国内铁矿石价格大幅上涨，库存见底是主因，未来走势引关注

今年10月份以来，国内铁矿石价格大幅上涨，10月20日至11月24日，铁矿石期货主力合约涨幅高达17.5%。从较长期来看，铁矿石期货价格自5月份低位反弹，半年内价格涨幅达到40%，涨幅较大。短期内铁矿石价格大幅上涨，是多重因素共同作用的结果。

首先，铁矿石库存触底反弹是本次涨价的主要原因。目前钢厂内部铁矿石库存水平已经非常低，多数厂家可用天数仅为15天左右，部分厂家库存甚至更低。供应端，澳大利亚、巴西等铁矿石主产国三季度表现不佳，国外铁矿石产量下降导致国内港口和钢厂铁矿石库存水平较低，短时间内难以改变。需求端，近期钢厂利润有所恢复，钢厂维持生产的动力仍有，增加了原料补库需求。随着河北省高炉逐步复产，铁水产量不断增加，引发钢厂采购铁矿石意愿增强。库存不足、需求维持，导致铁矿石价格上涨。

其次，宏观政策变化带动预期需求上升。10月，全国人大常委会通过决议，决定今年四季度再发行1万亿元国债，新增国债将重点支持灾后恢复重建和补齐防灾减灾救灾短板。中央金融工作会议指出，要加快保障性住房等“三大工程”建设，构建房地产发展新模式。1万亿元国债发行和保障性住房建设需求带动市场对未来国内基建高增速的预期，基建相关钢材预期需求也大幅提升。同时，国内经济持续复苏，宏观经济指标和情绪进一步好转，催化了钢厂补库存需求。

其次，市场投机者炒作、故意抬高铁矿石价格。从实际需求来看，三季度钢铁行业下游需求并未出现明显增长，四季度钢材整体基本面仍偏弱，铁水产量有所回升但最多达到原有水平，大幅上涨的可能性较小，钢厂补库存需求有限。虽然近期钢价有所反弹，但钢厂利润改善幅度有限，钢企没有涨价购买铁矿石的动力。单从供需结构来看，铁矿石价格大幅上涨并没有足够的支撑，因此本轮铁矿石价格变动仍存在一定的市场投机因素。铁矿石资源有限，供给端集中度较高，加之海外衍生品市场金融属性进一步强化，使其成为一种容易被投机的商品。 作为进口铁矿石定价基准的普氏价格指数短期内也出现较大幅度波动，表明国内铁矿石价格受到海外价格投机行为影响，目前铁矿石价格处于虚高状态，未来存在大幅下跌的可能。

对此，有关部门要密切关注市场动向，继续加强铁矿石期货、现货市场的协同监管，严厉打击投机行为，切实维护市场秩序。