【黑色周报】矿钢：钢材供减需增，关注持续性

视图概览：

本周，铁水产量增长对原材料的负反馈进一步凸显。 铜矿供需矛盾有所缓解，港口库存增加。 值得注意的是，目前钢厂原材料库存处于历史高位，金矿补库仍有一定需求。 近期，港口现货成交也小幅下滑。 矿石价格走势呈下跌趋势。

1）供应方面，近期全球钨矿出货量大幅下降，但由于美国出货量稳定，预计短期内进口矿到港量维持不变，但未来将趋于增加。中期； 国外矿山受疫情封锁影响，产值恢复缓慢。

2）需求方面，钢厂铁水产值持续下降，港口疏浚量也大幅下降，表明短期内钢厂对金矿的需求有所增加。 但在厂内原料库存较低的情况下，目前钢厂采购仍有刚性需求，港口现货成交小幅减少。

3）库存方面，港口库存减少，工厂仓库继续下降，国外矿山库存小幅增加。

4）收入方面，欧元商品收入转负，近期美国需求强于国外。

本周钢材市场呈现供给减少、需求增加的格局。 一方面，随着长流程钢厂减产限产，钢材产值增加； 化学化。 不过，本周钢厂即期收入有所恢复，预计后期钢产值降幅或将回落。 同时，淡季即将来临，抢工需求的延续性还有待观察。 预计明日钢市或将震荡回落。

1）供给方面，由于转炉减产力度加大，本周钢材产值有所增长，但短流程产值仍小幅下降。 事实上，钢厂利润率进一步下降，但近期钢厂现货收入有所恢复，预计明天钢材供应降幅将收窄。

2）需求方面，虽然旺季已经结束，但疫情对很多地区仍有影响，但前期建材​​价格下跌后，投机性需求有所减少，部分新、老项目还需要赶工。 跌势中，建材成交也表现良好。 但目前海外市场仍不见好转，钢材出口空间不大。

3）库存方面，本周社会仓、工厂仓均有所增加，总库存降幅扩大。

4）收入方面，本周长短流程现货亏损均大幅下降，但钢厂利润率进一步回落至年内高位，螺纹现货现货利润有所恢复，带钢现货亏损有所反弹，但两市涨幅仍变化不大。

战略建议：

1、短期波动加强，观望为主；

2、中线可考虑轻仓、远月多单布局。

风险提示：

1、铜矿：钢厂行政限产、海外煤矿供应变化。

2、钢材：国外疫情及地缘政治影响、海外宏观环境变化。

第一部分 金矿市场

一

铜矿石供应

1、铜矿石进口及发运：上周全球发货量同比大幅下降325.1万吨至3226.1万吨，已处于同期低位； 澳大利亚和巴基斯坦的出货量也继续下降，同比增加99.3万吨至2338.1万吨，同样处于较低水平。

上周，美国发货量小幅反弹，同比减少55.6万吨，但同期法国发货量同比增加154.8万吨。

上周力拓对华发货量小幅下降，必和必拓对华发货量基本持平，均处于正常范围。

上周，FMG对中国的出货量继续升至同期最高水平，VALE的出货量也大幅下降至同期低位。

2、进口矿石到港情况：上周45个港口到港量2566.7万吨，同比减少198.3万吨，其中26个港口到港量同比增加188.7万吨。 但根据前期出货预估，预计近两周国外进口矿产品到货量不会有太大变化。

3、国内矿山供应：受关停影响和巨额亏损，本周样本矿企铁矿粉日均产值同比仍小幅上涨2.8%。 不过，考虑到会议后部分煤矿有恢复生产的计划，预计国外矿山产量或将小幅下降。

二

金矿需求

1、转炉生产情况：本周钢厂转炉复工率继续提高，同比下降2.71%至78.77%，日均铁水产值也有所下降，减少3.56万吨至232.82万吨去年同期。 ，7月相对缓慢。

2、钢厂比例使用情况：由于转炉检修增加，本周大样本钢厂进口矿日消耗总量同比减少3.43万吨。 随着环保限产的减少，本周小样本钢厂焙烧矿入炉比例小幅下降，同比上升0.31%。

