钢材市场交易逻辑转变，基本面因素对价格走势影响增大

钢市交易逻辑转向现实，基本面因素对价格走势影响较大。

3月中旬钢市出现负反馈走势，随着利润回归正常，这一走势逐渐结束，随着5月主力合约临近交割，市场将更加关注钢材基本面的现实。

供应端，2024年3月螺纹钢产量约1071万吨，同比减少434万吨；热轧卷板产量约1571万吨，同比增加36万吨。3月中旬铁水产量维持在220万吨/日，未出现季节性上涨。4月铁水产量有望逐步恢复，但难以达到同期历史高点。

需求方面，2024年3月螺纹钢消费量约1032万吨，同比减少640万吨；热轧卷板消费量约1568万吨，同比减少24万吨。4月份以后，钢材需求将更加体现真实基本面。螺纹钢消费水平远远落后于市场预期，反映出我国房地产、基建投资放缓。热轧卷板消费量与去年基本持平，出口较为平稳。

库存方面，螺纹钢库存变化基本符合季节性预期；热轧卷板库存去化缓慢，需持续关注。

总体来看，4月份钢材供需有望回升，但同比变化和行业估值不排除进入负反馈行情的可能。2024年钢铁行业仍将面临供应过剩问题，炉料投入成本将成为影响钢价的主要因素。目前基本面尚无出现重大逆转迹象，预计价格走势偏弱。

风险提示：社融数据提前大幅改善、融资白名单执行超预期、钢厂超预期复产提振生铁产量等可能对市场造成影响。

和讯股票撰稿人

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