银河期货首席策略师沈恩贤：钢材期货下跌，需求步入淡季，投资预期下降

银河期货首席策略师 沈恩贤

投资咨询证书编号：Z0013972

平抑调控政策实施或不及预期，钢材期货大幅下跌。螺纹钢产量环比小幅回升，唐山限产解除，后期产量或将回升。螺纹钢需求小幅回升，但依然疲软。库存继续回升，但增速缓慢。商品房销售同比继续下降，房企拿地意愿减弱，新开工降幅较大，房地产行业对钢材需求依然疲软。基建投资大幅下降，实体需求依然疲软。需求进入淡季，政治局会议删除“房子是用来住的、不是用来炒的”表述，应符合我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势。

当前宏观面主基调仍是推动经济复苏，但连日来台风影响，导致京冀津等地持续强降雨，洪水、山洪等次生灾害增多，项目建设进度放缓，项目投资预期下降，终端需求依然低迷。

近期，各地纷纷发布粗钢减产管控通知，导致钢材期货前期表现强劲。不过昨日市场传出国家相关部门正在下游调研，担心国家粗钢管控导致上游价格异常，影响下游经济活动。后期部分主产区将实施动态限产，不设强制性一刀切规定。从过去几年的情况来看，市场对本次粗钢管控的落实程度确实存在分歧。近年来，国内市场经历了两轮类似的行政政策引导下的粗钢减产，一次是2016-2018年的“供给侧改革”，另一次是2021年“双碳”战略引导下的钢厂减产。

这两次全国性的行政限产，都是针对当时主要矛盾，即产能过剩和气候问题。但就目前来看，国内经济下行压力较大，稳经济、稳增长、稳就业成为政策的首要目标，政策尽可能服务于经济增长。粗钢减量是紧缩性政策，不符合当前稳增长的导向，因此对粗钢水位控制确实可以实行动态调整，而不是强行一刀切。如果水位控制政策不能如预期实施，钢市的供给压力还是会很大的。但目前政策还没有正式定论，钢市很可能处于剧烈波动的状态。

战略

短期来看，稳妥政策或将发生变化，市场弱势盘整，操作上，逢低做空，严格设置止损，防范政策变化风险。

⚠️以上内容仅供参考，不构成投资建议，期货市场有风险，入市需谨慎，Galaxy祝您交易愉快~