6 月市场回顾：限产消息频传，钢材价格弱势难改，7 月行情走势如何？

回顾6月份的市场，宏观经济整体处于“真空期”，但限产消息较多，部分钢厂已收到相关文件通知，限产路径已明确，但实际发展仍需关注。原料端，虽然铁水创下今年新高，但铁矿石供强需弱矛盾较大；成品材端，进入淡季，钢材基本面承压，螺纹钢、热轧卷板需求整体偏弱。请问以下：

1、限产落地前，限产预期仍将反复谈判，目前钢价弱势格局难以改变。请问目前钢厂生产结构如何？利润、订单情况如何？未来还有没有新的减产计划？

2、南方强降雨影响范围广，下游开工受阻，影响建材需求，造成南北价差扩大，出现“南材北进”现象。下游项目开工进度如何？钢材采购节奏是否有变化？

3. 您如何看待7月份的市场走势？

核心思想：

供给端，钢厂利润缩水，订单疲软，后期生产计划将根据市场情况确定。据百年建设调查，截至7月2日，工地资金费率已连续三周下跌，且跌幅扩大。样本工地资金费率为61.08%，周环比下降1.52个百分点。

需求端，受南方强降雨影响，钢厂减产意愿不强，库存高企，南方价格低迷，出现“南料北上”现象。临近淡季，南方阴雨连绵、北方炎热，部分工地施工进度不理想，尤其是南方雨涝天气，施工难度加大，需求不佳。

随着雨季结束，南方各地施工进度将逐步恢复，积压的建材需求有望释放。加之钢厂限产政策的逐步落实，将有效减少市场供给，缓解供应过剩矛盾，进一步支撑钢价回升。最后，美联储下半年降息预期犹存，也有利于后期大宗商品上涨，预计7月钢价或将震荡偏强运行。

1、限产落地前，限产预期仍将反复谈判，目前钢价弱势格局难以改变。请问目前钢厂生产结构如何？利润、订单情况如何？未来还有没有新的减产计划？

【工业线】

目前工厂仍以冷镦钢、高附加值精品钢产品为主，利润基本持平，订单维持在每月10万至12万吨左右，后期生产计划将根据市场情况确定。

【钢】

目前生铁市场呈现供强需弱局面，生铁企业利润方面，炼钢企业有一定利润，球铁厂家处于成本线或部分企业库存较大、前期成本较高，处于亏损状态。目前铁厂订单方面，各家谈妥，随原料及期货波动略有波动，不同地区受成本、运输距离、对后市判断等影响，库存不一，但整体利润较差，订单乏力。

【钢管】

而管厂方面，目前更多的是以市场需求调查为依据严控产量，而不像过去那样会提前做一些储备。在严控产量的情况下，原料库存进一步积累，加之前期期货超跌下跌，长流程带钢生产利润不断缩水。

【冷镀】

热镀锌板年产量25万吨，彩涂钢板年产量30万吨，镀铝锌板年产量35万吨，冷轧产品年产量60万吨。目前无锡市场民营花涂镀锌板卷现货流通价格在4290-4390元/吨，国营无花镀锌板卷现货流通价格在4800-4900元/吨。反馈：公司端午节前两条镀锌线满产，月产量4万吨左右。端午节后需求突然萎缩较为严重，目前销量只能有3万余。

2、南方强降雨影响范围广，下游开工受阻，影响建材需求，造成南北价差扩大，出现“南材北进”现象。下游项目开工进度如何？钢材采购节奏是否有变化？

【建筑钢材】

南方持续降雨导致现货流通不畅，钢厂为完成各项指标，无意减产、停产，厂内库存一直居高不下，单价全国最低。全国连续两个月低价后，钢厂库存积压，生产亏损严重，各钢厂减产、停产逐渐增多，南北价差的存在导致“南料北上”，过剩资源消化后，产销、库存将恢复正常水平。强降雨对下游工程施工进度影响明显，尤其在南方地区，许多工地被迫停工或延缓进度，导致建材需求大幅下降。此种情况不仅加剧了南方钢材库存压力，也导致南方钢价进一步下跌。 同时，虽然北方施工情况相对较好，但受南料北上趋势影响，北方市场也面临一定的价格调整压力。整体来看，钢材采购节奏趋于谨慎，为应对不确定的市场环境，各项目方均采取按需采购的策略，降低库存积压风险。预计这一趋势将持续至天气状况好转、市场需求恢复。

建材价格上涨与否与建筑企业利益息息相关。受多地强降雨影响，广东、广西、福建等地基础设施建设项目进展缓慢，建材市场受到影响。多地强降雨影响，项目被迫停工，市场需求整体呈下滑趋势。广东持续降雨对下游施工影响较大，多地施工单位不能正常开工，市场需求不佳。6月份，全国多地进入雨季，持续强降雨天气，项目复工受阻，从目前情况看，项目需求一般，出货量低于预期。据市场调研，近期南方地区阴雨天气增多，加之高考、中考禁噪，大部分建筑项目均受到不同程度影响，下游需求持续回落。 短期内，基建、房建恢复性不明显，项目复工进度缓慢，市场需求相对低迷。综上所述：整体市场需求恢复仍需一段时间，短期内需求仍将低于预期。

【工业线】

5-7月传统上是淡季，南方雨水较多，北方炎热，部分工地施工进度不理想，尤其是南方阴雨天气，施工难度加大，导致进度延误，采购量较去年同期下降1-2万吨左右，预计7月情况会好转。

【钢】

目前下游企业普遍按需采购，库存控制严格，不愿占用资金备货。下游采购节奏方面，除了4月初价格触底大幅反弹时客户集中下单（约一个月的库存量）外，其他时间均谨慎观望，按需采购。我们了解到的下游客户对市场并不是特别乐观，但也表示若有相对明显的利好行情，会及时调整，适当备一定库存。

