中国制造业 PMI 低于临界线，钢材市场低迷，期货市场火爆

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周四，国家统计局公布，反映国内经济景气程度的中国制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，低于临界线，数据非常不理想。

今天，中国钢材需求最大的城市上海，大部分钢材市场已经全面“停摆”，钢贸商们纷纷关门歇业，回家过节，他们的心情肯定也不太好。

事实上，受疫情影响，国内钢材需求大幅下降，钢材运输受阻，不少城市钢材市场也处于“停摆”状态。据机构预测，3月份国内钢材市场销量同比下降超过30%，也低于2020年3月份的数据。

与钢市低迷不同，近期钢材期货市场异常火爆，周四主力螺纹钢期货价格上涨1.65%至5061元；热轧卷板期货价格上涨1.03%至5218元；铁矿石期货价格上涨3.34%至897元；焦炭期货价格上涨2.82%至3935元。

钢材期货价格上涨继续带动钢材现货价格小幅上涨，螺纹钢现货价格已稳站上5000元/吨上方，并逼近5100元关口，热轧卷板现货价格也将冲击5300元关口。

我们不禁想问，在需求大幅下降的今年春季，究竟是什么推动了钢材期货和现货价格的强势上涨？有人说，你不看新闻吗？他们列举了一些宏观利好消息。

1、国务院明确了今年专项债券发行时间表，去年提前下达的额度将在5月底前下达，今年下达的额度将在9月底前下达。国务院部署用好政府债券扩大有效投资。目前，一季度新增地方政府债券发行规模已达1.5万亿元，新增专项债券发行规模约1.25万亿元，有利于加快推进重大基础设施项目建设。

2、国务院常务会议指出“坚守全年发展目标不放松”，凸显了稳增长的决心，表明疫情得到控制后还会有有力的经济刺激政策出台，这将明显提振钢材市场信心。

现在，我们明白了，钢材期货市场的价格反映的是未来的价格，或者说是对未来宏观消息的预期，上述信息就是市场投机基金最看好的所谓“重大利好消息”。那么，现货市场的上涨究竟反映了什么呢？现实情况是，自3月份以来，钢材需求一直低迷。

事实上，宏观利好消息刺激只是近期钢材期货价格上涨的一个表面现象，需求不振的现实导致资金大量涌入期货市场“掘金”，大量投机资金的涌入才是价格上涨的底层逻辑，但这种虚幻的炒作能持续多久，取决于哪一天一些投机资金在暴利之后会选择做空。

疫情仍在持续，何时结束尚不可知，但从过去两年国内外抗击疫情的经验来看，随着疫情结束，经济增长会出现报复性反弹，钢铁需求肯定会出现大幅增长。

但目前钢材期货价格的强势上涨，只能用投机来解释。回顾2020年春节后钢价走势，当时钢价下跌迅速且幅度较大。然而，在需求仍低于2020年同期的今年，上涨的很多底层逻辑是否难以自圆其说？