占合同数量（84,232吨）的9.5％。 根据相关的澳大利亚棉花工业机构的数据，如果天气状况继续保持良好，澳大利亚的新棉花产量预计同比增长91％，昆士兰州增加了75％，新南威尔士州将增长94％。 此外，根据当地棉花农民的说法，棉花价格目前很高，棉花农民对其收入相对乐观。 那天印度市场上种子棉的累积量为9,350吨，其中包括绒棉棉，主要包括古吉拉特邦的3,570吨，马哈拉施特拉邦的2,720吨，在北部棉花地区为1,360吨。

国内价格：3月23日，新疆3128b棉花的工厂价格为22,864元/吨，全国平均价格为22,784元/吨，比以前的报价增加了70元/吨。 全国平均购买价格为3128b棉花为17,875元/吨。 CF205的收盘价为21,560元/吨，该职位为301,588批次，仓库收据数量为17,964。 在上一个交易日，内部和外部价格差异为1％的关税棉花为-90元/吨，滑动税棉的内部和外部价格差异为-171元/吨。

根据USDA发布的最新出口数据，销售额增加了371,400套套餐，比前四个星期的平均值增加了34％。 对美国棉花的强劲需求导致棉花价格上涨，根据以前的数据，生产略有增加无法满足消费者需求的强劲需求，这表明棉花供应在新的一年会继续紧张。 外国棉花价格上涨正在支持国内棉花价格。 高原材料价格影响了制造商的利润，需求方面很弱。 库存积压尚未发布。 采购的进度仍在放慢速度。 下游销售压力仍然会对棉花价格产生一定的影响。 的压制。 但是，在新年中，较低的库存和大量消费仍然是支持棉花价格的最重要因素，因此棉花价格将保持高水平并波动。

策略：单侧中立

▌质量选择

商品期货市场流动性：钢筋在越来越多的位置上排名第一，白银在下跌方面排名第一

多样性流动性：2022年3月23日，白银的头寸减少了26.79亿元人民币，每月一个月下降了4.95％，当天所有品种排名中排名第一。 Rebar将其头寸提高了322.1亿元人民币，每月每月增长2.44％，当天在所有品种中排名第一； 在第5天和第10天，铜和大豆餐的位置增加最大； 镍在第5和第10位滚动的位置上升最大。 在交易价值方面，原油，大豆粉和棕榈油的交易分别为1812.53亿元，10026.08亿元和890.97亿元人民币（每月一个月：12.74％：12.74％，-122.81％，-3.73％），排名-3.73％，-3.73％，-3.73％，-3.73％在当天交易价值方面的前三名。

行业流动性：本报告采用大型商品类别的风格分类标准，分为10个领域：非有产金属，油和脂肪，软商品，农业和边线产品，能源，煤炭，煤炭，可乐，钢铁矿山，化学矿石，化学物质，化学物质，贵金属，谷物和非金属建筑材料。 在2022-03-23中，煤炭，可乐，钢铁矿业领域在越来越多的位置上排名第一。 贵金属行业在减少位置上排名第一。 在交易量，化学药品，油和油的交易以及能源的交易中，分别为3162.74亿元，3142.38亿元人民币和2376.674亿元人民币，在当天的交易价值方面排名前三的前三个领域； 谷物，农业和边线产品以及软商品部门的交易迟钝。

金融期货市场流动性：股票指数期货资本流入，国库债券期货流动不同

股票指数期货流动性：2022年3月23日，CSI 300期货（如果）的交易量为14761.2亿元人民币，比上一笔交易日增加了10.85％； 该职位金额为2649.9亿元人民币，比上一个交易日增加了2.78％； 位置比为0.56。 CSI 500期货（IC）交易为1085.9亿元人民币，比上一笔交易日降低了2.17％； 该职位的头寸为395.104亿元人民币，比上一行交易日增长了1.62％； 交易持有率为0.27。 上海证券交易所50（IH）出售了509.82亿元人民币，比上交易日增长了9.09％； 持有金额为826.6亿元人民币，比上交日增加了3.69％； 交易持有率为0.62。

财政债券的期货流量：2022年3月23日，两年债券（TS）交易为275.3亿元人民币，比上交日减少了11.83％； 持有比率为0.3.5年的债务（TF）交易，为332.18亿元人民币，比上交日降低了5.97％； 持有金额为100799亿元人民币，比上一行交易日增加了1.08％； 交易持有率为0.31。 10年。 债务（t）交易为717亿元人民币，比前交易日降低了10.85％； 该职位的头寸为17802.4亿元人民币，比上一行交易日降低了1.11％； 交易持有率为0.4。

免责声明：本文的信息由Huatai Futures分析，所有这些都来自公共信息。 本文中表达的信息分析或意见并不构成投资的建议。 投资者对本文意见的判断以及您自己产生的损失可能。 期货期权交易是有风险的。 申请期货帐户的投资者必须满足证券和期货投资者的适当要求，并符合风险承受能力。