【钢管】

施工方面，上半年无锡项目整体开工率萎缩约50%。随着房地产行业下滑、地方债务风险加剧，无锡下游项目开工率较去年同期大幅下滑。虽然国家发债进一步缓解了地方债务压力，但贸易商对工程订单仍持谨慎态度。目前，无锡工程采购整体节奏缓慢，部分项目已经告一段落，新开工项目进度仍较为缓慢。

3. 您如何看待7月份的市场走势？

随着雨季结束，南方各地施工进度将逐步恢复，积压的建材需求有望得到释放。项目复工将带动钢材需求回升，尤其是基建、房地产项目。北方市场在施工旺季也将呈现强劲的需求增长，有利于平衡前期“南料北上”带来的市场压力。此外，钢厂限产政策的逐步落实，将有效减少市场供给，缓解供应过剩的矛盾，进一步支撑钢价回升。随着生产端压力的减轻，钢厂利润率有望改善，市场信心将逐步恢复。资金方面，银行、国企的积极举措将为市场注入更多流动性，缓解项目资金紧张状况，融资环境的改善将促进下游企业采购积极性，推动市场成交量增加。 总体来看，尽管市场出现波动，但在多重利好因素的共同作用下，预计7月份钢市将呈现波动上行走势，逐步走出低迷态势。

整体来看，钢厂仍处于盈亏平衡状态，减产动力不足。铁水略有回升空间，但随着淡季需求端压力加大，预计7月中旬后传统检修将有所回暖，需关注粗钢减产消息。综合目前情况来看，虽然7月份需求环境预计不会有太大改善，库存压力依然明显，但考虑到下行阻力逐渐显现，且7月份或将出现部分需求及政策，对市场有所提振，普遍预计7月份钢坯市场均价或较6月份有所上涨，整体将呈窄幅波动走势。

【工业线】

现在钢厂整体利润被严重压缩，钢厂要接受市场现实，不能内向，要主动减产、限产来改变供需失衡的局面。钢厂和贸易商的利润空间会进一步被压缩，微利将成为趋势。后期需关注监管文件、限电及原材料价格的落实情况，以及国家专项债、会议政策的落实情况。总体来看，7月份钢价下跌空间不大，后期天气好转或带动需求增加，原材料对价格形成支撑，后期部分政策出台，价格有望上涨。

【钢】

7月传统上是淡季，所以虽然焦炭近期（26日）上涨了50元/吨，但是大家采购还是比较谨慎，并没有像4月初那样出现大规模采购。近期市场涨了一点又跌了，又涨了，来来回回，说明市场信心还是不坚定。今天（27日）传出十八届三中全会将于7月15日至18日在北京召开的消息，让大家对政策有了一定的期待，尤其是实现今年GDP增​​长5%的目标，相信会有更多的工具出台，比如更加稳健的财政政策，更加积极的货币政策，另外下半年可能还会有调控粗钢产能的政策出台。房地产方面，国家将商品房收储为保障性住房，有利于化解风险，支撑房地产市场。 另外，美联储今年可能不会降息，但降息预期一直都有，也利好后期大宗商品的上涨。所以整体来看，下半年可能比上半年更加乐观。

【优质钢材】

对于7月份的行情，整体还是偏空的，目前期货价格经过两天的上涨，已经回落，对于优质钢来说，一般都是连续三天上涨，才能够建立信心​​，没有连续三​​天上涨，很难有信心。如果看现在的情况，预计7月份会有100到150的跌幅，用我们老钢贸的话来说，就叫“七死八活九反弹”，7月份不好，8月份慢慢活过来，9月份就会恢复正常，金九银十就来了。所以7月份，以目前优质钢主流价格3700多计算，到7月底，就会达到300到600的价格水平。下游的情况目前也不是很乐观，南方雨季，出口阻力大，都在抑制下游需求。

【钢管】

对于7月份后市，目前黑色期货的反弹更多是对前期超跌的调整反弹，主要是为了修复市场情绪，近期市场或将继续震荡。但随着后续市场梅雨季渐淡，以及十八届三中全会宏观面利好消息的预期释放，预计7月中旬或将出现反弹。反弹幅度取决于需求的增加，预计空间有限。目前市场供大于求，买方市场中贸易商利润逐步压缩，操作思路以去库存、加速资金周转、加强客户关系维护为主。

【冷镀】

近期热轧卷板期货市场震荡走弱，现货市场价格跟随下跌为主。一方面，今年以来市场需求延续疲软态势，6月份市场需求较前期有所减弱，厂家出货压力加大。加之7、8月份传统消费淡季将至，未来受高温天气影响，市场需求或将进一步萎缩。对于后市我们依然保持谨慎观望态度。

【条】

上周期货市场虽然低价吸引大量逢低买盘资金，但由于现货需求未有好转，难以形成有效上行驱动。受华中、西北地区建材钢厂复产影响，螺纹钢产量大幅增加，工厂及社会仓库面临库存累积压力。板材整体供需平稳，产销双旺格局延续，库存变化较小；板材整体库存虽较往年偏高，但季节性累积压力不大，存销比尚可。随着阴雨天气好转，后期建材压力或有所缓解，热轧卷板终端能否继续好转存在较大不确定性。 综合来看，随着十八届三中全会的召开，在宏观预期的推动下，即便下游需求没有明显增加，个人认为仍将出现一波上行行情，且在下游库存快速积累之前，铁水高位对钢价形成较多正向的成本支撑，价格或将延续震荡上行。