2024 年金三银四建筑钢材成交表现及旺季特征分析

2024年“金三银四”传统旺季建筑钢材成交整体表现符合市场预期，自3月份开工以来，受终端资金面较差影响，整体消费释放节奏较慢，钢材库存高企，基本面恶化，开工后市场迎来第一波负反馈下跌，钢价与原材料共振下行，倒逼钢厂减产、转产； 而进入二季度，地方专项债资金发行速度加快，加之全国各地政策落地等宏观利好消息，市场情绪得到提振，终端资金较3月份也有明显改善，4月份原料钢价共振上行，钢厂利润也有一定恢复，铁水产量也有所增加，市场短期内进入正反馈阶段，建筑钢材成交量连续多日维持高位，市场交易活跃度明显提升，但从结构上看，建筑钢材成交量的季节性旺季特征或将逐渐减弱。

全国建筑钢材旺季整体成交量低于同期

截至目前，3月份建筑钢材成交量环比2月份增长25%，同比2023年同期减少18%。4月份建筑钢材成交量环比3月份增长14%，同比2023年同期减少5%。从成交量来看，4月份以来，随着价格上涨，市场气氛好转。同时，在地方政府专项债发行加快后，终端需求阶段性好转，整体成交水平进一步回升。

2019年四季度全国建筑钢材项目配送总量明显回暖

从细分指标工程交付量来看，2024年3月建筑钢材工程交付量较2022年同比下降49%，较2023年下降32%。4月工程交付量明显反弹，较2022年同比下降19%，较2023年下降6%。据Mysteel不完全统计，2024年4月，全国共开工项目11097个，环比增长40.75%；总投资额约40283.82亿元，环比增长1.34%，同比增长43.39%。 1-4月开工项目数同比下降25.12%，与百年建筑网年初对万余个项目工地复工情况调查得出的结论之一——“多数施工单位反映项目数同比减少”相一致。好在随着专项债的进一步释放，4月开工项目数在连续三个月下降后，同比、环比均转正。根据Mysteel对139个样本的数据，2024年金三银四累计库存减量394万吨，比2023年同期旺季多减量84万吨。截至4月底，全国样本螺纹钢库存较2023年同比下降5%。

各区域改进情况不同

分区域看，4月份东北地区建筑钢材成交量较3月份增长98%、西北地区增长50%、西南地区增长39%、华北地区增长37%；环比增长：华东地区增长16%、华南地区增长10%。

投机交易增加

以全国840个建筑钢材交易量样本细分项目计算粗略投机度，选取2022-2024年3-4月全国建筑钢材日交易量，剔除工程配送量，其余交易量暂视为投机交易；发现虽然近年来金三银四期工程配送量呈现明显的阶段性下滑，但总交易量下滑幅度相对较小。原因在于：近年来钢价在旺季出现一定波动，投机交易占比逐步提升，换言之，当刚性需求量出现季节性变化时，整体交易量可能并不会呈现明显的跟随变化，更多体现的是投机交易量的变化。

总结：2024年三、四月整体成交量呈现收缩态势，3月受终端资金不畅、钢价持续下跌影响，工程配送量、投机贸易实绩均大幅下滑。4月随着资金好转、钢价持续上涨，终端配送量、投机贸易实绩明显回升。从结构上看，4月工程配送较2023年同期下降5%，投机贸易占比提升且呈现上升趋势。后期建筑钢材成交量波动或将更多取决于期货、现货投机交易的变化，传统季节变化影响因素或将减弱。