期货盘面多空博弈，现货报价弱势盘整，下周国内钢市如何演绎？

警示颜色：蓝色

●市场回顾：期货市场多空博弈，现货价格弱势盘整；

●成本分析：焦炭四轮涨跌幅落地，进口矿价格震荡下跌；

● 供需分析：高炉开工率环比略有下降，螺纹钢资源明显积累；

●宏观分析：房地产政策持续放松，两会即将开幕。

● 综合来看：元宵节过后，全国大部分地区出现低温阴雨天气，户外运输、施工受限，同时终端工地尚未全面复工，市场螺纹钢继续大幅累库。受生产成本、钢厂政策支撑，钢市主流报价波动不大。下周国内钢市将如何表现？具体来看，供应端：钢厂利润率27.27%，高炉开工率75.19%，较上周减少0.44%；需求端：工地复工率51.6%，房地产复工率47.5%，挖掘机销量同比减少；政策端：5年期LPR降息超预期，多地公积金政策进一步加码，部分城市进一步放宽限购。 综合来看，下周阴雨天气明显减少，工地复工率继续回升，采购需求随之增加，社会库存资源继续积累，但积累增速放缓。市场操作仍需谨慎。鉴于此，我们对下周市场行情维持中性判断——蓝色预警。具体来看，下周西本钢铁指数将在4000-4100元区间运行。

1. 市场回顾

1. 西本聪钢铁指数

本周国内建筑钢材价格先稳后涨，截止3月1日西本指数报4050点，较上周五下跌50点。

2. 国内市场

按地区：

上海市场：本周上海建材市场弱势盘整，整体价格波动不大。受阴雨天气影响，终端需求不高，期货市场横盘震荡，部分商家低价出货，多数商家跟随期货节奏小幅调整报价。截至发稿，市场螺纹钢主力库存56.88万吨，较上一周增加8.35万吨。预计下周上海建材市场延续震荡走势。

杭州市场：本周杭州建材市场窄幅震荡，下游尚未全面复工，低温阴雨天气限制终端采购需求，受钢材成本支撑及多空博弈影响，市场近几日涨跌空间不大。另据悉沙永忠等龙头钢企3月初政策不会有变化，中天、永钢2-3期螺纹钢分别补差292-320元/吨。基于市场尚未到达累积库存拐点，终端需求不及预期，预计下周杭州建材市场将窄幅震荡。

北京市场：本周北京现货价格弱势盘整。周初受期货下跌影响，市场气氛不佳，现货价格下跌20-30元/吨。随后低价资源成交好转，现货价格反弹20-30元/吨。周四至周五现货价格波动不大，多数商家维稳。考虑到终端刚需恢复，代理商成本较高，低价销售意愿不强，后期到货压力不明显，预计下周北京建材市场震荡盘整。

2.成本分析

1. 原材料

本周国内主要原材料价格全线下跌，其中进口矿价格震荡下跌，钢坯价格震荡走弱，国产矿价格小幅下跌，焦炭价格涨跌互现，废钢价格弱势运行。按产品类别分：

钢坯市场：本周国内钢坯价格震荡下跌，截至发稿，唐山普通方坯含税价3530元/吨，较上周五下跌20元/吨。目前钢坯车船企业采购仍较好，部分钢企产量略有减少，钢坯外带量继续小幅增加，主营库房库存止增略有减少，但库存量已达138.94万吨，处于近年来库存高位。基于终端需求逐步恢复，市场有所预期，但库存压力较大，预计下周国内钢坯市场震荡偏强运行。

炼焦煤市场：本周国内炼焦煤市场弱势下跌，主要煤种下跌100-150元/吨。受下游焦炭市场连续两轮下跌影响，市场气氛不佳，焦炭企业亏损较多，采购积极性下降，煤矿出货较少，价格承压下跌。安泽、长治等主产区低硫优质焦节后下跌150元/吨。考虑下游采购放缓，煤矿出货压力加大，预计下周国内炼焦煤市场延续弱势运行。

焦炭市场：本周国内焦炭市场出现第四轮涨跌幅，春节后累计跌幅200-220元/吨。受利润限制、刚需不足影响，钢厂成品材积压明显，产量维持低位，同时厂内焦炭库存充足，对原料涨跌幅较为积极。焦企出货放缓，原煤走弱回落，成本支撑减弱，市场信心较弱。焦炭第四轮涨跌幅后，焦企亏损加剧，出货有所好转。考虑刚需恢复缓慢，钢厂减产抵御涨跌，预计下周国内焦炭市场弱势运行。

