螺纹钢价格回落，现货需求不振，未来走势如何？

受淡季现货需求疲软、限产不及预期影响，本周螺纹钢价格下跌。截至周三，螺纹钢1910合约下跌2.55%至3899元，热轧卷1910合约下跌1.97%至3827元。现货方面，螺纹钢现货，上海下跌10元/吨至3990元/吨，广州上涨10元/吨至4030元/吨，北京下跌20元/吨至3940元/吨。热轧卷现货，上海上涨30元/吨至3880元/吨，天津维持3860元/吨。

现货需求淡季，房地产预期疲软

目前现货市场逐渐进入淡季，市场整体成交偏弱，现货价格维持高位震荡走势。从房地产基本面来看，对螺纹钢未来需求仍不乐观。早前公布的1-6月经济数据中，今年房地产累计土地购置面积同比大幅下降27.5%；商品房累计销售面积同比下降1.8%，环比下降0.2个百分点；新开工面积累计同比增长10.1%，环比下降0.4个百分点。

从房地产整体情况来看，6月份房地产数据跌幅较5月份略有收窄，数据跌幅收窄主要由于今年五一假期较长，且全部跌至5月份，导致5月份数据受到干扰。展望下半年，今年棚改货币化户数仅为295万户，较2018年下降逾50%。同时，银保监会近期对部分房地产业务增长过快的信托进行窗口指导，发改委明确房地产企业只能发行境外债券置换存量债券。这些都表明中央对资金流入房地产保持警惕，预计未来房地产企业开发资金将比上半年更加紧张。 在土地拿地、资金双重收缩的背景下，预计房地产开发速度将会放缓，从而抑制钢材需求。

螺纹钢产量开始萎缩

供给端，唐山单点限产效果有限，由于钢厂仍有利润，非限产地区钢企生产积极性较高，加之限产钢企调整方坯生产，上周钢材产量有所回升。五大品种产量合计增加9.3万吨，重回年内最高水平。其中螺纹钢产量379.59万吨，环比增加4.07万吨。

据我的钢铁网了解，部分钢厂已完成7月份要求的限产，因此上周部分高炉开始恢复生产，唐山高炉产能利用率环比上升2.08个百分点至65.04%。

利润方面，目前螺纹钢长流程利润略有回落至348元/吨，热轧卷板利润维持在70元/吨。在高炉利润较好的背景下，上周全国高炉产能利用率小幅回升0.6个百分点。华东地区三线电炉已处于亏损状态，但尚未传导至电炉产能利用率。上周电炉产能利用率小幅回升，短流程产量攀升至55.45万吨。

库存积累仍在大幅增加

现货成交不佳，限产影响相对较小，导致上周社会库存和钢厂库存均有所积累，且积累幅度也在扩大。据Mysteel统计，螺纹钢中间环节库存833.29万吨，较上期增加9.91万吨。其中，35个城市螺纹钢社会库存596.22万吨，较上期增加17.56万吨，螺纹钢钢厂库存237.07万吨，较上周增加9.77万吨。

当前库存水平已经超过前期同期高点，今年以来钢材库存积累显示库存增加拐点早于往年，但下降拐点晚于往年，这对钢价造成了一定的压力。目前贸易商整体心态较为平稳，但如果未来几周库存仍不能明显减少，或将导致现货价格有继续下跌的可能，进而影响期货价格走势。

短期来看，需求淡季特征较为明显，中长期受房地产需求边际减弱影响，对后市需求不看好，短期或有脉冲效应，但需求下行趋势不会改变。供给侧，在当前高利润背景下，若无新的外部变量影响，产量难以出现下降。库存积累超过往年，现货期货基差明显收窄，几乎持平。整体来看，当前市场利好空头，建议投资者轻仓做空。（作者单位：前海期货）

本文来自期货日报