黑色金属：宏观提振多头信心，钢材价格偏强走势

钢材：宏观提振多头信心，价格走势坚挺

【现货及传播】

天津钢坯+20至4070元每斤。 华北螺纹+20至4420元每斤，主力价差47元每斤； 镀锌+10至4480元每斤，差价13元每斤。

【利润】

盈利同比好转，福宝山东螺纹高炉和电炉盈利分别为153元和99元。 电炉收入转正。

【供应】

产值同比增长，钢厂持续恢复生产。 本周铁水产值同比增加2.4至236.5万吨。 与此同时，电炉产值明显恢复生产。

【需要】

需求季节性好转，本周螺纹钢表需+47.5； 镀锌工作台需要-3.7； 五个主要品种需要+61至1021。当前产值正在下降，库存处于季节性去库存期，预计需求也将季节性上涨，因此需要关注需求上涨的可持续性。

【有存货】

库存呈季节性下降，3-4月是库存下降斜率较高的月份。 5大品种库存同比-83.6万吨至2236万吨，环比-4.6%。 其中，螺纹同比-53万吨，环比增长7.1%； 镀锌同比-6万吨，上年+4%。 这周最好去图书馆。

【看法】

明天市场会有钢厂限产的传言，但这个消息不能否认。 但10月合约受此影响走强，5-10合约价差收敛。 传言限产有两种可能：产值平控和煤炭消费平控。 如果传闻属实，钢厂的利润将会扩大。 从供需角度看，短期钢材需求处于季节性旺季，终端需求释放支撑钢价。 但在限产预期下，原料供需转向自养，原料将率先见顶退出。

铁矿石：钢材需求好转，铜矿供应减少、需求增长的基本面没有改变，市场受宏观情绪影响较大

【现货】

上海港PB粉同比-7元/吨至928元/吨，超特粉同比-5元/吨至800元/吨。

【基础】

目前港口PB粉和超特粉仓单成本分别为1003.7元/吨和992.6元/吨。 超特粉现货债券价差与价差分别为60.6元/吨和6.10%。

【需要】

需求侧铁水日均产值+2.1万吨至236.5万吨。 节后第六周，钢厂日消耗和库存均小幅增长，​​日消耗+0.6%，进口矿库存同比+0.05%，库存消耗比-0.19%。 12月粗钢产值7789万吨，同比增加334.6万吨（+4%），环比增加830.3万吨（-10%）； 全年粗钢产值10.13亿吨，环比增加1978.8万吨（-1.9%）。 12月，生铁产值6900万吨，同比增加101.4万吨（1.5%），环比增加309.5万吨（-4.3%）； 全年生铁产值8.64亿吨，环比增加473.8万吨（-0.5%）。

【供应】

铁矿石供应格局没有改变。 从主流煤矿来看，四大煤矿纷纷发布季度产销报告。 除淡水河谷外，其他三大煤矿季度产值均同比增长。 年（自然年）产值方面，淡水河谷年产值（含球团矿）较上月增加520.6万吨（-1.5%）至3.4亿吨，力拓（含球团矿和细粉）增加520.6万吨（-1.5%）。较上月增加542万吨（+1.6%）至3.42亿吨，必和必拓增加77.9万吨（+0.3%）至2.85亿吨，FMG增加1090万吨（-4.6%）至2.26亿吨。 非主流煤矿方面，Mineral Resources Ltd、Mount Gibson Iron Ltd、加拿大矿业公司Champion Iron等公司2017年产值同比分别增长13%、9.8%和3.6%。第四季度。 2月份累计进口铁矿石19419.6万吨，环比增加1311.6万吨。

【有存货】

港口库存13630.4万吨，较上周五同比增加139.6万吨，较上周四同比增加297万吨； 钢厂进口矿石库存同比增加4.17万吨至9257.73万吨。

【看法】

钢材需求好转，铜矿供应减少、需求增长的基本面没有改变，大盘受宏观情绪影响较大。 基本面来看，供给季节性增加，需求同比修复，钢厂库存水平过高，港口库存持续去库存。 供应方面，本周到港货量小幅增长，​​均值接近今年同期水平； 澳大利亚、巴基斯坦出货量小幅增长，​​均值低于今年同期。 需求端持续修复，日均铁水产值、日消耗同比分别+0.9%、+0.6%，符合钢厂恢复生产预期。 节后第六周，钢厂维持低库存操作，谨慎补库。 进口矿石库存同比+0.05%，库存消费比-0.19%。 消息方面，市场有传言称法国山体滑坡将影响北部的MRS高铁运输。 但据透露，山体滑坡发生在西班牙南部亚马逊地区，对淡水河谷南部生产系统所在的附近帕拉地区没有影响。 大的。 上周钢材需求同比好转，市场情绪好转。 但监管部门多次释放打压市场价格的信号，叠加钢厂限产的市场传言，市场低位回落。 进入钢铁需求验证期，铁矿石本身的基本面矛盾较小，主要风险是需求低于预期影响红色金属上涨。 操作上，5-9盘继续守住。