本周块矿入炉比例有所下降，但仍处于同期较高水平。 球团矿入炉比例也略有增加，但仍在正常范围内。

3、港口疏浚情况：本周末，港口平均疏浚量同比大幅下降20.32万吨，至287.62万吨，港口疏浚天数持平，为33天。

4、成交情况：本周铜矿港口现货成交小幅下滑，但远期澳元船货成交有所回升，整体成交尚可。

三

金矿库存

1、库存总量：由于到货量减少以及港口疏港降幅较大，本周铜矿港口库存大幅增加。 45个港口总库存同比减少249.24万吨，至13193.46万吨，处于近年同期正常范围。

2、分品种库存：块矿库存增加114.4万吨，增速5.9%； 颗粒库存减少21.44万吨，下降3.8%。

铁精粉库存同比大幅增加85.43万吨，增速9.2%。 除了球团矿库存小幅增加外，本周块矿和铁矿粉库存均大幅增加。

3、澳大利亚-巴基斯坦库存：本周澳大利亚矿山库存同比减少191.33万吨至5898.48万吨，仍处于同期最低水平。 法国矿山库存也有所减少，同比增加80.99万吨，与近年同期相比仍处于较低水平。

4、国外矿山库存：上周国外样本煤矿铁矿粉库存同比小幅增加1.62万吨，仍处于近年来同期较低水平。

5、钢厂库存：本周大样本钢厂进口矿总库存继续同比减少38.36万吨至9375.09万吨。 小样本钢厂进口矿平均库存天数维持在19天。 目前钢厂库存仍接近19天。 为数年同期最低水平。

四

落地收入

本周普氏价格回落攀升，但港口现货价格小幅反弹。 目前，上海港PBF登陆收入已开始转负。 截至周日，远期澳元货物登陆收入为-14.4元，较上一假期收入27.54元增加41.94元。

第二部分 钢材市场

一

钢材供应

1、本周螺纹周产值同比减少6.47万吨至298.55万吨，而同期钢坯周产值增加3.63万吨。

本周六大品种周产量大幅下降，同比减少20.76万吨至958.63万吨，处于同期正常范围内。

2、本周建材长流程产值下降明显，同比下降4.1%； 短流程产值继续下降，同比增长5.3%。

二

钢铁需求

1、周需求：本周六大钢材表需小幅下降，深圳市场端子钢丝螺丝采购量也有所下降，成交量良好。

本周螺纹钢板材需求量同比减少7.05万吨，环比增加13.4%； 镀锌钢板需求量同比减少2.35万吨，环比增长6.6%。

本周热轧台需求同比小幅增加47万吨，中板台需求同比小幅减少97万吨，但仍处于较上年低位。同一时期。

2、现货交易：本周全省建材成交有所下降。 钢材、白银现货成交变化不大，整体成交表现尚可。

3、农地和商品房交易：近期，百城农地交易再次小幅回落，大中城市商品房交易也小幅增长。 两者仍处于同期高位，表明当前房地产市场需求表现依然不佳。

4、水泥、混凝土价格：本周水泥市场价格继续下跌，混凝土市场价格也小幅上涨，表明近期市场对建材的需求略有下降。

5、房地产开工和销售：9月份，房地产竣工面积累计环比增速回升，但新开工和施工累计环比增速继续下降。 新建商品住宅销售累计环比增速也小幅回升，但房屋销售累计环比增速继续小幅回升。

6、挖掘机复工时数：9月份我国挖掘机复工时数小幅下降，与今年同期基本持平。 9月份，台湾和欧洲挖掘机复工小时数有所下降，但北美地区挖掘机复工小时数有所增加。

7、车辆及工程机械：9月份，国外汽车产值环比下降25.4%，增速回落； 9月份，挖掘机产值环比再次转负，环比增长18.5%，表明近期车辆及机械生产表现出现波动。

8、集装箱、电器：9月份集装箱产值环比下降42.9%，但各类电器产值环比均有不同程度下降。

9、船舶：9月份，中国船厂订单量环比下降10.9%，新接订单量也大幅下降，同比下降88.8%。

三

钢材库存

本周，六大钢材品种社会库存同比减少45.61万吨至957.75万吨，社会库存持续上升； 5大钢材品种库存同比减少17.22万吨至461.35万吨，钢厂库存降幅也扩大。

