中钢协和工信部关注钢铁市场，行业困境或迎转机

近期中国钢铁协会、工信部召开的会议至少充分说明了一件事，那就是国家层面已经高度关注近期钢铁市场的形势和面临的困难，解决这些困难、帮助行业走出困境的措施或已存在，或正在加速推进中，钢铁行业的形势将在不久的将来发生改变。

目前，受钢材终端需求恢复不利、钢价疲软影响，钢厂复工复产受限，国内铁水产量呈现反季节下滑态势且长期处于较低水平，原料需求极为疲软。截至3月29日当周，钢联247家样本钢厂日均铁水产量为221.31万吨，春节后已连续四周下降且明显低于去年同期，同比下降幅度达9.06%。

此外，低供给格局下，春节后钢材库存持续增加，截至3月29日当周，五大钢厂总库存673.95万吨，较去年同期大幅增加，同比增长14.3%。

螺纹钢库存拐点虽已出现，但绝对水平仍处于高位，去库存压力仍未得到有效缓解。截至3月29日当周，同口径螺纹钢总库存为1218.47万吨，已连续两周下降，但绝对水平仍明显高于去年同期，同比增长12.17%。

从细化结构看，厂内库存和社会库存均有清理，厂内库存下降幅度有限。最新值为345.52万吨，较2月底值微减6.79万吨，同比增长28.42%。增加的主要是长流程钢厂，库存314.51万吨，3月减少6.56万吨，远高于去年同期水平，同比增长39.51%。并非产量增加导致库存大幅堆积，多半是贸易商接货意愿不强，库存被动增加。

与之相对应的是，短流程钢厂也面临库存压力，最新值为31.01万吨，库存去化有限，3月累计库存去化仅为0.23万吨。

但螺纹钢社会库存大幅下降，最新值为872.95万吨，连续三周下降，3月份累计库存减少51.82万吨，多为贸易商主动去库存所致，目前水平仍处于高位，尤其是主要消费区库存压力较大，这也将抑制钢价。

据了解，对于钢厂而言，4月份下游订单较去年同期和今年1-2月均下降20%-30%。主要原因是下游需求不明朗，按需采购，不愿加大采购力度。具体来看，下游建筑业项目受资金到位率低影响，开工缓慢；制造企业开工率较高，但普遍维持低库存策略，导致订单较少。

据统计，2024年一季度螺纹钢供给量同比减少15.35%，需求量同比减少18.25%。整体来看，在供给疲软、需求更加疲软的影响下，螺纹钢在三年同比增长中呈现库存积累周期较长、绝对库存较高，不少地区库存峰值超过往年数据。

同时负面反馈导致原材料价格下跌，也使得成本支撑明显下移，3月份螺纹钢价格几乎出现断崖式下跌，一季度螺纹钢月均价格跌幅超过7%。

建筑钢材需求的关键在于房地产市场持续低迷背景下基建项目的复苏，基建主要受资金影响，根据钢联最新调研数据，基建资金到位率依然不理想，建筑工地资金到位率为56.46%，非房屋建筑资金到位率为59.02%，房屋建筑资金到位率为41.23%。

重要原因是一季度新增专项债发行较为缓慢，值得注意的是上周发行速度相对较快，若能延续，则需求可相对乐观，可通过跟踪交易数据进行验证。

幸好，据百年建筑研究院数据显示，截至4月2日，样本工地资金到位率为59.67%，较前一周上升3.21个百分点，近期工地资金到位持续增加，随着3月下旬需求回暖、下游订单好转，市场需求整体略有增加。

据悉，上周螺纹钢库存去化较为良好，趋向于供给偏低的贡献，螺纹钢供需偏弱的格局并未发生太大改变。核心问题还是在需求端，虽然近期房地产销售有所好转，但土地成交并未明显增加，即便销售好转，也需要半年时间才能传导至前端开发的正常进程，因此房地产需求短期内难以出现明显变化。

目前对于建筑钢材需求的看法仍较为谨慎，在需求疲软的情况下，近月合约承压的可能性较大，而长线合约需关注基建、房地产等变化。整体来看，在需求出现实质性好转之前，电炉钢成本仍是上方重要压力。

从往年数据来看，由于3、4月份螺纹钢需求量达到历史高位，后续周度需求数据受季节因素及节假日影响，基本维持区间波动。

因此结合2024年的需求数据可以做出如下推断：前三个月，螺纹钢需求与往年一样处于全年低位；4、5月份，随着需求回暖以及钢厂复产，需求将重回全年高位；6、7、8月份，受季节性因素影响，消费量将逐步下滑。

但随着上半年专项债发行加速、下半年中长期建设债新增发行预期，需求低点仍将高于3月数据；9、10月随着施工条件好转，消费将再度出现增长；而11、12月随着北方需求减弱，整体将再度出现季节性下滑。

按照此逻辑，预计全年螺纹钢消费量同比下降8.5%，月度消费量仍将维持低位；同时，预计全年螺纹钢产量同比下降9.4%。

综合以上数据，预计2024年螺纹钢产销数据同比降幅将有所扩大，而随着需求数据的逐渐企稳、供给增速的放缓，一季度产生的钢材市场供需缺口将逐步得到修复，到下半年或将整体呈现紧平衡状态。

从近两年螺纹钢产销数据和价格表现来看，随着供需缺口逐步稳定，价格底部支撑较强；而随着供需错配现象显现，价格呈现明显上涨势头。

2024年4-5月份螺纹钢供需缺口处于快速恢复阶段，价格跌幅有望明显收窄；6-8月份供需基本保持稳定，价格探底回落震荡；9-12月份可能出现供需错配，价格出现阶段性反弹。

短期来看，3月PMI数据重回荣枯线之上，提振市场人气，同时工信部召开钢铁龙头企业会议，利好政策预期发酵，带动螺纹钢期货、现货价格触底反弹。但从基本面来看，钢市利空因素犹存，预计清明节后螺纹钢、热轧卷等钢材品种反弹力度不强，仍将承压运行。

清明节后主要观察各钢材品种产销及库存情况，目前钢材市场基本面处于边际好转过程中，预期反复波动或将加大钢价波动幅度，我们将其视为短期区间震荡，预计螺纹钢波动区间可能在3300-3600，热轧卷板波动区间可能在3500-3800。