可乐：多空交织，离场观望

【时期】

截至3月14日，主力合约午盘价2861元，同比上涨77元。 汾渭CCI蓟县准一级冶金焦报价2460元，同比持平。 泰安港仓单2993元，证券基差132元。 市场报道钢厂限产，带动大盘反弹。

【利润】

截至3月9日，钢联数据显示，全省吨焦平均利润10元/吨，周收入同比持平。 新疆二级焦平均利润40元/吨，四川准一级焦平均利润30元/吨。

【供应】

截至3月9日，247家钢厂日均焦炭产值为47万吨，同比减少4000吨，所有样本独立焦化厂日均焦炭产值为66.4万吨，同比减少-同比减少5000吨。 人大结束，环保调控趋于自耕，供给侧焦炭企业纷纷增产。 但仍有少数焦化生产前期进行了环保检验。

【需要】

截至3月9日，247家钢厂日均铁水236.47万吨，比去年同期减少2.11吨。

【有存货】

截至3月9日，全样本焦化厂焦炭库存106.75万吨，同比减少2.65万吨； 247家钢厂焦炭库存667.87万吨，同比增加4.55万吨； 上周下跌0.1天。 下游钢厂接货积极性下降，焦炭企业出货平稳，多数焦炭企业维持低库存运行。

【看法】

人大结束，供给端焦炭企业陆续增产，钢厂到货较多，铁水仍有上行空间，需求仍有一定支撑。 而且明天钢厂限产的消息将导致市场反弹，焦炭和螺纹走势将出现分化。 目前市场多空交织，建议离场观望，关注明天重磅宏观数据。

焦煤：多空交织，观望

【时期】

截至3月14日，主力合约午盘价1968元，同比上涨53元，主焦煤（大同）沙河驿2115元，同比上涨20元，证券基价为147元。 汾渭主焦煤（蒙3）沙河一报2025元，同比持平，主焦煤（蒙5）沙河一报2186元，同比持平，证券基数（蒙3） ）是57元。 焦炭上涨有所推迟，矿山出货压力减轻，部分煤种上调50-100元/吨。

【供应】

人大结束后，主产区前期停产的矿山开始恢复生产，供应逐步恢复正常。

【需要】

截至3月9日，247家钢厂日均焦炭产值47.4万吨，同比减少1万吨，所有样本独立焦化厂日均焦炭产值66.9万吨，同比减少1万吨。同比减少1万吨。 人大结束，环保调控趋于自耕，供给侧焦炭企业纷纷增产。 但仍有少数焦化生产前期进行了环保检验。

【有存货】

截至3月9日，全部样本独立焦化企业焦煤库存985.61万吨，同比减少5.38万吨，247家钢厂焦煤库存829.5万吨，同比减少同比减少5.2万吨。 下游采购热情有所下降，焦炭企业多按需采购，而中间环节的贸易商和选矿厂持观望态度，采购趋于谨慎。

【看法】

平顶山地区矿山整治可以开始恢复生产，主产区其他前期停产的矿山也开始恢复生产，供应也逐渐恢复正常。 下游焦炭增量尚未落实，焦炭企业有意控制到货情况，影响部分矿山出货不佳，煤价有所调整。 据悉，钢厂限产消息对焦煤影响较大，大盘表现较为疲软。 当前市场整体多空交织。 建议观望，关注明天重磅宏观数据。

动力煤：产区及港口煤价稳中偏弱

【现货】

产区煤炭价格稳中偏弱。 新疆5500大卡价格900元/吨，同比上涨10元； 山东地区5500大卡价格910元/吨，同比持平； 元。 港口5500报价1130-1160元，同比持平。

【供应】

汾渭产运销数据显示，截至3月8日，“三溪”地区100座矿山产能利用率较上期提升0.07个百分点，其中产能利用率四川地区较上期下降0.35个百分点； 西安地区产能利用率较上期下降0.92个百分点，内蒙古地区产能利用率较上期下降0.23个百分点。 库存总量较上期下降1.52个百分点。 煤炭生产收入较上期下降3.25个百分点。 主产区除少数矿山停产减产外，大部分矿山生产正常，供应稳定。 由于印度禁食的影响，供应可能会反弹，但总体影响有限。

【需要】

截至3月13日，六大电站日产量79.1万吨，环比增加1.8万吨，电站库存1212.7万吨，环比减少25.8万吨。 3月份开始，冷空气影响明显减弱，我国大部分地区气温将开始持续下降。 民用用电负荷将回升，部分电厂机组将进行检修。

【看法】

安全监管和环保对矿山生产影响有限，产区整体供应稳定。 3月份泰国禁食对进口煤炭造成一定影响，考虑到淡季以及澳大利亚煤炭进口影响，预计整体供应稳定。 需求方面，随着气温逐渐下降、民用用电负荷回升，电厂采购积极性减弱，煤炭需求进入淡季。 预计短期煤价将维持弱势下跌，关注后市非电力需求变化。