本周六大类钢材库存合计1419.1万吨，同比增加62.83万吨，环比减少302.41万吨。

四

钢铁盈利

1、铁水成本及与废铝价格对比：本周南方铁水成本继续上涨，较上周下跌73元至2624元/吨。 由于华北地区废铝价格先跌后涨，废钢价差变化不大。 目前，短流程生产相对于长流程生产仍具有优势。

2、钢坯成本及吨钢收入：由于成本增幅较大，本周吨钢现货巨额亏损进一步反弹。 目前按现行模型计算，华北地区吨钢现货巨额亏损不足50元/吨。

3、螺纹钢现货及市场盈利：由于钢价先跌后涨，且小于成本变化，本周模型计算的华南及南方螺纹钢现货盈利扩大，盈利回落至100-150元，但同期主要螺纹钢价格大盘盈利仍在回落和反弹。

4、镀锌现货及市场收益：由于钢坯价格小幅下跌，但成本大幅上升，本周华南地区钢坯现货巨亏有所反弹，巨亏回落至150-200元。 同期，主要钢坯市场盈利仍在顶部回落，小幅上涨。

5、电炉收入：由于废铝价格大幅上涨，而钢材价格变化不大，本周电炉巨亏较上周增加156元至-56元。

第三部分 钢矿石期货现货价格表现

一

金矿期货数据

（一）铁矿石内外价差及主力合约月差

（2）铁矿石主要价差与螺矿比

(3)高低品位铜矿价差

二

钢材期货数据

(1) 螺纹和镀锌传播

（二）现货卷与主流市场卷的区别

（三）螺纹钢主要区域分布

第 4 部分：本周推论

本周，铁水产量增长对原材料的负反馈进一步凸显。 铜矿供需矛盾有所缓解，港口库存增加。 值得注意的是，目前钢厂原材料库存处于历史高位，金矿补库存仍存在一定刚性需求。 近期，港口现货成交也小幅下滑。 随着钢厂利润的恢复，未来进一步减产的动力可能不足。 预计明天矿价走势趋于回落。

1）供应方面，近几日全球钨矿出货量大幅下降。 但由于美国出货稳定，预计短期进口矿到货变化不大，中期将趋于增加； 国外矿山受到疫情封锁影响，产值恢复较慢。 。

2）需求方面，钢厂铁水产值持续下降，港口卸货量也大幅下降，表明短期内钢厂对金矿的需求增加。 但由于厂内原材料库存较低，钢厂仍有迫切采购需求，港口现货交易完成。 略有减少。

3）库存方面，港口库存减少，工厂库存继续下降，国外矿产库存小幅增加。

4）收入方面，欧元商品落地收入转负，近期美国需求强于国外。

本周钢材市场呈现供给减少、需求增加的格局。 一方面，随着长流程钢厂限产力度加大，钢材产值有所增加； 另一方面，近期下游抢工带动建材成交较好，钢材面需求下降，库存加速。 离开。 不过，本周钢厂现货盈利有所恢复，预计后期钢厂产值跌幅或将有所回落。 同时，随着淡季临近，赶工需求的可持续性仍有待观察。 预计明天钢市或将震荡回落。

1）供给方面，本周钢厂产量因转炉减产力度加大而有所增加，但短流程产量仍小幅下降。 事实上，钢厂盈利能力进一步下滑，但近期钢厂现货收入有所恢复，预计明天钢材供应降幅将收窄。

2）需求方面，虽然旺季已经结束，但疫情对很多地区仍然产生影响。 但前期建材​​价格下跌后，投机需求有所减少。 此外，一些新老项目仍需赶工。 不久的将来，对钢材的需求将会增加。 跌势中，建材成交也表现良好。 但目前海外市场仍不见好转，钢材出口空间不大。

3）库存方面，本周社会库存和工厂库存均增加，总库存降幅扩大。

4）收益方面，本周长短流程现货亏损均明显下降，但钢厂盈利能力进一步回落至年内高点，螺纹现货盈利有所恢复，带钢现货亏损有所回升，但整体两者的市场涨幅仍然没有太大变化。

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