5月份螺纹钢毛利综合对比分析，看准钢铁市场衍变

5月份是今年以来钢铁行业供需相对旺盛的月份，这一时期也是历年来螺纹钢消费的高峰期，因此5月份钢市的变化备受大家关注。

首先我们来看5月份螺纹钢价格走势，从上图可以看出，截止最新数据，2019年5月24日螺纹钢价格较2018年同期上涨141元/吨，2019年5月份螺纹钢均价较2018年同期上涨82元/吨，但2019年5月份螺纹钢价格整体走势呈现倒“N”型，波动幅度较小。

与2019年5月份价格相比，2018年5月份螺纹钢价格呈现“W”型走势，价格波动幅度较大。

从价格角度来看，2019年5月份螺纹钢价格整体表现优于2018年同期。

同样的，我们把2018年5月份和2019年5月份螺纹钢的毛利进行对比，就能看出2018年5月份与2019年5月份螺纹钢价格走势的原因之一。从上图可以看出，截止5月24日，2019年螺纹钢毛利为701元/吨，2018年螺纹钢毛利为1215元/吨，比2019年高出514元/吨。

对比5月份平均毛利，2018年5月份螺纹钢平均毛利比2019年高出523元/吨，看似2019年5月份螺纹钢价格走势比较平稳，但实际上利润压缩太厉害了。

在整体利润水平大幅降低的情况下，加之宏观数据对供需良性循环的刺激作用（1-4月房地产投资同比增长11.9%，比上月加快0.1个百分点，为2015年以来最高增速；新屋开工增速13.1%，比上月加快1.2个百分点；房屋施工面积增速8.8%，比上月加快0.6个百分点），5月数据依然呈现持续上行趋势。

抛开数据表面，其实应该看到今年钢铁行业隐藏的价格风险。（笔者认为，如果后期政策面不持续注血刺激，螺纹钢价格仍有下跌空间，利润仍将持续缩水）

接下来我们把上述数据与5月份全国建材成交情况进行对比，从数据上看，在一季度宏观政策强力刺激下，全国建材整体成交量（样本）走势与房地产数据相吻合。

这说明刺激政策确实是有效的，也确实在一定程度上带动了相关产业的健康发展。

最后我们来看看5月份钢材社会库存的走势，今年支撑钢价的一大硬性条件就是社会库存较去年有所减少，从以上数据来看，2019年5月份平均社会库存还是低于2018年同期平均库存的。

但从截止时间来看，目前社会库存水平已经接近全年同期社会库存水平，从上周库存数据来看，钢材产量仍在上升，虽然2018年冬季环保启动，但环保限产对钢材供给的影响正在逐步减弱。

从数据来看，虽然环保限产持续进行，但今年以来螺纹钢周产量不断创下历史新高，是限产政策边际效应递减的结果，因此后期非大规模、力度较大的环保限产对钢铁产量影响并不大。

因此，仍需警惕政策干预减弱对市场供需平衡进而影响价格。