废钢市场：本周国内废钢市场稳中偏弱，终端项目尚未全面复工，钢企增产积极性较低，废钢需求不足，下游成品材价格疲软，影响废钢市场信心。但废钢供应量较低，部分钢厂有补库需求。其中，华东地区主要钢企废钢价格稳为主，中小型钢企废钢价格下跌10-20元/吨。华北地区废钢先强后弱，整体较为平稳。考虑到钢企利润微薄，废钢供应量逐步增加，预计下周废钢市场稳中偏弱走势。

铁矿石市场：本周进口矿市场弱势震荡，截至发稿，青岛港61.5%PB粉价格915元/吨，环比下跌29元/吨。港口方面，主要港口矿石库存13895万吨，环比增加213万吨，由于在港口久等的船只陆续卸货，库存周环比增幅较大。市场方面，除钢厂长约订单外，中间商持谨慎态度，仅少量售货。综合铁矿石合约波动及港口库存持续累积，预计下周进口矿市场将以震荡调整为主。

3. 供需分析

社会库存方面，全国主要样本城市螺纹钢累计库存927.09万吨，周度增加78.85万吨；线材累计库存151.02万吨，周度增加11.08万吨；五大钢材品种累计库存1738.53万吨，周度增加102.67万吨。

4. 宏观信息

1.住房城乡建设部：科学安排土地供应

近日，住房城乡建设部发布通知，要求各地科学制定2024年、2025年住房发展年度计划。各地要科学制定规划，认真组织实施，以人口变化确定住房需求，以住房需求科学安排土地供应，引导金融资源配置，做到房以人为本、地以房为本、钱以房为本，促进房地产市场供求平衡、结构合理，防止市场出现较大波动。

2、2月份国内挖掘机销量预计达10821台

CME预计2024年2月挖掘机销量（含出口）在1.37万台左右，同比下降约36%，环比降幅扩大。其中，国内市场预计销售5400台，同比下降约53%。出口市场预计销售8300台，同比下降约17%，降幅进一步扩大。根据CME观察数据，2024年1-2月，中国挖掘机整体销量为2.6万台，同比下降约18%。其中，国内市场销售10821台，同比下降27.5%，出口实现15255台，同比下降约10%。

3、前两月百强房企销售总额4762.4亿元

中指院数据显示，2024年1-2月，百强房企总销售额4762.4亿元，同比下降51.6%。其中，2月房企百强月销售额环比下降29.3%，主要是因为2023年春节期间楼市局部回暖，销售基数较大。销售额超百亿元的房企有14家，较去年同期减少12家；销售额超50亿元的房企有8家，较去年同期减少18家。房企百强权益销售额3195.8亿元，权益销售面积1991.4万平方米。

四、多地住房公积金政策强化，首付比例已达最低标准

全国20个主要城市首套房贷最低利率显示，北京仍处于第一线（3.95%），其次是广州、上海、深圳（3.85%）。新一线城市成都、杭州、宁波、青岛、苏州、西安、长沙处于第三线（3.75%），郑州最低利率降至（3.45%）。值得注意的是，这也使得目前商业房贷利率逼近公积金贷款利率（3.1%），而业内也有预测称，公积金贷款利率有望随之下降。

五、综合观点

元宵节过后，全国大部分地区处于低温雨水天气，户外运输、施工受限，同时终端工地尚未全面复工，市场螺纹钢继续大幅累库。受生产成本、钢厂政策支撑，钢市主流报价波动不大。下周国内钢市将如何表现？具体来看，供应端：钢厂利润率27.27%，高炉开工率75.19%，较上周减少0.44%；需求端：工地复工率51.6%，房地产复工率47.5%，挖掘机销量同比减少；政策端：5年期LPR超预期且多地进一步上调住房公积金政策，部分城市进一步放松限购。 综合来看，下周阴雨天气明显减少，工地复工率继续回升，采购需求随之增加，社会库存资源继续积累，但积累速度有所放缓，市场操作谨慎为主。鉴于此，我们对下周市场行情维持中性评价——蓝色预警。具体来看，下周西本钢铁指数将在4000-4100元区间运行。

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